Kết quả kinh doanh vượt kỳ vọng của Phố Wall
Doanh thu quý II của NVIDIA đạt 96,22 tỷ USD, lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu điều chỉnh là 2,22 USD. Thị trường dự kiến trước đó doanh thu 92,37 tỷ USD, lợi nhuận mỗi cổ phiếu 2,10 USD, cả hai chỉ số cốt lõi đều vượt kỳ vọng rõ rệt.
Công ty dự kiến doanh thu quý III đạt 108 tỷ USD, cao hơn dự báo đồng thuận 105,39 tỷ USD theo thống kê của Visible Alpha. Doanh thu trung tâm dữ liệu tăng 117% so với cùng kỳ lên mức kỷ lục 89 tỷ USD, cũng vượt mức 85,9 tỷ USD mà thị trường dự kiến.
Ban lãnh đạo dự báo doanh thu năm tài chính tiếp theo tăng khoảng 70%, nhưng đồng thời cho biết tắc nghẽn nguồn cung vẫn hạn chế khả năng giao hàng. Jensen Huang nói rằng, nhu cầu thực tế cao hơn nhiều quy mô mà công ty có thể cung cấp hiện tại.
Vera Rubin có thể trở thành sản phẩm tăng trưởng nhanh nhất lịch sử
Giám đốc tài chính Colette Kress cho biết, Vera Rubin đã nhận được đơn đặt hàng từ tất cả các nhà cung cấp dịch vụ đám mây siêu lớn, nhà cung cấp dịch vụ đám mây AI và nhà sản xuất thiết bị hệ thống chính.
Công ty dự kiến, Vera Rubin sẽ trở thành sản phẩm có tốc độ tăng trưởng nhanh nhất trong lịch sử của NVIDIA, và sẽ đóng góp khoảng 20% doanh thu trung tâm dữ liệu trong quý hiện tại. Nền tảng thế hệ tiếp theo tiếp quản Blackwell nhanh chóng, giúp giảm bớt lo ngại của thị trường về đỉnh chu kỳ sản phẩm.
Tuy nhiên, nguồn cung bộ nhớ vẫn là hạn chế then chốt. Công ty dự kiến, tình trạng thiếu bộ nhớ ít nhất sẽ kéo dài đến cuối năm tài chính 2028. Để đảm bảo nguồn cung và công suất, cam kết mua hàng của NVIDIA đến năm 2032 đã tăng từ 119 tỷ USD lên 279 tỷ USD, chủ yếu liên quan đến việc mua bộ nhớ.
Tại sao tăng trưởng chậm lại không phá vỡ logic dài hạn
Doanh thu quý II tăng 106% so với cùng kỳ, nhưng hướng dẫn quý III có nghĩa là tốc độ tăng trưởng có thể giảm xuống khoảng 80% đến 90%, tăng trưởng theo quý cũng dự kiến chậm lại. Nhà phân tích Luke Lango cho rằng, câu chuyện tăng trưởng thực sự đang chậm lại, điều này có thể giải thích cho biến động ban đầu của cổ phiếu sau khi công bố kết quả kinh doanh.
Tuy nhiên, ông cho rằng tăng trưởng chậm lại vẫn chưa phá vỡ logic đầu tư. Tỷ lệ P/E kỳ vọng (forward P/E) của NVIDIA vào khoảng 18 lần, gần mức thấp nhất trong năm năm; đồng thời, doanh thu trung tâm dữ liệu mỗi quý của công ty đạt 89 tỷ USD, cam kết mua năng lực tính toán dài hạn tăng lên 279 tỷ USD, và tham gia hợp tác tài trợ cơ sở hạ tầng trị giá hơn 5000 tỷ USD.
Biên lợi nhuận gộp quý II là 75%, nhưng công ty dự kiến quý III giảm xuống 74%. Chi phí hoạt động tăng 55% so với cùng kỳ, cũng cho thấy việc duy trì dẫn đầu công nghệ và mở rộng nguồn cung cần chi phí cao hơn.
Logic của phe mua NVDA là việc xây dựng cơ sở hạ tầng AI vẫn đang tăng tốc, Rubin tăng trưởng nhanh và định giá không đạt mức cực đoan lịch sử; logic của phe bán là tốc độ tăng trưởng chậm lại, biên lợi nhuận gộp giảm và cam kết nguồn cung khổng lồ làm tăng rủi ro. Liệu cổ phiếu có thể tiếp tục xu hướng tăng sau báo cáo tài chính hay không, sẽ phụ thuộc vào việc tiền mặt có tiếp tục được tiếp nhận hay không, và liệu việc giao hàng Rubin có được thực hiện hay không.
