Về meme cổ phiếu Mỹ, Luật Động BlockBeats đã thảo luận rất nhiều, và cũng đã sớm dự đoán chủ đề này sẽ có không gian lớn:

"Meme cổ phiếu Mỹ, cuối cùng Robinhood chain đã tìm thấy câu chuyện lớn của mình"

Đồng thời, chúng tôi cũng luôn suy nghĩ về hướng phát triển của meme cổ phiếu Mỹ. Giống như thời kỳ AI meme nổi lên trước đây, đầu tiên là đầu cơ các AI meme như $GOAT, sau đó chạy sang đầu cơ các framework AI như ElizaOS, meme cổ phiếu Mỹ cũng có thể chỉ là hình thái đầu tiên của làn sóng đầu cơ cổ phiếu Mỹ được token hóa trên chain.

Trong quá khứ đã xuất hiện một số cách chơi, ví dụ như áp dụng cách chơi mở gói bài Pokemon lên chain vào cổ phiếu Mỹ được token hóa, mở gói cổ phiếu Mỹ có thể nhận được tài sản cổ phiếu Mỹ được token hóa có giá trị cao hơn. Hoặc nắm giữ một số tài sản nhất định (token hoặc NFT), thu nhập từ phí giao dịch được dùng để mua cổ phiếu Mỹ được token hóa, và airdrop cho người nắm giữ.

Những cách chơi này thực sự đều chưa đủ hấp dẫn, chưa thể mở ra không gian tưởng tượng về khả năng kết hợp của việc đưa cổ phiếu Mỹ lên chain. Lý do cơ bản để nói như vậy là, việc dùng meme coin để thúc đẩy khối lượng giao dịch cổ phiếu Mỹ trên chain, là thú vị và hiện tại vẫn chưa đạt đến giới hạn lý tưởng, nhưng mục tiêu cuối cùng của việc đưa cổ phiếu Mỹ lên chain, là biến tài sản cổ phiếu trở thành một loại tài sản toàn cầu trên chain, có thể thu hút người dùng trên toàn thế giới đến chain để giao dịch cổ phiếu Mỹ 24/7.

Một hình thức giao dịch cổ phiếu hoàn toàn mới, mỗi blockchain thực tế đều trở thành một nền tảng giao dịch cổ phiếu mới, đó mới là chiếc bánh lớn cuối cùng. Nếu nhìn từ mục tiêu cuối cùng này, hiện tại cơ sở hạ tầng DeFi của các chain nhắm vào cổ phiếu, hoặc tài sản RWA vẫn còn rất không hoàn thiện.

NetNet $NET tăng mạnh, đã cho chúng ta thấy một số dấu hiệu khởi sắc của RWAfi trên Robinhood chain.

NetNet: Sự tái sinh của OHM trên Robinhood

Bây giờ nhắc đến dự án sao OlympusDAO của thời kỳ DeFi Summer năm đó, mọi người có thể cảm thấy xa lạ. Vì vậy, thay vì nói nó là một dự án tham khảo kiến trúc của OlympusDAO v1, chúng ta hãy bắt đầu từ việc xem dự án này thực sự làm gì.

Chúng ta hãy xem trực tiếp thống kê dữ liệu này trên trang web chính thức của NetNet:

Market price tương ứng với giá coin hiện tại của $NET, một $NET khoảng 1030 USD.

NAV tương ứng với giá trị tài sản hỗ trợ tương ứng với mỗi $NET, nghĩa là, một $NET có giá trị khoảng 1030 USD hiện tại, giá trị hỗ trợ thực tế phía sau là khoảng 60 USD.

Hai mục dữ liệu bên dưới, lần lượt là tỷ lệ phí bảo hiểm của mỗi $NET so với dự trữ tài sản hiện tại, hiện tại hiển thị là 17.16 lần, và tổng dự trữ tài sản trong kho bạc, khoảng 3.35 triệu USD.

Đây là điểm khởi đầu để hiểu toàn bộ cơ chế của NetNet – Tại sao mọi người sẵn sàng trả phí bảo hiểm cao tới 17 lần, để mua $NET?

Lý do cũng rất đơn giản, mọi người tin rằng kho bạc của NetNet có thể kiếm được nhiều tiền hơn, thực tế phần phí bảo hiểm này, là đang trả tiền cho tương lai.

Cách kiếm tiền của NetNet bao gồm:

- USDG sinh lãi. Gửi một phần tiền mặt nhàn rỗi vào thị trường cho vay Morpho trên chain để sinh lãi, tối đa 70% USDG trong kho bạc có thể được triển khai, ít nhất giữ lại 30% thanh khoản, thu nhập thuộc về kho bạc.

- Phí giao dịch $NET. Mua vào và bán ra đều thu phí 5%, sau 30 ngày niêm yết đầy đủ, 5% phí giao dịch này sẽ toàn bộ vào kho bạc, trước 30 ngày sẽ có một phần làm phí vận hành dự án.

Đương nhiên nó còn có nhiều sản phẩm khác, nhưng vì một số lý do hiện tại không tính vào NAV, chúng ta sẽ tìm hiểu sau.

Vì vậy, logic giá trị của $NET ngược lại với token của nhiều dự án. Ví dụ như token của sàn phóng Pons trên Robinhood, thuộc loại nó phải dùng doanh thu và thị phần của chính mình để chứng minh bản thân, mọi người mua là mua khả năng tạo ra doanh thu thời gian thực của nó. $NET thì ngược lại, nó là đặt cược rằng kho bạc đằng sau dự án này sẽ ngày càng lớn.

Sau đó, NetNet còn điều chỉnh kỳ vọng này. Nếu $NET gặp bán tháo hoảng loạn hoặc biến động cực đoan, khiến NAV đặc biệt thấp, giao thức sẽ mua lại $NET và tiêu hủy. Nếu $NET tăng quá mức, khiến NAV đặc biệt cao, giao thức sẽ phát hành thêm $NET và bán ra thị trường, để kho bạc có thêm USDG.

Người nắm giữ có thể stake $NET để nhận $sNET, $sNET mỗi 8 giờ sẽ được phân phối một lần theo quy tắc. Lợi nhuận từ stake này thực tế là biến động dựa trên NAV, $NET càng có phí bảo hiểm cao so với NAV, phân phối $NET mới càng nhiều; khi giá thị trường thấp hơn hoặc bằng NAV, thì sẽ không phát hành thêm nữa, ngăn ngừa pha loãng giá trị thêm.

Vì sự tồn tại của cơ chế stake này, xoắn ốc hai chiều của NetNet đều được khuếch đại. Nếu tỷ lệ stake cao, $NET lưu thông ít, kéo giá cũng rất nhanh. Nếu thu nhập không đạt kỳ vọng, tâm lý thị trường bi quan nghiêm trọng, một khi unstake đập giá cũng rất nhanh.

Ngoài cách chơi cốt lõi này, mối quan hệ của nó với tài sản cổ phiếu Mỹ là nó còn có nhiều cách chơi liên quan đến tài sản cổ phiếu Mỹ:

- Real World Bonds. Người dùng đăng ký mua $NET với giá chiết khấu, và nhận $NET đã đăng ký một cách tuyến tính trong 2 ngày, trong khi dự án sẽ dùng số tiền này để mua cổ phiếu Mỹ. Mức chiết khấu này khoảng 11.2% giá thị trường của $NET, tình huống có lãi nhất là trong 2 ngày này, $NET sẽ tăng, giá cổ phiếu sẽ giảm.

- SpaceX Invaders/MSFT Flight Simulator: Bản chất là trò chơi xác suất có thể chơi như một trò chơi arcade, tiền cược và phần thưởng là $SPCX/$MSFT (sau khi bắt đầu bằng USDG sẽ tự động mua thành cổ phiếu Mỹ tương ứng). Ngoài ra còn có TURBO và TURBO BLACKJACK, đều tương tự, là các trò chơi nhỏ có tính giải trí nhất định, với cổ phiếu Mỹ được token hóa làm tiền cược và phần thưởng.

Phần này không tính vào NAV vì tài sản cổ phiếu Mỹ hiện tại được team quản lý độc lập, không nằm trong kho bạc không cần quyền, cũng không có con đường tự động, hợp đồng hóa để sử dụng giá trị cổ phiếu cho việc mua lại, mua chuộc hoặc hỗ trợ sàn của $NET. Các quy tắc này không được viết cứng, cũng không tự động thực thi, phụ thuộc vào ý chí của team và quy hoạch thực tế, vì vậy các thu nhập này không liên quan đến NAV.

Đồng coin này gần đây tăng mạnh, chủ yếu vẫn là do Ansem đã gọi lệnh rất trực tiếp. Về bản chất, dự án này thuộc loại "OHM phiên bản tối ưu + nền tảng trò chơi nhỏ cờ bạc cổ phiếu Mỹ". Bạn có thể cảm thấy, những cách chơi cờ bạc cổ phiếu Mỹ được đề cập ở đầu bài viết này cũng không khác biệt mấy. Thực sự, một số câu chuyện chính hiện tại chủ yếu cũng vì giá đã tăng lên, ví dụ như "không đầu cơ cổ phiếu Mỹ, mà chơi cổ phiếu Mỹ một cách game hóa". Yếu tố chính phát huy tác dụng vẫn là cơ chế bay vòng lặp và lời kêu gọi của người nổi tiếng, chứ không thực sự có quá nhiều đổi mới trong cách chơi DeFi cổ phiếu Mỹ.

Vì vậy chúng ta hãy xem một dự án mới khác có màn trình diễn giá cả hiện tại còn kém xa NetNet là Down to Finance, dự án này sẽ phù hợp hơn với yêu cầu của chúng ta về cách chơi DeFi tài sản cổ phiếu Mỹ.

Down to Finance: Sử dụng bất kỳ tài sản nào để xây dựng OlympusDAO của riêng bạn

Cơ chế của dự án này thực sự khá phức tạp. Nhiều thảo luận phân loại nó là "sàn phóng quỹ chỉ số phi tập trung", cách nói này trực quan, nhưng cũng chưa đủ hoàn toàn.

Down to Finance hỗ trợ đóng gói các loại tài sản thành một token chiến lược, tức DETF (ETF phi tập trung). Tổ hợp tài sản cơ bản có thể bao gồm cổ phiếu Mỹ được token hóa, stablecoin, Uniswap V4 LP, vị thế cho vay Morpho, và các kho bạc/tài sản khác các loại khác nhau.

Nghĩa là, bất kỳ ai cũng có thể phát hành một quỹ chỉ số trên sàn này, quỹ chỉ số này không chỉ đơn giản là đưa cổ phiếu Mỹ được token hóa vào, mà còn có một số tài sản mang tính chiến lược như đã đề cập ở trên, ví dụ như Uniswap V4 LP, vị thế cho vay Morpho và kho bạc. Nói một cách đơn giản, chiến lược trên chain của bạn, bản thân nó cũng có thể trở thành một loại tài sản để xếp chồng, trở thành "bạn có thể thao tác token mà token bạn thao tác thao tác token" vòng lặp lồng nhau như vậy.

Mỗi DETF này bản thân nó lại có thể được coi là một OlympusDAO. Ở trên khi chúng tôi giới thiệu NetNet, kiến trúc của nó là 1 giao thức – 1 kho bạc – 1 token ($NET) tương ứng như vậy. Còn ở Down to Finance bên này thì trở thành 1 giao thức (sàn phóng) – vô số DETF (kho bạc) – quỹ dự trữ và chiến lược riêng của kho bạc tương ứng như vậy.

Đây là lý do tôi coi nó là một "sàn phóng OlympusDAO phi tập trung".

Chế độ phóng mặc định "Policy" của mỗi DETF được mô tả như sau:

Khi giá cao hơn đáng kể so với mục tiêu giá thì tiến hành phát hành thêm, khi giá thấp hơn đáng kể so với mục tiêu giá thì tiến hành tiêu hủy. Khi gần với mục tiêu giá, thao tác phát hành thêm và tiêu hủy tạm dừng. Bạn vẫn có thể giao dịch trong pool thanh khoản Uniswap V4.

Cơ chế điều chỉnh cung cấp này, cùng một đạo lý với việc điều chỉnh của NetNet ở trên.

Mỗi "quỹ" vừa có thể mua bán, cũng có thể cung cấp thanh khoản một chiều, giao thức sẽ tự động đúc ra phần chia sẻ DETF phù hợp với khoản tiền gửi một chiều vào quỹ dự trữ của quỹ. Cung cấp thanh khoản một chiều, sẽ nhận được một chứng chỉ NFT, mỗi lần xuất hiện tình huống quỹ phát hành thêm, nắm giữ NFT này đều sẽ nhận được một phần mới phát hành.

Đương nhiên đây vẫn là giới thiệu khá sơ lược. Vì thực sự rất phức tạp, tóm lại một câu, "sàn phóng tổ hợp tài sản, mỗi tài sản được tổ hợp lại (quỹ) lại đều là một OlympusDAO", thu nhập do giao thức tạo ra sẽ được dùng để mua lại $DTF.

$NET có Ansem, $DTF có bonkguy. Ngoài sự hỗ trợ của bonkguy, dev của Down to Finance là nhà phát triển gốc của Olympus @NCyotee, đây cũng là điểm được mọi người đánh giá cao. Tất nhiên, rủi ro cũng tồn tại, hợp đồng vẫn đang trong quá trình kiểm toán, hiện tại chỉ mới triển khai frontend. Đồng thời, loại giao thức tài sản hỗn hợp này nhìn từ lịch sử dễ xảy ra vấn đề an toàn.

Nhưng nếu có thể triển khai tất cả chức năng một cách suôn sẻ mà không gặp trục trặc, dự án này theo tôi sẽ có trần cao hơn. Vẫn quay lại điều đã nói ở đầu, nếu trên chain cũng có thể trở thành một nền tảng giao dịch tài sản RWA mới, các cơ sở vật chất đi kèm cần phải theo kịp. Mọi người sẽ mua cổ phiếu, cũng sẽ mua quỹ, cũng sẽ tham khảo các chiến lược đầu tư lãi kép cao khác.

Cũng chỉ có để tài sản RWA trên chain trở nên có thể kết hợp, ưu thế trên chain mới xuất hiện triệt để.