Báo cáo tài chính mới nhất của Nvidia một lần nữa làm chấn động thị trường, ban lãnh đạo dự báo mức tăng doanh thu năm tài chính 2028 có thể vượt 70%, vượt xa kỳ vọng chung 45% của phố Wall. Nhiều tổ chức như JPMorgan Chase, Goldman Sachs, Bernstein đồng loạt lạc quan, thậm chí có nhà phân tích mạnh dạn dự đoán, doanh thu năm tài chính 2029 chạm mốc 1 nghìn tỷ USD là "không phải không thể". Nền tảng chip thế hệ mới Vera Rubin sắp được sản xuất hàng loạt, nhu cầu tăng tốc cộng với hạn chế về nguồn cung, hướng dẫn hiện tại có lẽ chỉ là con số bảo thủ. Nvidia một lần nữa làm rung chuyển thị trường với kết quả kinh doanh vượt kỳ vọng, và đưa ra một triển vọng dài hạn khiến phố Wall phải định giá lại.
Trong cuộc họp điện thoại báo cáo tài chính mới nhất, công ty dự báo mức tăng doanh thu năm tài chính kết thúc vào tháng 1/2028 có thể vượt 70%, cao hơn nhiều so với kỳ vọng chung khoảng 45% của thị trường trước đó từ FactSet. Hướng dẫn triển vọng này được nhà phân tích Joshua Buchalter của TD Cowen gọi là "chất xúc tác quan trọng tiềm năng cho cổ phiếu", và trực tiếp đẩy giá cổ phiếu Nvidia tăng mạnh 8,7% vào thứ Năm - mức tăng lớn nhất trong một ngày kể từ tháng 5/2024. Khi đóng cửa phiên, vốn hóa thị trường của Nvidia đạt 5,49 nghìn tỷ USD, giá trị vốn hóa tăng thêm 4.415 tỷ USD trong một ngày, đây là mức tăng vốn hóa trong một ngày lớn thứ hai từ trước đến nay của công ty.
Đáng chú ý hơn, một số nhà phân tích đã hướng tầm nhìn xa hơn. Nhà phân tích Simon Leopold của Raymond James viết trong báo cáo nghiên cứu, việc Nvidia đạt doanh thu 1 nghìn tỷ USD trong năm tài chính kết thúc vào tháng 1/2029 "dường như là có thể", trong khi kỳ vọng chung của thị trường từ FactSet tính đến thứ Tư cho năm đó chưa đến 7.500 tỷ USD.
Hướng dẫn tăng trưởng 70%: Dự báo bảo thủ trong bối cảnh hạn chế nguồn cung
Ban lãnh đạo Nvidia đã nói rõ trong cuộc họp điện thoại báo cáo tài chính rằng, dự báo tăng trưởng 70% đã tính đến yếu tố căng thẳng nguồn cung, nếu không có nút thắt cung ứng, con số thực tế sẽ cao hơn. JPMorgan Chase cũng chỉ ra, mặc dù hướng dẫn kết quả kinh doanh đã vượt xa kỳ vọng, nhưng có thể vẫn thuộc loại ước tính bảo thủ, công ty xác định rõ giai đoạn hiện tại là trạng thái "hạn chế nguồn cung", nếu nguồn cung không bị ràng buộc, nhịp độ nhu cầu thực tế sẽ cao hơn đáng kể.
Nhà phân tích James Schneider của Goldman Sachs cho rằng, nếu Nvidia tiếp tục hợp tác với các công ty công nghệ thúc đẩy xây dựng trung tâm dữ liệu, thu hẹp hơn nữa khoảng cách giữa nhu cầu khách hàng và nguồn cung, công ty có khả năng đạt được thành tích vượt hướng dẫn trong năm tài chính 2028.
Về tỷ suất lợi nhuận gộp, Nvidia dự kiến thời gian còn lại của năm tài chính hiện tại sẽ có một mức độ thu hẹp nhất định, nhưng đồng thời dự báo tỷ suất lợi nhuận gộp năm tài chính tiếp theo sẽ ổn định trong khoảng 72% đến 73%. Simon Leopold cho rằng, mức này tuy thấp hơn đỉnh gần đây, nhưng đủ để xua tan mối lo ngại bi quan của thị trường, và chỉ ra rằng xét đến việc giá chip bộ nhớ tăng và cạnh tranh chip tùy chỉnh gia tăng, khoảng hướng dẫn này "tốt hơn kỳ vọng trong tình huống xấu nhất".
Nền tảng Rubin và hào chiến lược sinh thái: Nhiều động lực tăng trưởng hình thành
Buchalter lại diễn giải hướng dẫn này như một "tín hiệu tự tin mạnh mẽ" của Nvidia vào khả năng hiển thị hoạt động kinh doanh của chính mình, trong bối cảnh nền tảng chip thế hệ mới Vera Rubin của công ty đã bắt đầu xuất xưởng sản xuất hàng loạt. Vera Rubin là nền tảng chip trí tuệ nhân tạo thế hệ tiếp theo của Nvidia sau Blackwell.
Nhà phân tích Stacy Rasgon của Bernstein cho biết, kết quả kinh doanh quý tháng 7 của Nvidia "nên nhắc nhở các nhà đầu tư lý do tại sao nắm giữ cổ phiếu này". Ông chỉ ra trong báo cáo nghiên cứu, nhu cầu đang tăng tốc, và xu hướng này trùng hợp với việc nền tảng Rubin trở thành "chu kỳ sản phẩm sắp tới có quy mô lớn nhất" trong lịch sử của Nvidia.
Rasgon cũng nhấn mạnh, bảng cân đối kế toán của Nvidia đang trở thành "hào chiến lược quan trọng không kém công nghệ của họ". Công ty không chỉ khóa chặt khách hàng cho các sản phẩm trị giá hàng nghìn tỷ USD thông qua đầu tư vốn cổ phần và thỏa thuận chia sẻ doanh thu, mà còn có thể "hỗ trợ và mở rộng hệ sinh thái xung quanh sản phẩm của mình".
Simon Leopold cho rằng, về đóng góp doanh thu, doanh thu từ chính chip Vera Rubin dự kiến sẽ đạt khoảng 20% doanh thu trung tâm dữ liệu trong quý tài chính thứ ba. Cùng kỳ, Groq 3 LPX đã đi vào sản xuất đầy đủ công suất, sẽ bắt đầu xuất hàng loạt vào cuối quý này, nhà cung cấp dịch vụ đám mây mới nổi Nebius trở thành người áp dụng đầu tiên. Tốc độ tăng công suất của Rubin và LPU đều nhanh hơn dự đoán mô hình trước đó, và đã điều chỉnh tăng các ước tính liên quan dựa trên đó.
Simon Leopold chỉ ra thêm, tiến triển của Nvidia trong mảng kinh doanh CPU cũng vượt kỳ vọng. Doanh thu lũy kế trong mười hai tháng qua của Grace CPU đã vượt 5 tỷ USD, sản phẩm thế hệ tiếp theo Vera CPU hiện đã đi vào giai đoạn sản xuất đầy đủ công suất. Dựa trên tình hình đơn hàng, doanh thu hàng năm hóa của mảng kinh doanh CPU của Nvidia đã đạt quy mô 20 tỷ USD, và với việc nguồn cung tiếp tục được cải thiện, doanh thu CPU năm tài chính 28 có khả năng tăng trưởng gấp đôi trở lên.
Phân kỳ tăng/giảm trên phố Wall vẫn còn, nhưng phe tăng giá tích lũy thêm nhiều mã
Mặc dù thành tích mạnh mẽ của Nvidia khiến phe tăng giá thêm tự tin, sự phân kỳ trên thị trường chưa hoàn toàn biến mất. Buchalter thừa nhận, chiến lược Nvidia cung cấp hỗ trợ tài chính cho các đối tác hệ sinh thái "khó có thể thuyết phục phe giảm giá", nhưng bản thân ông có cái nhìn "xây dựng" về tính bền vững của sự đa dạng hóa chi tiêu cơ sở hạ tầng AI cũng như vị thế của Nvidia với tư cách là "nhà cung cấp năng lực cốt lõi".
Tổng hợp lại, Buchalter cho rằng báo cáo tài chính lần này "phe tăng giá ghi được nhiều điểm ròng hơn", và thẳng thắn nói rằng cổ phiếu Nvidia "hiện đang bị định giá thấp một cách rõ ràng". Schneider của Goldman Sachs thì bổ sung rằng, triển vọng lần này "có thể khiến mối lo ngại của nhà đầu tư về chi phí vốn chi tiêu cao được xoa dịu".
Các nhà phân tích dự kiến doanh thu năm tài chính này của Nvidia sẽ đạt 403,5 tỷ USD. Từ năm tài chính hiện tại đến mục tiêu 1 nghìn tỷ USD, việc Nvidia có thể chuyển đổi ràng buộc nguồn cung thành không gian giải phóng hay không, sẽ là biến số then chốt quyết định liệu kỳ vọng này có thể thành hiện thực hay không.
