Tác giả: Forbes
Biên dịch: AididiaoJP, Foresight News
Bitcoin biến động không ngừng, nhưng thanh toán trên chuỗi không ngừng tối ưu: Tài chính truyền thống đón nhận kỷ nguyên blockchain mới như thế nào
Mặc dù giá Bitcoin gần đây tiếp tục biến động mạnh, thanh toán trên chuỗi và giao dịch token hóa lại đang tăng tốc một cách âm thầm. Xu hướng này có ý nghĩa quan trọng đối với nhà đầu tư và các nhà hoạch định chính sách, đặc biệt là khi quá trình lập pháp của Đạo luật CLARITY đang bước vào giai đoạn đếm ngược.
Trước hết, xét trên bình diện rộng hơn, việc các tổ chức tài chính truyền thống lớn áp dụng thanh toán trên chuỗi và tài sản token hóa đang mang lại nhiều minh bạch hơn cho ngành công nghiệp tiền mã hóa, và thúc đẩy các cuộc thảo luận quan trọng xung quanh vấn đề tuân thủ và an ninh. Phần lớn tranh luận xung quanh Đạo luật CLARITY không chỉ liên quan đến việc phát hành stablecoin có thể mang lại lợi nhuận và các sản phẩm liên quan hay không, mà còn bao gồm cách các thể chế này nên được quản lý. Đối với những người tham gia ngành mong muốn đạt được sự áp dụng quy mô lớn, những cuộc thảo luận này đôi khi gây thất vọng, nhưng lại là những quyết định hết sức quan trọng.
Thứ hai, đối với những người không xuất thân từ lĩnh vực tiền mã hóa, khả năng truy xuất nguồn gốc và tính minh bạch của giao dịch trên chuỗi đang không ngừng được cải thiện. Khả năng truy xuất nguồn gốc cũng như khả năng sửa chữa các giao dịch hoặc thanh toán nhầm lẫn là những đặc tính cơ bản mà cả người tiêu dùng và thể chế đều mong đợi trong hệ thống thanh toán hiện đại. Việc trang bị tính năng này cho giao dịch tiền mã hóa là bước then chốt để giành được thị phần rộng lớn hơn.
Sau đây là một số tin tức lớn đang thúc đẩy sự phát triển của các chủ đề này.
Tính truy xuất nguồn gốc của Blockchain đang trở thành vấn đề trọng tâm của thị trường
Trong nhiều năm, tính minh bạch của blockchain đã bị đơn giản hóa thành vấn đề "có hoặc không" - giao dịch hoặc là hoàn toàn công khai trên chuỗi, hoặc là bị ẩn trong những khu vườn có tường bao của mạng lưới được cấp phép. Khung chính thức do Chainalysis đề xuất, nhằm xác định các cụm ví (wallet cluster), đã đẩy cuộc thảo luận lên một tầng sâu hơn. Vấn đề cốt lõi không còn là dữ liệu trên chuỗi có thể được phân tích thời gian thực xuyên chuỗi hay không, mà là các nhà phân tích tài chính và thể chế sử dụng hiệu quả những dữ liệu có sẵn đó như thế nào.
Bằng cách nhóm địa chỉ, xác định chủ sở hữu và tách biệt nhà vận hành, đề xuất này giải quyết điểm yếu tồn tại lâu nay trong lĩnh vực phân tích blockchain. Trong bối cảnh tài sản kỹ thuật số hòa sâu vào thanh toán, giao dịch, báo cáo thuế và các quy trình chống rửa tiền, vấn đề tiềm ẩn của "niềm tin như bằng chứng" ngày càng nổi bật. Thị trường tiền mã hóa sẽ không giành được sự tin tưởng của thể chế chỉ vì giao dịch được ghi lại trên một sổ cái bất biến. Niềm tin phụ thuộc vào việc các kết luận rút ra từ sổ cái có thể lặp lại, giải thích được và bảo vệ được hay không, vừa có thể thuyết phục người bản địa tiền mã hóa, vừa khiến người mới tham gia tin tưởng. Đối với nhà đầu tư và nhà hoạch định chính sách, phân tích blockchain chuẩn hóa đang trở nên quan trọng không kém báo cáo tài chính chuẩn hóa.
Tài chính truyền thống ủng hộ luật tiền mã hóa, nhưng đồng thời đưa ra cảnh báo
Việc JP Morgan ủng hộ khung tài sản kỹ thuật số của liên bang nên được coi là một tín hiệu quan trọng, nhưng không phải là sự ủng hộ mù quáng đối với bất kỳ quy định nào. Xét vị thế dẫn đầu của JP Morgan trong lĩnh vực tài chính truyền thống và thanh toán trên chuỗi, lập trường của họ rõ ràng: nên khuyến khích đổi mới, nhưng chức năng kinh tế của tài sản (tức là tokenomics) nên quyết định cách thức nó được quản lý. Nói cách khác, chứng khoán token hóa về chức năng kinh tế vẫn là chứng khoán, và nên được đối xử như vậy.
Tương tự, nếu một nền tảng thực hiện các chức năng giống như sàn giao dịch, thì nên chịu trách nhiệm tương ứng; nếu một stablecoin cung cấp các ưu đãi giống như lợi nhuận nhưng lại thiếu sự đảm bảo cấp ngân hàng, thì nó có thể biến thành một hình thức ngân hàng ngầm khác. Cách tiếp cận này có thể khiến những người tham gia ngành tìm kiếm sự miễn trừ rộng rãi cảm thấy thất vọng, nhưng nó phản ánh thực tế mà các nhà hoạch định chính sách không thể phớt lờ. Giai đoạn tiếp theo của việc áp dụng tiền mã hóa sẽ ít phụ thuộc vào triết lý phi tập trung, mà phụ thuộc nhiều hơn vào việc thị trường có thể thể hiện trách nhiệm bảo vệ người tiêu dùng, thanh khoản, minh bạch cũng như khắc phục sai sót hay không. Sự rõ ràng về quy định dù quý giá, nhưng nếu chỉ hợp pháp hóa các lỗ hổng thì không thể xây dựng niềm tin thị trường lâu dài, mà chỉ chuyển dịch rủi ro.
Tăng trưởng tiền gửi trên chuỗi cho thấy hướng đi của việc áp dụng thể chế
Mặc dù thảo luận công chúng vẫn tập trung vào tiền mã hóa và stablecoin, nhưng câu chuyện blockchain có tác động lớn hơn có thể đang diễn ra bên trong các tổ chức tài chính được quản lý. Việc JP Morgan mở rộng tài khoản tiền gửi trên blockchain Kinexys sang tám loại tiền tệ cho thấy cách các ngân hàng lớn nhìn nhận tiền tệ được token hóa - không phải để thay thế cơ sở hạ tầng ngân hàng, mà là để nâng cấp các sản phẩm và dịch vụ hiện có của họ.
Khách hàng thể chế có thể được hưởng thanh toán xuyên suốt 24/7, quản lý kho bạc có thể lập trình và thanh khoản xuyên biên giới hiệu quả hơn trong môi trường ngân hàng được quản lý. Mô hình này khác với việc dựa vào stablecoin phát hành tư nhân hoặc mạng lưới blockchain công cộng phân mảnh. Nó cũng củng cố một xu hướng thị trường rộng hơn: Token hóa ngày càng tập trung vào hiện đại hóa tiền gửi, thanh toán, tài sản thế chấp và quyết toán, hơn là chỉ đơn thuần tạo ra tài sản đầu cơ mới. Đối với ngân hàng, vấn đề cạnh tranh đang chuyển từ "blockchain có ảnh hưởng đến thanh toán hay không" sang "các thể chế triển khai giải pháp trên chuỗi đủ nhanh như thế nào để thu hút người dùng đại chúng, trong khi vẫn duy trì tuân thủ, kiểm soát và sự tin tưởng của khách hàng".
Mặc dù giá Bitcoin biến động dữ dội, nhưng những cải thiện không ngừng trong thanh toán trên chuỗi cho thấy sự tiến hóa cơ bản của cơ sở hạ tầng tiền mã hóa không hề đình trệ. Xu hướng này có thể mang lại nền tảng phát triển vững chắc hơn cho toàn ngành trong tương lai.
