Xem xét báo cáo triển vọng xu hướng năm 2026 của 5 tổ chức hàng đầu a16z, Goldman Sachs, JPMorgan, Morgan Stanley, BlackRock, tôi đã đúc kết được hai quan điểm giá trị:
1) Nói gì về bong bóng, ngành công nghiệp AI sẽ bước vào giai đoạn tăng tốc đầu tư?
Morgan Stanley đưa ra một con số đáng kinh ngạc: Chi tiêu vốn cho cơ sở hạ tầng AI dự kiến là 3 nghìn tỷ USD, hiện mới triển khai dưới 20%.
Khái niệm là gì? Các nhà cung cấp dịch vụ đám mây quy mô siêu lớn như Amazon, Google, Meta, Microsoft, Oracle hiện đang chi số tiền khổng lồ để xây dựng trung tâm dữ liệu, mua GPU, lắp đặt cơ sở hạ tầng điện, nhưng mới chỉ là bắt đầu.
Tuy nhiên, về lợi ích thực tế do việc áp dụng AI quy mô lớn mang lại, JPMorgan lại đưa ra nhận định tỉnh táo, cho rằng trong ngắn hạn chỉ có thể thúc đẩy lợi nhuận của một số doanh nghiệp, giúp các gã khổng lồ tối ưu hóa câu chuyện về mặt lợi nhuận, để đạt được lợi ích lớn thực sự từ sự thay đổi chất về năng suất AI thì còn cần nhiều năm nữa.
Thực chất nói một điểm, năm 2026 sẽ vẫn là một năm đốt tiền điên cuồng vào AI, nhưng vẫn chỉ là giai đoạn đầu tư, còn lâu mới đến thời điểm thu hoạch;
2) Lợi ích tập trung ở thị trường chứng khoán Mỹ và sự lan tỏa ra thị trường không phải Mỹ, bạn đứng về phía nào?
BlackRock đưa ra một khái niệm gọi là "Micro is Macro" (Vi mô là Vĩ mô), cho rằng khoản đầu tư AI của một số ít công ty đã có tầm ảnh hưởng vĩ mô.
Xét về dữ liệu, tính từ đầu năm 2025 (YTD), chỉ số S&P 500 theo trọng số bằng nhau của thị trường chứng khoán Mỹ chỉ tăng 3%, nhưng phiên bản theo trọng số vốn hóa thị trường của các công ty công nghệ hàng đầu lại tăng 11%, khoảng cách 8% này có lẽ là do lợi ích tập trung từ AI mang lại.
Đối với điều này, Morgan Stanley tỏ ra kích nhất, trực tiếp đặt mục tiêu 7800 điểm cho S&P 500, so với hiện tại vẫn còn tăng 14%, lý do là khả năng sinh lời của bảy gã khổng lồ công nghệ sẽ tiếp tục được củng cố.
Nhưng JPMorgan lại cho rằng, khi đồng USD suy yếu, lợi ích từ AI sẽ lan tỏa ra chuỗi cung ứng toàn cầu, do đó đưa ra kỳ vọng lợi nhuận hằng năm 10.9% cho các thị trường mới nổi, cao hơn cả mức 6.7% của cổ phiếu vốn hóa lớn Mỹ. Goldman Sachs cũng đứng về phía lan tỏa, đưa ra kỳ vọng tương tự 10.9% cho thị trường mới nổi, cho rằng châu Âu 7.1%, Nhật Bản 8.2% đều có cơ hội.
Nói đơn giản, đây là hai canh bạc hoàn toàn khác nhau: BlackRock và Morgan Stanley cá là lợi ích AI sẽ tiếp tục bị các gã khổng lồ công nghệ Mỹ độc quyền, còn JPMorgan và Goldman Sachs cá rằng AI là nâng cấp cơ sở hạ tầng toàn cầu, lợi ích sẽ lan tỏa toàn cầu hóa sang các thị trường không phải Mỹ.
Twitter:https://twitter.com/BitpushNewsCN
Nhóm trao đổi Telegram của Bitpush:https://t.me/BitPushCommunity
Kênh Telegram Bitpush: https://t.me/bitpush
