Mùa hè năm 2019, ở Binjiang, Hàng Châu, trong một tòa nhà văn phòng không mấy nổi bật, Vương Hưng Hưng 29 tuổi đang trình diễn chú chó robot của mình cho các nhà đầu tư đến thăm. Lúc đó, công ty chỉ còn vài trăm nghìn trong tài khoản, cần gấp một khoản vốn.
Đứng đối diện anh chính là Lý Ngạn Nam, Tổng giám đốc điều hành Sequoia China. Nhìn chú chó robot bước đi loạng choạng, lắc đầu ngoáy tai, anh thoáng thấy một khả năng lớn hơn.
Không lâu sau, Vương Hưng Hưng mang chú chó robot của mình đến Bắc Kinh để tham dự cuộc họp quyết định đầu tư của Sequoia China. Để cho các nhà đầu tư có cảm nhận trực quan hơn, anh chủ động đề xuất mang robot đến biểu diễn trực tiếp. Nhưng do pin vượt quá tiêu chuẩn, không thể lên tàu cao tốc và máy bay, cuối cùng Vương Hưng Hưng đã ngồi tàu giường nằm hơn mười tiếng đồng hồ từ Hàng Châu đến Bắc Kinh.
Bảy năm lướt qua nhanh chóng.
Hôm nay (19/8), Công ty Cổ phần Công nghệ Unitree Hàng Châu (gọi tắt: Unitree) chính thức lên sàn STAR Market, trở thành "cổ phiếu robot hình người đầu tiên trên sàn A" – giá phát hành 150,80 nhân dân tệ/cổ phiếu, mở cửa tăng vọt hơn 500%, vốn hóa thị trường khoảng 4000 tỷ nhân dân tệ.
Chàng trai trẻ năm xưa phải chật vật trên toa tàu giường nằm, giờ đây trở thành người sinh năm 9x có giá trị tài sản cao nhất trên STAR Market; đằng sau anh, Sequoia China kể từ lần đầu đầu tư vào năm 2019, đã liên tục rót vốn và trở thành quỹ đầu tư cổ phần tư nhân độc lập nắm giữ tỷ lệ cổ phần cao nhất tại Unitree.
Đây là câu chuyện lội ngược dòng tuyệt vời nhất của làng đầu tư mạo hiểm trong mười năm qua, cũng là một chiến thắng của niềm đam mê, sự kiên trì và lòng tin.
7 năm trước, cuộc họp quyết định đầu tư của Sequoia
Sequoia và Unitree quen biết nhau, bắt đầu từ một hòm thư QQ.
Đó là tháng 7/2019, Lý Ngạn Nam nghe nói về Unitree và một thanh niên tên Vương Hưng Hưng thông qua một anh học trưởng trường Đại học Chiết Giang.
Sinh năm 1990 tại Ninh Ba, Chiết Giang, Vương Hưng Hưng không phải là một học sinh xuất sắc theo nghĩa truyền thống, môn tiếng Anh học lệch nghiêm trọng, từng bị thầy cô coi là "học sinh kém". Nhưng khả năng thực hành của anh cực kỳ mạnh: khi học đại học tại Đại học Khoa học và Công nghệ Chiết Giang, chỉ với hơn 200 nhân dân tệ đã tự tay chế tạo một robot hai chân 14 bậc tự do; trong thời gian học thạc sĩ tại Đại học Thượng Hải, lại làm ra robot bốn chân XDog chạy hoàn toàn bằng điện, chi phí thấp, tổng chi phí chỉ 20.000 nhân dân tệ. Tại cuộc thi robot Thượng Hải, Vương Hưng Hưng đã giành giải nhì và số tiền thưởng 80.000 nhân dân tệ, bắt đầu lộ diện.
Sau khi tốt nghiệp thạc sĩ năm 2016, Vương Hưng Hưng vào làm tại DJI, làm được hơn hai tháng rồi nghỉ việc, chuyển đến Hàng Châu, bắt đầu khởi nghiệp robot. Anh lần lượt làm ra các sản phẩm Laikago, AlienGo, dần dần có tiếng trong giới công nghệ.
Nhưng khác với cảnh tượng hoành tráng ngày nay, việc gọi vốn của Unitree thời kỳ đầu không mấy thuận lợi. Lý do của các nhà đầu tư có thể là robot chó quá thị trường ngách, hoặc cho rằng nhà sáng lập không đủ "tinh anh".
Bước ngoặt xuất hiện vào mùa hè năm 2019.
Lý Ngạn Nam dò theo địa chỉ email QQ trên trang web chính thức của Unitree, tìm được WeChat ID của Vương Hưng Hưng, hẹn gặp để xem sản phẩm. Lúc đó văn phòng của Unitree còn ở trung tâm Jinxiu. Lần gặp đầu tiên, Vương Hưng Hưng trình diễn chú chó robot của mình – có thể nhảy, lộn, động tác gọn gàng, dứt khoát.
Điều khiến Lý Ngạn Nam cảm động không chỉ là sản phẩm, mà còn là chính con người Vương Hưng Hưng: nhiệt huyết với công nghệ, suy nghĩ sâu sắc về robot, và sự tập trung đến mức cực đoan. Anh lập tức đánh giá: khoản đầu tư này đáng để thúc đẩy nhanh chóng.
Tiến triển sau đó nhanh hơn tưởng tượng. Sau cuộc gặp với Lý Ngạn Nam vào thứ Bảy, Vương Hưng Hưng đã gặp đối tác của Sequoia China tại sân bay Thượng Hải vào ngày hôm sau, và ngay ngày hôm sau đã nhận được thư ý định đầu tư. Cứ như vậy, Vương Hưng Hưng 29 tuổi mang chú chó robot của mình bước vào cuộc họp quyết định đầu tư của Sequoia China tại Bắc Kinh.
Nhưng buổi họp quyết định đầu tư hôm đó không hề dễ dàng.
"Unitree ở giai đoạn đầu là một doanh nghiệp có điểm mạnh và điểm yếu rất rõ rệt, chúng tôi nội bộ có rất nhiều thảo luận sôi nổi, các ý kiến khác nhau đối đầu nhau." Lý Ngạn Nam nhớ lại. Năm 2019, robot chó hiệu suất cao trong mắt đa số mọi người là một "hướng đi nhỏ mang phong cách công nghệ", không có nhu cầu thị trường rõ ràng. Máy bay không người lái từng đi con đường từ dân công nghệ đến đại chúng, sinh ra DJI, nhưng robot chó có thể lặp lại con đường đó hay không, lúc đó vẫn là một dấu hỏi lớn.
Cuối cùng, điều thuyết phục được hội đồng đầu tư vẫn là chính Vương Hưng Hưng.
Tại cuộc họp, anh mô tả một tầm nhìn tưởng chừng viển vông: chế tạo một robot cao hơn cả núi, chế tạo một robot có thể đi vào mạch máu, dùng robot để chế tạo robot. Những lời nói đó nghe có vẻ xa vời lúc bấy giờ, nhưng đằng sau là niềm tin thuần túy nhất của một thanh niên vào sự nghiệp robot.
"Nhiều công ty vĩ đại trong lịch sử lúc ban đầu đều rất gây tranh cãi." Lý Ngạn Nam cảm thán như vậy. Trong hệ thống chấm điểm của Sequoia hôm đó, hội đồng đầu tư đã chấm 9 điểm (trên thang 10 điểm) ở hai khía cạnh Outlier và Tầm nhìn. Không lâu sau, Sequoia China thông qua quỹ hạt giống lần đầu đầu tư vào vòng Pre-A của Unitree, trở thành một trong những nhà đầu tư tổ chức sớm nhất của công ty.
Sau đó, trong các vòng Pre-A+, B và C của Unitree, Sequoia China ba lần tăng vốn, Unitree cũng trở thành trường hợp điển hình về đầu tư toàn giai đoạn từ hạt giống đến hậu kỳ của Sequoia China. Theo bản cáo bạch, Sequoia China nắm giữ 7,11% cổ phần của Unitree, là quỹ đầu tư cổ phần tư nhân độc lập có tỷ lệ nắm giữ cao nhất.
Đi cùng với việc Unitree IPO hôm nay, quỹ hạt giống Sequoia đã đón nhận công ty IPO thứ hai kể từ khi tách riêng vào năm 2018, cũng là dự án IPO đầu tiên được đầu tư bởi quỹ nhân dân tệ.
Nửa làng đầu tư đều đến
Lý Ngạn Nam sau này mới biết, vào lần đầu gặp Vương Hưng Hưng năm 2019, tình thế của Unitree đã khá cấp bách – DJI bỏ qua thời điểm kết thúc giao dịch, vòng gọi vốn của Unitree thất bại, dòng tiền mặt trên tài khoản gần như cạn kiệt.
Một ngày trước cuộc họp quyết định đầu tư, một người bạn chung để lại bình luận trên trang cá nhân WeChat của Vương Hưng Hưng, hỏi anh dạo này bận gì. Anh trả lời một câu đùa: "Cảm thấy sắp không làm nổi khởi nghiệp rồi, không được thì về Thâm Quyến đi làm thuê vậy."
Nhưng tại cuộc họp quyết định đầu tư ngày hôm sau, anh hoàn toàn không có vẻ gì là chuẩn bị từ bỏ – bình tĩnh, tự tin, nói năng lưu loát, đầy tự tin, khi trình diễn robot cho mọi người trong phòng họp, ánh mắt anh nhìn tác phẩm của mình, Lý Ngạn Nam đến giờ vẫn còn nhớ.
Sau đó, chỉ cần có cơ hội trình diễn sản phẩm, Vương Hưng Hưng đều tràn đầy nhiệt huyết. Năm 2019, 2020, anh đã nhiều lần chủ động đề xuất mang sản phẩm robot chó đến Hội nghị CEO của Sequoia. Không có gian hàng, anh ôm robot chó đứng đợi ở ngoài hội trường. Những hình ảnh đó giờ nghĩ lại, chính là tình yêu giản dị nhất của một nhà khởi nghiệp đối với việc mình làm, ngay cả đặt trong hiện tại, cũng đủ làm người ta cảm động.
Trước đó, các nhà đầu tư tổ chức của Unitree chỉ có Variable Capital, Decent Investment ít ỏi, sau khi Sequoia China xuất tiền, cục diện gọi vốn của Unitree dần mở ra:
Các tổ chức nổi tiếng như Vertex Ventures, Chuxin Capital, Shunwei Capital, Matrix Partners, Shenzhen Capital Group, Rongyi Investment, Dunhong Asset, Jinshi Investment, Source Code Capital, Jinqiu Fund lần lượt tham gia; các quỹ nhà nước địa phương như China Internet Investment Fund, Beijing Robot Industry Investment Fund, Zhongguancun Science City, Shanghai Science and Technology Innovation Fund cũng lần lượt vào cuộc; các ông lớn internet và vốn công nghiệp Trung Quốc như Meituan, Tencent, Alibaba, Ant Group, China Mobile, Geely Capital đều có mặt đầy đủ.
Vòng gọi vốn cuối cùng vào tháng 6/2025, định giá sau đầu tư của Unitree đạt 12,7 tỷ nhân dân tệ. Bản cáo bạch cho thấy, Meituan thông qua ba công ty Hanhai Information, Chengdu Longzhu, Galaxy Z ký thỏa thuận hành động chung, tổng nắm giữ khoảng 9,65% cổ phần, là cổ đông bên ngoài có tỷ lệ nắm giữ cao nhất của Unitree.
Nhưng sự đồng hành của Sequoia, không chỉ dừng lại ở việc xuất tiền.
"Tiếp xúc nhiều năm nay, Vương Hưng Hưng là người rất chân thật." Lý Ngạn Nam nhớ lại với giới đầu tư. Vương Hưng Hưng ra quyết định nhanh chóng, chính xác trong lĩnh vực mình giỏi, ở những lĩnh vực không quen cũng sẽ do dự, nhưng anh không bao giờ che giấu, mà chủ động tìm kiếm sự giúp đỡ. Đây cũng là lý do anh có thể "tụ hội người tài" trên suốt chặng đường.
Giới đầu tư được biết, FA gọi vốn thời kỳ đầu của Unitree, công ty chứng khoán, luật sư, kế toán cho IPO sau này, hầu hết đều do Sequoia giới thiệu. Đội ngũ Sequoia đi cùng anh gặp một vòng, cùng phỏng vấn, đưa ra đề xuất, giúp anh tìm đúng hướng trong những lĩnh vực không quen thuộc.
"Outlier điển hình, người truyền bá robot bốn chân tại Trung Quốc." Sequoia China viết như vậy trong ý kiến đầu tư vào Unitree.
Không có nền tảng học vấn danh tiếng, tốt nghiệp là khởi nghiệp; trẻ tuổi dám xông pha, không có thành tích học tập hay sự nghiệp lừng lẫy làm hậu thuẫn, càng thiếu vốn và tài nguyên, nhưng trong cuộc khởi nghiệp chín chết một sống, lại trở thành người cười đến cuối cùng. Trong nội bộ Sequoia, có một từ chuyên dụng để miêu tả loại nhà khởi nghiệp này – outlier.
Vương Hưng Hưng chính là một outlier điển hình, gần như xuất thân thảo dân, anh đã dùng mười năm biến Unitree thành công ty robot hình người có sản lượng xuất xưởng lớn nhất toàn cầu, doanh thu hàng năm khoảng 1,7 tỷ nhân dân tệ.
Nhìn lại bảy năm của Sequoia China và Unitree, từ hòm thư QQ đến sân khấu khai trương IPO, đây chắc chắn là một chiến thắng của "phi đồng thuận". Hình ảnh cực đoan nhất của việc đầu tư vào "outlier" không gì khác hơn là – đặt cược lớn vào một người không được đa số hiểu, đồng hành cùng anh ta cho đến khi được tất cả nhìn thấy.
Sau Unitree
IPO của Unitree, chỉ là một góc trên bản đồ trí tuệ thể hiện (embodied AI) của Sequoia China.
Từ khoảng năm 2013, Sequoia China đã bắt đầu từ các lĩnh vực như máy bay không người lái, di động thông minh, lần lượt đầu tư vào các công ty như DJI, Ninebot, là một trong những tổ chức đầu tư sớm nhất đặt cược vào đường đua này trong nước. Suốt hơn mười năm sau đó, Sequoia lần theo mạch tiến hóa công nghệ, bàn cờ không ngừng mở rộng.
Vòng Pre-A của Unitree là một điểm khởi đầu, sau đó Agile Robots, Mech-Mind, Hai Robotics, Pudu Robotics, AgileX Robotics, Fourier Intelligence lần lượt lọt vào tầm ngắm của Sequoia.
Hai năm gần đây nhịp độ rõ ràng nhanh hơn – từ não bộ đến tiểu não, từ thân thể đến linh kiện cốt lõi, Sequoia đã đầu tư ra một đội quân robot: sau lưng các công ty nổi tiếng như Robot Era, Independent Variables Robot, Qianxun AI, Qiongche Intelligence, Tashi Zhihang, Xingdong Jiyuan, Genesis, Sharpa, Wuji, Lingxinqiaoshou đều có bóng dáng của Sequoia.
Lúc này, robot đang mở ra làn sóng lên sàn: Leju Robotics và Deep Robotics đã bước vào quy trình IPO sàn A; các kỳ lân trăm tỷ như Robot Era, Galaxy General, Zhi Ping Fang, Fourier Intelligence, Zhongqing Robotics, Xinghai Tu, Songyan Power cũng đã vào hàng ngũ chuẩn bị IPO.
Trong đội ngũ hùng hậu, IPO của Unitree chắc chắn cung cấp một điểm neo định giá có thể kiểm chứng cho toàn ngành. Một nhà đầu tư miêu tả, ý nghĩa lớn nhất của việc Unitree lên sàn nằm ở: nó giúp thị trường sơ cấp và thị trường thứ cấp cuối cùng có một tọa độ định giá để tham chiếu – công ty embodied AI thực sự đáng giá bao nhiêu?
Nhưng IPO của Unitree cũng có nghĩa là tốc độ sàng lọc tăng lên, ít nhất cơ hội lên sàn STAR Market cho embodied AI sẽ trở nên khan hiếm hơn. Dưới ngàn quân vạn mã, có người đón nhận lợi nhuận lên bờ, có người đối mặt với đào thải sinh tử. Đây là quy luật tất yếu khi ngành công nghiệp đi đến độ chín, đặc biệt là năm nay, các tay chơi embodied AI đang tập thể đứng trên đỉnh chia cắt từ xác minh công nghệ tiến đến thương mại hóa quy mô lớn.
Và có ý nghĩa sâu xa hơn, là ngành công nghiệp trí tuệ thể hiện của Trung Quốc đang được định nghĩa lại.
"Thành công lên sàn của Unitree, từ góc độ phát triển doanh nghiệp, là một thành quả và cột mốc quan trọng mang tính giai đoạn, nhưng nhìn từ sự phát triển của embodied AI, đây chỉ là một khởi đầu." Như lời Lý Ngạn Nam, hiện tại embodied AI vẫn đang ở giai đoạn tương đối sơ khai, làm thế nào để mở rộng từ vài nghìn sản lượng xuất xưởng đến hàng nghìn gia đình, làm thế nào để thực hiện khả năng tổng quát hóa thực sự trong trăm ngành nghìn nghề, còn quá nhiều vấn đề cần giải quyết, cũng cần những công ty như Unitree tiến vào nhiều hơn những "vùng đất không người" để khám phá.
Con người có lẽ chỉ là khách qua đường của vũ trụ, nhưng công nghệ chắc chắn là vĩnh hằng. Nhớ lại câu nói Vương Hưng Hưng để lại cho thế giới bên ngoài: "Dòng chảy công nghệ cuồn cuộn tiến về phía trước, tôi nguyện trở thành chiếc thuyền nan đó."
Khi robot Trung Quốc bắt đầu tiến lên vũ đài toàn cầu, đằng sau không chỉ có mỗi Unitree, mà còn có cả một thế hệ thanh niên như Vương Hưng Hưng, tin rằng công nghệ có thể thay đổi thế giới. Trên đầu ngọn sóng, câu chuyện kể Trung Quốc về embodied AI mới chỉ bắt đầu.
Bài viết này đến từ tài khoản công chúng WeChat "Giới Đầu Tư" (ID: pedaily2012), tác giả: Châu Giai Lệ
