Tại sao làn sóng RWA khó mang lại lợi ích cho DeFi?
Bài viết phân tích lý do tại sao làn sóng tài sản thế giới thực được mã hóa (RWA) lại khó tiếp cận thị trường Tài chính Phi tập trung (DeFi). Mặc dù tổng giá trị RWA trên chuỗi đã đạt gần 300 tỷ USD, nhưng chỉ có 24,7 tỷ USD được khóa trong các giao thức DeFi để tham gia vào hệ sinh thái.
Hầu hết tài sản RWA, như quỹ trái phiếu, thị trường tiền tệ (166 tỷ USD), vàng & hàng hóa (57 tỷ USD), cổ phiếu (27 tỷ USD), đều nằm ngoài các ứng dụng DeFi do được thiết kế chủ yếu cho nhu cầu nắm giữ của các tổ chức tuân thủ quy định. Kiến trúc có sự cho phép (permissioned) với cơ chế xác thực danh tính và danh sách trắng, như trường hợp của quỹ BUIDL của BlackRock, đã tạo ra rào cản lớn cho khả năng kết hợp (composability) của DeFi.
Ngược lại, lĩnh vực tín dụng tư nhân (32,26 tỷ USD) có tỷ lệ thâm nhập DeFi lên tới 39% nhờ được thiết kế phù hợp ngay từ đầu. Các trường hợp thành công như USDY của Ondo, Morpho và Aave Horizon chứng minh rằng RWA có thể tích hợp DeFi nếu được phát hành với tư duy cho phép lưu thông tự do.
Bài viết chỉ ra rằng thị trường RWA hiện chia thành hai nhánh: một tuân thủ nghiêm ngặt, và một hướng tới tính kết hợp DeFi. Các rào cản về quy định, tiêu chuẩn phân mảnh và sự phụ thuộc vào cơ sở hạ tầng truyền thống có thể khiến tăng trưởng ngành bị giới hạn trong hệ thống tài chính truyền thống. Để tăng tỷ lệ thâm nhập Defi vượt mức 9% hiện tại, cần có các thiết kế RWA ưu tiên tính mở và khả năng lưu thông phi tập trung ngay từ gốc.
marsbit05/19 07:34
