# Bài viết Liên quan Quản trị

Trung tâm Tin tức HTX cung cấp những bài viết mới nhất và phân tích chuyên sâu về "Quản trị", bao gồm xu hướng thị trường, cập nhật dự án, phát triển công nghệ và chính sách quản lý trong ngành tiền kỹ thuật số.

Trump tìm đến công ty AI thảo luận phân chia lợi nhuận, một áp lực tường thuật gần ngang tầm với Cách mạng Công nghiệp bắt đầu

Trong hai năm qua, thị trường AI chỉ tập trung vào một câu hỏi: Ai có thể kiếm được nhiều tiền nhất? Tuy nhiên, một câu hỏi mới đang nổi lên: Nếu AI thực sự tạo ra của cải chưa từng có, liệu số tiền đó có nên chỉ thuộc về các công ty, nhân viên và cổ đông không? Đây là lý do cuộc thảo luận về Quỹ Tài sản Công của OpenAI trở nên đáng chú ý. Nó không phải là chính sách đã được thực thi, mà là lần đầu tiên ngành AI đưa vấn đề "phân phối lợi nhuận siêu ngạch trong tương lai" ra bàn thảo công khai. Động thái này phản ánh một áp lực về mặt tường thuật gần như ở cấp độ Cách mạng Công nghiệp: Khi AI thay đổi năng suất, ai sẽ được hưởng lợi? Theo các báo cáo, các quan chức Nhà Trắng đã có những cuộc thảo luận sơ bộ với các công ty AI hàng đầu về việc "tự nguyện nhượng lại một phần cổ phần". OpenAI cũng đã đề xuất thành lập một quỹ tài sản công, trong khi đề xuất của Thượng nghị sĩ Bernie Sanders thì cực đoan hơn, đòi hỏi tỷ lệ cổ phần và quyền quản trị cao cho công chúng. Bản chất, việc OpenAI chủ động đề xuất là để mua "giấy phép xã hội", giảm bớt rủi ro chính trị tiềm ẩn như thuế cao, kiểm soát chặt hơn hoặc áp lực chống độc quyền trong tương lai bằng một cơ chế chia sẻ lợi nhuận có thể kiểm soát được. Tác động đến định giá là khác nhau tùy theo phương án. Một khoản đóng góp tự nguyện, tỷ lệ nhỏ, không có quyền biểu quyết giống như một chi phí chính sách dài hạn có thể tính toán được. Ngược lại, các phương án bắt buộc với tỷ lệ cao và can thiệp vào quản trị sẽ làm thay đổi đáng kể logic định giá, ảnh hưởng đến quyền kiểm soát và tự do tăng trưởng của công ty. Hiện tại, vấn đề này vẫn ở giai đoạn đầu. Các điểm quan sát chính bao gồm: liệu các công ty AI khác có làm theo không, Nhà Trắng có chính thức hóa đề xuất không, các tài liệu huy động vốn/IPO có tiết lộ rủi ro mới không, và thị trường có phản ứng giá không. Có thể nói, thị trường AI trước đây chỉ định giá cho tăng trưởng, giờ đây bắt đầu định giá cho việc phân phối.

marsbit23 giờ trước

Trump tìm đến công ty AI thảo luận phân chia lợi nhuận, một áp lực tường thuật gần ngang tầm với Cách mạng Công nghiệp bắt đầu

marsbit23 giờ trước

Có nên mua cổ phiếu SpaceX trị giá 1,7 nghìn tỷ đô la? Bạn cần biết thị trường đang lo lắng điều gì

SpaceX đang chuẩn bị cho một đợt IPO với mức định giá khoảng 1,75 nghìn tỷ USD, một trong những đợt phát hành lớn nhất trong lịch sử. Tuy nhiên, thị trường đang có nhiều lo ngại. Định giá cao gấp 94 lần doanh thu năm 2025, dù SpaceX sở hữu mạng lưới vệ tinh Starlink sinh lời và công nghệ tên lửa tái sử dụng độc đáo, khiến nhiều nhà đầu tư cho rằng giá trị này đã tính trước phần lớn lợi nhuận từ các dự án tương lai như cơ sở hạ tầng AI, trung tâm dữ liệu quỹ đạo và tàu Starship. Cơ cấu tài chính cho thấy Starlink là nguồn lợi nhuận chính, trong khi bộ phận AI đang thua lỗ nặng và tiêu tốn phần lớn chi tiêu vốn. Việc mua lại xAI càng làm dấy lên lo ngại về các giao dịch liên kết và rủi ro tài chính tiềm ẩn được chuyển vào bảng cân đối của công ty. Cơ cấu quản trị với cổ phiếu đa quyền biểu quyết cho phép Elon Musk duy trì quyền kiểm soát tuyệt đối, hạn chế khả năng ảnh hưởng của cổ đông phổ thông đối với các quyết định rủi ro cao và dài hạn. Tóm lại, thị trường không nghi ngờ thành công trong quá khứ của SpaceX, mà đang cân nhắc mức độ sẵn sàng trả giá cao cho những câu chuyện tăng trưởng tương lai đầy tham vọng, đồng thời phải chiết khấu hợp lý cho các rủi ro về khả năng sinh lời, cấu trúc tài chính và quản trị doanh nghiệp.

marsbit06/05 01:53

Có nên mua cổ phiếu SpaceX trị giá 1,7 nghìn tỷ đô la? Bạn cần biết thị trường đang lo lắng điều gì

marsbit06/05 01:53

Người sáng lập Cardano Hoskinson thông báo 'tạm nghỉ': Đây là những gì đã xảy ra

Người sáng lập Cardano, Charles Hoskinson, đột ngột thông báo "tạm nghỉ" trên X sau một buổi livestream căng thẳng. Ông bày tỏ sự bất lực trong việc ngăn chặn các thất bại dự án và tranh chấp tài trợ trong hệ thống quản trị phi tập trung của Cardano. Nguyên nhân được cho là từ sự thất vọng về tình hình tài trợ hệ sinh thái, đặc biệt là việc nền tảng phân tích TapTools đóng cửa sau gần 4 năm hoạt động do thiếu nhân sự chủ chốt và chi phí tăng. Hoskinson cảnh báo nửa cuối năm có thể chứng kiến thêm nhiều dApp DeFi trên Cardano gặp khó khăn. Ông nhấn mạnh mình không có quyền lực đặc biệt: không kiểm soát kho bạc, không thể đơn phương thay đổi giao thức hay thương hiệu, và thường bị đổ lỗi về hiệu suất giá ADA. Cấu trúc quản trị Voltaire của Cardano được thiết kế để trao quyền cho cộng đồng thông qua quyết định trên chuỗi, nhưng điều này làm giảm khả năng can thiệp nhanh chóng của các thực thể sáng lập. Điều này thể hiện rõ khi đề xuất tài trợ 7,8 triệu ADA cho Hội nghị thượng đỉnh Cardano 2026 bị từ chối vì không đạt ngưỡng phê duyệt, dù có đa số ủng hộ. Tình thế đặt Cardano trước một thử thách: liệu hệ thống quản trị phi tập trung có thể bảo vệ được cơ sở hạ tầng quan trọng trong thời điểm khó khăn mà không cần đến sự kiểm soát tập trung mà nó muốn loại bỏ.

bitcoinist06/04 21:32

Người sáng lập Cardano Hoskinson thông báo 'tạm nghỉ': Đây là những gì đã xảy ra

bitcoinist06/04 21:32

Hoskinson Cảnh Báo Về 'Làn Sóng Thất Bại' Ở Cardano Sau Khi TapTools Đóng Cửa

Charles Hoskinson, người sáng lập Cardano, đã cảnh báo về một "làn sóng thất bại" có thể xảy ra trong hệ sinh thái Cardano sau khi nền tảng phân tích dữ liệu TapTools thông báo sẽ ngừng hoạt động trong hai tuần tới. Nguyên nhân được nêu ra là do sự ra đi của nhiều lãnh đạo chủ chốt và mô hình kinh tế nền tảng gặp khó khăn. Trong buổi phát trực tiếp ngày 2/6, Hoskinson nhấn mạnh đây không phải là một thất bại riêng lẻ mà là triệu chứng của những vấn đề sâu xa hơn về tài trợ, phối hợp và động lực trong hệ sinh thái. Ông tiên đoán sẽ có thêm nhiều dự án gặp khó khăn trong nửa cuối năm nay, dẫn JPEG Store và TapTools làm ví dụ. Hoskinson cho biết ông đã đề xuất nhiều cơ chế để giải quyết vấn đề, chẳng hạn như quỹ đầu tư của Cardano hoặc mua lại chiến lược, nhưng các ý tưởng này không nhận được đủ sự ủng hộ hoặc bị chỉ trích là tập trung quyền lực. Ông bày tỏ thất vọng khi cơ chế quản trị hiện tại chưa tạo ra cách hiệu quả để sử dụng nguồn lực từ kho bạc nhằm hỗ trợ cơ sở hạ tầng thương mại. Đồng thời, Hoskinson phủ nhận việc ông có quyền kiểm soát đơn phương đối với Cardano, nói rằng ông không có khóa quản trị, không thể khởi xướng một hard fork, và không kiểm soát kho bạc hay thương hiệu. Ông kêu gọi cộng đồng bỏ phiếu (DReps và delegators) cần lựa chọn rõ ràng về lãnh đạo và tầm nhìn để thúc đẩy tăng trưởng, thậm chí đưa ra các lựa chọn cực đoan như cải cách hiến pháp hoặc khởi động một Cardano mới nếu cần thiết.

bitcoinist06/03 18:04

Hoskinson Cảnh Báo Về 'Làn Sóng Thất Bại' Ở Cardano Sau Khi TapTools Đóng Cửa

bitcoinist06/03 18:04

Morningstar định giá SpaceX chỉ 7800 tỷ USD, chưa bằng một nửa mục tiêu IPO, "IPO lớn nhất lịch sử" định giá quá cao?

SpaceX đang chuẩn bị cho đợt IPO có thể là lớn nhất lịch sử với mục tiêu định giá 1.750 tỷ USD. Tuy nhiên, Morningstar đưa ra định giá hợp lý chỉ 780 tỷ USD, tương đương 45% mục tiêu, và nhận định công ty bị định giá quá cao. Theo phân tích, Morningstar định giá riêng lõi kinh doanh phóng tên lửa và Starlink khoảng 611 tỷ USD. Phần định giá 170 tỷ USD còn lại dành cho hoạt động AI (bao gồm xAI và nền tảng X), được tính trọng số xác suất với kịch bản bi quan chiếm ưu thế. Starlink là mảng duy nhất có lãi với doanh thu 2025 đạt 11,3 tỷ USD. Dù đánh giá cao, Morningstar thừa nhận giá cổ phiếu SpaceX có thể tăng ngắn hạn sau IPO nhờ lượng cổ phiếu lưu hành thấp (chỉ ~3%), nhu cầu cao với cổ phiếu hạ tầng AI và cơ chế đưa nhanh vào chỉ số Nasdaq 100 sau 15 phiên giao dịch. Tuy nhiên, áp lực bán từ cơ cấu giải ngân cổ phiếu nội bộ theo tầng và rủi ro tái cấp vốn cho khoản vay cầu nối 200 tỷ USD đáo hạn sau 15 tháng là những điểm cần lưu ý. Rủi ro quản trị cũng được nêu do cấu trúc cổ phần cho phép Elon Musk nắm ~85% quyền biểu quyết. Lộ trình dự kiến: SpaceX bắt đầu roadshow vào tuần ngày 8/6, định giá ngày 11/6 và niêm yết trên Nasdaq (mã SPCX) vào ngày 12/6.

marsbit06/03 05:03

Morningstar định giá SpaceX chỉ 7800 tỷ USD, chưa bằng một nửa mục tiêu IPO, "IPO lớn nhất lịch sử" định giá quá cao?

marsbit06/03 05:03

Chủ Tịch Ethereum Foundation Lên Tiếng Về Nhiệm Vụ Mới Và Căng Thẳng Nội Bộ

Chủ tịch Quỹ Ethereum (Ethereum Foundation - EF) Aya Miyaguchi đã công bố tầm nhìn về nhiệm vụ mới của tổ chức, nhấn mạnh sự chuyển hướng cần thiết sau những căng thẳng nội bộ và áp lực phải đảm nhiệm quá nhiều vai trò. Bà cho biết EF đang hướng tới một cấu trúc nhỏ gọn, tập trung hơn, hoạt động như một "nút" trong hệ sinh thái Ethereum rộng lớn chứ không phải là trung tâm điều khiển. Nguyên nhân của sự thay đổi này bắt nguồn từ những tranh luận kỹ thuật ngày càng mang tính chính trị và cá nhân, cùng với những kỳ vọng trái chiều về vai trò của EF. Miyaguchi tin rằng việc cố gắng đáp ứng tất cả sẽ khiến EF không đạt được mục tiêu nào. Thay vào đó, nhiệm vụ cốt lõi mới là bảo tồn và tăng tốc các giá trị độc đáo của Ethereum, tập trung vào chủ quyền người dùng và sự phối hợp tự chủ. Bà cũng phản bác ý kiến cho rằng EF tập trung hơn sẽ ít quan tâm đến việc áp dụng công nghệ, khẳng định điều ngược lại là đúng. Việc áp dụng, kể cả từ các tổ chức, vẫn là một phần công việc, nhưng phải phù hợp với sứ mệnh mới. Sự tái cấu trúc đi kèm với làn sóng ra đi của nhiều nhân sự cấp cao trong năm 2026. Miyaguchi thừa nhận đây là hệ quả tất yếu khi EF trở nên tập trung và có lập trường rõ ràng hơn, đồng thời cho biết các nhà lãnh đạo mới đang tiếp quản và cơ cấu chiến lược mới sẽ được công bố chi tiết trong vài tuần tới. Những chia sẻ của bà diễn ra sau bài đăng của người đồng sáng lập Vitalik Buterin, người cũng mô tả tương lai của EF là tinh gọn và ít tập trung quyền lực hơn.

bitcoinist06/02 15:39

Chủ Tịch Ethereum Foundation Lên Tiếng Về Nhiệm Vụ Mới Và Căng Thẳng Nội Bộ

bitcoinist06/02 15:39

CIO Cyber Capital Tuyên Bố Ethereum Đã Thất Bại, Gọi Vitalik Là 'Nhà Độc Tài'—Chỉ Ra 'Sự Kết Hợp Chết Người'

Giám đốc đầu tư (CIO) của Cyber Capital, Justin Bons, đã chỉ trích mạnh mẽ Ethereum (ETH) và đồng sáng lập Vitalik Buterin trên X (Twitter). Ông gọi hướng đi hiện tại của mạng lưới là một "sự kết hợp chết người" giữa kiểm soát tập trung và "sự rối loạn chức năng". Bons cho rằng Buterin đang độc tài dẫn dắt sự phát triển của Ethereum, dẫn đến mất thị phần về cả lượng sử dụng và phí giao dịch. Ông chỉ trích lộ trình mở rộng quy mô L2 và ZKEVM, cho rằng chúng khiến ETH trở nên "hoàn toàn không cạnh tranh" trong các trường hợp sử dụng sinh lời, đồng thời làm chậm mạng lưới vĩnh viễn và tạo ra sự tập trung hóa. Ông bác bỏ lập luận ưu tiên phi tập trung, cho rằng phí giao dịch thấp làm suy yếu tính bảo mật lâu dài. Theo ông, các đối thủ như Solana (SOL), Hyperliquid (HYPE) và NEAR có thể nhanh hơn, rẻ hơn và phi tập trung hơn. Cardano (ADA) cũng được nhắc đến với tính phi tập trung tốt hơn hiện tại. Bons kết luận rằng Ethereum đã "thất bại" và "không còn hy vọng" vì cơ chế thay đổi đã bị kiểm soát, lãnh đạo trở nên cực đoan và phe đối lập bị loại bỏ. Giá ETH tại thời điểm viết bài là $1,997, giảm 15% trong tháng và cách mức cao kỷ lục khoảng 60%.

bitcoinist06/02 06:34

CIO Cyber Capital Tuyên Bố Ethereum Đã Thất Bại, Gọi Vitalik Là 'Nhà Độc Tài'—Chỉ Ra 'Sự Kết Hợp Chết Người'

bitcoinist06/02 06:34

Circle Đưa Địa Chỉ Giao Thức Zama Vào Danh Sách Đen, Đóng Băng 12,6 Triệu USD Tiền Của Người Dùng – Chi Tiết

Nhà phát hành stablecoin Circle đã đưa vào danh sách đen một hợp đồng thông minh của giao thức bảo mật Zama, đóng băng khoảng 12,6 triệu USD tiền của người dùng. Hành động này, được phát hiện bởi nhà điều tra on-chain ZachXBT, nhắm vào hợp đồng Confidential USDC (cUSDC) của Zama trên Ethereum. Việc đóng băng có thể liên quan gián tiếp đến các vấn đề pháp lý và tranh cãi xung quanh giao thức Overnight Finance, vì một ví được cho là của họ đã gửi số tiền lớn vào hợp đồng Zama trước đó. Sự chồng chéo này làm dấy lên lo ngại về rủi ro lây lan giữa các giao thức DeFi. Hành động đơn phương của Circle, được cho là không có cảnh báo trước cho Zama, đã làm dấy lên chỉ trích về tính minh bạch và tạo ra tiền lệ đáng lo ngại khi nhắm mục tiêu vào hợp đồng cấp giao thức chứa tiền chung của người dùng, thay vì các ví riêng lẻ. Điều này đặt ra câu hỏi về rủi ro lưu ký trong các hệ thống được cho là phi tập trung. Circle hiện chưa đưa ra giải thích chính thức cho động thái này.

bitcoinist05/31 23:33

Circle Đưa Địa Chỉ Giao Thức Zama Vào Danh Sách Đen, Đóng Băng 12,6 Triệu USD Tiền Của Người Dùng – Chi Tiết

bitcoinist05/31 23:33

Lỗ hổng Kelp DAO gây ra cuộc tháo chạy trăm tỷ USD, hai hướng đi chính của cho vay DeFi đối đầu trực diện

Lỗ hổng trong dự án Kelp DAO vào ngày 18/4/2026 đã dẫn đến một cuộc rút tiền hàng loạt 150 tỷ USD khỏi giao thức cho vay DeFi Aave, làm lộ rõ những điểm yếu cốt lõi của mô hình cho vay dùng chung một nhóm vốn (shared pool). Sự kiện này bắt nguồn từ việc hacker tạo ra token rsETH giả mạo để thế chấp và vay tài sản thật từ Aave. Thiệt hại trầm trọng do quyết định nâng tỷ lệ cho vay/thế chấp của rsETH lên 93% thông qua bỏ phiếu DAO trước đó. Trong khi Aave chịu tổn thất nặng nề, Morpho - giao thức cho vay lớn thứ hai - chỉ bị ảnh hưởng nhỏ nhờ mô hình thị trường biệt lập (isolated markets). Khác với Aave, Morpho cho phép tạo các thị trường cho vay riêng biệt với tham số cố định, rủi ro được cách ly và quản lý bởi các tổ chức kiểm soát rủi ro chuyên nghiệp, không phụ thuộc vào bỏ phiếu cộng đồng. Bài viết chỉ ra chi phí ẩn của mô hình nhóm vốn chung: tỷ lệ sử dụng vốn thấp dẫn đến tổn thất giá trị hàng năm lớn. Ngược lại, Morpho duy trì tỷ lệ sử dụng vốn cao hơn và mang lại lợi nhuận tốt hơn cho người gửi tiền. Nhiều tổ chức truyền thống như Coinbase, Apollo Global Management, Anchorage Digital và SG-FORGE đã lựa chọn Morpho do mô hình biệt lập phù hợp với yêu cầu tuân thủ và kiểm soát rủi ro nội bộ của họ, đặc biệt trong bối cảnh quy định mới như Đạo luật GENIUS của Mỹ. Sự kiện này đánh dấu cuộc đối đầu giữa hai triết lý thiết kế cốt lõi trong lĩnh vực cho vay DeFi.

marsbit05/29 01:47

Lỗ hổng Kelp DAO gây ra cuộc tháo chạy trăm tỷ USD, hai hướng đi chính của cho vay DeFi đối đầu trực diện

marsbit05/29 01:47

Musk "Bắt đầu lấy tiền từ ông già"

Elon Musk đang tăng tốc trở thành tỷ phú nghìn tỷ đầu tiên thế giới nhờ vụ IPO khổng lồ sắp tới của SpaceX, với định giá ước tính lên tới 1,75-2 nghìn tỷ USD. Các nhà đầu tư ban đầu như Google, Founders Fund hưởng lợi nhuận khổng lồ, lên tới hàng trăm tỷ USD. Tuy nhiên, SpaceX vẫn là công ty đốt tiền mạnh, thua lỗ nặng và có cấu trúc quản trị tập trung quyền lực tuyệt đối vào tay Musk. Câu hỏi lớn là ai sẽ mua cổ phiếu ở mức định giá cao ngất này. Câu trả lời có thể là quỹ hưu trí Mỹ. Các chỉ số chứng khoán như Nasdaq 100 và S&P 500 đang sửa quy định để đưa SpaceX vào nhanh chóng sau IPO. Các quỹ chỉ số thụ động (ETF) quản lý hàng nghìn tỷ đô la, bao gồm tiền tiết kiệm hưu trí 401(k), sẽ buộc phải mua SpaceX theo tỷ trọng chỉ số mà không cần phân tích định giá. Điều này khiến khoản tiết kiệm hưu trí của hàng triệu người Mỹ bình thường trở thành "nhiên liệu" cho giấc mơ không gian của Musk, dẫn đến lo ngại về rủi ro. Các quỹ hưu trí lớn như CalPERS đã lên tiếng phản đối cấu trúc quản trị độc tôn của SpaceX. Vụ IPO lịch sử này có thể biến thành một "trò chơi" mà người về hưu Mỹ phải gánh rủi ro sau khi các nhà đầu tư sớm đã thu lợi khổng lồ.

marsbit05/28 07:09