STRC Không Về Mốc, BTC Sẽ Không Có Thị Trường Tăng Giá
Tình trạng "mất neo" của cổ phiếu ưu đãi STRC của MicroStrategy tiếp tục trầm trọng, giá đã giảm xuống khoảng 75 USD, cách xa mệnh giá mục tiêu 100 USD. Điều này làm tắc nghẽn kênh huy động vốn quan trọng, hiệu quả và chi phí thấp nhất của công ty.
Vấn đề nghiêm trọng hơn là STRC tạo ra gánh nặng dòng tiền lớn. Với quy mô phát hành khoảng 104,9 tỷ USD và cổ tức hiện tại 11,5%, MicroStrategy phải chi trả hơn 1,2 tỷ USD tiền mặt mỗi năm chỉ cho STRC. Dự trữ tiền mặt khoảng 1,4 tỷ USD của công ty hiện chỉ đủ trang trải chi phí cổ tức ưu đãi trong chưa đầy một năm.
Để giải quyết khủng hoảng thanh khoản và duy trì hoạt động, MicroStrategy có ba lựa chọn chính, nhưng đều kém hấp dẫn: 1) Phát hành cổ phiếu phổ thông (MSTR), nhưng sẽ làm loãng lợi ích BTC trên mỗi cổ phiếu - nền tảng cốt lõi của mô hình kinh doanh; 2) Phát hành nợ mới với chi phí cao hơn, làm trầm trọng thêm gánh nặng tài chính; 3) Bán Bitcoin dự trữ, nhưng hành động này có nguy cơ kích hoạt phản ứng dây chuyền tiêu cực trên thị trường.
Gần đây, MicroStrategy dường như đã chọn con đường đầu tiên. Công ty đã huy động được 335,5 triệu USD thông qua phát hành cổ phiếu phổ thông, nhưng chỉ sử dụng khoảng 10% (34,9 triệu USD) để mua thêm Bitcoin, phần lớn còn lại được dùng để bổ sung dự trữ tiền mặt. Điều này dẫn đến sự pha loãng lợi ích BTC trên mỗi cổ phiếu MSTR.
Tác động đến thị trường Bitcoin là đáng kể. MicroStrategy, từng là người mua biên lớn nhất và ổn định, giờ đây dòng vốn mới chảy vào BTC đã giảm mạnh. Tệ hơn, công ty có thể trở thành một nguồn bán tiềm tàng nếu buộc phải bán BTC để tạo thanh khoản. Sự thay đổi này từ lực mua sang rủi ro bán hàng khiến MicroStrategy từ một trụ cột hỗ trợ thị trường trở thành một mối đe dọa tiềm ẩn đối với giá Bitcoin.
marsbit06/26 06:25
