Hyperliquid Vị Thế Nắm Giữ Cao Kỷ Lục, Doanh Thu Liên Tục Sụt Giảm Bốn Quý, Tiền Đi Đâu Mất?
Nền tảng Hyperliquid đang chứng kiến lượng hợp đồng mở (OI) đạt mức cao kỷ lục, vượt 11 tỷ USD, với gần 9% OI hợp đồng vĩnh viễn toàn cầu. Tuy nhiên, doanh thu của giao thức đã giảm liên tiếp bốn quý, từ mức đỉnh 357 triệu USD (Q3/2025) xuống còn khoảng 202 triệu USD (Q2/2026), giảm 43%.
Nguyên nhân chính là do đề xuất HIP-3, cho phép các nhà phát triển bên ngoài triển khai thị trường hợp đồng vĩnh viễn riêng và nhận tới 50% phí giao dịch. Các thị trường này, đặc biệt là các hợp đồng RWA (tài sản thực) như cổ phiếu, hàng hóa, hiện chiếm gần 50% khối lượng giao dịch. Trade.xyz là đơn vị thống trị, nắm hơn 90% OI trong nhóm này.
Việc chia sẻ doanh thu lớn khiến phần phí dùng để mua lại và đốt token HYPE giảm mạnh, từ 290 triệu USD (Q3/2025) xuống còn khoảng 149 triệu USD (Q2/2026). HYPE hiện giao dịch thấp hơn 28% so với mức đỉnh lịch sử.
Rủi ro tập trung, áp lực từ đợt mở khóa token cho đội ngũ, cảnh báo từ cơ quan quản lý và sự cạnh tranh gia tăng (như từ Robinhood Chain) là những thách thức. Mặc dù Hyperliquid vẫn là nền tảng hàng đầu, nhưng xu hướng doanh thu giảm đang làm suy yếu lực mua hỗ trợ giá trị của token HYPE.
marsbit08/12 07:08
