Strategy (Nasdaq: MSTR), cựu MicroStrategy, nhà tiên phong trong việc sử dụng kho bạc doanh nghiệp để đầu tư Bitcoin, đã đạt được một cột mốc 'lành mạnh' quan trọng trong cấu trúc huy động vốn của mình.
Cổ phiếu ưu đãi của công ty (8,36 tỷ USD) lần đầu tiên đã vượt quá tổng số nợ chuyển đổi (8,21 tỷ USD).
Đối với những người chưa quen, nợ chuyển đổi giống như một khoản vay có ngày đáo hạn và rủi ro phá sản nếu một bên vỡ nợ.
Đây đã là công cụ huy động vốn chủ chốt của Strategy từ năm 2020 đến 2023, và rủi ro có thể leo thang trong các đợt giảm giá BTC lớn. Yếu tố rủi ro nợ này đã bao trùm lên Strategy, đặc biệt là trước thời hạn đáo hạn vào năm 2028.
Nhưng công ty đã công bố một số cổ phiếu ưu đãi, để bổ sung cho cổ phiếu phổ thông MSTR, nhằm huy động vốn mua BTC.
Cổ phiếu ưu đãi so với MSTR
Mặt khác, cổ phiếu ưu đãi cung cấp một lựa chọn huy động vốn linh hoạt, và cổ tức phải trả (không phải lãi) có thể được hoãn lại vì chúng không có ngày đáo hạn như nợ chuyển đổi.
Nói cách khác, việc không có kỳ hạn cố định và không phải hoàn trả sẽ làm giảm rủi ro phá sản ngay cả trong các đợt suy thoái lớn của BTC, nhà phân tích Pio Vincenzo lưu ý.
“Đây là một cột mốc lớn đối với MSTR. Nó xác nhận chiến lược vốn chủ sở hữu ưu đãi và sự chuyển đổi khỏi nợ chuyển đổi. Chiến lược cũ có một rủi ro phá sản thực sự.”
Chaintany Jain, một quan chức tại Strategy, cũng hoan nghênh sự thay đổi này là 'có khả năng mở rộng hơn' so với nợ chuyển đổi cũ.
Về phần mình, nhà phân tích Rohan Hirani lưu ý rằng việc phụ thuộc nhiều vào cổ phiếu ưu đãi sẽ giúp Strategy 'dỡ bỏ' điểm dễ bị tổn thương liên quan đến phá sản, cho phép công ty tăng cường đặt cược vào BTC.
Những người khác xem sự thay đổi này là một 'chiến thắng về cấu trúc' và một 'con đường tăng giá' cho giá cổ phiếu MSTR.
Strategy đã công bố cổ phiếu ưu đãi đầu tiên, Strike [STRK], vào đầu năm 2025. Sau đó, họ bổ sung thêm bốn cổ phiếu ưu đãi nữa: Strife [STRF], Stride [STRD], Stretch [STRC] và cổ phiếu định danh bằng Euro Stream [STRE]
Lượng nắm giữ BTC của Strategy vượt 700K
Với cổ phiếu ưu đãi và MSTR, Strategy đã mở rộng quy mô nắm giữ BTC từ 446K BTC vào tháng 12 năm 2024 lên 709K BTC tính đến đầu tháng 1 năm 2025.
Trên thực tế, trong năm qua, Strategy đã thực hiện nhiều giao dịch mua Bitcoin trị giá hơn 1 tỷ USD mỗi giao dịch.
Tuy nhiên, giá cổ phiếu MSTR đã giao dịch dưới 200 USD kể từ khi BTC mất mốc 100k USD vào tháng 11. Dù vậy, MSTR đã hoạt động tốt hơn BTC tính theo năm (YTD) và giao dịch ở mức 163 USD tại thời điểm viết bài. Trong khi đó, BTC giao dịch ở mức 89,9k USD.
Suy nghĩ cuối cùng
- Strategy đã đạt được một cột mốc trong cấu trúc huy động vốn bằng cách giảm tiếp xúc với nợ.
- Các nhà phân tích tin rằng sự thay đổi này làm giảm rủi ro phá sản và 'có lợi cho giá tăng' đối với giá cổ phiếu MSTR về lâu dài.
