Strategy Watch #2

insights.glassnodeXuất bản vào 2026-03-24Cập nhật gần nhất vào 2026-03-24

Tóm tắt

Báo cáo Strategy Watch #2 cung cấp phân tích về hoạt động thể chế và dòng tiền trong tài sản kỹ thuật số. Dòng vốn vào Bitcoin và Ethereum tiếp tục âm trong tháng 2, với dòng ra ròng lần lượt là -$9,6 tỷ và -$3,2 tỷ, trong khi stablecoin chứng kiến dòng vào ròng +$6,2 tỷ, phản ánh sự dịch chuyển phòng thủ. Dòng ETF và DAT của BTC đã phục hồi nhẹ, trong khi ETH có dấu hiệu ổn định. TVL trên Ethereum giảm mạnh, cho thấy sự rút lui của các nhà đầu tư tổ chức khỏi các hoạt động on-chain. Lợi suất cơ sở trên CME tiếp tục thu hẹp, cho thấy sự giảm sút trong triển khai đòn bẩy và nhu cầu futures. Báo cáo cũng bao gồm hiệu suất quỹ, phân tích chiến lược vĩ mô, hiệu suất vault on-chain, và cập nhật phân bổ vốn.

Báo cáo đầy đủ có sẵn miễn phí ở định dạng PDF.

Tải bản PDF

Chào mừng bạn đến với Strategy Watch #2

Strategy Watch được xây dựng để đáp ứng nhu cầu rõ ràng về phân tích trung lập, chất lượng cao về hiệu suất cấp quỹ và xu hướng phân bổ tài sản trong lĩnh vực tài sản kỹ thuật số.

Số đầu tiên đã xác nhận nhu cầu này, tiếp cận đối tượng rộng rãi gồm các nhà ra quyết định chủ chốt, từ các nhà quản lý tài sản toàn cầu hàng đầu, quỹ phòng hộ, các ngân hàng đầu tư lớn, các quỹ crypto bản địa hàng đầu và Quỹ của các Quỹ (Fund of Funds).

Xây dựng dựa trên động lực ban đầu này, mục tiêu của chúng tôi rất rõ ràng — biến Strategy Watch trở thành ấn phẩm hàng tháng bắt buộc phải đọc cho cộng đồng đầu tư tài sản kỹ thuật số.

Ấn phẩm này được củng cố bởi thông tin đầu vào trực tiếp từ những người tham gia thị trường. Các quỹ và nhà phân bổ đóng góp dữ liệu và thông tin chi tiết giúp định hình một cái nhìn toàn diện và giá trị hơn về bối cảnh.

Nếu bạn có thông tin chi tiết, dữ liệu hoặc cập nhật phân bổ đáng chia sẻ, chúng tôi hoan nghênh sự đóng góp của bạn.

Trình bày các sáng kiến và cập nhật mới nhất của bạn cho một đối tượng khán giả được tuyển chọn gồm các nhà phân bổ tổ chức.

Chia sẻ cập nhật ↗

Bên trong Strategy Watch Mới nhất

Báo cáo được cấu trúc thành sáu phần cốt lõi, mỗi phần tập trung vào một khía cạnh riêng biệt của hoạt động thể chế trong tài sản kỹ thuật số:

01 Màn hình dòng chảy thể chế |

02 Hiệu suất Quỹ và SMA | Tháng Hai là một thảm họa, hãy kiểm tra phần này để xem loại chiến lược duy nhất mang lại lợi nhuận tích cực trong tháng trước.

03 Điểm lại Chiến lược: Chiến lược Vĩ mô | Lắng nghe trực tiếp từ một nhà quản lý danh mục đầu tư vĩ mô về cách họ đang định hướng trước những thách thức địa chính trị hiện tại.

04 Hiệu suất Kho tiền On-chain | Liệu những người quản lý ETH có đang hoạt động kém hơn lợi suất staking ETH?

05 Màn hình Quản lý | Tìm hiểu xem hơn 300 nhà quản lý dự đoán thị trường crypto sẽ hoạt động như thế nào trong ba tháng tới.

06 Cập nhật Phân bổ | Một Quỹ của các Quỹ (Fund of Funds) mới trị giá 750 triệu USD sắp ra mắt. Kiểm tra phần này để tìm hiểu thêm.

hợp tác với

Nền tảng Phân bổ Tài sản Kỹ thuật số Hàng đầu. Tìm hiểu thêm

Màn hình dòng chảy thể chế

Dòng vốn vào BTC và ETH vẫn ở mức âm sâu trong suốt tháng Hai và sang tháng Ba, với stablecoin chuyển sang dương ròng vào đầu tháng Ba khi các nhà đầu tư chuyển hướng sang định vị rủi ro thấp hơn.

Bitcoin và Ethereum tiếp tục trải qua dòng chảy ra ròng kéo dài, với dòng vốn BTC và ETH ghi nhận lần lượt là -$9,6 tỷ và -$3,2 tỷ. Tuy nhiên, stablecoin đã thoát khỏi xu hướng tiêu cực rộng hơn, chuyển sang dòng chảy vào ròng +$6,2 tỷ. Thay vì báo hiệu sự trở lại rộng rãi của tâm lý chấp nhận rủi ro, sự luân chuyển này có khả năng phản ánh việc định vị lại phòng thủ, với vốn di chuyển vào các công cụ on-chain định danh bằng đô la trong khi niềm tin vào tài sản crypto giao ngay vẫn chịu áp lực khi bước vào giữa Q1 năm 2026.

Dòng chảy ròng ETF & DAT

Sau các dòng chảy ra kéo dài trong tháng Hai, dòng chảy ETF và DAT của BTC đã trở lại tích cực, trong khi dòng chảy thể chế của ETH cho thấy những dấu hiệu ổn định hóa ban đầu.

Sau các dòng chảy ra kéo dài trong tháng Hai, dòng chảy ETF và DAT của Bitcoin đã trở lại vùng tích cực, phục hồi lần lượt lên +28k BTC và +46,8k BTC. Dòng chảy Ethereum có phần thận trọng hơn, với dòng chảy ETF gần trung lập ở mức +46,5k ETH và dòng chảy DAT ổn định ở mức +295,8k ETH. Mặc dù sự thay đổi theo hướng này rất đáng khích lệ, nhưng sự phục hồi vẫn ở giai đoạn đầu và không đồng đều, và sẽ là quá sớm để mô tả đây là sự nối lại rộng rãi của niềm tin thể chế.

TVL DeFi & Vốn hóa Stablecoin

TVL DeFi trên Ethereum chứng kiến sự thu hẹp mạnh trong suốt tháng Hai trước khi cho thấy những dấu hiệu ổn định hóa ban đầu vào tháng Ba, mặc dù xu hướng giảm rộng hơn kể từ tháng 8 năm 2025 vẫn còn nguyên.

Tổng giá trị bị khóa (TVL) trên Ethereum ghi nhận dòng chảy ra đỉnh điểm -$23,7 tỷ mỗi tháng vào tháng Hai, ngụ ý việc rút vốn kéo dài của các nhà phân bổ lớn hơn khỏi các hoạt động on-chain như cung cấp thanh khoản và các chiến lược yield. Sự chậm lại này một mình là không đủ để báo hiệu một sự đảo chiều, và niềm tin giảm sút vào lợi tức điều chỉnh rủi ro của DeFi tiếp tục chỉ ra độ sâu thanh khoản nông hơn trên toàn hệ sinh thái.

Lợi suất Cơ sở CME

Lợi suất Cơ sở CME tiếp tục bị nén hơn nữa trong tháng Hai, củng cố thêm các động lực suy yếu cho các chiến lược trung lập thị trường so với tháng Một.

Giá trị đô la hàng tháng được các thể chế nắm bắt thông qua các giao dịch cash-and-carry (mua spot, bán future) giảm đáng kể đối với cả Bitcoin và Ethereum, dựa trên mức nén mạnh được thấy kể từ tháng 8 năm 2025. Cơ sở thắt chặt này phản ánh việc triển khai đòn bẩy giảm, nhu cầu futures yếu hơn và việc rút lui tiếp tục trong cam kết balance-sheet (bảng cân đối kế toán) giữa điều kiện thanh khoản thắt chặt kéo dài từ tháng Một đến đầu tháng Ba năm 2026.

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Báo cáo này không cung cấp bất kỳ lời khuyên đầu tư nào. Tất cả dữ liệu được cung cấp chỉ cho mục đích thông tin và giáo dục. Không có quyết định đầu tư nào được dựa trên thông tin được cung cấp ở đây và bạn hoàn toàn chịu trách nhiệm cho các quyết định đầu tư của riêng mình. Số dư sàn giao dịch được trình bày có nguồn gốc từ cơ sở dữ liệu toàn diện về nhãn địa chỉ của Glassnode, được tích lũy thông qua cả thông tin sàn giao dịch được công bố chính thức và các thuật toán phân cụm độc quyền. Mặc dù chúng tôi nỗ lực đảm bảo độ chính xác cao nhất trong việc thể hiện số dư sàn giao dịch, nhưng điều quan trọng cần lưu ý là những con số này có thể không phải lúc nào cũng bao quát toàn bộ dự trữ của một sàn giao dịch, đặc biệt là khi các sàn giao dịch không tiết lộ địa chỉ chính thức của họ. Chúng tôi khuyến khích người dùng thận trọng và cân nhắc khi sử dụng các số liệu này. Glassnode sẽ không chịu trách nhiệm cho bất kỳ sự khác biệt hoặc sai sót tiềm ẩn nào. Vui lòng đọc Thông báo Minh bạch của chúng tôi khi sử dụng dữ liệu sàn giao dịch.

Câu hỏi Liên quan

QBáo cáo Strategy Watch #2 nhắm đến đối tượng nào?

ABáo cáo nhắm đến các nhà ra quyết định chính, bao gồm các nhà quản lý tài sản toàn cầu hàng đầu, quỹ phòng hộ, các ngân hàng đầu tư lớn, các quỹ crypto-native hàng đầu và Quỹ của các Quỹ (Fund of Funds).

QPhần Institutional Flow Monitor cho biết điều gì về dòng vốn vào tháng 2 và 3?

ADòng vốn vào Bitcoin và Ethereum tiếp tục âm sâu trong tháng 2 và sang tháng 3, với dòng vốn ròng của BTC là -$9,6 tỷ và ETH là -$3,2 tỷ. Tuy nhiên, stablecoin đã chuyển sang dòng vốn ròng dương +$6,2 tỷ, phản ánh việc định vị lại phòng thủ và chuyển sang các công cụ on-chain có rủi ro thấp hơn.

QKết quả hoạt động của quỹ trong tháng 2 được mô tả như thế nào?

ATháng 2 được mô tả là một 'bloodbath' (sự tàn sát), và độc giả được khuyến khích kiểm tra phần 'Fund and SMA Performance' để xem chiến lược duy nhất có lợi nhuận dương trong tháng đó.

QPhần Strategy Deep Dive của báo cáo tập trung vào điều gì?

APhần Strategy Deep Dive tập trung vào 'Chiến lược Vĩ mô' (Macro Strategies), nơi một quản lý danh mục đầu tư vĩ mô chia sẻ trực tiếp cách họ đang định hướng trong bối cảnh thách thức địa chính trị hiện tại.

QDữ liệu về dòng chảy ETF và DAT cho Bitcoin và Ethereum cho thấy điều gì?

ASau các dòng chảy ra kéo dài trong tháng 2, dòng chảy ETF và DAT của Bitcoin đã trở lại tích cực, phục hồi lên +28k BTC và +46,8k BTC. Dòng chảy Ethereum ổn định hơn, với ETF gần trung lập ở +46,5k ETH và DAT ổn định ở +295,8k ETH.

Nội dung Liên quan

Qualcomm và Arm đồng loạt giảm: Hóa đơn tăng giá bộ nhớ cuối cùng đã gửi đến các công ty chip điện thoại

Ngày 29/7, sau khi thị trường chứng khoán Mỹ đóng cửa, Qualcomm và Arm lần lượt công bố báo cáo tài chính. Qualcomm có doanh thu 99,47 tỷ USD, vượt kỳ vọng, nhưng lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) phi GAAP là 2,21 USD, thấp hơn dự kiến. Hướng dẫn cho quý tài chính tiếp theo cũng thấp hơn kỳ vọng thị trường. Arm có doanh thu và EPS điều chỉnh đều vượt kỳ vọng, hướng dẫn quý tới cũng tích cực. Tuy nhiên, cổ phiếu của cả hai đều giảm. Nguyên nhân chính được cả hai công ty đề cập: **giá bộ nhớ (memory) tăng**. Qualcomm ghi nhận chi phí đầu vào tăng, khiến lợi nhuận gộp giảm và dự kiến doanh thu điện thoại Android năm tài chính 2026 giảm khoảng 20%, ảnh hưởng hơn 1,50 USD trên mỗi cổ phiếu. Họ sẽ tăng giá sản phẩm từ 1/9 để chuyển chi phí. Doanh thu điện thoại của Qualcomm giảm 20%, trong khi doanh thu ô tô tăng trưởng mạnh. Thị phần modem cho iPhone sắp tới cũng được dự báo giảm đáng kể. Arm, dù có thành tích ấn tượng từ mảng trung tâm dữ liệu (doanh thu bản quyền tăng gấp đôi), đã phải hạ dự báo tăng trưởng doanh thu bản quyền cả năm do thị trường điện thoại yếu và giá bộ nhớ cao. Điều này khiến cổ phiếu giảm sau cuộc gọi hội nghị. Bài viết phân tích rằng, với hệ số P/E kỳ vọng cao ngất (hơn 103 lần của Arm), một báo cáo "vượt kỳ vọng" đơn thuần là chưa đủ để đẩy giá cổ phiếu lên. Bất kỳ dấu hiệu không chắc chắn nào cũng bị phóng đại. Trong khi đó, Qualcomm có P/E thấp hơn nhiều và không có "phần bù AI" để bị điều chỉnh. Tình trạng này phản ánh một bức tranh rộng hơn: Chỉ số bán dẫn Philadelphia giảm 18,2% trong tháng 7, với nhiều cổ phiếu công nghệ, đặc biệt là bán dẫn, lao dốc sau khi tăng mạnh đầu năm. Đợt tăng giá bộ nhớ đã giúp Samsung ghi nhận lợi nhuận kỷ lục, nhưng đồng thời cũng gây áp lực chi phí lên các công ty như Qualcomm và Arm.

marsbit10 phút trước

Qualcomm và Arm đồng loạt giảm: Hóa đơn tăng giá bộ nhớ cuối cùng đã gửi đến các công ty chip điện thoại

marsbit10 phút trước

Làn sóng phản đối Anthropic đang bùng lên tại Thung lũng Silicon

Ngày 29/7, theo Wall Street Journal, Thung lũng Silicon đang dấy lên làn sóng phản đối Anthropic. Nguyên nhân bắt nguồn từ việc công ty này ra mắt các sản phẩm cạnh tranh trực tiếp với các nhà cung cấp phần mềm hiện có và ủng hộ một hệ sinh thái AI khép kín. Các nhà sáng lập startup và giám đốc điều hành chỉ trích Anthropic vì cạnh tranh với chính đối tác của mình, như trường hợp công cụ Claude Design được cho là đối đầu với Figma. Sự kiện này khiến nhiều người chuyển sang sử dụng các mô hình AI mã nguồn mở có chi phí thấp hơn. Anthropic cũng bị chỉ trích vì thay đổi chính sách lưu giữ dữ liệu và phát hành các mô hình mạnh (như Fable 5) từ chối trả lời một số câu hỏi nghiên cứu về AI, làm dấy lên lo ngại về tính minh bạch. Công ty bị cáo buộc thổi phồng những cảnh báo về rủi ro an ninh của các mô hình "trọng số mở" (open-weight) để tạo lợi thế cạnh tranh và thúc đẩy các quy định có lợi cho mình, đặc biệt khi họ có kế hoạch phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng. Lo ngại về một cấu trúc thị trường độc quyền nhị nguyên giữa Anthropic và OpenAI ngày càng gia tăng. Hơn 70 công ty, bao gồm cả OpenAI và Google, đã ký vào một bức thư ngỏ ủng hộ các mô hình mở, trong khi Anthropic vẫn đứng ngoài. Các cuộc biểu tình ủng hộ mô hình mã nguồn mở đã nổ ra, phản đối việc "tích trữ trí tuệ" của các phòng thí nghiệm AI hàng đầu. Phản hồi trước các chỉ trích, phát ngôn viên Anthropic cho biết các biện pháp của công ty là cần thiết để đảm bảo an toàn mô hình và ngăn chặn rủi ro. Giám đốc điều hành Dario Amodei khẳng định công ty không ủng hộ việc cấm các mô hình trọng số mở, nhưng nhấn mạnh những rủi ro tiềm ẩn.

marsbit10 phút trước

Làn sóng phản đối Anthropic đang bùng lên tại Thung lũng Silicon

marsbit10 phút trước

13 dòng doanh thu hoá niên hóa vượt 100 triệu USD, Robinhood đang tiến tới 'Siêu ứng dụng Tài chính'

Robinhood (HOOD) đã công bố báo cáo tài chính quý 2 năm 2026 với kết quả ấn tượng: doanh thu thuần 1,308 tỷ USD (tăng 32%), lợi nhuận ròng 561 triệu USD (tăng 45%). Sự tăng trưởng được thúc đẩy bởi doanh thu giao dịch (776 triệu USD, tăng 44%), trong đó thị trường dự đoán (hợp đồng sự kiện) là điểm sáng với mức tăng hơn 10 lần. Ngoài ra, tài sản trên nền tảng đạt 369 tỷ USD, người dùng có tiền gửi là 28.4 triệu và số thuê bao Robinhood Gold đạt kỷ lục 4.8 triệu. Robinhood đang chuyển đổi từ một nền tảng giao dịch chứng khoán đơn thuần sang một hệ sinh thái tài chính toàn diện. Hiện có 13 dòng doanh thu đạt mức doanh thu hằng năm trên 1 tỷ USD, bao gồm giao dịch cổ phiếu, quyền chọn, tiền mã hóa, thuê bao Gold, thị trường dự đoán và thẻ tín dụng. Công ty cũng đang đầu tư vào các lĩnh vực mới như giao dịch tự động bằng AI (Agentic Trading) và mạng blockchain Robinhood Chain. Mục tiêu chiến lược của Robinhood là trở thành một "Siêu ứng dụng Tài chính", cung cấp dịch vụ trọn gói từ đầu tư, quản lý tài sản đến các sản phẩm tài chính kỹ thuật số và trên chuỗi (on-chain) trong tương lai.

Odaily星球日报40 phút trước

13 dòng doanh thu hoá niên hóa vượt 100 triệu USD, Robinhood đang tiến tới 'Siêu ứng dụng Tài chính'

Odaily星球日报40 phút trước

13 dòng nghiệp vụ đạt doanh thu hằng năm hơn 1 tỷ USD, Robinhood đang tiến tới “Siêu ứng dụng Tài chính”

Robinhood (HOOD) đã công bố báo cáo tài chính quý 2 năm 2026 với doanh thu thuần kỷ lục 1,308 tỷ USD, tăng 32% so với cùng kỳ. Lợi nhuận ròng đạt 561 triệu USD, tăng 45%. Sự tăng trưởng được thúc đẩy mạnh mẽ bởi hoạt động giao dịch, với doanh thu từ giao dịch đạt 776 triệu USD (tăng 44%). Đặc biệt, doanh thu từ hợp đồng sự kiện (thị trường dự đoán) tăng hơn 10 lần, lên 156 triệu USD, trở thành điểm nhấn tăng trưởng mới. Nền tảng đang mở rộng nguồn thu đa dạng, giảm phụ thuộc vào giao dịch. Hiện có 13 dòng doanh thu đạt mức doanh thu hằng năm hơn 100 triệu USD, bao gồm giao dịch chứng khoán, quyền chọn, đăng ký Gold, thị trường dự đoán và thẻ tín dụng. Số người dùng có tiền gửi đạt 28,4 triệu, tài sản trên nền tảng là 369 tỷ USD và số người đăng ký Robinhood Gold đạt mức kỷ lục 4,8 triệu. Robinhood đang chuyển đổi từ một nền tảng giao dịch cho nhà đầu tư nhỏ lẻ sang một hệ sinh thái tài chính toàn diện, tích hợp quản lý tài sản, thanh toán và tài chính kỹ thuật số. Công ty cũng đang đầu tư vào cơ sở hạ tầng tài chính thế hệ tiếp theo, như giao dịch AI (Agentic Trading) và blockchain (Robinhood Chain), nhằm mục tiêu trở thành một "Siêu Ứng dụng Tài chính".

marsbit40 phút trước

13 dòng nghiệp vụ đạt doanh thu hằng năm hơn 1 tỷ USD, Robinhood đang tiến tới “Siêu ứng dụng Tài chính”

marsbit40 phút trước

Ethereum Foundation bổ nhiệm đồng sáng lập SEAL 911 vào hội đồng quản trị khi trọng tâm về quyền riêng tư gia tăng

Quỹ Ethereum (EF) đã bổ nhiệm Pascal Caversaccio, còn được gọi là "pcaversaccio", đồng sáng lập và lãnh đạo nhóm ứng phó bảo mật tiền mã hóa SEAL 911, vào ban giám đốc của mình. Động thái này diễn ra khi tổ chức tăng cường tập trung vào quyền riêng tư và bảo mật. Caversaccio, một cộng tác viên lâu năm của Ethereum và thành viên của Hiệp hội Silviculture của EF, sẽ tham gia ban giám đốc bốn thành viên với nhiệm kỳ một năm đầu tiên trên tinh thần tình nguyện. Ông cũng là tác giả của Tuyên ngôn Ethereum Cypherpunk (2024) và Quyền riêng tư Ethereum: Con đường đến Quyền tự chủ (2025). Ban giám đốc có nhiệm vụ thiết lập tầm nhìn và giám sát việc quản lý EF, được mô tả như một "hội đồng bảo mật" bảo vệ sứ mệnh của tổ chức. Việc bổ nhiệm này phù hợp với chiến lược mới của EF, coi quyền riêng tư và bảo mật là "các đảm bảo giao thức không thể thương lượng", với kế hoạch biến nghiên cứu về quyền riêng tư lớp 1 và bảo mật hậu lượng tử thành các thay đổi cụ thể trên mạng lưới.

cointelegraph1 giờ trước

Ethereum Foundation bổ nhiệm đồng sáng lập SEAL 911 vào hội đồng quản trị khi trọng tâm về quyền riêng tư gia tăng

cointelegraph1 giờ trước

Giao dịch

Giao ngay
活动图片

Danh mục Phổ biếnright-arrow

Thẻ Nổi bậtright-arrow