Hình ảnh: unsplash
Ngày 19/8, SK Hynix, ông lớn Hàn Quốc trong lĩnh vực lưu trữ, thông báo sẽ mua lại và hủy bỏ cổ phiếu trị giá 40 nghìn tỷ won (khoảng 286 tỷ USD) trong vòng ba tháng kể từ ngày hôm sau. Kế hoạch này trở thành chương trình mua lại cổ phiếu lớn nhất lịch sử thị trường chứng khoán Hàn Quốc.
Ngày 20/8, thị trường chứng khoán Hàn Quốc tăng điểm. Tính đến 12h trưa giờ Bắc Kinh, chỉ số tổng hợp KOSPI tăng hơn 6%, SK Hynix tăng hơn 12%, một ông lớn lưu trữ khác là Samsung Electronics cũng tăng hơn 8%.
Được thúc đẩy bởi nhu cầu điện toán AI, ngành lưu trữ bước vào "siêu chu kỳ tăng trưởng". Từ đầu năm 2025 đến nay, cổ phiếu của các công ty dẫn đầu về DRAM (bộ nhớ) và NAND Flash (bộ nhớ flash) thường tăng trên 5 lần, SK Hynix tăng gần 10 lần, còn ông lớn bộ nhớ flash Nhật Bản Kioxia thậm chí tăng mạnh khoảng 30 lần.
Tuy nhiên, ngay từ đầu nửa cuối năm nay, phân khúc lưu trữ đã đối mặt với đợt giảm mạnh. Trong tháng 7, SK Hynix giảm tới 35.5%, Samsung Electronics giảm 21.5%, Micron Technology giảm 28.7%, các công ty từng tăng mạnh trước đó như Kioxia, SanDisk thậm chí giảm gần một nửa giá trị. Trên thực tế, ngay trước khi SK Hynix thông báo mua lại, cổ phiếu của họ cũng đã giảm gần 10%.
Tổng thể, lo ngại về bong bóng AI và chu kỳ lưu trữ đã đạt đỉnh lại trỗi dậy, kết hợp với tình trạng quá nóng của thị trường chứng khoán Hàn Quốc, dòng tiền tổ chức chốt lời, đã cùng nhau kích hoạt đợt điều chỉnh mạnh này. Trong bối cảnh đó, ngày càng nhiều nhà sản xuất lưu trữ bắt đầu thực hiện các thao tác như mua lại cổ phiếu, nâng cao lợi ích cho cổ đông để bảo vệ giá cổ phiếu.
Thực tế, ngoài SK Hynix, Kioxia trước đó cũng đã khởi động kế hoạch mua lại cổ phiếu vào ngày 3/8, kéo dài gần ba tháng với mức chi 800 tỷ yên để mua lại khoảng 5.5% cổ phiếu, đây cũng là đợt mua lại cổ phiếu quy mô lớn nhất kể khi công ty lên sàn, và mức lợi ích trả về cho cổ đông cũng vượt xa mức trước đây.
SanDisk tại ngày hội nhà đầu tư giữa tháng 8 đã cam kết, từ năm tài chính này trở đi, công ty sẽ sử dụng 100% dòng tiền mặt vượt mức để mua lại cổ phiếu, và đặt mục tiêu dài hạn đạt tỷ suất lợi nhuận gộp 80% trong giai đoạn tài chính 2028 đến 2030. Ngay đầu tháng 8 khi công bố báo cáo tài chính, Hội đồng quản trị SanDisk cũng đã phê duyệt bổ sung kế hoạch mua lại cổ phiếu trị giá 14 tỷ USD, nâng tổng số ủy quyền mua lại còn lại có thể thực hiện lên 15.5 tỷ USD.
Còn theo báo cáo mới nhất của MoneyToday, Samsung Electronics dự kiến sẽ tổ chức cuộc họp Hội đồng quản trị trong tháng này, sau đó sẽ xác định cuối cùng và công bố kế hoạch trả lợi ích cho cổ đông với tổng giá trị hơn 100 nghìn tỷ won, các biện pháp cụ thể dự kiến sẽ tập trung chủ yếu vào cổ tức bằng tiền mặt. Báo cáo còn cho biết, sau thông báo lần này, Samsung Electronics còn có kế hoạch tiếp tục xem xét các biện pháp bổ sung trả lợi ích cho cổ đông dựa trên tình hình dòng tiền và lợi nhuận. Theo chính sách trả lợi ích cho cổ đông mà Samsung Electronics công bố trước đây cho giai đoạn 2024-2026 (cổ tức thường niên 9.8 nghìn tỷ won và hoàn trả 50% dòng tiền tự do tích lũy), KB Securities trong báo cáo nghiên cứu trước đó đã dự đoán tỷ lệ tổng lợi ích tiềm năng cho cổ đông năm 2026 của công ty này vào khoảng 7%.
Xét theo phản ứng tăng điểm của thị trường chứng khoán Hàn Quốc và giá cổ phiếu các công ty dẫn đầu, những thao tác “chi tiền” để lấy lại niềm tin thị trường này quả thực có hiệu quả rất nhanh.
Nhưng về lâu dài, các ông lớn ngành lưu trữ muốn tiếp tục câu chuyện "tăng trưởng" trên thị trường vốn, chỉ chứng minh mình có tiền và sẵn sàng chia sẻ lợi nhuận là chưa đủ, điều quan trọng hơn là phải thực hiện được việc "phá vỡ chu kỳ" mà các nhà đầu tư kỳ vọng.
Gần đây, ban lãnh đạo các công ty như SanDisk, Micron cũng lần lượt đưa ra các mục tiêu tăng trưởng và lợi nhuận dài hạn tích cực hơn, ban lãnh đạo SK Hynix còn dự báo, tình trạng thiếu hụt lưu trữ có thể trầm trọng hơn vào năm 2027.
Về mặt cung cầu, cơ cấu mạnh của cung không đủ cầu vẫn đang tiếp diễn, phần lớn công suất sản xuất của các nhà sản xuất lưu trữ chủ đạo đã bị khóa chặt, ban lãnh đạo SK Hynix trước đó còn dự đoán rằng, tình trạng thiếu hụt lưu trữ có thể trầm trọng hơn vào năm 2027.
Một nhà phân tích bên bán lâu năm theo dõi ngành lưu trữ gần đây phân tích, so với nửa đầu năm, tiến độ đàm phán thỏa thuận dài hạn (LTA) giữa nhà sản xuất lưu trữ và khách hàng hạ nguồn đã tăng tốc đáng kể, hiện phần lớn công suất đã được khóa thông qua các thỏa thuận loại này. Hơn nữa, các thỏa thuận dài hạn thường có điều khoản phạt "cam kết thanh toán" (take-or-pay) khoảng 30%, ngay cả trong chu kỳ nhu cầu yếu hoặc giá giảm, trong tình huống xấu nhất, khách hàng vẫn có xu hướng thực hiện theo mức giá sàn, thay vì chọn vi phạm và từ bỏ đơn hàng.
Tuy nhiên, việc thỏa thuận dài hạn được ký kết đồng thời cũng có nghĩa là việc mở rộng sản xuất của các nhà sản xuất lưu trữ sẽ bước vào giai đoạn tăng tốc. Và những công suất này rất có thể sẽ dần được giải phóng vào nửa cuối năm 2027 đến năm 2028. Hai ông lớn lưu trữ Trung Quốc được quan tâm gần đây, ChangXin Memory Technologies (CXMT) vừa lên sàn đã lập nhiều kỷ lục trên thị trường A-shares, và Yangtze Memory Technologies Co., Ltd. (YMTC) vừa hoàn thành kiểm tra hướng dẫn IPO, cũng dự kiến sẽ bước vào giai đoạn tập trung giải phóng công suất trong khoảng thời gian này.
Đồng thời, thị trường gần đây cũng lan truyền thông tin, công nghệ Hybrid Bonding HBM được coi là thế hệ mới, dự kiến sẽ bị hoãn sản xuất hàng loạt đến sau năm 2029 do ảnh hưởng của các yếu tố công nghệ, tỷ lệ thành phẩm và nhu cầu khách hàng. Nhà phân tích nêu trên cho rằng, điều này rất có thể sẽ làm trầm trọng thêm cuộc cạnh tranh giữa các sản phẩm trưởng thành hiện có như HBM3 và HBM4 đang hướng ra thị trường, thậm chí tạo ra một đợt điều chỉnh chu kỳ mới.
Trong ngắn hạn, việc các công ty dẫn đầu mua lại cổ phiếu, thỏa thuận dài hạn được ký kết và tiến trình giảm đòn bẩy trên thị trường chứng khoán Hàn Quốc được đẩy mạnh, chắc chắn sẽ tạo ra một số tác động tích cực đối với phân khúc lưu trữ. Nhưng bắt đầu từ nửa cuối năm sau, việc tập trung giải phóng công suất kết hợp với sự chậm trễ trong lặp đổi công nghệ, các nhà sản xuất lưu trữ có lẽ sẽ phải đối mặt với một cuộc "hỗn chiến". Liệu ngành lưu trữ có thể phá vỡ "lời nguyền chu kỳ" hay không, có lẽ phải đợi đến lúc đó mới thực sự thấy rõ.(Bài viết này được phát hành lần đầu trên ứng dụng TMTpost, tác giả | Hướng đến không gian TA, tác giả | Hồ Gia Mông, biên tập viên | Dương Lâm)
