Lời hứa về việc chuyển tiền rẻ hơn thông qua stablecoin tại Châu Phi đang va chạm với thực tế ở nhiều nơi. Theo dữ liệu từ Borderless.xyz, mức chênh lệch trung bình (spread) trong tháng 1 cho các giao dịch chuyển đổi stablecoin sang tiền pháp định trên khắp Châu Phi đạt gần 300 điểm cơ bản (basis points) — khoảng 3% — cao hơn nhiều so với mức khoảng 1.3% của Mỹ Latinh và 0.07% rất nhỏ của Châu Á. Khoảng cách này rất quan trọng. Nó ảnh hưởng trực tiếp đến ví tiền của những người gửi tiền về nhà.
Chi Phí Chuyển Đổi Khác Nhau Theo Thị Trường
Báo cáo ghi nhận sự khác biệt lớn trong nội bộ lục địa. Nam Phi cho thấy một trong những chi phí chuyển đổi thấp nhất vào khoảng 1.5%, nơi có nhiều nhà cung cấp cạnh tranh và thị trường có tính thanh khoản sâu hơn.
Ở thái cực ngược lại, mức chênh lệch trung bình của Botswana trong tháng 1 đã tăng lên gần 19.4%, mặc dù giá đã giảm bớt vào cuối tháng đó. Congo cũng ghi nhận mức chuyển đổi trên 13%. Bộ dữ liệu bao phủ 66 hành lang tiền tệ và gần 94,000 quan sát tỷ giá, vì vậy đây không phải là những điểm bất thường riêng lẻ.
Mức chênh lệch trung bình theo vùng cho các giao dịch stablecoin. Nguồn: Borderless.xyz
Cạnh Tranh Và Thanh Khoản Định Hình Tỷ Giá
Những con số này chỉ ra một thông điệp đơn giản: đối tượng đứng giữa stablecoin và tiền mặt địa phương là yếu tố quan trọng. Ở những nơi có nhiều nhà cung cấp dịch vụ thanh toán hoạt động, chi phí chuyển đổi nhìn chung dao động trong khoảng từ 1.5% đến 4%.
Nơi mà một tổ chức duy nhất thống lĩnh, mức chênh lệch có thể vượt quá 13%. "Chênh lệch" (spread) ở đây là khoảng cách giữa giá mà một nhà cung cấp sẵn sàng mua và bán một stablecoin — giống như chênh lệch giá mua-bán (bid-ask gap) trong các thị trường truyền thống — và đó là chi phí thực thi mà người gửi cuối cùng phải trả.
Dựa trên các báo cáo, dường như những ma sát này đến từ cấu trúc thị trường địa phương và tính thanh khoản nhiều hơn là từ công nghệ blockchain cơ bản.
Bảng hiển thị tỷ giá trung bình thị trường (mid-market) của stablecoin, tỷ giá Tradfi địa phương và mức phí bảo hiểm (premium) tính bằng BPS cho mỗi loại tiền tệ. Nguồn: Borderless.xyz
Stablecoin So Sánh Với Ngoại Hối Truyền Thống
Borderless.xyz cũng đo lường cách tỷ giá trung bình thị trường (mid-rates) của stablecoin so sánh với tỷ giá trung bình thị trường liên ngân hàng FX, một chỉ số mà công ty gọi là phí bảo hiểm TradFi (TradFi premium).
Trên 33 loại tiền tệ toàn cầu, sự khác biệt trung bình là khoảng năm điểm cơ bản, hay 0.05%, có nghĩa là tỷ giá stablecoin và tỷ giá trung bình thị trường truyền thống về cơ bản được điều chỉnh phù hợp ở nhiều nơi.
Tuy nhiên, tại Châu Phi, khoảng cách trung bình mở rộng lên gần 120 điểm cơ bản, tương đương khoảng 1.2%. Mức phí bảo hiểm lớn hơn đó giúp giải thích tại sao stablecoin không tự động chuyển thành khoản tiết kiệm lớn cho mọi hành lang.
BTCUSD giao dịch ở mức $67,018 trên biểu đồ 24 giờ: TradingView
Ý Nghĩa Đối Với Người Gửi Và Thị Trường
Các nhà kinh tế học cho biết stablecoin đang cắt giảm chi phí chuyển tiền tại Châu Phi, lưu ý rằng các dịch vụ truyền thống thường tính phí khoảng $6 cho mỗi $100 được gửi.
Dữ liệu gần đây bổ sung sắc thái: việc thanh toán nhanh hơn và phí thấp hơn là có thể, nhưng chỉ khi các điểm vào (on-ramps) và điểm ra (off-ramps) địa phương hoạt động tốt. Đối với người tiêu dùng, điều đó có nghĩa là tiềm năng tiết kiệm ở một số hành lang và chi phí cao một cách khó chịu ở những hành lang khác.
Đối với các cơ quan quản lý và những bên mới tham gia thị trường, tín hiệu rất rõ ràng — thúc đẩy cạnh tranh và thanh khoản ở cấp địa phương cũng quan trọng như việc cải thiện các đường ray xuyên biên giới.
Stablecoin đã mở ra một tuyến đường có thể rẻ hơn và nhanh hơn. Tuy nhiên, trên thực tế, dặm cuối cùng — chuyển đổi crypto thành tiền địa phương — vẫn phụ thuộc vào các địa phương, mô hình định giá và độ sâu thị trường.
Hình ảnh nổi bật từ andBeyond, biểu đồ từ TradingView
