Cược Bitcoin của Michael Saylor đang đối mặt với áp lực giữa đợt bán tháo tiền mã hóa rộng rãi. Theo cuộc gọi báo cáo thu nhập diễn ra vào ngày 5 tháng 2, công ty báo cáo một khoản lỗ hoạt động 17,4 tỷ USD trong quý 4 năm 2025.
Do hướng dẫn báo cáo mới, toàn bộ khoản lỗ chủ yếu là lỗ chưa thực hiện trên các khoản nắm giữ BTC của công ty khi đợt bán tháo tiền mã hóa gia tăng vào cuối năm 2025 sau vụ sụp đổ vào tháng 10.
Một phần của báo cáo có đoạn,
“Lỗ hoạt động cho quý 4 năm 2025 bao gồm một khoản lỗ chưa thực hiện trên tài sản kỹ thuật số của Công ty là 17,4 tỷ USD. Đây là kỳ báo cáo quý thứ tư mà chúng tôi áp dụng kế toán giá trị hợp lý.”
Khi được điều chỉnh cho các khoản thu nhập và chi phí khác, lỗ ròng cho Q4 đã giảm xuống còn 12,4 tỷ USD.
Cược Bitcoin đè nặng lên Chiến lược
Người tiên phong trong việc sử dụng BTC làm kho bạc doanh nghiệp đã tích lũy 713.502 coin với chi phí hơn 54 tỷ USD và giá trung bình là 76 nghìn USD mỗi BTC.
Mặc dù đây không phải là thị trường gấu của công ty, ván cược này đã ghi nhận những khoản lỗ trên giấy khổng lồ khi BTC giảm xuống dưới 65 nghìn USD trên biểu đồ. Vào thời điểm báo cáo, kho dự trữ của Chiến lược trị giá 46,2 tỷ USD – Giảm gần 15% sau khi xóa sổ 8 tỷ USD.
mNAV, hoặc chỉ số định giá tương đối, giữa các khoản nắm giữ tiền mã hóa và doanh nghiệp, cũng giảm xuống 0,77x, làm nổi bật tâm lý thị trường giảm giá rộng rãi hơn.
Đó chưa phải là tất cả khi cổ phiếu phổ thông của nó, MSTR, cũng không tránh khỏi sự tàn phá của thị trường.
MSTR mở rộng thua lỗ lên 80%
Vào thứ Năm, MSTR đã ghi nhận mức giảm giá 17% sau cuộc gọi báo cáo thu nhập và đợt giảm mạnh của BTC xuống 60 nghìn USD.
Điều này đã đưa khoản lỗ của nó, kể từ mức cao năm 2025 là 453 USD, lên 76%. Khi phóng to từ đỉnh tháng 11 năm 2025 là 543 USD, tổng tổn thất lên tới 80%.
Các quỹ hưu trí Hoa Kỳ đã nổi lên là những nơi bị ảnh hưởng nặng nề nhất bởi sự sụp đổ của MSTR. Trên thực tế, các báo cáo chỉ ra rằng 11 quỹ hưu trí Hoa Kỳ có thể đang đối mặt với một khoản lỗ trên giấy 330 triệu USD từ việc nắm giữ cổ phiếu này.
Các quỹ này đã mua khoảng 1,8 triệu cổ phiếu MSTR với chi phí 577 triệu USD. Tuy nhiên, chúng hiện đã thu hẹp xuống còn 240 triệu USD khi cổ phiếu giảm xuống thấp hơn. Vào thời điểm báo cáo, MSTR đã quay trở lại phạm vi giá năm 2024 của nó là 100-180 USD. Tuy nhiên, vẫn còn phải xem liệu mức hỗ trợ có chống đỡ được trước các con gấu hay không.
Trong khi đó, Peter Schiff, một người chỉ trích BTC và Saylor lâu năm, đã chỉ trích công ty là “gian lận” và một “mô hình ponzi.” Ông đã đặt câu hỏi về mô hình huy động vốn của Chiến lược cho các giao dịch mua BTC của mình.
Trong quá khứ, Schiff cũng đã tận dụng các đợt bán tháo thị trường BTC để tăng cường các cuộc tấn công chống lại công ty và Saylor.
Suy nghĩ cuối cùng
- Chiến lược báo cáo lỗ 17,4 tỷ USD trong Q4, chủ yếu do giá BTC giảm ảnh hưởng đến PnL (lợi nhuận và thua lỗ) chưa thực hiện của công ty.
- Đợt bán tháo thị trường gia tăng đã kéo dài thua lỗ của MSTR lên 80% sau khi giảm xuống phạm vi giá năm 2024 là 100-180 USD.








