Nhờ triển vọng hoạt động lạc quan mà SanDisk (SNDK.US) đưa ra tại Ngày Nhà đầu tư 2026 đã củng cố niềm tin của thị trường rằng cơn sốt trí tuệ nhân tạo (AI) sẽ mang lại tác động có lợi lâu dài cho ngành, cổ phiếu chip nhớ châu Á đã tăng điểm vào thứ Sáu. Chỉ số cổ phiếu bán dẫn châu Á của Bloomberg đã tăng đến 1,6% tại một thời điểm, hướng tới mức tăng phiên thứ năm liên tiếp; chỉ số này hiện đã tăng hơn 19% so với mức đáy tháng 7, phục hồi từ đợt bán tháo mạnh hồi tháng trước. Về cổ phiếu riêng lẻ, gã khổng lồ chip nhớ Hàn Quốc SK Hynix tăng gần 3%; đối tác của SanDisk, công ty chip Nhật Bản Kioxia từng tăng gần 9%, đến thời điểm đăng tin tăng hơn 4%.
Vào thứ Năm, tại Ngày Nhà đầu tư 2026, SanDisk đã công bố mô hình tài chính dài hạn, đưa ra một loạt mục tiêu tài chính cần đạt được từ năm tài chính 2028 đến năm tài chính 2030, bao gồm việc doanh thu của công ty sẽ duy trì mức tăng trưởng hai con số trung bình đến cao trong giai đoạn này. SanDisk cũng làm rõ những nghi ngờ của thị trường về sự tăng trưởng của bit, đề xuất rằng khối lượng bit có thể bán ra sẽ được điều chỉnh theo nhu cầu tối ưu hóa lợi nhuận, đồng thời cam kết sẽ trả lại 100% tiền mặt còn lại cho cổ đông sau khi hoàn thành các khoản đầu tư kinh doanh.
Sau khi tin tức được công bố, thị trường nhanh chóng "bỏ phiếu bằng chân", cổ phiếu chip nhớ trên thị trường chứng khoán Mỹ đồng loạt tăng. SanDisk đóng cửa tăng hơn 13%, Western Data (WDC.US) và SK Hynix (SKHY.US) tăng hơn 7%, Seagate Technology (STX.US) tăng gần 5%, Micron Technology (MU.US) tăng hơn 4%.
Điều thu hút sự chú ý nhất của thị trường tại Ngày Nhà đầu tư lần này chính là mô hình tài chính dài hạn mà SanDisk đưa ra. Công ty dự kiến, trong giai đoạn từ năm tài chính 2028 đến 2030, doanh thu sẽ duy trì mức tăng trưởng hai con số trung bình đến cao, tốc độ tăng trưởng phù hợp với mức tăng trưởng sản lượng bit; đồng thời, theo phương pháp phi GAAP, tỷ suất lợi nhuận gộp dự kiến duy trì ở khoảng 80%, tỷ suất lợi nhuận hoạt động khoảng 75%.
Dưới mô hình tài chính này, SanDisk dự kiến chi phí hoạt động chiếm khoảng 5% doanh thu, các khoản thu nhập và chi phí khác sẽ không tạo ra tác động đáng kể. Ngay cả khi tính cả thuế, chi tiêu vốn và vốn lưu động cần thiết để hỗ trợ tăng trưởng kinh doanh, công ty vẫn dự kiến tỷ suất dòng tiền tự do điều chỉnh đạt khoảng 50%.
Đối với ngành lưu trữ NAND vốn mang tính chu kỳ cao trước đây, nhóm mục tiêu này đặc biệt táo bạo. SanDisk thực chất đang truyền tải đến thị trường một nhận định rõ ràng: Nhu cầu lưu trữ được AI thúc đẩy tăng trưởng có khả năng giúp tăng trưởng doanh thu và khả năng sinh lời của công ty duy trì ở vị trí cao hơn nhiều so với mức trung bình của chu kỳ lưu trữ truyền thống trong những năm tới.
Một lý do quan trọng giúp SanDisk thể hiện sự tự tin tương đối cao đối với mô hình tài chính dài hạn nêu trên là do công ty đang thay đổi mô hình kinh doanh truyền thống của ngành NAND. Công ty tiết lộ, hiện đã ký kết thỏa thuận Mô hình Kinh doanh Mới (NBM) với 8 khách hàng. Các thỏa thuận này bao gồm khối lượng mua hàng cam kết, khuôn khổ hợp đồng ràng buộc, đảm bảo tài chính tối thiểu và cơ chế định giá có cấu trúc, có thể tăng cường sự phù hợp giữa nhu cầu của khách hàng và kế hoạch năng lực của công ty, đồng thời giảm tác động của biến động chu kỳ trong ngành lưu trữ truyền thống.
Quan trọng hơn, quy mô mà các thỏa thuận này bao phủ đã khá đáng kể: Các thỏa thuận NBM đã ký hiện bao phủ khoảng 50% sản lượng bit FY2027 và khoảng hai phần ba sản lượng bit FY2028. SanDisk cho rằng, mô hình này có thể mang lại doanh thu dễ dự đoán hơn, khả năng hiển thị dòng tiền cao hơn và tăng trưởng lợi nhuận bền vững hơn.
Các cổ phiếu chip nhớ, bao gồm SanDisk, là một trong những đối tượng hưởng lợi lớn nhất từ giao dịch AI ngày càng mở rộng trong năm nay. Tuy nhiên, biến động của những cổ phiếu này vẫn còn cao, vì các nhà đầu tư vẫn nhớ đến chu kỳ ngành trước đây – sau khi giá sản phẩm tăng mạnh thường sẽ là sự sụt giảm mạnh tiếp theo.
Andrew Jackson, Trưởng bộ phận chiến lược cổ phiếu Nhật Bản tại Ortus Advisors, viết trong báo cáo: "Ngay cả vài năm trước, việc một nhà sản xuất chip nhớ NAND có thể đưa ra dự báo dài hạn chính xác như vậy là không thể tưởng tượng được. So với định giá giao ngay biến động nhiều hơn của chip nhớ, các thỏa thuận dài hạn có thể giúp san bằng chu kỳ bùng nổ - suy thoái truyền thống."
