Cổ phiếu RWA đầu tiên thực hiện thương vụ M&A lớn nhất, tại sao lại mua một công ty cho vay thế chấp nhà 'lỗi thời'?

Foresight NewsXuất bản vào 2026-06-12Cập nhật gần nhất vào 2026-06-12

Tóm tắt

Ngày 10/6, Figure Technology Solutions (FIGR) – công ty được mệnh danh là "cổ phiếu RWA đầu tiên" trên Nasdaq – đã thông báo mua lại nền tảng cho vay bất động sản Kiavi với giá 717 triệu USD. Kiavi, hoạt động từ 2013, chuyên về các khoản vay thế chấp đầu tiên (first lien) cho nhà đầu tư mua và cải tạo nhà để bán lại hoặc cho thuê, với tổng dư nợ đã phát hành hơn 30 tỷ USD. Thương vụ này đánh dấu chiến lược chuyển trọng tâm của Figure từ các sản phẩm thế chấp thứ cấp (như HELOC) sang thị trường thế chấp chính chủ lớn hơn nhiều. Figure kỳ vọng tỷ lệ dư n�ay thế chấp chính chủ sẽ tăng lên khoảng 40% vào cuối năm 2027. Điểm then chốt của thương vụ nằm ở việc kết hợp thế mạnh công nghệ: Kiavi sở hữu công cụ AI để định giá tài sản và tự động hóa quy trình cho vay đối với các bất động sản không chuẩn (non-QM), trong khi Figure cung cấp nền tảng blockchain (Provenance) và thị trường vốn (Democratized Prime) để số hóa và giao dịch các tài sản này. Sản phẩm mới Adaptor của Figure được thiết kế để tích hợp liền mạch nguồn tài sản từ Kiavi. Tuy nhiên, thách thức bao gồm việc hợp nhất hai tổ chức có mô hình và khách hàng khác biệt, cũng như độ nhạy cảm của danh mục cho vay cải tạo nhà của Kiavi trước chu kỳ lãi suất. Đối tác Sixth Street cùng cam kết mua tài sản 3 tỷ USD cung cấp một đệm vốn quan trọng. Nếu thành công, đây có thể là bước ngoặt chứng minh khả năng mở rộng quy mô thực tế của thị trường tài sản thực (RWA) được số hóa trên blockchain, hướng tới thị trường tiềm năng 2000 t...

Viết bài: Sanqing, Foresight News

Ngày 10 tháng 6, Figure Technology Solutions (Nasdaq: FIGR), một công ty thị trường vốn bản địa trên blockchain, đã công bố việc mua lại Kiavi, một nền tảng cho vay đối với nhà đầu tư bất động sản nhà ở phi ngân hàng được thành lập năm 2013 với tổng dư nợ cho vay vượt quá 300 tỷ USD, với giá 717 triệu USD.

Theo đó, Figure sẽ mua lại nền tảng công nghệ và vận hành của Kiavi, tài trợ khoảng 538 triệu USD thông qua việc phát hành khoảng 600 triệu USD trái phiếu cao cấp không có bảo đảm; khoảng 179 triệu USD còn lại sẽ do công ty quản lý tài sản thay thế toàn cầu Sixth Street tài trợ, cả hai bên sẽ thành lập một liên doanh để mua lại các khoản vay hiện có trên bảng cân đối kế toán của Kiavi. Sixth Street cũng cung cấp cam kết mua kỳ hạn 3 tỷ USD. Hai công ty trước đây đã là đối tác lâu dài. Arvind Mohan, CEO hiện tại của Kiavi, sẽ gia nhập Figure sau khi hoàn tất giao dịch với vai trò Giám đốc Kinh doanh, chủ trì việc tích hợp hoạt động.

Nguồn ảnh: Bài đăng trên X của Figure

Sau khi thông tin được công bố, cổ phiếu FIGR đã mở cửa cao hơn, trong phiên từng chạm mức 30.11 USD, nhưng sau đó giảm xuống, đóng cửa ở mức 28.07 USD, giảm nhẹ 0.74%, biên độ giao động trong ngày khoảng 9%.

Kiavi

Tiền thân của Kiavi là LendingHome, được Matt Humphrey và James Herbert thành lập tại San Francisco vào năm 2013, với các nhà đầu tư hậu thuẫn như Foundation Capital, Ribbit Capital, Renren.com.

Công ty kinh doanh hai loại sản phẩm chính: Khoản vay chuyển tiếp ngắn hạn (Residential Transition Loan - RTL) cho nhà đầu tư cải tạo bất động sản, và khoản vay dựa trên tỷ lệ bao phủ dịch vụ nợ (Debt Service Coverage Ratio - DSCR) cho bất động sản cho thuê dài hạn.

Năm 2021, công ty hoàn tất việc đổi tên thương hiệu thành Kiavi, và vào tháng 6 năm 2025, trở thành tổ chức tư nhân phi ngân hàng đầu tiên của Mỹ đạt mốc 100,000 khoản vay tích lũy.

Theo thông báo chính thức, năm 2025 Kiavi đạt doanh thu trên 250 triệu USD và EBITDA trên 100 triệu USD, cả hai đều là kỷ lục lịch sử; khối lượng cho vay mới trong năm đạt khoảng 7.8 tỷ USD, tăng khoảng 20% so với mức khoảng 6.5 tỷ USD của năm 2024.

Quyền cầm cố thứ nhất

Điểm khởi đầu của Figure phải quay lại cuối năm 2017. Mike Cagney, đồng sáng lập SoFi, sau khi rời SoFi năm đó, đã chuyển sự chú ý sang blockchain. Năm 2018, ông cùng vợ là June Ou thành lập Figure tại San Francisco, và năm sau đó ra mắt sản phẩm đầu tiên trên Provenance Blockchain tự xây dựng: hạn mức tín dụng vốn chủ sở hữu nhà (HELOC) được khởi tạo trên chuỗi.

Mike Cagney | Nguồn ảnh: Bloomberg

Sau đó, công ty mở rộng theo cùng một logic: khởi tạo khoản vay, huy động vốn, giao dịch thị trường thứ cấp... và dần dần di chuyển chúng lên chuỗi, xây dựng thị trường cho vay tiêu dùng Figure Connect và thị trường tài trợ kho bãi trên chuỗi Democratized Prime.

Sau khi niêm yết trên Nasdaq vào tháng 9 năm 2025, Figure tuyên bố hiện chiếm khoảng 75% tổng lượng token hóa RWA toàn cầu.

Vấn đề nằm ở chỗ, HELOC là khoản vay có quyền cầm cố thứ hai.

Quyền cầm cố thứ hai có thứ tự thanh toán sau quyền cầm cố thứ nhất khi người vay vỡ nợ, rủi ro cao hơn và quy mô tài sản có thể chịu đựng nhỏ hơn. Figure ước tính, quy mô thị trường của quyền cầm cố thứ nhất gấp khoảng 25 lần quyền cầm cố thứ hai.

RTL và DSCR của Kiavi đều thuộc quyền cầm cố thứ nhất, và rơi vào lĩnh vực cho vay thế chấp không đủ tiêu chuẩn (Non-QM) mà các ngân hàng truyền thống thường tránh né do lo ngại về quy định — nhu cầu mạnh mẽ, nhưng nguồn cung lại phân tán cao độ.

Figure đang chủ động chuyển trọng tâm loại tài sản.

Sau khi hoàn tất thương vụ mua lại, Figure dự kiến sẽ bổ sung hơn 7 tỷ USD khối lượng cho vay quyền cầm cố thứ nhất mỗi năm. Theo CEO Michael Tannenbaum, tỷ trọng kinh doanh quyền cầm cố thứ nhất của Figure đã tăng từ 10% lên 20% vào năm 2025, và công ty dự kiến tỷ lệ này sẽ đạt khoảng 40% vào cuối năm 2027.

AI

Figure và Kiavi đều giỏi sử dụng AI để xử lý dữ liệu không chuẩn mà các tổ chức tài chính truyền thống không muốn đụng đến, từ đó xây dựng rào cản ở các khâu mà con người không thể mở rộng quy mô.

Tài sản công nghệ cốt lõi của Kiavi là một bộ "công cụ ước tính giá trị bất động sản sau cải tạo" độc quyền và hệ thống xem xét tài liệu tự động. Một bất động sản cũ cần cải tạo, trong mắt các tổ chức truyền thống, gần như không thể định lượng rủi ro.

Mô hình của Kiavi có thể dự đoán giá trị thị trường sau khi hoàn tất cải tạo dựa trên dữ liệu giao dịch lịch sử và phương án cải tạo, từ đó cho phép mở rộng quy mô quyết định tín dụng đối với các khoản vay như RTL.

Khả năng này mang lại lợi thế thị trường rõ rệt. Theo bảng xếp hạng Scotsman Guide "2025 Top Private Lenders" (dữ liệu cơ sở từ Forecasa), khối lượng cho vay fix-and-flip (cải tạo) của Kiavi năm 2024 là khoảng 5.5 tỷ USD, gấp hơn ba lần so với vị trí thứ hai, và năm 2025 tiếp tục mở rộng ưu thế dẫn đầu.

Nguồn ảnh: Kiavi

Figure cần giải quyết vấn đề sau khi tài sản rời khỏi Kiavi: làm thế nào để lên chuỗi, làm thế nào để lưu thông, làm thế nào để thu hút vốn tổ chức. Sản phẩm mới Adaptor của Figure, lần đầu tiên được công bố trong thương vụ này, được thiết kế chính cho mục đích đó.

Nó hỗ trợ kết nối tự động kiểu "Agent to Agent", thống nhất các định dạng dữ liệu khác nhau từ các tổ chức khởi tạo khác nhau, từ đó rút ngắn chu kỳ tích hợp cho các đối tác mới.

Tài sản của Kiavi sẽ trở thành kịch bản xác thực thực tế đầu tiên sau khi Adaptor đi vào hoạt động. Theo tài liệu thuyết trình cho nhà đầu tư của Figure, công ty dự kiến thương vụ này sẽ đạt được hiệu quả cộng hưởng chi phí khoảng 35 triệu USD trong vòng 24 tháng.

Hai bộ AI được ghép nối với nhau và hướng đến cùng một mục tiêu: làm cho các khoản vay bất động sản không chuẩn trở nên có thể định giá, có thể lưu thông và có thể mở rộng quy mô trên chuỗi.

Tích hợp

Figure sử dụng cấu trúc cổ phiếu kép. Theo bản cáo bạch IPO, Cagney và các bên liên quan nắm giữ cổ phiếu loại B, kiểm soát khoảng 69% tổng quyền biểu quyết tại thời điểm IPO; theo bản công bố ủy quyền mới nhất tính đến tháng 4 năm 2026, ông vẫn kiểm soát đa số quyền biểu quyết của công ty, và Figure tiếp tục được Nasdaq công nhận là một "công ty bị kiểm soát".

Là một công ty đang phát triển thực hiện M&A lớn chưa đầy một năm sau IPO, Figure cũng đã tiết lộ trong hồ sơ S-1 về các điểm yếu kiểm soát nội bộ quan trọng (material weakness) trước đây vẫn chưa được khắc phục, việc tích hợp quy mô lớn là một thách thức không nhỏ đối với đội ngũ điều hành.

Về phía Kiavi, tài sản của công ty nhạy cảm với chu kỳ lãi suất. Trong chu kỳ tăng lãi suất năm 2022, do thiếu sự bảo lãnh của các tổ chức được chính phủ hỗ trợ (GSE) như Fannie Mae và Freddie Mac, tính thanh khoản của tài sản Kiavi trên thị trường vốn từng thắt chặt, và công ty cũng đã điều chỉnh chi phí và nhân sự tương ứng.

Tính dễ tổn thương này đã được chứng minh trong giai đoạn lãi suất cao, và biến động lãi suất trong tương lai vẫn sẽ là một biến số bên ngoài quan trọng đối với khối lượng khởi tạo RTL/DSCR.

Ngoài ra, phần lớn tài sản hiện có của Figure vẫn tập trung vào HELOC. Loại tài sản, định dạng dữ liệu và nhóm khách hàng của Kiavi đều khác biệt rõ rệt. Liệu Adaptor có thực sự giảm được chi phí tích hợp, liệu tài sản không chuẩn của Kiavi có thể được các nhà đầu tư tổ chức hấp thụ một cách trơn tru trên Democratized Prime hay không vẫn còn là một dấu hỏi.

Tin tốt là, Figure cho biết thương vụ sẽ làm tăng thu nhập trên mỗi cổ phiếu, thời gian thu hồi vốn mặt bằng không vay nợ không quá 4 năm, và tái khẳng định mục tiêu tỷ suất lợi nhuận EBITDA trung hạn khoảng 60%; dòng vốn cho vay hơn 1 tỷ USD mỗi tháng của Kiavi sẽ được bơm trực tiếp vào Democratized Prime.

Quy mô vốn được quản lý và cam kết hơn 1300 tỷ USD của Sixth Street, cùng với cam kết mua kỳ hạn 3 tỷ USD mà họ cung cấp, tạo ra một đệm vốn đáng kể cho liên doanh; việc Mohan gia nhập đội ngũ lãnh đạo cấp cao có nghĩa là mối quan hệ khách hàng và nguồn lực ngành của Kiavi được giữ lại trong cơ cấu quản lý của Figure.

Câu chuyện RWA đã được kể trong nhiều năm. Lần này, Figure sử dụng 717 triệu USD để di chuyển toàn bộ một tổ chức đã hoạt động 13 năm, xử lý hàng chục tỷ USD khoản vay thực tế mỗi năm lên chuỗi. Đây là một trong những thương vụ M&A mang ý nghĩa cấu trúc nhất trong lĩnh vực token hóa RWA cho đến nay.

Không gian thị trường tiềm năng mà Figure hướng tới, là cơ hội khởi tạo RTL/DSCR hàng năm khoảng 200 tỷ USD mà họ ước tính, đằng sau là nhu cầu cải tạo và cho thuê dài hạn được tạo ra từ khoảng 25 nghìn tỷ USD tồn kho nhà ở cũ kỹ của Mỹ.

Nếu việc tích hợp diễn ra suôn sẻ, đây sẽ là một mốc quan trọng đánh dấu sự chuyển dịch của thị trường vốn blockchain từ "xác thực khái niệm" sang "vận hành quy mô". Không chỉ đối với Figure, mà còn đối với toàn bộ thị trường tài sản tín dụng RWA.

Tiền kỹ thuật số thịnh hành

CitreaCTR

wrapped stUSDTWSTUSDT

Velodrome FinanceVELODROME

BrevisBREV

ZRX（0X）ZRX

PancakeSwapCAKE

Câu hỏi Liên quan

QTại sao Figure Technologies Solutions (FIGR) lại quyết định mua lại Kiavi với giá 7.17 tỷ USD?

AFigure Technologies Solutions (FIGR) mua lại Kiavi với giá 7.17 tỷ USD chủ yếu để mở rộng sang lĩnh vực cho vay thế chấp quyền ưu tiên đầu tiên (first-lien). Kiavi chuyên về các khoản vay RTL (Residential Transition Loan) và DSCR (Debt Service Coverage Ratio), đều thuộc loại thế chấp quyền ưu tiên đầu tiên trong lĩnh vực Non-QM - một thị trường có nhu cầu cao nhưng cung cấp phân tán. Figure ước tính thị trường quyền ưu tiên đầu tiên lớn gấp 25 lần thị trường quyền ưu tiên thứ hai (second-lien) mà họ đang tập trung (HELOC). Việc mua lại này sẽ giúp Figure tăng tỷ trọng danh mục quyền ưu tiên đầu tiên lên khoảng 40% vào cuối năm 2027.

QKiavi có những tài sản công nghệ và lợi thế cạnh tranh nào hấp dẫn Figure?

AKiavi sở hữu hai tài sản công nghệ cốt lõi: 1) Công cụ ước tính giá trị bất động sản sau khi cải tán độc quyền (renovation valuation engine), sử dụng dữ liệu lịch sử và phương án cải tạo để dự đoán giá trị thị trường, giúp quyết định tín dụng có thể mở rộng quy mô. 2) Hệ thống tự động xem xét tài liệu. Những công nghệ AI này cho phép Kiavi định lượng rủi ro của các bất động sản phi tiêu chuẩn mà các tổ chức truyền thống không muốn xử lý, giúp họ dẫn đầu thị trường cho vay 'fix-and-flip' với khối lượng cho vay gấp ba lần đối thủ cạnh tranh gần nhất.

QSản phẩm Adaptor mới được Figure giới thiệu trong thương vụ này có vai trò gì?

AAdaptor là một sản phẩm mới được Figure giới thiệu nhằm tích hợp tài sản của Kiavi vào hệ sinh thái blockchain của mình. Nó hoạt động theo cơ chế 'Agent to Agent', tự động hóa việc kết nối và chuẩn hóa các định dạng dữ liệu khác nhau từ các tổ chức phát hành khác nhau. Mục tiêu là giảm đáng kể thời gian và chi phí để các đối tác mới tiếp cận nền tảng của Figure. Tài sản của Kiavi sẽ là trường hợp thử nghiệm đầu tiên cho Adaptor, giúp các khoản vay phi tiêu chuẩn này có thể được định giá, lưu thông và mở rộng quy mô trên blockchain thông qua thị trường Democratized Prime của Figure.

QNhững thách thức tiềm ẩn nào có thể ảnh hưởng đến sự thành công của thương vụ mua lại này?

ACó một số thách thức tiềm ẩn: 1) Rủi ro tích hợp: Figure là công ty đang phát triển với lịch sử kiểm soát nội bộ chưa hoàn thiện, việc tích hợp một công ty lớn như Kiavi là thử thách lớn. 2) Tính nhạy cảm với lãi suất: Tài sản của Kiavi (RTL/DSCR) rất nhạy cảm với chu kỳ lãi suất, đã từng gặp khó khăn trong giai đoạn thắt chặt tiền tệ năm 2022. 3) Sự khác biệt về tài sản: Danh mục HELOC hiện tại của Figure rất khác biệt với tài sản Non-QM của Kiavi, việc Adaptor có xử lý hiệu quả và thu hút được nhà đầu tư tổ chức hay không vẫn cần được kiểm chứng.

QÝ nghĩa của thương vụ này đối với thị trường RWA (Tài sản Thế giới Thực) nói chung là gì?

AThương vụ này được coi là một trong những vụ mua lại có ý nghĩa cấu trúc nhất trong lĩnh vực token hóa RWA cho đến nay. Nó đánh dấu một bước chuyển từ 'xác minh khái niệm' sang 'vận hành quy mô' đối với thị trường vốn blockchain. Figure không chỉ tích hợp một nền tảng cho vay truyền thống có quy mô lớn (Kiavi xử lý hàng chục tỷ USD mỗi năm) lên blockchain, mà còn hướng tới một thị trường tiềm năng rộng lớn khoảng 2000 tỷ USD từ nhu cầu cải tạo và cho thuê nhà cũ tại Mỹ. Thành công của việc tích hợp có thể trở thành một mốc quan trọng cho toàn bộ thị trường tài sản tín dụng RWA.

Nội dung Liên quan

Khi Sự Đồng Thuận Diễn Ra Ngày Càng Nhanh, Các Nhà Đầu Tư Trẻ Đang Đánh Cược Vào Điều Gì?

Khi sự đồng thuận thị trường ngày càng nhanh, các nhà đầu tư trẻ đang tập trung vào đâu? Đầu tư công nghệ hiện nay đang trải qua sự chuyển dịch rõ rệt, với bốn xu hướng chính được các nhà đầu tư trẻ hàng đầu quan tâm. **Xu hướng 1: AI rời màn hình, bước vào thế giới vật lý.** Trọng tâm đầu tư đang chuyển từ mô hình lớn và ứng dụng sinh dữ liệu sang robot, thiết bị AI, xe tự lái và hệ thống công nghiệp. Thách thức lớn không còn là khả năng của mô hình, mà là năng lực triển khai, độ tin cậy và hiệu quả chi phí khi tích hợp vào môi trường vật lý. Ngành giao hàng tự động (ví dụ: Bạch Tê Ngưu với hơn 2000 xe) là minh chứng cho xu hướng này. **Xu hướng 2: Lợi nhuận từ mô hình lớn chưa hết, cạnh tranh chuyển sang "Bánh xe thông minh".** Thay vì chỉ tìm kiếm kiến trúc kế tiếp, các nhà đầu tư tập trung vào các công ty có thể nhúng khả năng AI hiện có vào quy trình làm việc thực tế, tạo ra vòng lặp phản hồi "bánh xe thông minh": dữ liệu người dùng -> cải thiện mô hình -> trải nghiệm tốt hơn -> nhiều người dùng hơn. Sự thành công của Zhipu AI và Kling AI của Kuaishou cho thấy giá trị của việc xây dựng hệ thống tự củng cố này. **Xu hướng 3: Nghẽn dữ liệu thúc đẩy công nghệ nền tảng mới, mô hình cơ bản khoa học trở thành hướng đi không đồng thuận.** Khi dữ liệu chất lượng cao từ internet trở nên khan hiếm, việc đào tạo AI cần các nguồn kiến thức mới. Các phương pháp như học tăng cường, tự đối kháng và đặc biệt là **Mô hình Cơ bản Khoa học** (Scientific Foundation Models) hứa hẹn sử dụng dữ liệu và quy luật từ các lĩnh vực chuyên sâu (sinh học, vật liệu) để mở rộng biên giới của AI, mặc dù đây vẫn là một lĩnh vực đầy thách thức. **Xu hướng 4: Càng tiến vào vùng nước sâu của công nghệ cứng, càng cần vốn kiên nhẫn.** Trong các lĩnh vực như hàng không vũ trụ thương mại, máy tính lượng tử và năng lượng tiên tiến, chu kỳ xác minh dài hơn và con đường thương mại hóa không rõ ràng. Các nhà đầu tư cần xây dựng phán đoán sớm, tập trung vào năng lực nghiên cứu cốt lõi, khả năng kỹ thuật và sự kiên cường của đội ngũ, thay vì kỳ vọng lợi nhuận ngắn hạn. Sự quan tâm đến robot không gian, điện toán không gian và vật liệu năng lượng không gian phản ánh tầm nhìn dài hạn này. Tóm lại, các nhà đầu tư trẻ ngày nay không chỉ theo đuổi các khái niệm nóng, mà đang chuyển sang phân tích sâu sắc con đường tích hợp công nghệ vào ngành công nghiệp, tìm kiếm các hệ thống tạo ra vòng lặp phản hồi bền vững và sẵn sàng đồng hành cùng các dự án công nghệ cứng trong hành trình dài hạn.

marsbit3 phút trước

Khi Sự Đồng Thuận Diễn Ra Ngày Càng Nhanh, Các Nhà Đầu Tư Trẻ Đang Đánh Cược Vào Điều Gì?

marsbit3 phút trước

Giải phóng 100 triệu USD thanh khoản? Chính sách mới của Pump.fun thử nghiệm chiến thuật bơm giá trong 5 phút

Bài viết thảo luận về cơ chế BOOST mới được Pump.fun công bố vào ngày 21/7, trở thành cơ chế phát hành mặc định cho các token mới. Cơ chế này nhắm giải quyết vấn đề "thanh khoản chết" - khoảng 20% vốn bị khóa vĩnh viễn trong nhóm thanh khoản (LP) sau khi token di chuyển từ bonding curve, gây lãng phí ước tính hơn 100 triệu USD mỗi năm. Thay vì khóa số vốn này, BOOST sẽ dùng nó (khoảng 17,6 SOL hoặc 2516 USDC) để mua token ngay trong 5 phút đầu sau khi di chuyển lên PumpSwap, thông qua cơ chế TWAP, và ngay lập tức đốt số token mua được. Điều này tạo áp lực mua tức thời và giảm nguồn cung vĩnh viễn. Mục tiêu của Pump.fun là tạo ra "pháo hoa" trong 5 phút đầu, kích thích giao dịch và cải thiện trải nghiệm cho nhà giao dịch meme - đối tượng thường quan tâm đến đợt "bứt phá" ngay khi token ra mắt. Cách tiếp cận này nhằm tăng tỷ lệ token tạo ra khối lượng giao dịch bền vững, từ đó củng cố doanh thu nền tảng và tính bền vững của việc mua lại token PUMP. Tuy nhiên, bài viết cũng nêu lo ngại: cơ chế có thể khiến các token chất lượng thấp dễ thành công hơn về mặt hình thức và làm tăng rủi ro sau 5 phút, khi áp lực mua biến mất và token có thể lao dốc nhanh hơn nếu gặp bán tháo.

Foresight News14 phút trước

Giải phóng 100 triệu USD thanh khoản? Chính sách mới của Pump.fun thử nghiệm chiến thuật bơm giá trong 5 phút

Foresight News14 phút trước

Đơn vị quản lý tài sản lớn nhất Ấn Độ SBI lên sàn, số liệu giao dịch hé lộ tín hiệu gì?

SBI Funds Management, công ty quản lý quỹ lớn nhất Ấn Độ, đã niêm yết vào ngày 21/7. Đợt IPO trị giá khoảng 10,3 tỷ USD được định giá kỷ lục gấp 42 lần, cho thấy nhu cầu mạnh mẽ từ các nhà đầu tư tổ chức và bán lẻ đối với tài sản tài chính cốt lõi. Tuy nhiên, giá đóng cửa ngày đầu tiên chỉ tăng khoảng 6,3%, thấp hơn nhiều so với kỳ vọng chênh lệch 16% trên thị trường chợ đen, cho thấy vốn sẵn sàng nhưng không chấp nhận trả giá quá cao. Sự thành công thận trọng của SBI đặt ra một cột mốc định giá mới cho thị trường IPO Ấn Độ: cửa sổ IPO vẫn mở, nhưng ưu tiên cho các công ty có thương hiệu mạnh, dòng tiền ổn định và câu chuyện tăng trưởng thâm nhập dài hạn rõ ràng. Một tín hiệu đáng chú ý khác là phí bảo lãnh phát hành cực thấp (khoảng 0,01%), khiến một số ngân hàng quốc tế rút lui. Điều này phản ánh quyền định giá đang nghiêng về phía các tổ chức phát hành mạnh như SBI, những người có thể dựa vào kênh phân phối nội địa và thương hiệu, làm giảm giá trị cận biên mà các ngân hàng đầu tư quốc tế mang lại. Tăng trưởng ổn định của ngành quản lý quỹ Ấn Độ (dự báo CAGR 16-18%) hỗ trợ định giá, nhưng thị trường vẫn cân nhắc các yếu tố chu kỳ. Bài kiểm tra thực sự cho cửa sổ IPO sẽ là các đợt chào bán lớn tiếp theo như Reliance Jio và Sở giao dịch chứng khoán quốc gia (NSE). Thành công của họ ở mức định giá hợp lý sẽ khẳng định xu hướng mới; nếu bị trì hoãn, SBI sẽ chỉ là một thành công đơn lẻ.

marsbit32 phút trước

Đơn vị quản lý tài sản lớn nhất Ấn Độ SBI lên sàn, số liệu giao dịch hé lộ tín hiệu gì?

marsbit32 phút trước

Nhật Bản muốn dùng AI để mua tăng trưởng, thị trường trái phiếu có tin không?

Nội các Nhật Bản đã thông qua "Phương hướng cơ bản về vận hành và cải cách tài chính kinh tế 2026", chuyển trọng tâm mục tiêu tài chính từ cân bằng thu chi ngân sách cơ bản sang ổn định và giảm tỷ lệ nợ/GDP. Động thái này nhằm tạo không gian đầu tư vào các lĩnh vực chiến lược như AI, bán dẫn để thúc đẩy tăng trưởng, giải quyết vấn đề lão hóa và thiếu lao động. Tuy nhiên, thị trường trái phiếu tỏ ra hoài nghi. Việc làm suy yếu "mỏ neo" tài chính truyền thống có thể bị coi là nới lỏng kỷ luật ngân sách. Lợi tức trái phiếu chính phủ Nhật kỳ hạn 10 năm đã tăng, phản ánh lo ngại về tính tín nhiệm tài chính. Kế hoạch đầu tư 370 nghìn tỷ Yên đến năm 2040 không phải là ngân sách mới tập trung chỉ cho AI, mà là tổng đầu tư công-tư vào nhiều lĩnh vực. Thành bại của khung chính sách mới phụ thuộc vào việc liệu tốc độ tăng trưởng kinh tế danh nghĩa có vượt quá lãi suất dài hạn hay không, và liệu các khoản đầu tư chiến lược có thực sự cải thiện năng suất và thu ngân sách. Thị trường sẽ tiếp tục định giá dựa trên khả năng chính phủ chứng minh được hiệu quả đầu tư và con đường giảm nợ bền vững.

marsbit41 phút trước

Nhật Bản muốn dùng AI để mua tăng trưởng, thị trường trái phiếu có tin không?

marsbit41 phút trước

Cổ phiếu A bị tổn thương nhầm: Sự kiên cường, kỳ vọng và bản lĩnh

Cổ phiếu A-shares bị ảnh hưởng bởi các cú sốc ngoại vi vào tháng 7, nhưng đã thể hiện sức chống chịu mạnh mẽ. Các cổ phiếu công nghệ giảm giá chủ yếu do ảnh hưởng từ việc giảm đòn bẩy tại thị trường Hàn Quốc, trong khi cơ bản ngành vẫn vững chắc với lợi nhuận cao, đặc biệt trong lĩnh vực module quang, sợi quang, với cấu trúc đa ngành và hai câu chuyện nội địa hóa cùng chuỗi cung ứng toàn cầu. Lực lượng "đội tuyển quốc gia" đã mạnh mẽ can thiệp để ổn định thị trường, với các khoản mua vào và tái mua cổ phiếu trị giá hàng trăm tỷ từ các tập đoàn nhà nước, công ty bảo hiểm và quỹ. Hành động này không chỉ cung cấp thanh khoản mà còn gửi tín hiệu mạnh mẽ về điểm đáy, tạo hiệu ứng dẫn dắt cho các định chế dài hạn. Động lực phục hồi nội sinh còn đến từ ba nhóm chính: (1) Tiêu dùng, với CPI tăng và dấu hiệu phục hồi trong ngành rượu bia; (2) Chu kỳ, đặc biệt là nhôm, với lợi nhuận cao, kỳ vọng tăng giá và định giá thấp; (3) Tài chính, với tài sản cổ tức ổn định và định giá hấp dẫn. Sự kết hợp của các yếu tố này cùng với nền tảng công nghệ vững chắc cho thấy A-shares có đủ sức chống chịu và khả năng sớm trở lại trạng thái ổn định.

marsbit1 giờ trước

Cổ phiếu A bị tổn thương nhầm: Sự kiên cường, kỳ vọng và bản lĩnh

marsbit1 giờ trước

Giao dịch

Giao ngay

Bài viết Nổi bật

HTX Learn: Tìm hiểu Về Conflux để Chia sẻ 8000 USDT

Để giúp bạn nắm bắt bản chất của Conflux, HTX Learn đã ra mắt chiến dịch Tìm hiểu & Kiếm tiền này.

Tổng lượt xem 1.1kXuất bản vào 2024.12.23Cập nhật vào 2024.12.23

HTX Learn: Tìm hiểu Về Conflux để Chia sẻ 8000 USDT

AGENT S là gì

Agent S: Tương Lai của Tương Tác Tự Động trong Web3 Giới thiệu Trong bối cảnh không ngừng phát triển của Web3 và tiền điện tử, các đổi mới đang liên tục định nghĩa lại cách mà cá nhân tương tác với các nền tảng kỹ thuật số. Một dự án tiên phong như vậy, Agent S, hứa hẹn sẽ cách mạng hóa tương tác giữa con người và máy tính thông qua khung tác nhân mở của nó. Bằng cách mở đường cho các tương tác tự động, Agent S nhằm đơn giản hóa các nhiệm vụ phức tạp, cung cấp các ứng dụng chuyển đổi trong trí tuệ nhân tạo (AI). Cuộc khám phá chi tiết này sẽ đi sâu vào những phức tạp của dự án, các tính năng độc đáo của nó và những tác động đối với lĩnh vực tiền điện tử. Agent S là gì? Agent S đứng vững như một khung tác nhân mở đột phá, được thiết kế đặc biệt để giải quyết ba thách thức cơ bản trong việc tự động hóa các nhiệm vụ máy tính: Thu thập Kiến thức Cụ thể theo Miền: Khung này học một cách thông minh từ nhiều nguồn kiến thức bên ngoài và kinh nghiệm nội bộ. Cách tiếp cận kép này giúp nó xây dựng một kho lưu trữ phong phú về kiến thức cụ thể theo miền, nâng cao hiệu suất của nó trong việc thực hiện nhiệm vụ. Lập Kế Hoạch Qua Các Tầm Nhìn Nhiệm Vụ Dài Hạn: Agent S sử dụng lập kế hoạch phân cấp tăng cường kinh nghiệm, một cách tiếp cận chiến lược giúp phân chia và thực hiện các nhiệm vụ phức tạp một cách hiệu quả. Tính năng này nâng cao đáng kể khả năng quản lý nhiều nhiệm vụ con một cách hiệu quả và hiệu suất. Xử Lý Các Giao Diện Động, Không Đều: Dự án giới thiệu Giao Diện Tác Nhân-Máy Tính (ACI), một giải pháp đổi mới giúp nâng cao tương tác giữa các tác nhân và người dùng. Sử dụng các Mô Hình Ngôn Ngữ Lớn Đa Phương Thức (MLLMs), Agent S có thể điều hướng và thao tác các giao diện người dùng đồ họa đa dạng một cách liền mạch. Thông qua những tính năng tiên phong này, Agent S cung cấp một khung vững chắc giải quyết các phức tạp liên quan đến việc tự động hóa tương tác giữa con người với máy móc, mở ra nhiều ứng dụng trong AI và hơn thế nữa. Ai là Người Tạo ra Agent S? Mặc dù khái niệm về Agent S là hoàn toàn đổi mới, thông tin cụ thể về người sáng lập vẫn còn mơ hồ. Người sáng lập hiện vẫn chưa được biết đến, điều này làm nổi bật giai đoạn sơ khai của dự án hoặc sự lựa chọn chiến lược để giữ kín các thành viên sáng lập. Bất chấp sự ẩn danh, sự chú ý vẫn tập trung vào khả năng và tiềm năng của khung này. Ai là Các Nhà Đầu Tư của Agent S? Vì Agent S còn tương đối mới trong hệ sinh thái mã hóa, thông tin chi tiết về các nhà đầu tư và những người tài trợ tài chính của nó không được ghi chép rõ ràng. Sự thiếu vắng thông tin công khai về các nền tảng đầu tư hoặc tổ chức hỗ trợ dự án dấy lên câu hỏi về cấu trúc tài trợ và lộ trình phát triển của nó. Hiểu biết về sự hỗ trợ là rất quan trọng để đánh giá tính bền vững và tác động tiềm năng của dự án. Agent S Hoạt Động Như Thế Nào? Tại cốt lõi của Agent S là công nghệ tiên tiến cho phép nó hoạt động hiệu quả trong nhiều bối cảnh khác nhau. Mô hình hoạt động của nó được xây dựng xung quanh một số tính năng chính: Tương Tác Giống Như Con Người: Khung này cung cấp lập kế hoạch AI tiên tiến, cố gắng làm cho các tương tác với máy tính trở nên trực quan hơn. Bằng cách bắt chước hành vi của con người trong việc thực hiện nhiệm vụ, nó hứa hẹn nâng cao trải nghiệm người dùng. Ký Ức Tường Thuật: Được sử dụng để tận dụng các trải nghiệm cấp cao, Agent S sử dụng ký ức tường thuật để theo dõi lịch sử nhiệm vụ, từ đó nâng cao quy trình ra quyết định của nó. Ký Ức Tình Huống: Tính năng này cung cấp cho người dùng hướng dẫn từng bước, cho phép khung này cung cấp hỗ trợ theo ngữ cảnh khi các nhiệm vụ diễn ra. Hỗ Trợ OpenACI: Với khả năng chạy cục bộ, Agent S cho phép người dùng duy trì quyền kiểm soát đối với các tương tác và quy trình làm việc của họ, phù hợp với tinh thần phi tập trung của Web3. Tích Hợp Dễ Dàng với Các API Bên Ngoài: Tính linh hoạt và khả năng tương thích với nhiều nền tảng AI khác nhau đảm bảo rằng Agent S có thể hòa nhập liền mạch vào các hệ sinh thái công nghệ hiện có, làm cho nó trở thành lựa chọn hấp dẫn cho các nhà phát triển và tổ chức. Những chức năng này cùng nhau góp phần vào vị trí độc đáo của Agent S trong không gian tiền điện tử, khi nó tự động hóa các nhiệm vụ phức tạp, nhiều bước với sự can thiệp tối thiểu của con người. Khi dự án phát triển, các ứng dụng tiềm năng của nó trong Web3 có thể định nghĩa lại cách mà các tương tác kỹ thuật số diễn ra. Thời Gian Phát Triển của Agent S Sự phát triển và các cột mốc của Agent S có thể được tóm tắt trong một dòng thời gian nêu bật các sự kiện quan trọng của nó: 27 tháng 9, 2024: Khái niệm về Agent S được ra mắt trong một bài nghiên cứu toàn diện mang tên “Một Khung Tác Nhân Mở Sử Dụng Máy Tính Như Một Con Người,” trình bày nền tảng cho dự án. 10 tháng 10, 2024: Bài nghiên cứu được công bố công khai trên arXiv, cung cấp một cái nhìn sâu sắc về khung và đánh giá hiệu suất của nó dựa trên tiêu chuẩn OSWorld. 12 tháng 10, 2024: Một video trình bày được phát hành, cung cấp cái nhìn trực quan về khả năng và tính năng của Agent S, thu hút thêm sự quan tâm từ người dùng và nhà đầu tư tiềm năng. Những dấu mốc trong dòng thời gian không chỉ minh họa sự tiến bộ của Agent S mà còn chỉ ra cam kết của nó đối với sự minh bạch và sự tham gia của cộng đồng. Những Điểm Chính Về Agent S Khi khung Agent S tiếp tục phát triển, một số thuộc tính chính nổi bật, nhấn mạnh tính đổi mới và tiềm năng của nó: Khung Đổi Mới: Được thiết kế để cung cấp cách sử dụng máy tính trực quan giống như tương tác của con người, Agent S mang đến một cách tiếp cận mới cho việc tự động hóa nhiệm vụ. Tương Tác Tự Động: Khả năng tương tác tự động với máy tính thông qua GUI đánh dấu một bước tiến tới các giải pháp tính toán thông minh và hiệu quả hơn. Tự Động Hóa Nhiệm Vụ Phức Tạp: Với phương pháp mạnh mẽ của nó, nó có thể tự động hóa các nhiệm vụ phức tạp, nhiều bước, làm cho các quy trình nhanh hơn và ít sai sót hơn. Cải Tiến Liên Tục: Các cơ chế học tập cho phép Agent S cải thiện từ các trải nghiệm trước đó, liên tục nâng cao hiệu suất và hiệu quả của nó. Tính Linh Hoạt: Khả năng thích ứng của nó trên các môi trường hoạt động khác nhau như OSWorld và WindowsAgentArena đảm bảo rằng nó có thể phục vụ một loạt các ứng dụng rộng rãi. Khi Agent S định vị mình trong bối cảnh Web3 và tiền điện tử, tiềm năng của nó để nâng cao khả năng tương tác và tự động hóa quy trình đánh dấu một bước tiến quan trọng trong công nghệ AI. Thông qua khung đổi mới của mình, Agent S minh họa cho tương lai của các tương tác kỹ thuật số, hứa hẹn một trải nghiệm liền mạch và hiệu quả hơn cho người dùng trên nhiều ngành công nghiệp khác nhau. Kết luận Agent S đại diện cho một bước nhảy vọt táo bạo trong sự kết hợp giữa AI và Web3, với khả năng định nghĩa lại cách chúng ta tương tác với công nghệ. Mặc dù vẫn còn ở giai đoạn đầu, những khả năng cho ứng dụng của nó là rộng lớn và hấp dẫn. Thông qua khung toàn diện của mình giải quyết các thách thức quan trọng, Agent S nhằm đưa các tương tác tự động lên hàng đầu trong trải nghiệm kỹ thuật số. Khi chúng ta tiến sâu hơn vào các lĩnh vực tiền điện tử và phi tập trung, các dự án như Agent S chắc chắn sẽ đóng một vai trò quan trọng trong việc định hình tương lai của công nghệ và sự hợp tác giữa con người với máy tính.

Tổng lượt xem 961Xuất bản vào 2025.01.14Cập nhật vào 2025.01.14

Làm thế nào để Mua S

Chào mừng bạn đến với HTX.com! Chúng tôi đã làm cho mua Sonic (S) trở nên đơn giản và thuận tiện. Làm theo hướng dẫn từng bước của chúng tôi để bắt đầu hành trình tiền kỹ thuật số của bạn.Bước 1: Tạo Tài khoản HTX của BạnSử dụng email hoặc số điện thoại của bạn để đăng ký tài khoản miễn phí trên HTX. Trải nghiệm hành trình đăng ký không rắc rối và mở khóa tất cả tính năng. Nhận Tài khoản của tôiBước 2: Truy cập Mua Crypto và Chọn Phương thức Thanh toán của BạnThẻ Tín dụng/Ghi nợ: Sử dụng Visa hoặc Mastercard của bạn để mua Sonic (S) ngay lập tức.Số dư: Sử dụng tiền từ số dư tài khoản HTX của bạn để giao dịch liền mạch.Bên thứ ba: Chúng tôi đã thêm những phương thức thanh toán phổ biến như Google Pay và Apple Pay để nâng cao sự tiện lợi.P2P: Giao dịch trực tiếp với người dùng khác trên HTX.Thị trường mua bán phi tập trung (OTC): Chúng tôi cung cấp những dịch vụ được thiết kế riêng và tỷ giá hối đoái cạnh tranh cho nhà giao dịch.Bước 3: Lưu trữ Sonic (S) của BạnSau khi mua Sonic (S), lưu trữ trong tài khoản HTX của bạn. Ngoài ra, bạn có thể gửi đi nơi khác qua chuyển khoản blockchain hoặc sử dụng để giao dịch những tiền kỹ thuật số khác.Bước 4: Giao dịch Sonic (S)Giao dịch Sonic (S) dễ dàng trên thị trường giao ngay của HTX. Chỉ cần truy cập vào tài khoản của bạn, chọn cặp giao dịch, thực hiện giao dịch và theo dõi trong thời gian thực. Chúng tôi cung cấp trải nghiệm thân thiện với người dùng cho cả người mới bắt đầu và người giao dịch dày dạn kinh nghiệm.

Tổng lượt xem 1.9kXuất bản vào 2025.01.15Cập nhật vào 2026.06.02

Thảo luận

Chào mừng đến với Cộng đồng HTX. Tại đây, bạn có thể được thông báo về những phát triển nền tảng mới nhất và có quyền truy cập vào thông tin chuyên sâu về thị trường. Ý kiến của người dùng về giá của S (S) được trình bày dưới đây.