Tác giả: @ryanberckmans, thành viên cộng đồng Ethereum
Biên dịch: Saoirse, Foresight News
Travis Kling tuần này đưa ra một quan điểm: Liệu ngày nay có một kết luận hiển nhiên rằng các doanh nghiệp thực sự chăm chỉ phát triển hoạt động kinh doanh lại hoàn toàn không quan tâm đến các L1, L2 hiện có? Ví dụ đầu tiên ông đưa ra chính là Robinhood. Nhưng Robinhood lại là phản ví dụ hoàn hảo nhất: Khi doanh nghiệp thực dựa vào logic kinh doanh để đưa ra lựa chọn, đa phần sẽ chọn kiến trúc Ethereum L1 + L2.
(Chú thích: Travis Kling là người sáng lập kiêm Giám đốc đầu tư của công ty quản lý tài sản mật mã Ikigai, có nhiều năm kinh nghiệm đầu tư tại các tổ chức phố Wall như Point72, là nhà đầu tư vĩ mô nổi tiếng trong lĩnh vực mật mã)
Robinhood đã chọn Ethereum làm L1 nền tảng, sau đó dựa trên công nghệ Arbitrum để xây dựng mạng lớp hai (L2) Ethereum thuộc sở hữu của chính mình. Robinhood Chain dựa vào Ethereum Blob để đảm bảo tính khả dụng của dữ liệu, sử dụng ETH làm token Gas gốc và được trang bị một cây cầu chuẩn liên chuỗi được đảm bảo bởi Ethereum.
Điều này hoàn toàn không phủ nhận mô hình Ethereum L1+L2, mà ngược lại, nó chứng minh kiến trúc này đang hoạt động đúng như thiết kế ban đầu.
Cốt lõi sâu hơn nằm ở chỗ cơ chế khuyến khích của những người tham gia khác nhau hoàn toàn khác biệt. Việc xây dựng blockchain công cộng, lựa chọn ngăn xếp công nghệ trong giai đoạn đầu ngành mật mã nhằm mục tiêu phát hành token; trong khi đó nền kinh tế thế giới thực trên chuỗi đang nổi lên, đang dần thiết lập Ethereum L1+L2 thành tiêu chuẩn nền tảng cho các hoạt động kinh doanh dòng tiền mặt.
Hai loại người tham gia này có các hàm mục tiêu hoàn toàn khác biệt. Khi cấu trúc người tham gia thị trường thay đổi, lợi thế mà Ethereum sở hữu sẽ ngày càng rõ nét.
Nền kinh tế mật mã cũ: Tối ưu hóa mọi thứ xung quanh token
"Doanh nghiệp thực phục vụ người dùng thực" được đề cập trong bài viết này tuân theo mô hình kinh doanh công ty cổ điển: tạo ra sản phẩm người tiêu dùng cần, kiếm dòng tiền mặt thông qua cung cấp dịch vụ, nâng cao giá trị vốn chủ sở hữu tương ứng với dòng tiền mặt đó.
"Người dùng thực" ở đây, nhu cầu bắt nguồn từ hoạt động kinh tế bình thường, không đơn thuần là nhu cầu đầu cơ được tạo ra nhờ một đợt phát hành token mới. Tất nhiên, người dùng gốc mật mã cũng thuộc về người dùng thực.
Đây không phải là đánh giá liệu các giao thức khác nhau có hữu ích hay không, những người xây dựng có nguyên sơ hay không, không liên quan đến khía cạnh đạo đức. Điểm phân biệt cốt lõi nằm ở mục tiêu kinh tế của chủ thể vận hành.
Giá trị của một token chỉ đến từ ba loại:
- Dòng tiền mặt: Có quyền đòi hỏi đáng tin cậy đối với dòng tiền mặt tương lai, tương tự như vốn chủ sở hữu hoặc trái phiếu trên chuỗi;
- Giá trị tiện ích: Trao cho người nắm giữ đặc quyền truy cập, kiểm soát, quản trị một hệ thống có giá trị cao. Ngay cả khi không có dòng tiền mặt, token có khả năng kiểm soát tài nguyên then chốt vẫn có giá trị;
- Phần thưởng tiền tệ: Mọi người sẵn sàng nắm giữ tài sản này lâu dài, tin chắc rằng sau này sẽ có người công nhận, chấp nhận nó. Tài sản chuyển thành phương tiện lưu trữ của cải, trở thành đối tượng giá trị tối thượng, chứ không chỉ là một bằng chứng chờ đợi để đổi lấy quyền lợi.
Phần thưởng tiền tệ thực sự tồn tại, nhưng rất khó duy trì. Nó cần hình thành hiệu ứng mạng lưới mạnh mẽ về niềm tin thị trường, tính thanh khoản, phổ cập hệ sinh thái, tích hợp kịch bản, ứng dụng thực tế. Vàng, đô la Mỹ, Bitcoin, Ethereum mỗi loại đã thiết lập phần thưởng tiền tệ ở những hình thái khác nhau, ngoài ra hầu như không có tài sản nào có thể đạt được.
Nhìn lại quá khứ, kể từ khi tài sản mật mã có thể lập trình phổ biến, đa số người tham gia ngành này không thuộc về các doanh nghiệp chính quy theo đuổi dòng tiền mặt ổn định. Mô hình kinh doanh của họ, phần lớn là bán token, giá trị token dựa trên kỳ vọng tiện ích, phần thưởng tiền tệ do đầu cơ mang lại, hoặc những câu chuyện dòng tiền mặt xa vời, khó có thể hiện thực hóa.
Một số con đường rất trực tiếp: phát triển một giao thức, trực tiếp phát hành token gốc; một số sẽ vòng vo hơn: nhận tài trợ từ các dự án hệ sinh thái dựa vào việc huy động vốn bằng token, rồi bán số token nhận được để thu tiền mặt; cũng có một số dự án thực sự có kế hoạch kiếm doanh thu trong tương lai. Nhưng định giá token và dòng tiền mặt kỳ vọng hợp lý bị tách rời nghiêm trọng, bản chất mô hình kinh doanh vẫn dựa vào niềm tin của thị trường đối với token.
Hầu như tất cả mọi người đều sao chép cách chơi tương tự, vì vậy mô hình này dần trở thành tiêu chuẩn của ngành.
Tất nhiên vẫn có ngoại lệ quan trọng: các sàn giao dịch tập trung phần lớn thuộc về hoạt động kinh doanh dòng tiền mặt thuần túy, tự nhiên áp dụng chiến lược đa chuỗi, kết nối với blockchain công cộng mới giống như thêm một kênh nạp/rút tiền; một số nhà phát hành stablecoin cũng là doanh nghiệp dòng tiền mặt thực, ban đầu phục vụ người dùng trong nội bộ ngành mật mã, hiện đang mở rộng sang nền kinh tế thực rộng lớn hơn.
Nhưng những trường hợp đặc biệt này lại chứng minh cho quan điểm cốt lõi: doanh nghiệp lấy việc kiếm tiền mặt làm mục tiêu, lựa chọn cơ sở hạ tầng là để tối đa hóa lợi ích kinh doanh của chính mình, chứ không phải để thúc đẩy tăng giá token.
Cơ chế khuyến khích, cuối cùng định hình kiến trúc công nghệ
Hàm mục tiêu của một chủ thể quyết định sự lựa chọn con đường kỹ thuật. Nếu sứ mệnh cốt lõi của doanh nghiệp là vận hành hoạt động kinh doanh dòng tiền mặt, blockchain chỉ là cơ sở hạ tầng. Doanh nghiệp chọn blockchain công cộng, mục đích là giảm thiểu rủi ro, tối ưu hóa sản phẩm, tiếp cận người dùng, giữ vững lợi nhuận.
Nếu mục tiêu hàng đầu là hiện thực hóa token, không gian lựa chọn blockchain công cộng sẽ cực kỳ linh hoạt. Nhận được tài trợ hệ sinh thái của blockchain công cộng nào, nhà phát triển dự án sẽ phát triển trên chuỗi đó; thấy một loại giao thức nào đó trên chuỗi A thành công, liền sao chép sản phẩm tương tự trên chuỗi B, tiện cho nhà đầu tư định giá token; chỉ cần muốn phát hành token mới, L1 hoàn toàn mới, L2, blockchain ứng dụng, token Gas, hệ thống quản trị, ngăn xếp công nghệ nhỏ lẻ, đều có thể được đóng gói thành điểm nhấn tuyên truyền.
Vấn đề không nằm ở bản thân sự đa dạng công nghệ. Lĩnh vực mật mã vẫn sẽ tiếp tục xuất hiện nhiều ứng dụng, giao thức, giải pháp lớp hai và môi trường thực thi chuyên dụng, chào đón sự bùng nổ kỷ Cambri của đổi mới. Tinh thần thực sự làm biến dạng ngành là: chỉ cần có một ý tưởng mới, liền xây dựng độc lập một hệ sinh thái có chủ quyền, xây dựng riêng L1, chuẩn bị ngân sách an ninh, bồi dưỡng tính thanh khoản, phát hành tài sản tiền tệ gốc, hoàn toàn bất chấp bản thân hoạt động kinh doanh có nhu cầu hay không.
Khi trọng tâm ngành dần chuyển sang các hoạt động kinh doanh thực thể dòng tiền mặt, khám phá đổi mới sẽ không ngừng, nhưng ngày càng được xây dựng trên nền tảng thống nhất. Doanh nghiệp tập trung vào lớp ứng dụng và lớp hai để phát triển khác biệt hóa, dựa vào Ethereum L1 để hoàn thành thanh toán, đảm bảo an ninh, chứa đựng thanh khoản và lưu trữ giá trị. Cuối cùng ngành sẽ hình thành cấu trúc quả tạ: ứng dụng ngoại vi trăm hoa đua nở, cơ sở hạ tầng nền tảng không ngừng tập trung.
Logic phổ biến của ngành mật mã cũ: xây dựng toàn bộ kiến trúc công nghệ xung quanh token muốn bán cho nhà đầu tư.
Người tham gia thị trường đang lặp lại
Hình dáng tương lai của ngành mật mã nhất định sẽ khác với quá khứ, nguyên nhân cốt lõi - người chơi đã thay đổi.
Chính quyền Mỹ nhiệm kỳ trước tiếp tục đàn áp sự phát triển của ngành trên chuỗi, giờ đây xu hướng đã đảo ngược. Dự luật GENIUS chính thức được thông qua, xây dựng khuôn khổ quản lý liên bang cho stablecoin loại thanh toán; Quy định quản lý MiCA của EU có hiệu lực toàn diện. Các công ty môi giới chứng khoán, công ty thanh toán, ngân hàng, tổ chức quản lý tài sản, chính phủ các nước trên toàn cầu, đều bắt đầu lên kế hoạch chiến lược stablecoin, mã hóa tài sản và hoạt động kinh doanh trên chuỗi.
Điều này không có nghĩa tất cả vấn đề quản lý đã được giải quyết, nhưng các tổ chức lớn cuối cùng có thể lên kế hoạch dài hạn cho hoạt động kinh doanh trên chuỗi.
Chúng ta đang ở giai đoạn bắt đầu của đường cong S phổ cập quy mô lớn.
Khi ngành phát triển trưởng thành, mật mã và hệ thống tài chính truyền thống không còn bị chia cắt. Tài sản, tiền tệ, giao dịch, tài chính, danh tính, niềm tin, đều sẽ được các hệ thống trên chuỗi/dưới chuỗi cùng nhau chịu trách nhiệm. Cuối cùng, từ "Web3" sẽ dần mờ nhạt khỏi tầm mắt đại chúng như từ "Web2" ngày trước, tất cả sẽ được gọi chung là internet.
Lúc đó trong thị trường mật mã, tỷ lệ doanh nghiệp thực thể phục vụ người dùng bình thường của nền kinh tế thực sẽ tăng mạnh. Không chỉ số lượng doanh nghiệp tăng, quan trọng hơn là quy mô vốn, quy mô người dùng, tổng tài sản, ảnh hưởng của tổ chức đều sẽ nghiêng về chủ thể loại này.
Họ không còn là các dự án mật mã vất vả tìm kiếm mô hình kinh doanh, chỉ để hỗ trợ câu chuyện token, mà là các công ty thực thể sử dụng blockchain để cải thiện hoạt động kinh doanh hiện có, tạo ra làn đường dòng tiền mặt mới.
Cấu trúc thị trường từ đó được viết lại. Logic lựa chọn cơ sở hạ tầng thời đại kinh tế token hoàn toàn không áp dụng được cho nền kinh tế thực thể dòng tiền mặt.
Doanh nghiệp thực thể mua sắm cơ sở hạ tầng blockchain
Doanh nghiệp thực thể có thể chịu đựng ngân sách rủi ro thử nghiệm cơ sở hạ tầng rất thấp. Doanh nghiệp không muốn gánh vác thêm một loạt gánh nặng bổ sung không liên quan lẫn nhau như cơ chế đồng thuận, cầu liên chuỗi, hệ thống trình xác thực, tài sản Gas, token quản trị, vận hành thanh khoản. Bất kỳ mô-đun công nghệ bổ sung nào cũng phải có thể tạo ra giá trị cho người dùng, nếu không thì thuộc về nợ.
Blockchain nên phục vụ hoạt động kinh doanh, chứ không phải hoạt động kinh doanh di dời theo blockchain.
Một số hoạt động kinh doanh tự nhiên phù hợp với bố cục đa chuỗi: sàn giao dịch, ví, nhà phát hành stablecoin, các nền tảng phát hành tài sản khác nhau cần phủ sóng người dùng rộng rãi. Nhưng ngay cả khi vận hành đa chuỗi, cũng không có nghĩa tất cả blockchain công cộng đều bình đẳng, thường sẽ chọn một blockchain công cộng cốt lõi đảm nhiệm thanh khoản, phát hành tài sản, thanh toán, lưu trữ dữ liệu hoạt động kinh doanh và tích hợp hệ sinh thái sâu.
Đa số hoạt động kinh doanh trên chuỗi sẽ tập trung sâu vào một blockchain chính nhất định hoặc một vài blockchain trong cùng hệ thống.
Doanh nghiệp thường có ba lựa chọn:
- Ethereum L1: Sử dụng khi hoạt động kinh doanh theo đuổi phi tập trung tối đa, trung lập đáng tin, rủi ro thấp nhất, thanh khoản sâu nhất. Chi phí giao dịch L1 cao hơn, đổi lấy môi trường chia sẻ an ninh mạnh nhất ngành;
- Xây dựng Ethereum L2 riêng: Doanh nghiệp cần quyền kiểm soát vận hành, tùy chỉnh cao, khả năng tuân thủ quy định, mô hình chi phí ổn định, độ trễ thấp, thông lượng cao, thì xây dựng lớp hai chuyên dụng. Vừa có thể vận hành blockchain độc lập theo nhu cầu của mình, vừa duy trì liên kết với nền tảng Ethereum;
- Sử dụng lớp hai chia sẻ trưởng thành: Quy mô hoạt động kinh doanh không đủ để hỗ trợ lớp hai độc lập, triển khai trực tiếp trên L2 công cộng có sẵn, Base, Arbitrum One, Robinhood Chain và các lớp hai Ethereum khác đều trở thành nền tảng phát triển chung.
Loại doanh nghiệp này vẫn sẽ thực hiện chuyển tài sản liên chuỗi, xuất khẩu sản phẩm ra ngoài, kết nối với các mạng khác. Có blockchain chính cốt lõi không có nghĩa là biệt lập khép kín, thông suốt tài sản, liên kết hoạt động kinh doanh bên ngoài đã trở thành tiêu chuẩn của hoạt động kinh doanh trên chuỗi.
Nhưng chuỗi thuộc về cốt lõi là cực kỳ quan trọng, nó quyết định nền tảng an ninh của toàn bộ hệ thống, trạng thái dữ liệu tiêu chuẩn, giao dịch thanh khoản, mô hình vận hành và sự phụ thuộc phát triển lâu dài.
Tại sao kiến trúc Ethereum L1+L2 phù hợp với nhu cầu doanh nghiệp
Ethereum tách chính xác hai yêu cầu cốt lõi lớn của doanh nghiệp: L1 tạo ra trung tâm thanh toán toàn cầu có tính phi tập trung cao, tính trung lập đáng tin, thanh khoản dồi dào; các loại L2 khác nhau cấu thành thị trường môi trường thực thi đa dạng hóa, có thể đạt được tốc độ cao, chi phí thấp, tùy chỉnh theo chiều dọc, kiểm soát tự chủ của bên vận hành.
Nền tảng giữ vững trung lập ổn định, lớp trên linh hoạt phù hợp với chủ thể vận hành khác nhau, khu vực pháp lý khác nhau, nhóm sản phẩm và người dùng khác biệt hóa. Lớp hai không chỉ thực hiện mở rộng quy mô Ethereum ở cấp độ kỹ thuật, mà còn thực hiện mở rộng quy mô ở cấp độ chế độ: tổ chức có thể vận hành hoạt động kinh doanh theo quy tắc của chính mình, không cần yêu cầu blockchain công cộng nền tảng toàn cầu di dời theo nhu cầu của mình.
L1 độc lập cũng có thể cung cấp quyền tự chủ vận hành và hiệu suất cao. Trong một số kịch bản, hoàn toàn nắm quyền kiểm soát đồng thuận và tính khả dụng của dữ liệu có giá trị. Nhưng chủ quyền hoàn chỉnh cần trả giá cao.
L1 độc lập hoàn toàn mới, phải xây dựng từ số không và duy trì liên tục ngân sách an ninh, nút xác thực, giả định niềm tin liên chuỗi, thanh khoản, công cụ phát triển, hợp tác hệ sinh thái, uy tín tổ chức.
Nó sẽ hình thành một hòn đảo an ninh và thanh khoản hoàn toàn mới, làm tăng mạnh chi phí ma sát thông suốt với Ethereum L1 và hệ sinh thái lớp hai khổng lồ. Chỉ khi cơ chế đồng thuận độc lập bản thân có thể tạo ra giá trị kinh doanh khổng lồ, doanh nghiệp mới đáng để chịu khoản chi phí tổng hợp này.
Đối với đa số doanh nghiệp, lợi ích mang lại từ việc tự xây dựng L1 độc lập không thể bù đắp chi phí tổng hợp.
Lớp hai Ethereum tùy chỉnh, gần như có thể có được đa số lợi thế của L1 độc lập: TPS cao, kiểm soát logic thực thi, nâng cấp tự chủ, phí xử lý tùy chỉnh, sắp xếp giao dịch, kiểm soát độ trễ, quy tắc tiếp cận, chức năng chuyên dụng của sản phẩm.
Đồng thời, lớp hai có thêm lợi thế mà L1 gốc khó có thể xây dựng trong thời gian ngắn: dựa vào Ethereum để hoàn thành thanh toán và tính khả dụng của dữ liệu, cầu liên chuỗi tiêu chuẩn gốc, kết nối liền mạch với vốn tài sản hiện có của Ethereum, dựa trên cùng nền tảng để thực hiện tương tác liên chuỗi giảm thiểu tối đa yêu cầu niềm tin.
Chi tiết thiết kế của giải pháp lớp hai vẫn quan trọng. Quyền quản trị viên, khóa nâng cấp, hệ thống chứng minh, cơ chế đảm bảo rút tiền, quyết định người dùng có thể kế thừa bao nhiêu an ninh nền tảng.
Ngay cả lớp hai mà bên vận hành có quyền kiểm soát cao, vẫn dựa vào Ethereum L1 để thiết lập nền tảng thanh toán kiên cố không thể phá vỡ. Doanh nghiệp chỉ đơn thuần tiến hành hoạt động kinh doanh, không cần thiết phải tự vận hành, đảm bảo một L1 nền tảng.
Một lớp hai Ethereum, vừa là blockchain độc lập, vừa là thành phần của hệ thống kinh tế Ethereum. Bên vận hành có thể tùy chỉnh môi trường thực thi, đồng thời sử dụng lại Ethereum để thực hiện thanh toán, lưu trữ dữ liệu Blob, thông suốt liên chuỗi; đa số sẽ tích hợp sâu ETH vào hệ sinh thái, trực tiếp sử dụng ETH làm token Gas; cầu liên chuỗi tiêu chuẩn gốc, cho phép tài sản L1 có thể chảy vào nền kinh tế lớp hai với ngưỡng niềm tin thấp.
Mỗi lớp hai mới bổ sung sẽ hình thành làn đường sản phẩm khác biệt hóa, liên tục khuếch đại hiệu ứng mạng lưới của Ethereum.
Lựa chọn của Robinhood, có ý nghĩa tham khảo lớn
Con đường phát triển của Robinhood có giá trị tham khảo mang tính sách giáo khoa. Công ty đầu tiên tung ra hoạt động kinh doanh token cổ phiếu trên lớp hai chia sẻ trưởng thành Arbitrum One; sau khi mô hình kinh doanh chạy thông, xác định rõ nhu cầu của mình, dựa trên nền tảng Arbitrum để ra mắt blockchain chuyên dụng.
Điều này rất có thể sẽ trở thành con đường phát triển chung của ngành: đầu tiên dựa vào cơ sở hạ tầng chia sẻ để xác minh sản phẩm, sau khi quy mô hoạt động kinh doanh, nhu cầu sản phẩm, mô hình lợi nhuận đạt tiêu chuẩn, nâng cấp xây dựng lớp hai chuyên dụng.
Robinhood Chain được tùy chỉnh đặc biệt cho dịch vụ tài chính. Dựa vào công nghệ Arbitrum để đạt được độ trễ 100 mili giây, giá giao dịch có thể dự đoán, thông lượng cao, toàn bộ cơ sở hạ tầng phù hợp với tất cả yêu cầu của Robinhood về hiệu suất, an ninh, tuân thủ quy định.
Đồng thời, Robinhood Chain về bản chất vẫn là lớp hai Ethereum: dựa vào Ethereum Blob để chứa dữ liệu, ETH đóng vai trò Gas, kết nối cầu tiêu chuẩn với Ethereum không cần nút xác thực bên thứ ba.
Đây chính là mẫu tiêu chuẩn để doanh nghiệp thực thể tạo ra sản phẩm trên chuỗi.
Robinhood không cần phát hành token Gas của riêng mình từ đầu, rồi giải thích với thị trường rằng token có phần thưởng tiền tệ lâu dài. Bản thân Robinhood là công ty niêm yết có vốn chủ sở hữu, tất cả tăng trưởng lợi nhuận đến từ người dùng, sản phẩm, tài sản hiện có, dòng tiền mặt do giao dịch mang lại.
Blockchain chỉ là cơ sở hạ tầng.
Chọn ETH để thanh toán Gas là quyết định kinh doanh thuần túy hợp lý. Bản thân lớp hai cần phải trả ETH cho Ethereum, để đổi lấy dịch vụ nền tảng L1; ETH có thanh khoản dồi dào, hệ sinh thái toàn diện phù hợp gốc. Nếu phát hành riêng token Gas chuyên dụng, chỉ tăng thêm việc quảng bá, duy trì thanh khoản, biến động giá, rủi ro danh tiếng, không thể cải thiện hoạt động kinh doanh cốt lõi của Robinhood.
Thước đo đánh giá thành bại của Robinhood, là sản phẩm lớp ứng dụng và hoạt động kinh doanh phái sinh dưới chuỗi, chứ không phải liệu có thể tạo ra một tài sản tiền tệ mới hay không.
Vì vậy hiểu lầm của không ít người tồn tại: có người tuyên bố Robinhood tự nghiên cứu blockchain, đại diện cho việc nó từ bỏ hệ thống L1/L2 hiện có. Thực tế hoàn toàn ngược lại: Robinhood chỉ không muốn dùng chung một môi trường thực thi với tất cả mọi người, nó không từ bỏ Ethereum, mà chọn Ethereum làm blockchain mẹ nền tảng cho blockchain của chính mình.
Kiến trúc Ethereum L1+L2 không còn chỉ là cấu trúc lý thuyết.
Coinbase đã đưa ra lựa chọn tương tự khi xây dựng Base. Coinbase không phải là tổ chức cổ vũ Ethereum, Brian Armstrong (đồng sáng lập kiêm CEO Coinbase) công khai bày tỏ quan điểm lâu dài ủng hộ Bitcoin hơn. Nhưng khi doanh nghiệp chọn cơ sở hạ tầng nền tảng cho hoạt động kinh doanh trên chuỗi, vẫn xây dựng Base thành lớp hai Ethereum.
Lựa chọn này có sức thuyết phục cực mạnh - điểm xuất phát của quyết định là lợi ích kinh doanh, không liên quan đến sở thích niềm tin.
Khi mục tiêu của doanh nghiệp là tạo ra hoạt động kinh doanh dòng tiền mặt, chứ không phải tổ chức phát hành token, cuối cùng chỉ có thể đưa ra phán đoán kinh doanh hợp lý. Phương án kinh doanh tối ưu mặc định giai đoạn hiện tại: Ethereum L1+L2.
Thay đổi cấu trúc có ý nghĩa gì với Ethereum và ETH
Sự thay đổi cấu trúc người tham gia thị trường, về lâu dài cực kỳ có lợi cho Ethereum.
Trước đây, cấu trúc cạnh tranh của làn đường blockchain công cộng, phần lớn bị chi phối bởi các dự án nhiệt tình phát hành token, phát trợ cấp hệ sinh thái, dựa vào câu chuyện định giá token.
Về sau, chủ thể cạnh tranh của ngành trở thành doanh nghiệp thực thể, quyết định xoay quanh tối ưu hóa an ninh, mở rộng người dùng, quyền kiểm soát vận hành, phủ sóng thị trường, thanh khoản, thông suốt liên chuỗi, tất cả phục vụ hoạt động kinh doanh dòng tiền mặt.
Nhu cầu thị trường sẽ liên tục tập trung vào cấu trúc quả tạ Ethereum: L1 chịu trách nhiệm nhu cầu an ninh và thanh khoản tối đa; các loại L2 tiếp nhận yêu cầu mở rộng quy mô, tùy chỉnh, kiểm soát tự chủ vận hành.
Con đường phổ cập của Ethereum không nằm ở việc ép tất cả doanh nghiệp chen vào cùng một chuỗi thực thi chia sẻ, mà là trở thành nền tảng thanh toán, an ninh, thanh khoản, tài sản chung cho hàng nghìn môi trường lớp trên.
Điều này cũng có lợi cho ETH. Logic tăng trưởng của ETH dựa vào xây dựng mạng lưới tiền tệ toàn cầu, tích lũy sự đồng thuận thị trường, bản thân nó không thuộc về hoạt động kinh doanh dòng tiền mặt.
ETH là đối tượng lưu trữ giá trị chất lượng, tài sản gốc của tầng thanh toán toàn cầu Ethereum. Trong toàn bộ hệ sinh thái đóng vai trò tài sản thế chấp, phương tiện thanh khoản, tài sản dự trữ kho bạc, tài sản sản xuất, và liên tục phát triển thành tài sản lưu trữ tối thượng.
Ngày càng nhiều doanh nghiệp thực thể tiến hành hoạt động kinh doanh dựa trên Ethereum, sẽ liên tục phổ cập ETH cho lượng người dùng khổng lồ, nhúng ETH vào các loại sản phẩm khác nhau, không ngừng mở rộng kịch bản ứng dụng.
Thanh khoản và sự đồng thuận liên tục sâu hơn, củng cố thêm phần thưởng tiền tệ của ETH, mà phần thưởng tiền tệ về bản chất chính là hiệu ứng mạng lưới mạnh mẽ.
Nền kinh tế mật mã cũ: Thiết kế toàn bộ kiến trúc công nghệ xung quanh token muốn bán. Nền kinh tế thực trên chuỗi mới nổi: Lựa chọn kiến trúc công nghệ xung quanh sản phẩm muốn giao cho khách hàng.
Mục tiêu tối ưu hóa của hai loại người tham gia hoàn toàn khác nhau, sẽ định hình cấu trúc cạnh tranh blockchain công cộng hoàn toàn khác biệt.
Robinhood không phải là trường hợp đặc biệt, mà là một ngọn hải đăng.
Doanh nghiệp thực thể sử dụng Ethereum L1 khi theo đuổi môi trường chia sẻ trung lập mạnh nhất ngành, rủi ro thấp nhất, thanh khoản hàng đầu; xây dựng Ethereum L2 khi cần quyền tự chủ vận hành, khả năng tùy chỉnh, hiệu suất cao; triển khai trên lớp hai chia sẻ trưởng thành (đa phần là L2 hệ Ethereum) khi quy mô hoạt động kinh doanh không đủ để hỗ trợ blockchain độc lập.
Doanh nghiệp lựa chọn như vậy, không phải vì là người tin tưởng cực đoan Ethereum, đơn thuần xuất phát từ cân nhắc kinh doanh.
