Ngày 13 tháng 7, sự kiện WebX 2026 khai mạc tại Tokyo đã thu hút khoảng 15.000 người tham dự. Thủ tướng đương nhiệm Nhật Bản đã xuất hiện trực tiếp để phát biểu chào mừng, nhấn mạnh lại việc mở rộng hỗ trợ tài chính thông qua "Gói hỗ trợ toàn diện cho doanh nghiệp khởi nghiệp". Trước đó, hai đời Thủ tướng Kishida Fumio và Ishiba Shigeru lần lượt phát biểu tại hai kỳ WebX trước—Kishida Fumio vào năm 2024 nhấn mạnh cải cách thuế và quy định để mở đường cho các doanh nghiệp khởi nghiệp Web3, còn Ishiba Shigeru vào năm 2025 đã tiến xa hơn, định vị Web3 là cốt lõi của cuộc cách mạng công nghiệp "trăm năm có một".
Thủ tướng đã đổi hết đời này đến đời khác, nhưng việc đứng tên ủng hộ thì không hề thay đổi. Việc Nhật Bản đặt cược vào Web3 không phải là lựa chọn cá nhân của một chính khách nào đó, mà là một chương trình nghị sự dài hạn đã được viết vào hệ thống.
Cũng trong ngày 13 tháng 7, tập đoàn tài chính Nhật Bản SBI đã tung ra một quân bài lớn hơn: Thông báo liên kết với Quỹ Solana về việc hai bên đã đạt được hợp tác chiến lược, cùng xây dựng thị trường tài chính on-chain tại Nhật Bản. SBI R3 Japan sẽ cùng với Quỹ Solana và các cổ đông hiện tại là SBI, Tập đoàn Tài chính Mitsui Sumitomo, lên kế hoạch đổi tên công ty thành "SBI Solana Global".
Ngược về trước đó, sổ sách của SBI Holdings đã ghi nhận thêm vài con số nổi bật: Đầu tư độc quyền 125 triệu USD vào Gauntlet, đầu tư 76 triệu USD vào EDX Markets, mua lại Bitbank với giá khoảng 289 triệu USD. Tính ra, chỉ trong một chu kỳ ngắn, SBI đã chi ra gần 500 triệu USD tiền mặt vào lĩnh vực mã hóa.
Một cảnh tượng gần gũi hơn diễn ra tại cửa hàng Takanawa Gateway của Lawson ở Tokyo: Đầu tháng 8, chuỗi cửa hàng tiện lợi Lawson sẽ thí điểm thanh toán bằng stablecoin JPYC tại quầy thanh toán (POS) của cửa hàng này. Mua một chai nước, một nắm cơm cuộn, và thanh toán bằng stablecoin — đây là lần đầu tiên Nhật Bản đưa thanh toán bằng stablecoin vào một kịch bản bán lẻ thực tế.
Nhìn bề ngoài, mấy sự việc này có vẻ không liên quan, nhưng khi nối lại với nhau, đó chính là một tín hiệu: Nhật Bản đang dùng ý chí quốc gia để mở ra một con đường cao tốc tuân thủ cho ngành công nghiệp mã hóa.
Tầng thứ nhất: Đặt cược toàn bộ vào giấy phép, vốn và kịch bản
Đầu tiên hãy nhìn vào động thái ở cấp độ giấy phép. Vòng đầu tư này của SBI không phải là việc rải tiền như đạn chì, mà mỗi khoản đều chính xác đặt vào các nút mấu chốt của hạ tầng.
Gauntlet là nhân vật chính trong quản lý rủi ro DeFi và làm thị trường on-chain, đầu tư vào nó đồng nghĩa với việc nắm quyền phát ngôn của "bộ não quản lý rủi ro"; Phía sau EDX Markets là các gã khổng lồ Phố Wall như Citadel, Fidelity, đây là kênh thanh toán bù trừ cho giao dịch mã hóa cấp tổ chức; Còn Bitbank là một trong những sàn giao dịch mã hóa lớn nhất trong nước Nhật, việc mua lại trực tiếp này chính là chiếm lấy cửa ngõ lưu lượng.
Và bước đi SBI Solana Global này, chính là để ghép vào mảnh ghép quan trọng nhất: Mạng lưới blockchain cơ sở. Theo thỏa thuận hợp tác, công ty mới này sẽ thúc đẩy năm lĩnh vực kinh doanh xoay quanh mạng Solana — Phát hành và lưu thông stablecoin yên Nhật JPYSC, cấu trúc và lưu thông trái phiếu doanh nghiệp cũng như RWA được token hóa, hạ tầng thanh toán xuyên biên giới, dịch vụ tài chính on-chain dành cho nhà đầu tư tổ chức, và hạ tầng thanh toán thế hệ tiếp theo hướng tới kỷ nguyên AI Agent.
Quản lý rủi ro, thanh toán bù trừ, cửa ngõ, blockchain cơ sở, bốn khâu ăn sạch trong một lần. Đây không phải là đầu tư tài chính, mà là chiếm vị trí trong chuỗi công nghiệp.
Hãy xem stablecoin yên Nhật JPYSC do chính SBI phát hành, đi kèm dịch vụ cho vay với lãi suất hàng năm 3% — mức lãi suất này trong môi trường lãi suất yên Nhật dài hạn bằng 0 thậm chí âm, sức sát thương không cần phải nói. Số tiền mặt mà người gửi tiền Nhật Bản đang giữ, chỉ cần một phần bị hút vào mức lãi suất này, đó sẽ là một cuộc di chuyển vốn thực sự.
Còn thí điểm POS của Lawson, chính là biến stablecoin từ "một chuỗi số trên sàn giao dịch" thành "thứ tiền có thể quẹt tại quầy thu ngân cửa hàng tiện lợi". Bước này còn quan trọng hơn tất cả các hoạt động vốn trước đó, bởi vì nó chạm tới quyền kiểm soát cửa ngõ của kịch bản thanh toán — ai là người đầu tiên trải rộng stablecoin vào mạng lưới bán lẻ ngoại tuyến, người đó sẽ chiếm được tâm trí của người bình thường trước.
Cuối cùng là chế độ thuế. Quốc hội Nhật Bản dự kiến đến năm 2028, sẽ giảm thuế lợi tức vốn từ mã hóa từ 55% xuống 20%. Ý nghĩa của con số này rất trực tiếp: Ở mức thuế 55%, cả nhà đầu tư nhỏ lẻ và tổ chức đều có xu hướng để tài sản ở nước ngoài hoặc đơn giản là không động đến; giảm xuống 20%, ngang bằng cơ bản với cổ phiếu, hợp đồng tương lai, có nghĩa là lần đầu tiên nguồn vốn trong nước Nhật Bản có động lực "bỏ túi an toàn" ngay trong nước.
Tầng thứ hai: Ngưỡng cửa càng cao, người vào cửa trước càng ăn no
Nhìn bề ngoài, đây là chính phủ Nhật Bản hỗ trợ khởi nghiệp, SBI đang đầu tư công nghiệp, Lawson đang chạy theo mốt. Nhưng câu hỏi thực sự đáng suy ngẫm là: Khi ngưỡng quy định của một quốc gia chưa bao giờ thấp, ai sẽ là người cười đến cuối cùng?
Câu trả lời rất rõ ràng: Người đầu tiên chạy thông toàn bộ quy trình phê duyệt.
Quy định về mã hóa của Nhật Bản vốn nổi tiếng là nghiêm ngặt, ngưỡng cấp phép cao, chu kỳ phê duyệt dài, đa số các tổ chức vừa và nhỏ thậm chí không chuẩn bị nổi hồ sơ đăng ký. Nhưng chính ngưỡng cửa cao này đã chặn hầu hết các đối thủ cạnh tranh tiềm năng ở bên ngoài, để lại cho một số ít các tập đoàn khổng lồ một chiến trường gần như đã được dọn sạch. SBI dùng vài năm để mua sạch sàn giao dịch, kênh thanh toán bù trừ, hệ thống quản lý rủi ro trong một lần, rồi dựa vào nghiệp vụ stablecoin để chặn dòng thanh khoản yên Nhật, đợi đến khi mạng lưới bán lẻ như Lawson trải rộng kịch bản thanh toán, SBI hầu như có thể đồng thời nắm được lợi thế về giấy phép và lợi thế về lưu lượng, hình thành một vòng tuân thủ khép kín mà người khác khó lòng đuổi kịp trong ngắn hạn.
So sánh một chút sẽ rõ hơn: Làn đường stablecoin tại Mỹ là cuộc hỗn chiến giữa các nhà phát hành chuyên nghiệp như Circle với các tổ chức tài chính truyền thống; còn Nhật Bản đi theo con đường "tập đoàn tài chính thuộc hệ thống tài phiệt (zaibatsu) trực tiếp xuống sân". Các tập đoàn tài chính lâu đời như Mitsubishi UFJ, SBI không chỉ đầu tư vào công ty mã hóa, mà còn nhúng nghiệp vụ mã hóa vào hệ thống tài chính vốn có của mình. Điều này có nghĩa là hạ tầng mã hóa của Nhật Bản, ngay từ ngày đầu tiên đã mang theo dòng máu tài chính truyền thống và sự bảo chứng quy định, các tổ chức vừa và nhỏ muốn chia phần, độ khó sẽ lớn hơn nhiều so với ở Mỹ, Singapore.
Việc điều chỉnh giảm thuế suất cũng tương tự. Bề ngoài là nhượng lợi cho nhà đầu tư bình thường, nhưng mức thuế 20% thực sự khơi gợi, là khoản tiền tiết kiệm khổng lồ đang lắng đọng trong nước Nhật — một khi một phần số tiền này chảy vào tài sản mã hóa, những người hưởng lợi từ cổ tức thanh khoản đầu tiên, vẫn là những người chơi nội địa đã hoàn thành việc chiếm vị trí giấy phép, nắm giữ cửa ngõ. Nới lỏng chính sách không phải là rải tiền, mà là để những người đã đứng trong cửa, ngay lập tức đón lấy nguồn vốn mới tràn vào từ bên ngoài.
Tầng thứ ba: Một khuôn mẫu có thể sao chép
Kéo góc nhìn trở lại với bản thân ngành công nghiệp, bộ tổ hợp này của Nhật Bản cung cấp một mẫu hình chế độ có thể quan sát: Một quốc gia làm thế nào để dùng bốn món "giấy phép ngưỡng cao + vốn cấp tài phiệt + thí điểm kịch bản bán lẻ + nhượng lợi thuế khóa", trong vài tháng đưa ngành công nghiệp mã hóa từ vùng xám kéo vào dòng chính thống.
Điều này có giá trị tham khảo trực tiếp cho các khu vực pháp lý khác — trong vài năm qua, vùng xám của stablecoin và nghiệp vụ mã hóa phần lớn dựa vào khoảng trống quy định để tồn tại. Nhật Bản, Hồng Kông, UAE và những khu vực này đang tích cực bổ sung giấy phép, bổ sung chế độ thuế, cho thấy không gian chênh lệch "chạy đến nơi quy định lỏng" đang thu hẹp một cách có hệ thống, logic sinh tồn của ngành đang chuyển từ "đánh du kích" sang "tranh giành giấy phép".
Con đường này của Nhật Bản đi rất vững, và cũng đi rất chậm. SBI đã dùng vài năm mới ghép được ma trận toàn giấy phép này, thí điểm của Lawson cũng chỉ là "một cửa hàng tại Takanawa Gateway". Nhưng phương hướng đã rất rõ ràng: Khi một quốc gia bảo thủ về tài chính lâu đời bắt đầu tự mình xuống sân để mở đường, điều đó có nghĩa là con đường này đã xác định có thể dẫn đến tiền thật.
*Nội dung bài viết chỉ mang tính chất tham khảo, không cấu thành bất kỳ khuyến nghị đầu tư nào. Thị trường có rủi ro, đầu tư cần thận trọng.
