Thanh khoản thường là yếu tố phân biệt giữa đáy thị trường và một giai đoạn gấu kéo dài.
Logic rất đơn giản: Trong một thị trường né tránh rủi ro, vốn có thể dịch chuyển ra ngoài lề hoặc rời khỏi hệ sinh thái tiền mã hóa hoàn toàn.
Hiểu được sự khác biệt giữa hai hành vi này là chìa khóa để xác định liệu thị trường đang tiến gần đến đáy hay bước vào một giai đoạn gấu sâu hơn.
Đáng chú ý, đây chính là lúc các dòng chảy stablecoin mới nhất trở thành tâm điểm. Như biểu đồ dưới đây cho thấy, vốn hóa thị trường stablecoin đã giảm gần 10 tỷ USD kể từ tháng Năm, với 7,7 tỷ USD rút ra chỉ riêng trong tháng Sáu, đánh dấu mức co hẹp hàng tháng lớn nhất kể từ sự sụp đổ của Terra-Luna vào tháng 5 năm 2022.
Nói cách khác, thị trường tiền mã hóa đã chứng kiến hai tháng liên tiếp thanh khoản rời khỏi hệ sinh thái, với tháng Sáu ghi nhận dòng chảy ra của stablecoin lớn nhất trong bốn năm.
Đó là một dấu hiệu mạnh mẽ cho thấy thị trường vẫn đang ở giai đoạn né tránh rủi ro, tạo ra sự tương đồng rõ rệt với điều kiện thanh khoản được thấy trong thị trường gấu năm 2022.
Từ góc độ kỹ thuật, sự co hẹp thanh khoản này trùng khớp với mức điều chỉnh 3,6% của Bitcoin trong tháng Năm và mức giảm 20,45% trong tháng Sáu.
Cùng nhau, những tín hiệu này cho thấy đợt điều chỉnh hiện tại của BTC trông giống một quá trình tạo đáy ít hơn và giống với loại suy yếu được thúc đẩy bởi thanh khoản đã định hình chu kỳ gấu năm 2022.
Câu hỏi tiếp theo là liệu xu hướng đó có đang bắt đầu thay đổi hay không.
Sự thống trị của Stablecoin gợi ý về đáy tiếp theo của Bitcoin
Thông thường, môi trường né tránh rủi ro thường đẩy vốn vào các tài sản trú ẩn an toàn truyền thống.
Tuy nhiên, lần này điều đó đã không xảy ra. Vàng kết thúc tháng Năm giảm 1,6% và tháng Sáu giảm 11,73%; ngay cả stablecoin cũng ghi nhận dòng chảy ra hàng tháng lớn nhất.
Nói cách khác, số vốn rời khỏi stablecoin đã không luân chuyển vào vàng, điều này cho thấy các nhà đầu tư không chỉ đơn giản chuyển dịch từ tài sản phòng thủ này sang tài sản phòng thủ khác.
Theo AMBCrypto, sự phân kỳ đó có thể là một trong những tín hiệu chính cần theo dõi trong chu kỳ này. Như biểu đồ dưới đây cho thấy, Chỉ số Thống trị Stablecoin (STABLE.D) đã giảm 6,5% tính đến thời điểm hiện tại trong tháng này sau khi tăng hơn 20% trong hai tháng trước đó.
Đồng thời, Chỉ số Thống trị Bitcoin (BTC.D) tiếp tục duy trì quanh mức 60%, bất chấp việc trượt gần 3% trong cùng kỳ.
Xét tổng thể, những tín hiệu này cho thấy sự co hẹp thanh khoản đã tăng tốc trong tháng Năm - tháng Sáu có thể đang bắt đầu chậm lại.
Quan trọng hơn, với BTC.D vẫn duy trì gần 60%, và không có sự luân chuyển đáng kể nào vào vàng, vốn vẫn phần lớn "tập trung vào Bitcoin". Đây là một sự thay đổi đáng chú ý so với thị trường gấu năm 2022, nơi thanh khoản rời khỏi các tài sản rủi ro một cách rộng rãi thay vì tập trung ở Bitcoin.
Do đó, nếu STABLE.D tiếp tục có xu hướng giảm, điều đó sẽ cho thấy vốn đang nằm ngoài lề đang dần dịch chuyển trở lại thị trường. Điều đó biến việc STABLE.D chạm đáy trở thành một trong những tín hiệu chính cần theo dõi, vì nó có thể trùng khớp với việc Bitcoin tìm thấy đáy và bắt đầu đợt tăng tiếp theo.
Tóm tắt cuối cùng
- Tháng Sáu chứng kiến dòng chảy ra của stablecoin lớn nhất trong bốn năm, nhưng tiền không chảy vào vàng, cho thấy các nhà đầu tư vẫn đang đứng ngoài thị trường.
- Với STABLE.D giảm và BTC.D duy trì quanh mức 60%, một đáy trong chỉ số thống trị stablecoin có thể báo hiệu đợt tăng tiếp theo của Bitcoin.
