Biên soạn: ChandlerZ, Foresight News
Quy mô thị trường dự đoán đang bùng nổ nhanh chóng. Số liệu từ TRM Labs cho thấy, khối lượng giao dịch hàng tháng của thị trường dự đoán năm 2026 đã vượt 21 tỷ USD. Chỉ riêng hạng mục địa chính trị trên Polymarket, tính đến giữa tháng 6 năm nay, tổng khối lượng giao dịch tích lũy đã vượt 5 tỷ USD, trong đó khối lượng giao dịch hợp đồng liên quan đến Iran vượt 2 tỷ USD.
Tuy nhiên, song song với sự tăng trưởng về quy mô là hiện tượng sử dụng thông tin nội bộ để đặt cược kiếm lời. Vào ngày 21 tháng 7, Bloomberg Businessweek đã công bố một bài điều tra dữ liệu dài, phân tích khoảng 34.000 giao dịch đáng ngờ được nền tảng giám sát trên chuỗi Polysights đánh dấu từ tháng 8/2025 đến tháng 6/2026, với kết luận cốt lõi là trong nửa đầu năm 2026, tổng giá trị các giao dịch bị đánh dấu là đáng ngờ trên Polymarket vào khoảng 200 triệu USD.
Đồng thời, phân tích cũng cho thấy lợi nhuận từ các giao dịch bị đánh dấu là giao dịch nội gián tiềm năng trên nền tảng Polymarket tập trung cao độ, với 1% ví có lợi nhuận cao nhất chiếm hơn một nửa tổng số tiền. Hơn nữa, 57% trong số các ví này được tạo chưa đầy 24 giờ trước khi giao dịch diễn ra. Gần đây, một tài khoản chỉ sử dụng một ví được tạo hai giờ trước giao dịch đầu tiên, đã đặt cược vào lựa chọn thị trường "Liệu hiệp định hòa bình vĩnh viễn Mỹ-Iran có được ký kết trước ngày 15 tháng 6 không?" với tỷ lệ cược thấp chỉ 6%, và kiếm được 370.000 USD lợi nhuận.
Cuộc điều tra của Bloomberg phát hiện điều gì
Lý do Bloomberg có thể thực hiện phân tích này là vì tất cả giao dịch trên Polymarket đều được thực thi trên chuỗi Polygon, mọi hoạt động đặt cược, tỷ lệ cược và dòng tiền của ví đều có thể công khai kiểm tra. Ngược lại, Kalshi với tư cách là nền tảng tập trung được CFTC quản lý, dữ liệu giao dịch không công khai. Điều này khiến Polymarket trở thành mẫu lý tưởng nhất để nghiên cứu giao dịch nội gián trên thị trường dự đoán.
Polysights, nền tảng cung cấp dữ liệu, là một nền tảng phân tích trên chuỗi vận hành bằng AI, nhận được hỗ trợ đầu tư từ Polymarket, Predict.fun và Underdog Fantasy, và đã hoàn thành vòng gọi vốn 1,5 triệu USD vào tháng 6 năm nay. Nền tảng này tính điểm cho mỗi giao dịch dựa trên 8 tiêu chí, bao gồm: số tiền đặt cược, khoảng thời gian từ khi tạo tài khoản đến khi sự kiện xảy ra, mức tỷ lệ cược khi vào lệnh, mức độ tập trung khối lượng giao dịch trên một thị trường cụ thể, tỷ lệ lợi nhuận, v.v. Các giao dịch có điểm tổng hợp vượt ngưỡng sẽ bị đánh dấu là đáng ngờ.
Bloomberg dựa trên dữ liệu của Polysights để thực hiện phân tích chéo sâu hơn, tiết lộ một số mô hình then chốt.
Giao dịch đáng ngờ tập trung ở hạng mục địa chính trị và quân sự. Các thị trường liên quan đến không kích và ngừng bắn của Iran đóng góp khoảng 45 triệu USD khối lượng giao dịch đáng ngờ, cao nhất trong tất cả các hạng mục. Các vụ đặt cược liên quan đến Iran đạt đỉnh vào cuối tháng 2 (xung quanh thời điểm Mỹ và Israel liên quân không kích Iran). Chỉ riêng hợp đồng "Khi nào Mỹ sẽ không kích Iran?" đã thu hút hơn 529 triệu USD khối lượng giao dịch.
Lợi nhuận tập trung cao độ vào một số rất ít ví. Trong số các giao dịch bị đánh dấu là đáng ngờ, 1% ví có lợi nhuận cao nhất chiếm hơn một nửa tổng lợi nhuận. Trong số các ví có lợi nhuận cao này, 57% được tạo trong vòng 24 giờ trước giao dịch, cho thấy mô hình "dùng xong bỏ" điển hình: tạo ví mới, đặt cược, thu lợi, biến mất.
Nguồn tiền hướng đến Mỹ. Trong số các giao dịch bị đánh dấu, tỷ lệ được tài trợ qua các sàn giao dịch tiền mã hóa được quản lý tại Mỹ lên tới 71%. Trong các thị trường địa chính trị liên quan đến Iran, tỷ lệ này đạt 70%, gần gấp ba lần so với các giao dịch không bị đánh dấu. Về danh nghĩa, Polymarket cấm người dùng Mỹ sử dụng, nhưng người dùng có thể vượt qua hạn chế bằng VPN. Kể từ tháng 1/2021, trong khoảng 21 tỷ USD khối lượng giao dịch có thể truy xuất được của Polymarket, khoảng một nửa đến từ các ví được tài trợ bởi các sàn giao dịch được quản lý tại Mỹ.
Bài báo cho biết, một số giao dịch lớn có vẻ như từ người trong cuộc rất dễ bị các công ty theo dõi giao dịch đáng ngờ và các tổ chức khác phát hiện, nhưng cách thức giao dịch của họ thường là đặt nhiều cược nhỏ. Họ ngày càng sử dụng các cụm ví phối hợp, tập trung vào các thị trường có khối lượng giao dịch và dòng tiền ít hơn, nơi các giao dịch của họ vẫn có thể sinh lời nhưng ít gây chú ý hơn. Ví dụ, 38 địa chỉ liên kết đã đặt cược vào các động thái của Trump ở Iran và Venezuela, với tỷ lệ thắng lên tới 98%, cuối cùng thu lợi 1,6 triệu USD. Tất cả các địa chỉ đều rút tiền qua cùng một tài khoản gửi tiền Coinbase.
Sau khi bài báo của Bloomberg được đăng, Car, một nhà phân tích nổi tiếng trong cộng đồng Polymarket, cũng đã viết bài phản bác, chỉ ra rằng Polysights đã đánh dấu hơn 34.000 ví là "những người có khả năng giao dịch nội gián", bao gồm cả người dùng thông thường đặt cược Argentina vô địch World Cup. Car theo dõi một ví được bài báo của Bloomberg nhấn mạnh đề cập và phát hiện lợi nhuận thực tế của nó vào khoảng vài trăm nghìn USD, thấp hơn con số 1,5 triệu USD mà Bloomberg tuyên bố. Ông cho rằng lịch sử giao dịch của ví này (liên tục đặt cược lớn vào các thị trường bầu cử và thể thao trong thời gian dài) phù hợp với đặc điểm của một nhà giao dịch tần suất cao giàu kinh nghiệm hơn là một kẻ giao dịch nội gián.
Cuộc tranh cãi này làm lộ ra khó khăn cốt lõi trong việc phát hiện giao dịch nội gián trên thị trường dự đoán: trong một thị trường khuyến khích định giá dựa trên lợi thế thông tin, làm thế nào để phân biệt giữa nghiên cứu tốt và biết trước câu trả lời? Thuật toán của Polysights không thể trả lời câu hỏi này, nó chỉ có thể đánh dấu các giá trị ngoại lệ thống kê, quyền phán xét vẫn nằm trong tay con người.
Hàng chục ví liên kết kiếm lời 1,6 triệu USD từ các vụ đặt cược liên quan đến quân đội Mỹ
Bài báo của Bloomberg cho biết, một số giao dịch lớn có vẻ như từ người trong cuộc rất dễ bị các công ty theo dõi giao dịch đáng ngờ và các tổ chức khác phát hiện, nhưng cách thức giao dịch của họ thường là đặt nhiều cược nhỏ. Họ ngày càng sử dụng các cụm ví phối hợp, tập trung vào các thị trường có khối lượng giao dịch và dòng tiền ít hơn, nơi các giao dịch của họ vẫn có thể sinh lời nhưng ít gây chú ý hơn. Ví dụ, 38 địa chỉ liên kết đã đặt cược vào các động thái của Trump ở Iran và Venezuela, với tỷ lệ thắng lên tới 98%, cuối cùng thu lợi 1,6 triệu USD. Tất cả các địa chỉ đều rút tiền qua cùng một tài khoản gửi tiền Coinbase.
Tính đến năm 2026, lĩnh vực thị trường dự đoán đã tạo ra hai vụ truy tố hình sự về giao dịch nội gián đầu tiên trong lịch sử Hoa Kỳ.
Vụ đầu tiên liên quan đến binh sĩ Mỹ đặt cược vào chiến dịch ở Venezuela. Ngày 23 tháng 4, Bộ Tư pháp Mỹ và CFTC đã khởi tố hình sự Trung sĩ Tham mưu trưởng Lực lượng Đặc biệt Lục quân Gannon Ken Van Dyke. Van Dyke tham gia vào việc lập kế hoạch và thực thi Chiến dịch Quyết tâm Tuyệt đối (Operation Absolute Resolve) bắt giữ cựu Tổng thống Venezuela Nicolás Maduro vào ngày 3 tháng 1. Anh ta đã sử dụng thông tin mật thu được trong chiến dịch để đầu tư khoảng 34.000 USD trên Polymarket, cuối cùng thu lời khoảng 409.900 USD. Sau đó, Van Dyke yêu cầu Polymarket xóa tài khoản của mình và thay đổi email đăng ký trên sàn giao dịch tiền mã hóa để che giấu danh tính. Anh ta bị buộc tội sử dụng trái phép thông tin chính phủ mật để trục lợi, đánh cắp thông tin chính phủ không công khai, gian lận hàng hóa và gian lận viễn thông, cùng nhiều tội danh khác.
Vụ thứ hai liên quan đến sĩ quan dự bị Israel tiết lộ thông tin để đặt cược vào chiến dịch Iran. Nhà chức trách Israel đã bắt giữ hai người: Omer Ziv, 30 tuổi, làm việc trong ngành iGaming, và một Thiếu tá Dự bị Không quân Israel không được tiết lộ danh tính vì lý do an ninh quốc gia. Bản cáo trạng cho thấy, vị thiếu tá này sau khi biết Chiến dịch Sư tử Trỗi dậy (Operation Rising Lion) nhằm vào cơ sở hạt nhân của Iran sắp được triển khai, đã thông báo tin tình báo cho Omer Ziv qua WhatsApp. Omer Ziv ngay lập tức mở vị thế trên Polymarket, cuối cùng thu lời khoảng 128.400 USD, và chia sẻ lợi nhuận với vị sĩ quan dưới dạng tiền mã hóa. Cả hai bị giam giữ từ cuối tháng 1, và danh tính của Omer Ziv được công khai vào tháng 3.
Điểm chung của hai vụ án này là những người liên quan đều có thể tiếp cận thông tin mật về các chiến dịch quân sự sắp xảy ra, và thị trường dự đoán đã cung cấp kênh biến đổi trực tiếp những thông tin này thành tiền.
Bài nghiên cứu "From Iran to Taylor Swift: Informed Trading in Prediction Markets" của Giáo sư Joshua Mitts từ Trường Luật Columbia và Giáo sư Moran Ofir từ Đại học Haifa, công bố vào tháng 3 năm nay, đã cung cấp phân tích định lượng trên phạm vi rộng hơn. Nghiên cứu xác định được hơn 210.000 giao dịch đáng ngờ, mang lại khoảng 143 triệu USD lợi nhuận bất thường cho "nhà giao dịch nắm thông tin" kể từ năm 2024.
Nghiên cứu sử dụng hệ thống tính điểm tổng hợp dựa trên năm tiêu chí: quy mô đặt cược xuyên thị trường, quy mô đặt cược của một nhà giao dịch duy nhất, tỷ lệ lợi nhuận, cửa sổ thời gian trước sự kiện, mức độ tập trung hướng đặt cược. Các nhà giao dịch bị đánh dấu có tỷ lệ thắng đạt 69,9%, lệch khỏi xác suất ngẫu nhiên hơn 60 độ lệch chuẩn.
Trước cuộc không kích của Mỹ và Israel vào Iran ngày 28 tháng 2, 6 ví mới được tạo trên Polymarket đã cùng nhau kiếm được khoảng 1,2 triệu USD, trong đó một ví đã thực hiện giao dịch đầu tiên 71 phút trước khi tin tức được công bố, thu lời khoảng 553.000 USD chỉ từ một ví duy nhất.
Phản ứng từ giới quản lý và ngành
Phản ứng quản lý do giao dịch nội gián trên thị trường dự đoán gây ra đang được thúc đẩy đồng thời ở nhiều cấp độ.
Ở cấp độ thực thi liên bang, CFTC đã khởi động cuộc điều tra rộng rãi đối với Polymarket. Vào tháng 1, Dân biểu Ritchie Torres đã đưa ra Đạo luật Thị trường Dự đoán Tài chính vì Liêm chính Công, cấm bất kỳ người nào tiếp cận thông tin chính phủ quan trọng không công khai được giao dịch trên thị trường dự đoán, dự luật này đã nhận được chữ ký ủng hộ của hơn 40 nghị sĩ Đảng Dân chủ. Cuối tháng 4, Thượng viện đã nhất trí thông qua nghị quyết cấm các Thượng nghị sĩ và nhân viên Quốc hội tham gia thị trường dự đoán. Vào tháng 5, Chủ tịch Ủy ban Giám sát Hạ viện James Comer đã khởi động cuộc điều tra của Quốc hội chuyên về giao dịch nội gián trên thị trường dự đoán.
Ở cấp độ tổ chức tài chính, Goldman Sachs đã cập nhật chính sách giao dịch nội bộ vào tháng 7, cấm nhân viên tham gia các hợp đồng thị trường dự đoán liên quan đến chính trị và tài chính, chỉ miễn trừ các hợp đồng thuộc hạng mục thể thao và giải trí.
Ở cấp độ chính quyền tiểu bang, áp lực đồng thời hướng đến Kalshi. Thẩm phán bang Washington đã ra lệnh cấm sơ bộ đối với Kalshi, phán quyết rằng nó cấu thành đánh bạc bất hợp pháp. Công tố viên bang Arizona cũng đã đưa ra cáo buộc hình sự đối với Kalshi, buộc tội hoạt động cung cấp dịch vụ đánh bạc mà không có giấy phép.
Ở cấp độ nền tảng, Polymarket đã cập nhật Quy tắc Liêm chính Thị trường vào tháng 3, nghiêm cấm rõ ràng việc giao dịch dựa trên thông tin mật thu được do vi phạm nghĩa vụ ủy thác, hành động dựa trên gợi ý từ người trong cuộc, và đặt cược vào các sự kiện mà bản thân có khả năng tác động đến kết quả. Nền tảng cho biết đã cung cấp manh mối về gần 100 ví cho các cơ quan thực thi pháp luật, một số manh mối trực tiếp dẫn đến việc truy tố hai vụ án hình sự nêu trên.
