Tác giả: Eric, Foresight News
Tiêu đề gốc: Paradigm đầu tư vào công ty stablecoin Brazil, nhưng tại sao lại là Brazil?
Gần đây, công ty stablecoin Brazil Crown đã hoàn thành vòng gọi vốn Series A trị giá 13,5 triệu USD do Paradigm đầu tư, với định giá 90 triệu USD. Trong thông cáo báo chí của The Block, nhấn mạnh rõ ràng đây là lần đầu tiên Paradigm đầu tư vào một công ty Brazil. Vòng gọi vốn này cũng là vòng thứ hai Crown hoàn thành trong vòng hai tháng, vào giữa tháng 10, Crown vừa hoàn thành vòng hạt giống (seed round) trị giá 8,1 triệu USD do Framework Ventures dẫn đầu, với sự tham gia của Coinbase Ventures và Paxos.
Đây không hẳn là tin trang nhất, nhưng có hai điểm trong tin tức rất đáng chú ý: Tại sao là Crown? Và tại sao là Brazil?
Tại sao Crown đáng được đầu tư?
Phân tích một sự việc thường cần xem xét các yếu tố nội tại và ngoại tại.
Về yếu tố ngoại tại, tác giả cho rằng cơ hội đầu tư vào các nhà phát hành stablecoin bản địa Mỹ đã rất ít, Tether và Circle đã chiếm phần lớn thị trường, khiến các tổ chức đầu tư muốn tìm Alpha lớn hơn thì cần nhắm mục tiêu ra thị trường bên ngoài. Mà các mục tiêu cho phép vốn nước ngoài đầu tư vào các công ty liên quan đến tiền tệ pháp định của nước mình, và stablecoin có thể có thị trường trong nước cũng không nhiều.
Brazil là một "vùng đất quý" hiếm có ở châu Mỹ đáp ứng hầu hết các điều kiện, lý do tại sao chúng ta sẽ nói sau.
Trở lại với Crown, theo dữ liệu được tiết lộ, hiện tại tổng số stablecoin Real (tiền pháp định Brazil) BRLV do Crown phát hành chỉ có hơn 100 triệu枚 (đơn vị), quy đổi thành đô la Mỹ giá trị còn chưa đến 20 triệu, khối lượng giao dịch trong 30 ngày qua cũng chỉ có 56.000, có thể thấy thị trường stablecoin nội tệ Brazil hiện không lớn, chưa kể Crown hiện chỉ phục vụ khách hàng tổ chức.
Rõ ràng, logic đầu tư vào Crown là đặt cược vào đội ngũ phía sau có thể đạt được thành tích trên thị trường này trong tương lai.
Đồng sáng lập kiêm CEO của Crown, John Delaney, từng là luật sư trong lĩnh vực tài chính quốc tế, cũng là COO của doanh nghiệp nổi tiếng địa phương Brazil Xerpa, Xerpa từng nhận đầu tư từ Founders Fund. Xerpa vào năm 2019 đã ra mắt nền tảng "trả lương theo nhu cầu" (Earned Wage Access), cho phép nhân viên tùy thời ứng trước lương của những ngày đã làm việc (thay vì chờ đến cuối tháng), giúp tránh tín dụng lãi suất cao. Điều này đặc biệt được ưa chuộng trong môi trường lãi suất cao và áp lực tài chính của Brazil, được xem là công cụ phúc lợi tài chính cho nhân viên. Công ty thu phí cố định nhỏ, không liên quan lãi suất.
Đồng sáng lập kiêm Kỹ sư trưởng Vinicius Correa là kỹ sư thời kỳ đầu của ngân hàng số Brazil Nubank. Các tổ chức đầu tư vào Nubank cũng có thể称 là hào nhoáng, trong tổng số nhiều vòng gọi vốn trị giá 2 tỷ USD, các tổ chức tham gia bao gồm Sequoia Capital, Tiger Global, Goldman Sachs, Founders Fund, Tencent, Berkshire Hathaway, Nubank lên sàn NYEX vào năm 2021, định giá IPO 41,5 tỷ USD, hiện tại vốn hóa thị trường gần 80 tỷ USD.
Đối tác sáng lập kiêm người phụ trách hệ sinh thái Alex Gorra từng là đối tác quản lý của văn phòng gia đình Brainvest quản lý tài sản 5 tỷ USD, trước đây còn từng đảm nhiệm quản lý tại ARX Investments, UBS, Ngân hàng Rothschild và JPMorgan Chase. COO Bruno "BL" Passos thì từng lãnh đạo nhóm liên chức năng tại Hashdex.
Đội ngũ sáng lập của Crown có thể nói là một đội ngũ ngôi sao đích thực, hai nhà sáng lập cũng từng tham gia quá trình từ 0 đến 1 của doanh nghiệp bản địa Brazil, mặc dù dữ liệu BRLV hiện không đẹp, nhưng cũng không ngăn cản họ nhận được tổng cộng hơn 20 triệu USD tài trợ trong vòng hai tháng.
Ngoài ra, đội ngũ Crown cho biết trong blog, việc họ推出 BRLV về bản chất cũng là nhìn thấy đóng góp của USDT, USDC trong việc mua trái phiếu chính phủ. Phát hành stablecoin tại địa phương Brazil cũng có thể cung cấp sức mua cho trái phiếu chính phủ, từ đó ổn định kinh tế, ngược lại càng kích thích sử dụng stablecoin, đây là việc nhất cử lưỡng tiện. Nếu nói stablecoin đô la Mỹ chỉ là giúp Mỹ "kéo dài tuổi thọ", thì stablecoin Real có thể nói là thực sự giúp ích cho đất nước.
Tại sao đặt cược vào Brazil?
Xét về tiền tệ pháp định underlying của stablecoin, dường như có nhiều lựa chọn tốt hơn Real Brazil, nhưng tại sao lại chọn Brazil?
Nói ra bạn có thể không tin, đất nước mà có lẽ generation 8x, 9x lần cuối nghe thấy还是 vì bóng đá này, đã trở thành một trong những trung tâm đổi mới lớn nhất Mỹ Latinh, dẫn đầu toàn cầu, với hơn 1500 công ty fintech, người dùng vượt 100 triệu.
Brazil là quốc gia tư bản chủ nghĩa, ngành ngân hàng của nó长期 bị thống trị bởi năm ngân hàng lớn (Itaú, Banco do Brasil, Bradesco, Caixa, Santander), tỷ trọng tài sản vượt 80%, cao hơn nhiều so với Mỹ (khoảng 50%). Dịch vụ ngân hàng truyền thống cứng nhắc, phí cao (lãi suất thẻ tín dụng thường niên thường vượt 300%), quan liêu nghiêm trọng, dẫn đến hàng chục triệu người thu nhập trung bình và thấp và những người không có tài khoản ngân hàng (lịch sử từng đạt 55 triệu) bị loại khỏi hệ thống.
Nhưng điều này cũng tạo ra khoảng trống nhu cầu巨大, các công ty fintech như Nubank từ thẻ tín dụng miễn phí切入, cung cấp dịch vụ đơn giản, chi phí thấp, nhanh chóng lấp đầy khoảng trống thị trường.
Ngân hàng trung ương Brazil mặc dù không thể thay đổi sự độc quyền của ngành ngân hàng truyền thống, nhưng lại意外地 chủ động thúc đẩy cạnh tranh và bao trùm, thậm chí trở thành case study kinh điển về giám sát tài chính số toàn cầu, đóng góp lớn nhất của họ là vào năm 2020推出了 hệ thống thanh toán tức thời Pix. Pix hỗ trợ chuyển khoản miễn phí và thời gian thực 24/7, khối lượng giao dịch năm 2025 vượt nghìn tỷ Real, người dùng bao phủ hơn 90% dân số. Pix vừa ra mắt đã nhanh chóng thay thế tiền mặt và thẻ tín dụng, trở thành phương thức thanh toán được 76% người Brazil lựa chọn hàng đầu, nâng cao đáng kể sự bao trùm tài chính, và cung cấp cơ sở hạ tầng chi phí thấp cho Fintech (như tích hợp thanh toán, sáng tạo tín dụng của Pix).
Chắc mọi người cũng thường thấy trong tin tức ngành Web3 về việc các sàn giao dịch hoặc công cụ thanh toán Crypto tích hợp Pix. Một ngân hàng trung ương quốc gia tư bản chủ nghĩa có thể chủ động推出 một hệ thống thanh toán đủ làm lung lay hệ thống ngân hàng原有, quả thực là một việc không dễ dàng, nhưng định hướng "ích nước lợi dân" này cũng khiến các công ty fintech địa phương vì có thể bao phủ nhiều người dùng hơn nên có triển vọng phát triển tốt hơn.
Chính vì vậy, mức độ chấp nhận các hình thức tài chính mới như cryptocurrency ở Brazil rất cao. Dân số Brazil vượt 200 triệu, tỷ lệ phổ cập smartphone gần 90%, người dùng internet vượt 180 triệu, thời gian online bình quân đầu người hơn 5 giờ. Giới trẻ, cư dân bản địa số, đặc biệt là thế hệ Z, nhu cầu tài chính di động mạnh mẽ. Tháng 9 năm ngoái, Circle trực tiếp bắt đầu hỗ trợ sử dụng Real直接兑换 USDC.
Sự phổ biến của stablecoin đô la Mỹ ở Brazil được nhiều bài báo phân tích là do sự không ổn định của đồng nội tệ Brazil, nhưng theo xác minh多方 của tác giả, ngay cả khi包含 nguyên nhân này cũng chỉ chiếm một phần rất nhỏ. Giờ đây, nếu lý do này成立, thì các tổ chức đầu tư như Paradigm đã không下重注 như vậy vào stablecoin nội tệ Brazil và các công ty fintech.
Trên thực tế, Brazil vào thập niên 8, 90 của thế kỷ trước确实 từng trải qua多次 lạm phát phi mã, thậm chí từng xuất hiện tình trạng lạm phát hàng tháng 80%极端. Nhưng những năm gần đây, mặc dù biến động của Real vẫn không nhỏ, nhưng đối với một quốc gia như Brazil, họ đã đạt được hiệu quả不错 trong việc ổn định tiền tệ và giảm lạm phát. Tỷ lệ lạm phát của Brazil năm 2025 dao động trong khoảng 4,5% đến 5%, mặc dù vẫn cao hơn mục tiêu của ngân hàng trung ương, nhưng so với Argentina bên cạnh đã đủ tốt.
Cư dân địa phương Brazil nắm giữ stablecoin đô la Mỹ确实 có một phần là để phòng ngừa Real mất giá, đặc biệt是在 bối cảnh Fed tăng lãi suất những năm trước, nhưng thực ra更多 là vì mục đích thực dụng như ngoại thương, trốn thuế, thuận tiện lưu thông vốn以及 giao dịch cryptocurrency.
Theo dữ liệu của Chainalysis, chỉ số chấp nhận cryptocurrency của Brazil xếp hạng thứ năm toàn cầu, chỉ sau Ấn Độ, Mỹ, Pakistan và Việt Nam. Lượng tiền流入 cryptocurrency từ tháng 7/2024 đến tháng 7/2025 của họ đạt 318,8 tỷ USD, một mình một ngựa trong các quốc gia Mỹ Latinh.
Theo dữ liệu do nhà tạo lập thị trường cryptocurrency Gravity Team cung cấp, Brazil đã sử dụng stablecoin như một công cụ đầu tư và thanh toán xuyên biên giới, stablecoin hiện chiếm khoảng 70% dòng vốn gián tiếp từ các sàn giao dịch địa phương Brazil đến các sàn giao dịch quốc tế.
Đến đây có lẽ có người hỏi, đã sở hữu công cụ thanh toán cấp quốc gia như Pix rồi, thì ý nghĩa của stablecoin là gì?
BRLV do Crown推出 có một đặc sắc không được nêu rõ trên trang web nhưng được đề cập trong thông cáo báo chí, đó là nó sẽ chia sẻ lợi tức trái phiếu chính phủ cho người nắm giữ stablecoin, mà ở Brazil, con số này là 15%. Mặc dù không thể phân bổ toàn bộ cho người nắm giữ, nhưng ngay cả chỉ một nửa cũng là một tỷ suất lợi nhuận rất hấp dẫn.
Trong tương lai, BRLV cũng có thể kết nối với hệ thống Pix, đối với người bình thường thậm chí người nghèo, có thể không có động lực兑换 stablecoin, nhưng đối với người手头富裕, stablecoin không những không ảnh hưởng thanh toán, thậm chí chỉ cần nắm giữ là có thể "nhận lãi", tương lai còn có thể giao dịch liền mạch với stablecoin đô la Mỹ, thậm chí tham gia DeFi,总之种种想象力都一定会让 stablecoin 在这片土地上有足够的需求和场景 (Tóm lại, mọi trí tưởng tượng chắc chắn sẽ khiến stablecoin có đủ nhu cầu và场景 trên mảnh đất này).
Ở hầu hết các quốc gia国力较弱, không thể duy trì ổn định lâu dài đồng nội tệ, dự trữ ngoại hối khan hiếm, đô la Mỹ và stablecoin đô la Mỹ đối với người dân là một cọng rơm cứu mạng,而 Brazil恰恰是其中的一个例外 (mà Brazil恰恰 là một ngoại lệ trong số đó).
Twitter:https://twitter.com/BitpushNewsCN
Nhóm trao đổi Telegram của Bitpush:https://t.me/BitPushCommunity
Kênh Telegram Bitpush: https://t.me/bitpush
