Một phần phí người dùng trả cho các giao dịch trong mạng có thể đến với trình xác thực, một phần — có thể biến mất khỏi lưu thông. Trong khi đó, quỹ của dự án sống bằng nguồn dự trữ riêng, và người nắm giữ token có thể chẳng nhận được gì. Để đánh giá nền kinh tế của một blockchain, cần phải theo dõi toàn bộ hành trình của dòng tiền.
Ở một công ty thông thường, khoản thanh toán của khách hàng trở thành doanh thu của công ty đó. Trong blockchain công khai, mối liên hệ này thường không tồn tại. Mạng được duy trì bởi các bên tham gia độc lập. Việc phát triển có thể do một số nhóm thực hiện. Một quỹ riêng biệt tài trợ cho nghiên cứu và cấp tài trợ. Một công ty khác bán các dịch vụ xoay quanh công nghệ. Còn phí của người dùng được phân phối theo các quy tắc đã được ghi vào chính giao thức.
Do đó, các chỉ số — như mạng kiếm được bao nhiêu từ phí — sẽ không nói lên điều gì nếu không có giải thích bổ sung. Điều quan trọng là phải hiểu chính xác ai nhận được khoản tiền đó.
Phí người dùng đi về đâu
Trong Ethereum, khoản thanh toán cho một giao dịch bao gồm phí cơ bản và phần trả thêm cho trình xác thực. Phần cơ bản bị tiêu hủy: $ETH đã trả sẽ bị loại bỏ vĩnh viễn khỏi lưu thông. Phần trả thêm thuộc về trình xác thực, người đã đề xuất khối chứa giao dịch. Ethereum Foundation — quỹ tài trợ cho sự phát triển của hệ sinh thái — không nhận được phần trăm nào từ khoản thanh toán này.
Tài liệu chính thức của Ethereum đưa ra một phép tính đơn giản. Khi chuyển 1 $ETH, với giá gas cơ bản là 10 gwei và phần trả thêm là 2 gwei, người dùng sẽ trả 0,000252 $ETH. Trong đó, 0,00021 $ETH sẽ bị tiêu hủy, và 0,000042 $ETH sẽ thuộc về trình xác thực.
Đối với người dùng, đây là một khoản phí. Từ góc độ kinh tế, bên trong nó đã có hai dòng tiền khác nhau.
Trong Solana, các quy tắc khác. Phí cơ bản hiện tại là 5000 lamports — đơn vị nhỏ nhất của $SOL, cho một chữ ký. Một nửa số này bị tiêu hủy, nửa còn lại chuyển đến trình xác thực. Nếu người dùng trả thêm để ưu tiên xử lý giao dịch, phần trả thêm này hoàn toàn thuộc về trình xác thực.
Trình xác thực cũng có một nguồn tiền khác — phần thưởng cho việc staking, tức là tham gia các $SOL bị khóa để đảm bảo hoạt động của mạng. Chúng được tạo ra thông qua việc phát hành token mới. Trình xác thực giữ lại mức phí do họ thiết lập, phần thưởng còn lại được phân phối cho những người sở hữu $SOL đã ủy thác token cho họ để staking.
Như vậy, chỉ với ví dụ về hai mạng lớn nhất, từ "phí" không thể coi là từ đồng nghĩa với "doanh thu của dự án". Tiền có thể thuộc về những người trực tiếp vận hành mạng, hoặc thậm chí bị tiêu hủy.
Nếu quỹ không nhận phí, họ sống bằng gì
Ethereum Foundation không lấy phần trăm từ hoạt động của người dùng. Quỹ có kho bạc riêng, từ đó chi trả cho nghiên cứu, phát triển phần mềm, bảo mật và các hướng phát triển khác của Ethereum.
Vào năm 2025, quỹ lần đầu tiên mô tả chi tiết các quy tắc quản lý số tiền này. Tại thời điểm đó, mức chi tiêu hàng năm mục tiêu là khoảng 15% quy mô kho bạc, và dự trữ tiền mặt cần đủ để trang trải khoảng 2,5 năm chi tiêu như vậy. Trong tương lai, quỹ dự định giảm dần tỷ lệ chi tiêu hàng năm.
Bản thân kho bạc cũng có thể tạo ra thu nhập. Vào tháng 2 năm 2026, Ethereum Foundation bắt đầu staking khoảng 70 nghìn $ETH. Phần thưởng từ số token này được quay trở lại kho bạc của quỹ. Điều đó có nghĩa là tiền để phát triển Ethereum và phí sử dụng Ethereum tồn tại riêng biệt.
Quỹ có thể bán một phần tài sản của mình, nhận thu nhập từ vốn chủ sở hữu và phân phối tài trợ. Trong khi đó, mạng lưới vẫn tiếp tục hoạt động theo các quy tắc riêng, và phí được nhận bởi các trình xác thực hoặc bị chính giao thức tiêu hủy.
Cấu trúc như vậy giải thích tại sao một blockchain có thể cần một quỹ. Nhiệm vụ của nó không nhất thiết là kiếm tiền từ mỗi giao dịch. Nó có thể tài trợ cho công việc mà kết quả khó bán trực tiếp: nghiên cứu, bảo mật, công cụ phần mềm và phát triển hệ sinh thái.
Làm thế nào để kiếm tiền từ mã nguồn có thể lấy miễn phí
Tình huống còn thú vị hơn với các nhà phát triển. Mã nguồn của nhiều dự án blockchain là mở. Một công ty có thể lấy nó, sửa đổi và khởi chạy hệ thống của riêng mình mà không cần mua giấy phép theo nghĩa thông thường.
Có thể xem các mạng kiếm tiền như thế nào qua ví dụ về dự án Optimism.
Nền tảng công nghệ của nó để khởi chạy các mạng được phân phối dưới dạng phần mềm nguồn mở. Nhưng từ năm 2026, Optimism đồng thời bán OP Enterprise — dịch vụ hỗ trợ thương mại dành cho các công ty cần mạng riêng nhưng không muốn tự mình giám sát cơ sở hạ tầng của nó 24/7.
Khách hàng có thể tự sử dụng mã nguồn mở. Hoặc trả tiền để các chuyên gia của Optimism hỗ trợ khởi chạy, cập nhật, bảo mật, giám sát và khắc phục sự cố. Ở phiên bản được quản lý hoàn toàn, OP Labs đảm nhận việc vận hành mạng. Đối với các hệ thống quan trọng nhất, tính khả dụng được công bố là 99,95% và thời gian phản hồi với sự cố nghiêm trọng trong vòng 15 phút.
Ở đây, có thể thấy rõ nền kinh tế của mã nguồn mở. Công nghệ là miễn phí, nhưng công việc xung quanh nó thì không nhất thiết. Các công ty kiếm tiền từ cơ sở hạ tầng đám mây, hỗ trợ kỹ thuật và vận hành hệ thống theo cách tương tự, mặc dù bản thân mã nguồn phần mềm có sẵn cho tất cả mọi người.
Làm thế nào một mạng mở nhận được tiền từ một mạng khác
Còn có một biến thể khác. Base — mạng được Coinbase khởi chạy — được xây dựng trên công nghệ của Optimism. Theo thỏa thuận, Base cam kết chuyển cho hệ sinh thái Optimism số tiền lớn hơn trong hai khoản: 2,5% thu nhập từ xử lý giao dịch hoặc 15% lợi nhuận từ các hoạt động đó sau khi trừ chi phí truyền dữ liệu về Ethereum.
Điều đó có nghĩa là Optimism không chỉ đơn giản là viết mã một lần rồi sau đó Coinbase lấy miễn phí. Giữa các dự án tồn tại một liên kết kinh tế riêng biệt.
Đến năm 2026, nhiều mạng lưới khác cũng đang hoạt động trên cùng nền tảng công nghệ đó. Optimism nhận được một phần thu nhập từ họ. Trong 12 tháng trước tháng 1 năm 2026, các khoản thu như vậy lên tới 5868 $ETH. Trong số các mạng mang lại thu nhập này, chính Optimism liệt kê Base, Unichain, Ink, World Chain, Soneium và mạng chính OP của riêng họ.
Trong trường hợp này, nguồn tiền không nằm ở việc bán một bản sao của mã nguồn phần mềm. Thu nhập phát sinh nhờ hệ sinh thái mạng đang hoạt động, người dùng của chúng và các thỏa thuận giữa các bên tham gia.
Chủ sở hữu token có nhận được tiền không?
Trong 12 tháng, Optimism nhận được 5868 $ETH. Cho đến gần đây, toàn bộ thu nhập này được chuyển vào kho bạc, do hệ thống quản trị dự án quản lý. Việc sở hữu token OP tự nó không có nghĩa là người đó được chuyển một phần số $ETH này.
Vào tháng 1 năm 2026, cơ quan quản trị của Optimism đã phê duyệt một cơ chế mới. Trong vòng 12 tháng, một nửa thu nhập đến phải được dùng để mua lại OP thường xuyên. Chương trình bắt đầu vào tháng 2. Các token được mua sẽ chuyển vào kho bạc, chứ không trực tiếp vào ví của người nắm giữ.
Mối liên hệ giữa việc sử dụng các mạng và token trở nên trực tiếp hơn: thu nhập càng nhiều — càng có nhiều nguồn lực để mua OP.
Nhưng đây vẫn không phải là cổ tức. Người nắm giữ không nhận được quyền lấy một phần doanh thu nhất định. Các token được mua vẫn nằm trong quyền quản lý của kho bạc, và việc sử dụng tiếp theo được xác định bởi cơ quan quản trị dự án.
Ethereum được cấu trúc khác. Người dùng trả càng nhiều phí cơ bản, thì càng có nhiều $ETH có thể bị tiêu hủy. Điều này làm giảm nguồn cung token, nhưng tiền một lần nữa lại không được phân phối giữa tất cả những người nắm giữ nó. Phần thưởng trực tiếp được nhận bởi những người tham gia staking và các trình xác thực.
Do đó, sự gia tăng phí giống nhau có thể ảnh hưởng hoàn toàn khác nhau đến nền kinh tế của hai token.
Mạng, quỹ và nhà phát triển — đây là những chiếc ví khác nhau
Để đánh giá một dự án blockchain, có thể phân biệt ít nhất bốn bên. Mạng lưới thiết lập các quy tắc xử lý hoạt động và phân phối phí. Trình xác thực hoặc nhà điều hành đảm bảo hoạt động trực tiếp của cơ sở hạ tầng và có thể nhận tiền cho việc đó. Quỹ hoặc công ty phát triển tài trợ cho sự phát triển hoặc bán các dịch vụ riêng lẻ. Người nắm giữ token chỉ nhận được lợi ích nếu trong hệ thống tồn tại một cơ chế liên kết hoạt động của mạng với chính đồng token đó.
Các vai trò này có thể chồng chéo, nhưng tự động không suy ra từ cái này sang cái khác. Ethereum Foundation có thể tài trợ cho các nhà phát triển Ethereum mà không nhận phí của người dùng. Trình xác thực có thể kiếm được $ETH mà hoàn toàn không liên quan gì đến quỹ. Công ty Optimism có thể bán dịch vụ hỗ trợ thương mại cho mã nguồn mở. Base có thể nhận thu nhập riêng và đồng thời chuyển một phần cho Optimism.
Nhà đầu tư nên xem xét điều gì
Nếu một dịch vụ phân tích viết rằng một blockchain nhận được 100 triệu đô la phí, thì không nên chỉ tập trung vào con số. Cần kiểm tra bốn điều: ai và vì cái gì đã trả tiền, số tiền đó đi đâu (đến trình xác thực, nhà điều hành mạng, vào kho bạc, để đốt token), người nhận đã phải chịu những chi phí gì, có cơ chế nào liên kết thu nhập này với token không: staking, đốt token, mua lại hoặc phân phối khác.
Chỉ sau đó, chỉ số phí mới có thể được sử dụng để đánh giá tài sản tiền mã hóa. Nếu không, rất dễ so sánh hai mạng có cùng 100 triệu đô la phí và bỏ lỡ điều chính: ở một mạng, gần như toàn bộ số tiền thuộc về các trình xác thực độc lập, ở mạng khác, một phần trở thành lợi nhuận của nhà điều hành, và ở mạng thứ ba, thu nhập được sử dụng để mua lại token của chính họ.
end-content
