Tác giả: Shenchao TechFlow
Chưa đầy 10 ngày nữa là kết thúc năm 2025.
Người ta thường nói một ngày trong crypto bằng một năm ở thế giới thực. Nhưng những ai thực sự ở trong đó có lẽ cảm nhận rõ hơn:
Năm nay trôi qua quá nhanh, nhanh đến mức những chuyện đầu năm giờ nghĩ lại cứ như ba năm trước.
Bạn thu hoạch được gì trong năm nay? Có nắm bắt được vài cơ hội, hay có tháng nào bị thị trường dạy cho một bài học? Đồng coin bạn all-in đầu năm giờ còn không? Cái narrative khiến bạn phấn khích đó, là chuyện của tháng mấy?
Nhiều câu trả lời có lẽ đã mờ nhạt.
Ký ức của thị trường crypto quá ngắn,热点 (hot trend) ba tháng trước hôm nay đã chẳng ai nhắc tới, những phán đoán từng đinh đóng cột hồi đó giờ cũng ngại lôi ra xem lại.
Chúng tôi đã tổng hợp lại toàn bộ ghi chép thị trường năm 2025, tái hiện theo từng tháng: hồi đó chuyện gì đã xảy ra, coin nào tăng, mọi người đang bàn tán điều gì.
Không dự đoán, không đưa ra phán xét, chỉ đơn giản là giúp bạn nhớ lại một chút về năm nay, rốt cuộc chúng ta đã trải qua những gì.
Tháng Một: Thời điểm tỏa sáng của AI coin và TRUMP
Từ khóa: AI Agent, Meme chính trị, lạc quan, và đợt giảm nhiệt đầu tiên vào cuối tháng
Nhân vật chính của tháng Một là AI Agent.
AI16Z vào ngày 2 tháng 1 đạt mức cao nhất lịch sử 2.47 USD, vốn hóa vọt lên 2.5 tỷ USD, trở thành token AI đầu tiên trên Solana vượt qua cột mốc này. AIXBT, ARC, ZEREBRO, GRIFFAIN...... những cái tên này hồi đó hầu như ngày nào cũng được nhắc tới.
Meme chính trị cũng rất nổi bật. Ngày 17 tháng 1, token chính thức $TRUMP ra mắt, trong hai ngày từ dưới 1 USD tăng vọt lên mức cao nhất lịch sử 75 USD, vốn hóa từng lúc vượt 14 tỷ USD.
Biên tập viên mơ hồ nhớ cảm giác choáng váng khi thức dậy vào buổi sáng và thấy TRUMP tăng điên cuồng, lúc đó mọi người cũng đều nghi ngờ không biết có phải do chính thức phát hành không, sau đó khi thông tin được xác nhận, Tổng thống phát hành coin cũng trở thành lần đầu tiên trong ngành.
Ngoài ra, XRP do tin tức các lãnh đạo cấp cao Ripple gặp gỡ đội ngũ của Trump, đã tăng 50% trong tháng, thị trường bắt đầu đặt cược nó sẽ là altcoin ETF đầu tiên được phê duyệt.
Về mặt vĩ mô, Trump ngày 23 tháng 1 ký sắc lệnh hành pháp: thành lập nhóm công tác tài sản số, thảo luận về dự trữ crypto quốc gia, cấm Mỹ phát hành CBDC. Tâm trạng thị trường từng rất lạc quan.
Nhưng cuối tháng hướng đi thay đổi. Khoảng ngày 20 tháng 1, DeepSeek phát hành mô hình AI chi phí thấp, trực tiếp tác động đến narrative AI Agent của crypto, nhiều Agent so ra giống như một món đồ chơi hơn.
Những coin概念 AI vừa tăng đó, nhiều coin trong vài tuần tiếp theo đã rơi trở về điểm xuất phát.
Tháng Hai: Lừa đảo LIBRA, Bybit bị đánh cắp
Từ khóa: Bybit bị đánh cắp, lừa đảo $LIBRA, thanh lý lớn
Ngày 21 tháng 2, Bybit gặp phải vụ trộm tiền mã hóa lớn nhất trong lịch sử. Tin tặc Bắc Triều Tiên Lazarus chuyển khoảng 400 nghìn ETH (trị giá khoảng 1.5 tỷ USD) đến địa chỉ do chúng kiểm soát.
Việc này còn lớn hơn tổn thất khi FTX sụp đổ, và cũng vượt xa bất kỳ sự kiện sàn giao dịch nào bị đánh cắp trước đó.
Đồng thời, sự tin tưởng vào Meme chính trị trong tháng này hoàn toàn sụp đổ. Ngày 14 tháng 2 Valentine, Tổng thống Argentina Milei phát hành coin trên mạng xã hội, token trong 40 phút tăng vọt lên 5 USD, vốn hóa vọt lên 4.5 tỷ USD. Vài giờ sau giá giảm mạnh 85%, khoảng 4万 nhà đầu tư thiệt hại hơn 2.5 tỷ USD.
Sau đó Milei xóa bài, phủ nhận tham gia, token cùng tên của TRUMP và phu nhân cũng trong tháng này dần giảm.
Từ ngày 24 đến 27 tháng 2, Bitcoin trải qua ba ngày thảm khốc nhất kể từ khi FTX sụp đổ năm 2022, giảm 12.6%, gần 3 tỷ USD đòn bẩy bị thanh lý.
Mảng Meme coin整体 giảm một nửa, TVL của Solana giảm mạnh 30%, giảm xuống mức thấp nhất kể từ tháng 11 năm ngoái.
Tuy nhiên cũng có ngoại lệ. Pi Network ngày 20 tháng 2 chính thức ra mắt mainnet, token cao nhất tăng lên 2.98 USD, gây ra một làn sóng thảo luận "地推盘 (địa suy bàn -盘 ở đây có thể hiểu là nhóm, bè,... cụm từ này ám chỉ những người tham gia từ sớm qua các chiến dịch trên mặt đất) cuối cùng cũng hiện thực hóa".
Tháng Ba: Dự trữ chiến lược hướng trái, hoảng loạn thuế quan hướng phải
Từ khóa: Dự trữ chiến lược, hoảng loạn thuế quan, Meme sụp đổ, MicroStrategy
Tháng Ba là lợi ích chính sách bắt đầu xuất hiện, Trump tại Nhà Trắng tổ chức hội nghị thượng đỉnh crypto lần đầu tiên trong lịch sử,现场 ký sắc lệnh hành pháp thiết lập "Dự trữ Bitcoin chiến lược".
Vài ngày trước đó ông trên Truth Social tuyên bố sẽ đưa XRP, SOL, ADA cũng vào dự trữ tài sản số, ADA单日 tăng mạnh 70% vượt 1 USD, thị trường từng cho rằng thái độ quản lý hoàn toàn chuyển hướng.
Nhưng lợi ích chính sách không thể giữ được thị trường. Mối đe dọa thuế quan của Trump gây ra hoảng loạn chiến tranh thương mại, tài sản rủi ro普遍 bị bán tháo. Mảng Meme trải qua một vụ sụp đổ tập thể:整体 giảm 40-60%,
BSC chain bất ngờ trở thành nơi trú ẩn. Meme coin chủ đề Trung Đông Mubarak sau nhiều lần CZ喊单 (kêu gọi mua) tăng hàng nghìn lần,交易额 của BSC chain từng lúc vượt Solana.
Đồng thời, khủng hoảng niềm tin lớn nhất tháng Ba xảy ra tại Hyperliquid, kẻ tấn công利用 JELLY token做空, thao túng giá khiến kho bạc HLP đối mặt với tổn thất khoảng 12 triệu USD. Cách应对 của Hyperliquid là bỏ phiếu gỡ niêm yết token, thanh toán强制, "sàn giao dịch phi tập trung" xử lý khủng hoảng theo cách tập trung, việc này khiến nhiều người bắt đầu xem xét lại định nghĩa DEX.
Ngoài chain, Strategy (原 MicroStrategy) tiếp tục加仓, ngày 18 tháng 3 tuyên bố phát hành 5 trăm triệu USD cổ phiếu ưu tiên chuyên用于 mua BTC. Niềm tin của những người tích trữ Bitcoin vẫn vững chắc.
Tháng Tư: Chuyển hướng chính sách, phục hồi tâm trạng
Từ khóa: Tạm dừng thuế quan, chuyển hướng quản lý, SOL ETF, đảo chiều tâm trạng
Tháng Tư là một tháng phục hồi tâm trạng.
Ngày 9, Trump tuyên bố tạm dừng thuế quan 90 ngày, tin tức vừa ra, S&P 500单日 tăng mạnh 9.5%,创下 mức tăng单日 lớn nhất từ 2008; cùng ngày, SEC phê duyệt giao dịch quyền chọn ETH ETF, công cụ cấu hình thể chế进一步完善.
Đồng thời, chủ tịch mới của SEC Paul Atkins nhậm chức, thái độ thân crypto cũng khiến thị trường nhìn thấy hy vọng.
Tổng vốn hóa thị trường crypto当月 phục hồi 10.8%, Bitcoin từ mức thấp 76000 USD phục hồi đến cuối tháng突破 90000 USD.
Canada当月推出 global首批 Solana spot ETF, SUI受益于 Grayscale信托 và tin tức hợp tác Mastercard,当月涨幅超 50%.
Meme coin也活过来了. Fartcoin từ đáy phục hồi上百倍 trở thành rồng đầu phục hồi, RFC (được gọi là "người phát ngôn thay cho Musk") tăng上千倍.
Trải qua sự tàn khốc của tháng Hai và tháng Ba, tháng Tư là lần đầu tiên nhiều người cảm thấy "chúng ta又回来了".
Tháng Năm: We're So Back !
Từ khóa: Cao nhất lịch sử, Trung Mỹ hòa hoãn, narrative DAT, ICP, Hyperliquid
Tháng Năm là tháng tâm trạng cao涨 nhất tính đến nay năm 2025.
Ngày 2, Trung Mỹ đạt thành thỏa thuận tạm dừng thuế quan 90 ngày, mây mù chiến tranh thương mại tạm thời tan biến, tài sản rủi ro全线反弹.
Ngày 7, Ethereum hoàn thành nâng cấp Pectra, đây là hard fork lớn nhất kể từ Merge 2022. Mặc dù không phản ánh ngay trên giá, nhưng ETH当月涨了 44%, tâm trạng thị trường chuyển ấm rõ rệt.
Một bên khác, Bitcoin突破 11万创 lịch sử cao nhất, tất cả đều回来了, thị trường crypto bắt đầu多线开花:
Narrative "Kho bạc tài sản số" (DAT) của công ty niêm yết持续升温. GameStop, SharpLink Gaming等开启了 hành trình mua BTC và ETH, mô hình của Strategy đang被复制.
Trên chain,玩法 mới层出不穷. Believe平台火了, người dùng chỉ cần trên X @launchcoin thêm tên token, là có thể一键发币,诞生了 narrative gọi là ICP (thị trường vốn Internet); token nền tảng LAUNCHCOIN当月暴涨.
Virtuals Protocol推出 Genesis Launch发射台,热潮打新 AI token再起, VIRTUAL涨了 60%. Hệ thống奖励 Yap Points của Kaito把链上社交 chơi出新高度, token涨了 190%,嘴撸 (kiếm tiền bằng miệng - chỉ việc like, retweet, comment...) bắt đầu dần被大家当成一种撸毛 (kiếm tiền bằng các thao tác đơn giản)的主流模式.
Mà token HYPE của Hyperliquid当月涨了 75%,中文加密圈后知后觉的开始热烈讨论模式 mới của DEX và cái gọi là "hiệu suất con người", tức Hyperliquid以极少的员工创造大规模利润.
Tháng Năm对大家很好, tất cả终于又活过来了.
Tháng Sáu: DAT升温,狂欢 stablecoin
Từ khóa: Circle niêm yết, mở rộng DAT, token hóa cổ phiếu Mỹ
Tháng Sáu, narrative stablecoin彻底爆发.
Ngày 5 tháng 6, Circle敲钟 tại NYSE, mã CRCL, IPO定价 $31,超额认购 25倍. Ngày 23 tháng 6 giá cổ phiếu冲到 $298.99 mức cao nhất lịch sử, từ giá IPO涨了近九倍.
Đây là thời điểm tỏa sáng của công ty crypto原生 trên cổ phiếu Mỹ, cũng là sự kiện标志性 của stablecoin赛道获得认可 từ vốn truyền thống.
Bốn ngày sau, dự án stablecoin khác制造了轰动 lớn hơn. Plasma在 Cobie的 Sonar平台启动公募, 5分钟内募集 $5亿.
Ngày đó上限提高到 $10亿, 30分钟填满. Tether CEO, Peter Thiel, Bybit đều是 nhà đầu tư早期. Sự cuồng nhiệt của thị trường对 "cơ sở hạ tầng stablecoin", vượt预期 của tất cả mọi người.
Narrative DAT持续发酵. Strategy tiếp tục mua vào, Metaplanet một tháng mua 1088枚 BTC, DeFi Development Corp) tuyên bố获得 $50亿股权融资额度专门用于增持 SOL, tự称要做 "SOL版 MicroStrategy". SharpLink Gaming则 tiếp tục加仓 ETH,持仓增至 18.8万枚.
Ngày 30, narrative mới khác悄然启动: token hóa cổ phiếu Mỹ.
Kraken和 Bybit同时上线 xStocks, 60多只 cổ phiếu Mỹ (Tesla, Nvidia, Apple, Microsoft等)以 token形式在 Solana上交易.
Đồng thời, Hyperliquid坐稳 vị trí老大 giao dịch phái sinh trên chain, lượng staking Ethereum创 lịch sử cao nhất. Mảng Meme也 có亮点, BANANAS31开启暴涨; USELESS因为 tên đủ荒诞 đủ vô dụng,也涨了 2000%多.
Tháng Bảy: GENIUS法案落地, BTC ETH双双新高
Từ khóa: GENIUS法案, BTC/ETH新高, mở rộng token hóa, stablecoin公链
Ngày 18 tháng 7, Trump ký "GENIUS法案", luật liên bang quản lý stablecoin đầu tiên trong lịch sử Mỹ.
Bitcoin也没闲着. Ngày 10 tháng 7开始突破, ngày 14 tháng 7冲到 12万 USD以上 lịch sử cao nhất, ETF单日流入 $1.2B创下 kỷ lục.
ETH也一路狂奔, ngày 21 tháng 7创下 $3,848的 2025年新高.
Đồng thời narrative token hóa进一步升温. Robinhood发布了 200+ cổ phiếu Mỹ token hóa giao dịch, chạy trên Arbitrum上,同时包括 OpenAI和 SpaceX的私募股权代币.
PENGU也搞出大动作,提交了 PENGU ETF申请;这可能是 global首个包含 NFT的 ETF.
Chiến tranh stablecoin公链也拉开序幕. Tether和 Bitfinex支持的 "Stable" ngày 1 tháng 7公布 lộ trình,与之后的 Tempo和 Circle自家的 Arc展开争夺.
Meme币方面, SPX6900涨了 100%+, dự án stablecoin老牌 ENA涨了 160%+. Tất cả都还不错.
Tháng Tám: OKB爆发, BTC再次新高
Từ khóa:爆发 token sàn giao dịch
Cảm nhận tháng Tám, là "还行" (cũng tạm được).
BTC中旬创下 $124,000新高后回调,月底收于 $108,000附近. Nhưng thị trường altcoin一片火热, đặc biệt token sàn giao dịch trở thành người chiến thắng lớn nhất.
Ngày 13 tháng 8, OKX宣布一次性销毁 6525万枚 OKB,总供应量从 3亿锁死在 2100万;同时升级 X Layer公链. Tin tức vừa ra OKB当天涨 170%创下 $148新高,随后继续冲到$255, từ đáy tính涨了近 400%.
Đồng thời, MNT(Mantle)被整合进 Bybit交易所,主要做 RWA公链. Tương lai MNT将在 Bybit作为 phí giao dịch代币使用,类似 token nền tảng.
Ngày 28, Bộ Thương mại Mỹ宣布与 Chainlink和 Pyth合作,将 GDP, PCE等 dữ liệu kinh tế vĩ mô上链; tin tức推动 LINK 8月涨了约 61%, PYTH当天飙涨 70%+.
Quản lý stablecoin Hồng Kông也正式落地. Ngày 1 tháng 8 "Điều lệ Stablecoin"生效, Cục quản lý tiền tệ mở đơn xin giấy phép, nhiều doanh nghiệp trong nước như京东等跃跃欲试 (虽然之后因为某些原因放弃了).
Tất nhiên không thể thiếu drama token người nổi tiếng. Ngày 21 tháng 8 Kanye (Ye)在 Solana上发了 YZY代币, 1小时内涨 1400%到 $3, FDV一度冲到$30亿,然后......暴跌 80%, dần归零.
Kanye声称自己 Instagram被黑客入侵、推广的是假币. Bất kể thật giả,又一个 token người nổi tiếng变成了 "người hâm mộ trả tiền"的案例 kinh điển.
SocialFi赛道的 ZORA也火了一把,搭上 Coinbase的 Base App整合和 Creator Coins热潮, 8月涨幅超过 100%,一度创下 $0.15的 ATH.
Pump.fun同样复苏,重夺 Solana发射台大部分市场份额, 8月收入$4600万.
Tháng Chín: Fed降息, ASTER崛起
Từ khóa:降息, crypto IPO, Aster
Ngày 17 tháng 9 FOMC宣布降息 25基点,这是 2025年首次降息.
Cùng tháng, Tether估值$5000亿进行私募融资,再次让人感叹其有钱程度,但与大部分韭菜无关.
Tuy nhiên, Đồng sáng lập Tether Reeve Collins另起炉灶推出 STBL协议, ngày 16 tháng 9上线 Binance Alpha当天涨 455%, FDV突破 $10亿, một tháng từ điểm thấp nhất đến cao nhất更涨了 44倍.
IPO công ty crypto迎来小高潮. Ngày 11 tháng 9 Figure登陆 Nasdaq成为 "cổ phiếu RWA đầu tiên"; ngày hôm sau Gemini紧随其后上市. Phố Wall对 Crypto的态度肉眼可见地转变.
Mà在加密项目里,赛道 hợp đồng trên chain爆发 "chiến tranh DEX", Aster横空出世, token首周暴涨 2800%;交易量 bảy ngày一度超过 Hyperliquid.
代币方面, PUMP靠着 chiến lược mua lại激进 (累计回购超$95M)月涨 160%, ngày 14 tháng 9创下 ATH. AVNT一周速通 Upbit和 Binance双上线涨 660%. BNB在 Franklin Templeton扩展 Benji平台后涨 19.7%. MNT因被整合进 Bybit生态涨 130%.
而 Coinbase的 x402协议在这个月公布,为后两个月赛道 402的火热埋下伏笔.
Tháng Mười: Sống cuộc đời Binance,迎来血色 thanh lý
Từ khóa: Thanh lý lớn史诗级, cuộc đời Binance
Tháng 10本应是 "Uptober".
Meme coin tiếng Trung đầu tiên "Cuộc đời Binance" ngày 4 tháng 10上线, "Lái xe Binance, ở khu Binance, hưởng cuộc đời Binance". Cái meme này击中集体情绪 của cộng đồng Hoa ngữ, năm天内 từ零冲到 $5亿市值,涨幅超 3000%.
Bảy năm qua, BTC在十月从未下跌过. Nhưng 2025年的十月彻底打破了这个传统.
Đầu tháng 10 BTC还在创新高, ngày 3 tháng 10冲到 $126K的 lịch sử高点.然后, ngày 11 tháng 10 thanh lý lớn史诗级发生, 190亿 USD的 đòn bẩy仓位在 24小时内被强平,酿成 crypto史上最大规模的单日清算惨案.
Thị trường crypto, tâm trạng和 thanh khoản,至此开始急转直下.
虽然这个月由 Naval喊单 Zcash有局部上涨,但市场之后再也没有特别大的热点,机构和散户在这一波中一律平等的遭受了难以估量的损失.
Tháng Mười Một:下跌欲哭无泪, privacy逆势上涨
Từ khóa: BTC$80K, DeFi暴雷, privacy崛起, x402,缴获 BTC kẻ lừa đảo
Làn sóng thanh lý tháng Mười vốn nghĩ là tồi tệ nhất, nhưng tháng Mười Một chứng minh thị trường có thể惨 hơn.
BTC từ $110K đầu tháng一路跌到 $80K,创下 bảy tháng新低. Tổng vốn hóa thị trường蒸发了近 $1万亿, từ $4.2万亿跌到 $3.2万亿. BlackRock的 IBIT单月流出$23.4亿,创下 ETF该成立以来最大月度流出纪录.
但熊市里也有人在赚钱. Privacy coin意外成了避风港, ZEC从 9月的 $40一路狂飙到 11月的$600以上,涨幅超过 1200%. DASH也从 $20拉到 $136,涨了 6倍多.
Narrative thanh toán AI也短暂火了一把. Coinbase的 x402协议让 AI Agent可以自主付款买服务,生态代币 PING从零涨到 $7000万市值, PayAI, SANTA等概念币跟风炒作.不过热度来得快去得也快,月底已经开始退潮.
与此同时, "Công ty kho bạc tài sản số" (DAT)集体陷入困境.
Strategy 11月暴跌 36%, MSCI正在评估是否将 Strategy剔除指数;其他 ETH和 SOL本位的公司也跌跌不休.
此外,还有 kẻ lừa đảo Tiền Chí Mẫn và Trần Chí的大量 BTC被当局没收两案涉及的近 19万枚 BTC让市场担忧潜在抛压,也让 "crypto=rửa tiền"的标签再次被放大.
Tháng Mười Hai: Nhàm chán, cãi vã và tin đồn
Lên chiếc xe điện nhỏ, giao xong đơn này. Không có narrative, chỉ có tâm trạng.
Trong group chat không bàn về仓位, là tin đồn: Ai又跑路了, ai又诈捐了, ai又分钱不均了.
Người ta nói đây gọi là "thị trường gấu im lặng". Từ từ, im lặng, mài mòn nhiệt tình của tất cả mọi người. Đồng thuận duy nhất là, chờ đi. Chờ thanh khoản回来.
Sắp bước vào năm sau rồi.
Thân在 crypto的 chúng ta không biết đi đâu, nhưng vẫn还在路上.
Hy vọng 2026,对 chúng ta都好一点.
