Tác giả gốc: SoSoValue Research
NVIDIA công bố kết quả Tài khóa 2027 Q1, kết quả Q1 và hướng dẫn Q2 về cơ bản phù hợp với kỳ vọng lạc quan của phe mua, nhưng mua lại cổ phần hơi thấp hơn kỳ vọng của nhà đầu tư. Giá cổ phiếu sau giờ giao dịch giảm nhẹ 1.3%, thị trường thiếu điểm kích thích ngắn hạn, nhưng logic tăng trưởng trung và dài hạn vẫn rõ ràng.
Điểm sáng kết quả Q1: Ổn định và phù hợp với kỳ vọng lạc quan
Doanh thu Q1 của NVIDIA đạt 816.2 tỷ USD, tăng 85% so với cùng kỳ, tăng 20% so với quý trước, về cơ bản phù hợp với kỳ vọng lạc quan của phe mua trong khoảng 810-820 tỷ USD, cao hơn kỳ vọng đồng thuận của Bloomberg là 789.1 tỷ USD. Tỷ suất lợi nhuận gộp điều chỉnh là 75%, tăng 14.2 điểm phần trăm so với cùng kỳ, Bloomberg kỳ vọng 75.1%, phù hợp với kỳ vọng. Lợi nhuận ròng điều chỉnh là 455.5 tỷ USD, tăng 139%, EPS điều chỉnh là 1.87 USD, cao hơn kỳ vọng của Bloomberg là 1.77 USD.
Trong quý này, NVIDIA đã phân loại lại cấu trúc doanh thu thành Trung tâm dữ liệu và Điện toán biên, để thể hiện rõ hơn cấu trúc kinh doanh được thúc đẩy bởi AI. Trong Trung tâm dữ liệu, đơn hàng từ khách hàng siêu lớn là động lực tăng trưởng cốt lõi nhất:
- Doanh thu Trung tâm dữ liệu: 752 tỷ USD, tăng +92% so với cùng kỳ, tăng +21% so với quý trước, cao hơn kỳ vọng của Bloomberg là 733.3 tỷ USD
- Hyperscale (Khách hàng quy mô siêu lớn, bao gồm đám mây công cộng, các công ty internet lớn): Doanh thu 379 tỷ USD, tăng 115% so với cùng kỳ, chiếm 50.4% doanh thu Trung tâm dữ liệu, tốc độ tăng nhanh nhất, là động lực quan trọng nhất cho doanh thu của NVIDIA
- ACIE (Đám mây AI, ứng dụng ngành và doanh nghiệp): Doanh thu 374 tỷ USD, tăng 74% so với cùng kỳ, chiếm 49.6%
- Điện toán biên (Agent & Vật lý AI, bao gồm PC, máy chơi game, trạm làm việc, trạm gốc AI-RAN, robot và ô tô): Doanh thu 64 tỷ USD, tăng +29% so với cùng kỳ, tăng +10% so với quý trước
Cuộc họp giải trình kết quả: CPU Vera là thông tin gia tăng cốt lõi nhất
Cuộc gọi tiết lộ, CPU Vera mở ra thị trường hoàn toàn mới trị giá 2000 tỷ USD cho NVIDIA. CPU Vera được thiết kế cho Agentic AI, có thể được bán như thiết bị đi kèm với GPU Rubin, cũng có thể được bán độc lập như CPU, nút lưu trữ và nút bảo mật. Dự kiến tổng doanh thu CPU năm nay sẽ gần 200 tỷ USD, kế hoạch bắt đầu sản xuất hàng loạt và giao hàng vào quý III; trở thành một nguồn tăng trưởng mới cho hoạt động kinh doanh của NVIDIA.
Ban lãnh đạo duy trì hướng dẫn mục tiêu doanh thu 1 nghìn tỷ USD cho Blackwell + Rubin giai đoạn 2025-2027, chưa điều chỉnh tăng; Nền tảng Rubin bắt đầu sản xuất hàng loạt vào nửa cuối năm, khởi động Q3, tăng dần Q4, sản lượng giao hàng sẽ tăng đáng kể vào Q1 năm sau.
Ngoài ra, doanh thu Trung Quốc tiếp tục không được tính vào hướng dẫn, chính phủ Hoa Kỳ đã phê duyệt giao hàng H200 cho khách hàng Trung Quốc, nhưng không chắc Trung Quốc có cho phép nhập khẩu hay không
Hướng dẫn kết quả Q2 về cơ bản phù hợp với kỳ vọng
- Hướng dẫn doanh thu Q2 là 910 tỷ USD (±2%, chưa tính đóng góp doanh thu từ Trung Quốc), kỳ vọng lạc quan của phe mua là 910 tỷ USD, về cơ bản phù hợp với kỳ vọng
- Tỷ suất lợi nhuận gộp điều chỉnh 75% (±0.5%), về cơ bản phù hợp với kỳ vọng;
Nhưng mua lại cổ phần hơi thấp hơn kỳ vọng: Công ty bổ sung ủy quyền mua lại 800 tỷ USD, cổ tức quý tăng lên 0.25 USD/cổ phiếu (trước đây là 0.01 USD), hơi thấp hơn kỳ vọng của một số nhà đầu tư về việc bổ sung mua lại trên 1000 tỷ USD.
