Tại sao thành tích tốt không đổi thành tăng giá
Hiệu suất lợi nhuận của NVIDIA trong năm qua liên tục mạnh mẽ, không ngừng nâng cao kỳ vọng của Phố Wall. Công ty sẽ công bố kết quả tài chính quý 2 năm tài chính 2027 sau khi thị trường chứng khoán Mỹ đóng cửa vào thứ Tư, nhưng điều nhà đầu tư lo lắng nhất không phải là liệu nó có đạt được mục tiêu hay không, mà là liệu sau khi đạt được, giá cổ phiếu có tiếp tục giảm hay không.
Bốn quý gần đây, lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu, doanh thu và hướng dẫn tương lai của NVIDIA hầu hết đều đạt hoặc vượt kỳ vọng thị trường, nhưng giá cổ phiếu lại đều giảm vào ngày hôm sau khi công bố báo cáo tài chính. Đối với một số quý, ba tuần sau khi kết thúc, giá cổ phiếu vẫn chưa hồi phục hoàn toàn.
Ngưỡng kỳ vọng của thị trường đã thay đổi từ 'đạt mục tiêu' sang 'vượt xa kỳ vọng'
Khi một công ty có tốc độ tăng trưởng liên tục vượt xa thị trường trong thời gian dài, các nhà phân tích sẽ không ngừng điều chỉnh dự báo tăng lên. Cuối cùng, ngay cả khi công ty tiếp tục cho ra kết quả tốt, chỉ cần mức độ vượt kỳ vọng thu hẹp lại, nhà đầu tư cũng có thể cho rằng tăng trưởng đang chậm lại.
Lần này thị trường sẽ tập trung vào doanh thu trung tâm dữ liệu, đơn đặt hàng chip AI, tỷ suất lợi nhuận gộp và hướng dẫn quý tiếp theo. Chỉ đơn thuần vượt qua kỳ vọng chung có thể là chưa đủ, ban lãnh đạo cần chứng minh rằng chi tiêu vốn của các nhà cung cấp dịch vụ đám mây lớn không chậm lại, và các sản phẩm mới như Vera Rubin có thể được triển khai với khối lượng lớn một cách suôn sẻ.
Thị trường quyền chọn dự báo biến động lớn sau báo cáo tài chính
Định giá quyền chọn cho thấy, giá cổ phiếu NVIDIA sau báo cáo tài chính có thể biến động khoảng 5.4% theo một trong hai hướng, tương ứng với thay đổi vốn hóa thị trường khoảng 2800 tỷ USD. Mặc dù mức biến động tiềm ẩn này thấp hơn mức biến động thực tế trung bình khoảng 7.4% của 12 quý gần đây, nhưng quy mô tuyệt đối vẫn rất lớn.
Giá cổ phiếu NVIDIA đã giảm trong bảy phiên giao dịch liên tiếp trước đó, phản ánh việc một phần vốn đang giảm rủi ro trước khi báo cáo tài chính được công bố. Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ dài hạn ở mức cao cũng đang đè nén các cổ phiếu tăng trưởng có định giá cao.
Bốn chỉ số quyết định hướng đi của giá cổ phiếu
Thứ nhất, mức độ vượt kỳ vọng của doanh thu và lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu. Thứ hai, liệu tỷ suất lợi nhuận gộp có bị ảnh hưởng bởi việc chuyển đổi sản phẩm và chi phí hay không. Thứ ba, chi tiêu vốn AI của các nhà cung cấp đám mây lớn có tiếp tục tăng hay không. Thứ tư, thái độ của ban lãnh đạo đối với quý tiếp theo và nhu cầu đối với Vera Rubin.
Nếu những chỉ số này đồng bộ vượt xa kỳ vọng lạc quan nhất của thị trường, giá cổ phiếu mới thực sự có thể phá vỡ lời nguyền "vượt kỳ vọng nhưng vẫn giảm". Nếu kết quả kinh doanh chỉ đáp ứng kỳ vọng, nhà đầu tư có thể tiếp tục chốt lời. Báo cáo tài chính của NVIDIA cũng sẽ ảnh hưởng đến Micron, Broadcom, AMD và toàn bộ thị trường Nasdaq.
