Morgan Stanley Bắt Đầu Phân Tích Các Công ty Khai thác Bitcoin, Đánh Giá Cipher và TeraWulf Vượt Trội, Marathon Dưới Mức

TheNewsCryptoXuất bản vào 2026-02-10Cập nhật gần nhất vào 2026-02-10

Tóm tắt

Morgan Stanley đã bắt đầu phân tích chính thức ba công ty khai thác Bitcoin niêm yết lớn, nhấn mạnh rằng các công ty này nên được định giá như doanh nghiệp cơ sở hạ tầng thay vì đặt cược vào tiền mã hóa. Ngân hàng này xếp hạng "overweight" cho Cipher Mining và TeraWulf, trong đó đánh giá Cipher có lợi thế trong kịch bản "REIT" nếu chuyển sang cho AI thuê cơ sở, còn TeraWulf được khen ngợi vì kinh nghiệm quản lý trong lĩnh vực năng lượng và cơ sở hạ tầng. Ngược lại, Marathon Digital nhận xếp hạng "underweight" do hành vi giống như công cụ theo biến động giá Bitcoin, phụ thuộc nhiều vào độ khó khai thác, chi phí điện và giá BTC. Báo cáo này xuất hiện trong bối cảnh các nhà đầu tư đang tranh luận về mô hình kinh doanh của thợ đào, và Morgan Stanley khẳng định mô hình cơ sở hạ tầng mang lại sự ổn định và giá trị cao hơn.

Morgan Stanley đã bắt đầu phân tích chính thức ba công ty khai thác Bitcoin niêm yết công khai lớn. Họ lập luận rằng những công ty khai thác này không nên được xem như một canh bạc tiền điện tử; thay vào đó, chúng nên được định giá như một doanh nghiệp cơ sở hạ tầng. Ngân hàng này đã đưa ra đánh giá vượt trội cho Cipher Mining và Terawulf, trong khi đánh giá Marathon Digital ở mức dưới trọng số.

Morgan Stanley tin rằng một khi công ty khai thác bắt đầu xây dựng các địa điểm lớn, có nguồn điện và ký kết hợp đồng dài hạn với khách hàng, nó bắt đầu trông giống như một công ty tiện ích và cơ sở hạ tầng thực thụ. Các nhà đầu tư cơ sở hạ tầng thường trả định giá cao hơn vì thu nhập có thể dự đoán được và được ký hợp đồng với ít phụ thuộc hơn vào giá trị bitcoin.

Tại Sao Cipher và TeraWulf Có Vẻ Tích Cực

Morgan Stanley nói rằng Cipher được định vị tốt cho thứ mà họ gọi là "lối thoát REIT". Nếu Cipher cho thuê tòa nhà và công suất điện của mình cho AI thay vì khai thác, thì rủi ro giảm và định giá có thể tăng lên. Morgan Stanley thấy nhiều tiềm năng tăng giá hơn nếu giao dịch này xảy ra.

TeraWulf cũng nhận được đánh giá tích cực tương tự vì ban lãnh đạo có kinh nghiệm sâu rộng về điện và cơ sở hạ tầng, với công ty đã có lịch sử ký kết các thỏa thuận lưu trữ và trung tâm dữ liệu. Nhà phân tích tin rằng các địa điểm trong tương lai có thể được chuyển đổi từ khai thác sang cho các thuê bao AI.

Tại Sao Morgan Stanley Thận Trọng Với Marathon Digital

Đối với Marathon Digital, Stanley đã có một lập trường khác. Morgan Stanley nói rằng MARA chủ yếu hoạt động như một công cụ theo giá bitcoin, và nó tích cực cố gắng tăng mức tiếp xúc với BTC. Vì vậy, hiệu suất cổ phiếu của nó phụ thuộc nhiều vào độ khó, chi phí điện và biến động giá BTC. Morgan Stanley cảnh báo rằng lợi nhuận khai thác phải đối mặt với áp lực từ sự cạnh tranh và nhu cầu năng lượng ngày càng tăng.

Những báo cáo này xuất hiện khi các nhà đầu tư đang tranh luận về bản sắc tương lai của các thợ đào Bitcoin. Morgan Stanley trả lời bằng báo cáo của mình cho tất cả các nhà đầu tư rằng mô hình cơ sở hạ tầng mang lại sự ổn định hơn và xứng đáng có giá trị cao hơn so với khai thác thuần túy.

Tin Tức Crypto Nổi Bật:

Giá Dogecoin Cho Thấy Tín Hiệu Hỗn Hợp Khi Các Mức Kỹ Thuật Quan Trọng Được Kiểm Tra

TagsCipher MiningJPMorganMarathon

Câu hỏi Liên quan

QMorgan Stanley đã đánh giá như thế nào về các công ty khai thác Bitcoin lớn được giao dịch công khai?

AMorgan Stanley đã bắt đầu phân tích chính thức ba công ty khai thác Bitcoin lớn được giao dịch công khai. Họ cho rằng các công ty khai thác này không nên được xem như một canh bạc tiền điện tử, mà thay vào đó nên được định giá như một doanh nghiệp cơ sở hạ tầng.

QCông ty nào được Morgan Stanley xếp hạng 'overweight' và công ty nào bị xếp hạng 'underweight'?

AMorgan Stanley đã đưa ra xếp hạng 'overweight' cho Cipher Mining và TeraWulf, trong khi xếp hạng 'underweight' cho Marathon Digital.

QTại sao Morgan Stanley lạc quan về Cipher Mining?

AMorgan Stanley lạc quan về Cipher Mining vì công ty này được định vị tốt cho cái mà họ gọi là 'lối thoát REIT'. Nếu Cipher cho thuê tòa nhà và công suất điện của mình cho AI thay vì khai thác, thì rủi ro sẽ giảm và định giá có thể tăng lên.

QLý do chính khiến Morgan Stanley thận trọng với Marathon Digital là gì?

AMorgan Stanley thận trọng với Marathon Digital vì công ty này chủ yếu hoạt động như một công cụ theo giá Bitcoin và tích cực cố gắng tăng mức độ tiếp xúc với BTC. Do đó, hiệu suất cổ phiếu của nó phụ thuộc nhiều vào độ khó khai thác, chi phí điện và biến động giá BTC.

QBáo cáo của Morgan Stanley gợi ý mô hình kinh doanh nào cho các công ty khai thác để có được sự ổn định và giá trị cao hơn?

ABáo cáo của Morgan Stanley gợi ý rằng mô hình cơ sở hạ tầng, nơi các công ty xây dựng các địa điểm lớn có nguồn điện và ký kết hợp đồng dài hạn với khách hàng, mang lại sự ổn định nhiều hơn và xứng đáng có giá trị cao hơn so với mô hình khai thác thuần túy.

Nội dung Liên quan

Cơn Sốt Stablecoin Có Bị Thổi Phồng? Moody's Khẳng Định Các Ngân Hàng Không Gặp Nguy Hiểm

Dự luật CLARITY Act nhằm quy định thị trường crypto Mỹ hiện bị tắc nghẽn tại Quốc hội do bất đồng giữa các ngân hàng và công ty tiền mã hóa về việc có nên cho phép stablecoin trả lãi hay không. Các ngân hàng ủng hộ lệnh cấm, trong khi các công ty crypto phản đối. Phân tích viên Abhi Srivastava từ Moody's nhận định, trong ngắn hạn, stablecoin chưa đe dọa hệ thống ngân hàng truyền thống do hệ thống thanh toán hiện tại đã hiệu quả và vì stablecoin bị cấm trả lãi, làm giảm sức hút với người dùng phổ thông. Tổng vốn hóa stablecoin đã vượt 300 tỷ USD, phản ánh sự tăng trưởng trong thanh toán và thương mại xuyên biên giới. Tuy nhiên, về lâu dài, khi stablecoin và tài sản được mã hóa phát triển hơn, áp lực với ngành ngân hàng có thể gia tăng thông qua dòng tiền gửi chảy ra ngoài và khả năng cho vay bị thu hẹp. Việc không thông qua dự luật có thể khiến ngành crypto đối mặt với các quy định khắc nghiệt hơn trong tương lai.

bitcoinist48 phút trước

Cơn Sốt Stablecoin Có Bị Thổi Phồng? Moody's Khẳng Định Các Ngân Hàng Không Gặp Nguy Hiểm

bitcoinist48 phút trước

Không phải tăng giá, mà là đứt gãy nguồn cung? Giá dầu đã vượt qua điểm tới hạn

Thị trường dầu mỏ toàn cầu đã vượt qua "điểm tới hạn", chuyển từ vấn đề giá cả sang nguy cơ thiếu hụt nguồn cung thực tế. Dù eo biển Hormuz có thông lại, việc gián đoạn vận chuyển trước đó sẽ tiếp tục làm suy giảm kho dự trữ dầu trên đất liền trong vài tuần tới. Sự gián đoạn 11-13 triệu thùng/ngày sẽ thể hiện qua: (1) sụt giảm kho dự trữ dầu thô, (2) thiếu hụt sản phẩm dầu, hoặc (3) nhu cầu bị đè nén. Các nhà máy lọc dầu châu Á và châu Âu giảm công suất sẽ đẩy giá sản phẩm dầu tăng, tạo vòng xoáy tự củng cố. Nếu eo biển đóng cửa sau tháng 4, thị trường sẽ đối mặt với tình trạng thiếu hụt vật chất thực sự, khiến giá cả mất ý nghĩa điều tiết. Cân bằng thị trường lúc này không phụ thuộc vào nguồn cung mà cần đè nén nhu cầu bằng chính sách, tương tự thời kỳ đại dịch. Giá dầu 95 USD/thùng là không đủ; các tín hiệu quan trọng cần theo dõi là biến động kho dự trữ, chính sách và nhịp độ co nhu cầu.

marsbit2 giờ trước

Không phải tăng giá, mà là đứt gãy nguồn cung? Giá dầu đã vượt qua điểm tới hạn

marsbit2 giờ trước

Amazon đầu tư thêm 25 tỷ USD vào Anthropic, cuộc chạy đua 'vũ trang' cơ sở hạ tầng AI nâng cấp toàn diện

Amazon công bố đầu tư thêm tối đa 25 tỷ USD vào Anthropic, nâng tổng cam kết đầu tư lên 33 tỷ USD, đồng thời khóa chặt thỏa thuận chi tiêu 1.000 tỷ USD trên AWS trong thập kỷ tới. Đây là động thái mới nhất trong cuộc chạy đua vũ trang hạ tầng AI, sau khoản đầu tư 50 tỷ USD vào OpenAI hai tháng trước. Giao dịch trọng tâm là giải quyết khủng hoảng năng lực tính toán, với Anthropic cam kết chi hơn 1.000 tỷ USD cho chip AI tùy chỉnh Trainium và CPU Graviton của Amazon, đổi lấy quyền truy cập 5 gigawatt công suất tính toán. Động thái này phản hồi trực tiếp các chỉ trích từ OpenAI về thiếu hụt năng lực tính toán. Anthropic hiện có doanh thu hàng năm trên 30 tỷ USD và sẽ tích hợp nền tảng Claude trực tiếp vào AWS, cho phép hơn 100.000 khách hàng truy cập liền mạch. Amazon dự kiến chi 200 tỷ USD cho đầu tư vốn trong năm nay, chủ yếu cho hạ tầng AI, giữa lúc cuộc cạnh tranh với Microsoft và Google tiếp tục leo thang.

marsbit2 giờ trước

Amazon đầu tư thêm 25 tỷ USD vào Anthropic, cuộc chạy đua 'vũ trang' cơ sở hạ tầng AI nâng cấp toàn diện

marsbit2 giờ trước

Atkins Nắm Quyền SEC Một Năm: Sự Chuyển Hướng Toàn Diện Trong Quản Lý Tiền Mã Hóa

Ngày 21/4/2025, Paul Atkins tuyên thệ nhậm chức Chủ tịch Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC). Trong một năm qua, SEC đã có sự chuyển hướng rõ rệt trong cách tiếp cận quản lý và thực thi pháp luật đối với tài sản kỹ thuật số, khác biệt hoàn toàn so với thời kỳ của người tiền nhiệm Gary Gensler. Dưới sự lãnh đạo của Atkins, SEC đã thu hồi nhiều vụ kiện và điều tra đối với các công ty tiền mã hóa (bắt đầu từ Coinbase), phê duyệt hàng loạt quỹ ETF tiền mã hóa, ký kết biên bản ghi nhớ phối hợp quản lý với CFTC, và ra thông báo giải thích rõ rằng hầu hết tiền mã hóa không được coi là chứng khoán theo luật liên bang. Tuy nhiên, các nghị sĩ Đảng Dân chủ, đứng đầu là Elizabeth Warren, đã chỉ trích mạnh mẽ, cáo buộc Atkins có xung đột lợi ích tiềm ẩn vì việc dừng các vụ kiện có liên quan đến các công ty gần gũi với cựu Tổng thống Trump. SEC hiện vẫn đang chờ Quốc hội thông qua dự luật cấu trúc thị trường để chính thức làm rõ ranh giới quyền hạn quản lý đối với tài sản mã hóa.

marsbit2 giờ trước

Atkins Nắm Quyền SEC Một Năm: Sự Chuyển Hướng Toàn Diện Trong Quản Lý Tiền Mã Hóa

marsbit2 giờ trước

Bạn đặt cược tin tức, đầu tàu đọc quy tắc: Chênh lệch nhận thức thực sự khi thua lỗ trên Polymarket

Tại sao nhiều người thua lỗ trên Polymarket? Vì họ chỉ tập trung vào sự kiện thực tế mà bỏ qua yếu tố then chốt: **luật chơi**. Bài viết lấy ví dụ từ thị trường dự đoán lãnh đạo Venezuela năm 2026, nơi người chơi đặt cược vào Delcy (người đang nắm quyền) nhưng kết quả lại nghiêng về Maduro (người được công nhận chính thức dù đang trong tù), chỉ vì điều khoản thị trường quy định "người nắm giữ chức vụ chính thức" (officially holds) dựa trên sự công nhận của LHQ và văn bản hành chính, không phải thực tế nắm quyền. Polymarket xây dựng một quy trình giải quyết tranh chấp phức tạp gồm 5 bước: 1. **Đề xuất kết quả** (Propose) - Đặt cọc 750 USDC 2. **Khiếu nại** (Dispute) - Tranh chấp trong 2 giờ 3. **Thảo luận** - Trên Discord trong 48 giờ 4. **Bỏ phiếu** - Bởi holder UMA (ẩn danh & công khai) 5. **Kết quả cuối cùng** - Không kháng cáo Tuy nhiên, hệ thống này có điểm khác biệt lớn so với tòa án truyền thống: **người bỏ phiếu (thẩm phán) có thể đồng thời là người nắm giữ vị thế trên thị trường (người chơi)**, dẫn đến xung đột lợi ích. Điều này khiến cho các cuộc thảo luận dễ bị ảnh hưởng bởi hiệu ứng đám đông và thay đổi lập trường, đồng thời kết quả bỏ phiếu không được giải thích rõ ràng, không tạo ra tiền lệ để tham khảo cho sau này. Bài học rút ra: Polymarket không chỉ là nơi dự đoán sự kiện, mà là nơi diễn dịch **ngôn ngữ pháp lý** của các điều khoản thị trường. "Xe đầu" (người chơi chuyên nghiệp) thắng nhờ khả năng đọc kỹ và hiểu sâu luật chơi, từ đó tận dụng được khoảng chênh lệch giữa thực tế và quy tắc để kiếm lợi nhuận.

marsbit3 giờ trước

Bạn đặt cược tin tức, đầu tàu đọc quy tắc: Chênh lệch nhận thức thực sự khi thua lỗ trên Polymarket

marsbit3 giờ trước

Giao dịch

Giao ngay
Hợp đồng Tương lai
活动图片

Danh mục Phổ biếnright-arrow

Thẻ Nổi bậtright-arrow