Tác giả gốc: Oluwapelumi Adejumo
Biên dịch: Luffy, Foresight News
Theo hồ sơ công bố của Ủy ban Chứng khoán Mỹ (SEC), tổ chức đầu tư tiền mã hóa Multicoin Capital đã thoái toàn bộ vốn nắm giữ tại Forward Industries. Forward hiện là công ty kho bạc công khai có quy mô lớn nhất trong hệ sinh thái Solana.
Vào tháng 9 năm 2025, Forward triển khai chiến lược kho bạc Solana và hoàn thành vòng huy động vốn 1,65 tỷ USD, với Multicoin, Galaxy Digital và Jump Crypto là ba nhà đầu tư chính. Ba tổ chức này cùng cam kết đầu tư hơn 300 triệu USD, và Kyle Samani, đồng sáng lập Multicoin, đảm nhận chức vụ Chủ tịch Hội đồng quản trị Forward.
Chưa đầy 8 tháng sau, Multicoin Capital Management, Multicoin Capital Master Fund cùng đối tác quản lý Tushar Jain đã đệ trình tài liệu xác nhận không còn sở hữu lợi ích nào tại Forward. Việc hoàn tất việc rút vốn được đánh dấu bằng việc nộp hồ sơ sửa đổi 13D vào ngày 8 tháng 5.
Việc Multicoin đặt cược lớn vào các khoản đầu tư giai đoạn đầu vào Solana đã giúp định vị thương hiệu của họ trong ngành. Họ là một trong những tổ chức ủng hộ Solana nổi tiếng nhất trước khi vốn hóa của Solana tăng lên khoảng 44 tỷ USD, do đó việc rút vốn lần này thu hút sự chú ý đáng kể từ thị trường.
Multicoin giảm dần cổ phần, đi kèm với sự rạn nứt với Samani
Multicoin đã hoàn tất việc xử lý vị thế thông qua nhiều giao dịch, phần lớn cổ phần tại Forward hoặc được công ty mua lại, hoặc được chuyển cho các thực thể do Samani kiểm soát.
Ngày 19 tháng 3, Forward thông báo mua lại 6,16 triệu cổ phiếu từ một nhà đầu tư tổ chức với giá 27,37 triệu USD, tương đương 4,44 USD/cổ phiếu. Hồ sơ quý cho thấy đối tác giao dịch chính là Multicoin Capital Master Fund.
Nguồn tiền cho đợt mua lại này đến từ khoản vay 40 triệu USD do Galaxy Digital cung cấp, với lãi suất trung bình hàng năm khoảng 3,4%. Forward đã dùng fwdSOL trong kho bạc làm tài sản thế chấp. Công ty cho biết, số tiền này được sử dụng để mua lại cổ phiếu và hỗ trợ chiến lược kho bạc tài sản kỹ thuật số tổng thể.
Sau đợt mua lại này, Multicoin vẫn nắm giữ 6,24 triệu cổ phiếu Forward, bao gồm 4,46 triệu cổ phiếu có thể thu được thông qua chứng quyền.
Vị thế còn lại sau đó được chuyển nhượng cho Lemmings Holdings LLC. Ngày 30 tháng 4, Multicoin chuyển nhượng chứng quyền tương ứng với 4,46 triệu cổ phiếu cho thực thể này; sau đó tiếp tục chuyển nhượng 1,78 triệu cổ phiếu phổ thông vào ngày 5 tháng 5. Forward từng tiết lộ, Lemmings do Kyle Samani kiểm soát.
Đáng chú ý, báo cáo nắm giữ 13F quý I của Multicoin vẫn liệt kê 1,78 triệu cổ phiếu này; hồ sơ quý II mới nhất đã không còn ghi nhận liên quan, xác nhận lô cổ phiếu này đã biến mất khỏi danh mục đầu tư cổ phiếu công khai của họ sau khi chuyển sang thực thể của Samani vào tháng 5.
Samani đã từ chức Đối tác quản lý tại Multicoin vào ngày 31 tháng 1 năm nay, nhưng vẫn tiếp tục giữ chức Chủ tịch Hội đồng quản trị Forward. Hồ sơ đệ trình ngày 8 tháng 5 cho thấy tổ chức đầu tư Multicoin đã hoàn toàn rút khỏi Forward, trong khi các thực thể do Samani kiểm soát vẫn duy trì mức độ tiếp xúc lớn.
Đến tháng 7, sự khác biệt quan điểm giữa Samani và công ty cũ càng trở nên công khai: Multicoin ủng hộ một sáng kiến ngành do Hyperliquid Policy Center khởi xướng, trong khi Samani công khai chỉ trích hành động này là đi ngược lại với sự nghiệp mà các nhà phát triển Solana đang thúc đẩy.
Tuy nhiên, ban lãnh đạo Multicoin vẫn lạc quan về Solana. Vào tháng 6, Tushar Jain cho biết vị thế của Hyperliquid và tổ chức trong Solana có tính bổ sung: Solana đảm nhiệm phát hành spot, thanh toán, cho vay và thị trường vốn trên chuỗi rộng hơn, trong khi Hyperliquid tập trung vào giao dịch phái sinh. Multicoin tin rằng sự cạnh tranh giữa hai hệ sinh thái sẽ tiếp tục gia tăng, đồng thời hiệu suất của cả hai có khả năng vượt trội hơn hầu hết các phân khúc khác trong lĩnh vực tiền mã hóa.
Forward tiếp tục mua vào Solana
Mặc dù Multicoin đã rút lui ở cấp độ tổ chức, Forward vẫn kiên định với chiến lược Solana.
Báo cáo tài chính quý III năm tài chính 2026 (tính đến ngày 30 tháng 6) cho thấy, công ty đã bổ sung thêm 508.618 SOL và tài sản tương đương trong quý, với tổng số SOL nắm giữ vào cuối quý là khoảng 7,55 triệu SOL.
Từ ngày 1 tháng 7 đến ngày 3 tháng 8, Forward tiếp tục tăng mua thêm 254.325 SOL tài sản tương đương, với chi phí trung bình khoảng 75 USD, nâng tổng số SOL trong kho bạc lên khoảng 7,81 triệu SOL.
Giá SOL giảm đã kéo lùi danh mục tài sản, Forward ghi nhận khoản lỗ ròng 69 triệu USD trong quý, nhưng việc tăng mua vẫn không bị gián đoạn. Cuối tháng 6, công ty nắm giữ khoảng 11 triệu USD tiền mặt, với khoản nợ đối với Galaxy là 105 triệu USD; sau khi kết thúc quý, quy mô nợ đã tăng lên 120 triệu USD.
Trong quý, Forward còn mua lại hơn 2,5 triệu cổ phiếu của chính mình, tiếp tục chiến lược vận động vốn trước đó (bao gồm cả việc mua lại cổ phiếu từ Multicoin). Samani cho biết, mục tiêu cốt lõi của công ty vẫn là nâng cao giá trị trên mỗi cổ phiếu thông qua việc mở rộng tài sản kho bạc và mua lại cổ phiếu.
Cùng thời kỳ, Forward đã được đưa vào chỉ số Russell 2000 và Russell 3000, giúp thu hút thêm nguồn vốn tổ chức theo dõi chỉ số.
Hiện tại, Forward không còn chỉ đơn thuần dựa vào việc tăng mua SOL để tìm kiếm lợi nhuận. Giám đốc đầu tư Ryan Navi cho biết, công ty đang đa dạng hóa các nguồn thu nhập, đánh giá các mục tiêu mua lại khác nhau, nhằm tăng cường tài sản kho bạc và nâng cao ảnh hưởng trong hệ sinh thái Solana.
Đầu tư vào dự án OnRe của Solana là một phần trong kế hoạch đa dạng hóa, Forward hy vọng thu được nguồn thu bằng USD có mối tương quan thấp hơn với giá SOL. Navi đồng thời đề cập rằng, môi trường thị trường trầm lắng có thể tạo ra cơ hội hợp nhất ngành.
