FUD đã tấn công thị trường crypto trong quý 2 sau một đợt sụt giảm mạnh về TVL.
Đáng chú ý, đây không chỉ là hệ quả của hành động giá yếu hơn. Thay vào đó, các cuộc tấn công khai thác liên tiếp vào các giao thức đã dẫn đến tổn thất tích lũy hơn 600 triệu USD, kích hoạt dòng vốn rút ra trên diện rộng khi người dùng vội vã rút tài sản đã stake và giảm mức độ tiếp xúc với các giao thức DeFi.
Để hình dung rõ hơn quy mô của đợt rút vốn, hơn 20 tỷ USD đã rời khỏi các giao thức DeFi trong quý, đẩy tổng giá trị bị khóa (TVL) giảm xuống còn khoảng 70 tỷ USD từ mức cao khoảng 150 tỷ USD trước tháng 10/2025. Điều đó thể hiện mức suy giảm TVL mạnh nhất theo quý kể từ năm 2021, làm nổi bật tốc độ chuyển sang lập trường né tránh rủi ro của những người tham gia thị trường.
Aave [AAVE], giao thức cho vay lớn nhất, là một ví dụ điển hình cho xu hướng này.
Như AMBCrypto đã đưa tin, sau vụ khai thác KelpDAO, TVL của Aave đã giảm khoảng 18% xuống còn 17,8 tỷ USD trong vòng 24 giờ, khi người dùng nhanh chóng rút thanh khoản khỏi giao thức. Tuy nhiên, đợt bán tháo không chỉ giới hạn ở Aave. Nỗi sợ hãi nhanh chóng lan rộng khắp DeFi, đẩy thanh khoản ra khỏi các giao thức khác và khiến TVL của Ethereum giảm hơn 10 tỷ USD.
Tuy nhiên, giờ đây xu hướng có thể đang bắt đầu đảo chiều. Aave trên Ethereum gần đây ghi nhận 1.806 địa chỉ ví mới trong một ngày, mức tăng trưởng mạng lưới mạnh nhất kể từ tháng 10/2021. Mặc dù dữ liệu một ngày là chưa đủ để xác nhận sự phục hồi, nhưng nó thực sự cho thấy sự quan tâm đến DeFi đang quay trở lại.
Đương nhiên, câu hỏi đặt ra là: Đây có phải là dấu hiệu đầu tiên cho thấy thị trường đang chạm đáy trước một đợt tăng giá tiềm năng trong quý 3?
DeFi phục hồi khi dòng tiền stablecoin báo hiệu sự thèm ăn rủi ro quay trở lại
Stablecoin thường là một trong những chỉ báo rõ ràng nhất về nơi dòng vốn đang chảy.
Đáng chú ý, xu hướng đó đã xuất hiện trong quý 3. Thanh khoản stablecoin đã được tích lũy trên một số mạng L1 chính. Solana kết thúc quý 2/2026 với nguồn cung stablecoin kỷ lục 16,6 tỷ USD. Stellar cũng chứng kiến động lực tăng lên, với khối lượng chuyển stablecoin trong 30 ngày tăng 32,6%. Cardano cũng cho thấy một mô hình tương tự. Theo DefiLlama, nguồn cung stablecoin gốc của mạng lưới này đã tăng hơn 20% trong tuần qua.
Nhìn chung, các chỉ số này vẽ nên một bức tranh rõ ràng. Stablecoin đang quay trở lại trên chuỗi, TVL bắt đầu phục hồi và hoạt động trên các giao thức DeFi chính đang tăng lên. Quan điểm này nhận được sự ủng hộ thêm từ báo cáo mới nhất của CryptoQuant, cho thấy hoạt động cho vay CeFi đã giảm 6% theo quý xuống còn 23,3 tỷ USD, lần sụt giảm đầu tiên kể từ quý 3/2024.
Bài học rút ra khá đơn giản.
Khi hoạt động chậm lại trên các nền tảng cho vay tập trung, thanh khoản dường như đang tìm đường quay trở lại DeFi, cho thấy các nhà đầu tư đang trở nên thoải mái hơn trong việc triển khai vốn trên chuỗi một lần nữa.
Nếu được duy trì, sự luân chuyển từ CeFi sang DeFi này có thể đánh dấu một trong những dấu hiệu đo lường được đầu tiên cho thấy tâm lý né tránh rủi ro của quý 2 đang phai nhạt, có khả năng đặt nền móng cho một sự phục hồi rộng hơn của crypto trong quý 3.
Tóm tắt cuối cùng
- DeFi đang cho thấy dấu hiệu phục hồi khi dòng tiền stablecoin tăng lên và hoạt động mạng lưới của Aave hồi phục.
- Cho vay CeFi giảm và thanh khoản trên chuỗi tăng cho thấy vốn có thể đang luân chuyển trở lại DeFi trước quý 3.
