Tác giả: ChandlerZ, Foresight News
Theo báo cáo của Wall Street Journal ngày 7 tháng 7, AI Financial Corporation (Nasdaq: AIFC, tên cũ là Alt5 Sigma), công ty quản lý quỹ của World Liberty Financial (WLFI), đang đàm phán với công ty blockchain Tokyo Perpetuals.com để bán bộ phận kinh doanh thanh toán cốt lõi Alt5 Sigma Canada của mình với giá tối đa 15 triệu USD.
Alt5 Sigma Canada năm ngoái tạo ra doanh thu khoảng 25 triệu USD, là bộ phận duy nhất của AI Financial vẫn đang hoạt động bình thường. Đề nghị 15 triệu USD của Perpetuals.com bao gồm 5 triệu USD trả trước bằng cổ phiếu, 10 triệu USD còn lại phụ thuộc vào việc đạt được mục tiêu doanh thu trong tương lai. Bên mua cũng sẽ chịu một phần nợ.
Là điều kiện kèm theo của giao dịch, Perpetuals.com đồng ý khám phá việc quảng bá stablecoin USD1 của WLFI tại châu Âu và cấp phép công nghệ giao dịch của mình cho AI Financial.
Nếu giao dịch hoàn tất, cơ cấu tài sản của AI Financial sẽ trở thành: không có doanh thu hoạt động, khoảng 700 triệu USD giá trị danh nghĩa nhưng phần lớn bị khóa trong token WLFI, 10,5 triệu USD tiền mặt (vẫn đang tiếp tục tiêu hao) và một cảnh báo về khả năng hoạt động liên tục từ SEC.
Nhưng 12 tháng trước, công ty này còn có tên là Alt5 Sigma, giá cổ phiếu 9,76 USD, là một công ty thanh toán niêm yết trên Nasdaq đang hoạt động bình thường.
Ván cược lớn 14,6 tỷ USD vào token
Tiền thân của AI Financial là Alt5 Sigma, một công ty fintech niêm yết trên Nasdaq, hoạt động kinh doanh chính bao gồm cổng thanh toán mã hóa ALT5 Pay và nền tảng giao dịch OTC tài sản số ALT5 Prime, đã xử lý tổng cộng hơn 50 tỷ USD giao dịch tiền mã hóa, được đưa vào chỉ số Russell 3000E vào năm 2025. Công ty trước đây còn có một mảng kinh doanh công nghệ sinh học (phát triển thuốc điều trị đau mãn tính JAN123), dự kiến tách ra thành thực thể độc lập Alyea Therapeutics.
Bước ngoặt của công ty bắt đầu từ một giao dịch vào tháng 8 năm 2025.
Ngày 11 tháng 8 năm 2025, dự án tiền mã hóa World Liberty Financial của gia đình Trump thông báo mua lại cổ phần kiểm soát của công ty thanh toán niêm yết Nasdaq khi đó có tên là Alt5 Sigma thông qua hình thức thanh toán bằng token, với giá trị giao dịch là 750 triệu USD token WLFI.
Điều thú vị là, Chủ tịch Hội đồng quản trị của AI Financial, Zachary Witkoff, đồng thời là đồng sáng lập kiêm CEO của WLFI, thành viên HĐQT Zachary Folkman cũng là đồng sáng lập của WLFI. Bên mua và bên bán có sự chồng chéo đáng kể ở cấp độ hội đồng quản trị.
Sau khi hoàn tất việc mua lại, Alt5 Sigma ngay lập tức phát hành thêm cổ phiếu cho các nhà đầu tư bên ngoài với giá 7,50 USD/cổ phiếu, huy động thêm 750 triệu USD tiền mặt, tất cả được sử dụng để mua thêm token WLFI. Tính tổng hai đợt, công ty niêm yết này đã mua vào khoảng 7,28 tỷ token WLFI với chi phí khoảng 1,46 tỷ USD, giá trung bình khoảng 0,20 USD.
Token giảm 70%, cổ phiếu giảm 90%, tiền mặt chỉ còn 10,5 triệu USD
Tuy nhiên, token WLFI tiếp tục giảm sau khi giao dịch hoàn tất. Tính đến ngày 9 tháng 7 năm 2026, giá token khoảng 0,057 USD, giảm khoảng 70% so với mức giá mua vào 0,20 USD của AI Financial. Danh mục 7,28 tỷ token mà AI Financial nắm giữ, giá trị sổ sách đã thu hẹp từ 1,46 tỷ USD xuống còn khoảng 706 triệu USD, lỗ trên giấy hơn 750 triệu USD.
Những token này còn phải đối mặt với các hạn chế khóa chặt chẽ, trong đó 3,53 tỷ token không thể chuyển nhượng trong 12 tháng, chỉ được phép sử dụng để thế chấp, staking và vay mượn; 3,75 tỷ token còn lại cần đáp ứng các điều kiện bổ sung như được cổ đông phê duyệt, sửa đổi điều lệ và đăng ký bán lại mới được mở khóa. AI Financial nắm giữ token có giá trị danh nghĩa 700 triệu USD, nhưng trong tương lai có thể thấy trước, phần lớn trong số đó không thể chuyển đổi thành tiền mặt.
Điều này dẫn đến dữ liệu tài chính của AI Financial xấu đi toàn diện. Công ty ghi nhận lỗ ròng 271,5 triệu USD trong quý I/2026, trong đó 348,3 triệu USD đến từ khoản lỗ chưa thực hiện trên danh mục nắm giữ WLFI. Số dư tiền mặt của công ty chỉ còn 10,5 triệu USD.
Ngày 18 tháng 5 năm 2026, AI Financial trong hồ sơ nộp cho SEC đã chính thức đưa ra cảnh báo "nghi ngờ đáng kể về khả năng hoạt động liên tục" (substantial doubt about ability to continue as a going concern), cho biết công ty có thể không trụ được qua năm nay. Giá cổ phiếu của công ty giảm từ khoảng 9,76 USD trước giao dịch xuống còn khoảng 0,55 USD, giảm hơn 90%, vốn hóa thị trường khoảng 77 triệu USD.
Hồ sơ SEC cũng tiết lộ các khiếm khuyết trọng yếu trong kiểm soát nội bộ, dữ liệu tài chính năm 2024 cần được trình bày lại, cũng như việc nhà quản lý tài sản bên ngoài Kraken trước đây phụ trách quản lý danh mục token WLFI đã không gia hạn hợp đồng sau khi hết hạn 30 ngày, hiện danh mục token không có bên quản lý bên ngoài.
5,4 tỷ USD đã chảy về đâu
Dòng tiền quan trọng nhất trong giao dịch này nằm ở cơ cấu chia sẻ doanh thu bán token WLFI. Theo thỏa thuận bán token của WLFI, gia đình Trump có quyền nhận 75% thu nhập ròng từ việc bán token. Khi AI Financial sử dụng 750 triệu USD tiền mặt (từ nguồn vốn huy động được bằng cách phát hành thêm cổ phiếu cho nhà đầu tư) để mua token WLFI, số tiền này đã chảy trực tiếp vào quỹ doanh thu bán token của WLFI.
Theo ước tính của CNBC, các thực thể liên quan đến Trump đã thu về khoảng 540 triệu USD từ đây.
Theo báo cáo gần đây của Bloomberg, bản tiết lộ tài chính hàng năm mới nhất của Tổng thống Mỹ Trump cho thấy, năm 2025 ông kiếm được ít nhất 1,4 tỷ USD từ các hoạt động liên quan đến tiền mã hóa và Meme coin. Trong đó, công ty tiền mã hóa World Liberty Financial do ông cùng con trai và quan chức cấp cao chính phủ Steven Witkoff đồng sáng lập có doanh thu bán hàng vượt 594 triệu USD; hoạt động Meme coin CIC Digital LLC của ông thu về 636 triệu USD tiền bản quyền thông qua thỏa thuận cấp phép, ví số của công ty này nắm giữ ít nhất 60 triệu USD tiền mã hóa; ngoài ra còn thu lợi gần 197 triệu USD từ việc bán cổ phần Stablecoin Holdco.
Hồ sơ tiết lộ này cho thấy thu nhập từ tiền mã hóa là nguồn thu lớn nhất của Trump cho đến nay. Khoản thu nhập này vượt xa 77 triệu USD thu nhập liên quan đến kỳ nghỉ mà ông kiếm được từ khu nghỉ dưỡng Mar-a-Lago, và cũng vượt quá 25 triệu USD thu nhập từ câu lạc bộ golf Bắc Virginia. Hồ sơ tiết lộ liệt kê hơn 680 trang giao dịch, bao gồm mua bán cổ phiếu, trong đó có cổ phiếu của Amazon và Apple.
Câu chuyện của AI Financial, có lẽ không phải là một sai lầm ngẫu nhiên của một công ty. Trong vài năm qua, ngày càng nhiều công ty niêm yết bắt đầu thử nghiệm việc nắm giữ Bitcoin, Ethereum hoặc các loại tiền mã hóa khác để nâng cao định giá, mô hình Strategy thậm chí còn được nhiều doanh nghiệp làm theo.
Tuy nhiên, đối với tài sản token thiếu định giá thị trường trưởng thành, thanh khoản hạn chế và tồn tại các sắp xếp khóa chặt chẽ, việc chuyển đổi quy mô lớn bảng cân đối kế toán của công ty thành mức độ phơi nhiễm với một loại token duy nhất, bao gồm tính thanh khoản của tài sản, cơ cấu quản trị, dòng tiền kinh doanh cũng như tính minh bạch giữa các bên liên quan, đều là một thí nghiệm niềm tin đòn bẩy cao.
Chỉ cần sơ suất nhỏ, có thể đã là một con đường không lối về.
