Nguồn: Podcast 《Hard Lessons》
Biên tập: Felix, PANews
Rick Rieder, Giám đốc Đầu tư Trái tức Toàn cầu của BlackRock gần đây đã tham gia chương trình podcast 《Hard Lessons》 của Morgan Stanley, chia sẻ kinh nghiệm về đầu tư, tính thanh khoản và kỷ luật. Tại BlackRock, Rick Rieder hỗ trợ quản lý khối tài sản lên tới 2,7 nghìn tỷ USD trên thị trường trái phiếu và đa tài sản toàn cầu, đồng thời giữ chức Chủ tịch Hội đồng Đầu tư Rộng (Wide Investment Council) của công ty con BlackRock.
Trong cuộc trò chuyện, Rick Rieder giải thích các yếu tố thúc đẩy lợi nhuận dài hạn và lý do tại sao việc tìm kiếm quan điểm khác biệt với sự đồng thuận của thị trường là rất quan trọng. PANews đã tổng hợp những tinh hoa của cuộc đối thoại.
Người dẫn chương trình: Anh đã làm việc tại BlackRock được 17 năm, đó là một khoảng thời gian dài. Hành trình tại BlackRock này cảm thấy thế nào?
Rieder: Tôi nhớ vào năm 2009, khi tôi đang điều hành một quỹ phòng hộ, tất cả các đối tác của tôi đều thảo luận liệu chúng tôi có nên gia nhập BlackRock hay không. Tôi nhớ mình đã nói rằng, nơi đây có thể trở thành trung tâm của tài chính, nhưng tôi hoàn toàn không ngờ rằng quy mô công ty lại phát triển đến mức ngày nay. Chúng tôi vừa kịp gia nhập ngay trước khi mua lại BGI và iShares, vụ mua lại đó phần nào đã thay đổi cục diện ngành ETF. Hãy nghĩ mà xem, bây giờ quản lý hơn 14 nghìn tỷ USD tài sản, mà khi tôi mới gia nhập, chúng tôi chỉ chiếm một phần rất nhỏ trong đó. Nó đã trở thành một nơi rất đáng kinh ngạc, vì vậy trải nghiệm này rất thú vị.
Người dẫn chương trình: Anh vừa đề cập đến từ "trung tâm", tôi nghĩ từ đó rất phù hợp, bởi vì khi quản lý tài sản chỉ mới vài chục tỷ USD, anh có bao giờ nghĩ mình một ngày nào đó sẽ nói về việc quản lý hàng nghìn tỷ USD tài sản không?
Rieder: Tôi là Chủ tịch Hội đồng quản trị của một trường charter ở Newark, New Jersey, có lần tôi đã có một bài phát biểu về quy mô tiền chúng tôi quản lý. Tôi hỏi mọi người "Có ai biết một nghìn tỷ có bao nhiêu số 0 không?" Rồi có người trả lời, và lúc đó thực ra tôi cũng không rõ. Tôi phải dừng lại và thực sự đếm xem có bao nhiêu số không trong đầu. Điều đó khá buồn cười, nhưng khi bạn nghĩ về một quy mô lớn như vậy, nó thực sự rất khó tin. Tất nhiên, trong danh mục đầu tư tôi quản lý, chúng tôi có những yêu cầu gần như điên rồ về độ chính xác của từng chi tiết. Do đó, việc quản lý ở quy mô như vậy không cảm thấy mất kiểm soát, mà ngược lại cảm thấy rất có thể kiểm soát.
Người dẫn chương trình: Anh có cho rằng lợi thế thuần túy về quy mô là một trong những bí quyết thành công của các anh không? Chính xác thì bí quyết thành công là gì?
Rieder: Quy mô thực sự mang lại một số lợi ích, chẳng hạn như chúng tôi có thể thấy các dòng tiền khổng lồ xuyên suốt các loại tài sản khác nhau, thấy hàng nghìn tình huống khác nhau. Về mặt thống kê, việc có thể thấy nhiều thứ khác nhau như vậy, tỷ lệ thắng tự nhiên sẽ cao hơn. Nhân tiện nói luôn, không phải là tất cả quyết định của tôi đều đúng, hoặc nhiều quyết định là đúng, trọng điểm nằm ở khả năng quan sát và phán đoán rằng: "Được, điều này có lý", và có thể nhìn thấy giá trị tương đối ở những nơi thậm chí anh không ngờ tới. Nó giống như có thể ghép tất cả các mảnh ghép lại với nhau. Nó cho anh khả năng thực sự cố gắng và ghép bức tranh này một cách hiệu quả.
Người dẫn chương trình: Vậy tôi muốn chuyển chủ đề một chút, cố gắng thu thập một chút trí tuệ từ anh, và phân tích một chút quá trình anh đã trải qua khi nhìn lại sự nghiệp của mình. Có những thời điểm quan điểm của anh trái ngược với sự đồng thuận, nhưng kết quả chứng minh anh đã đúng.
Rieder: Có lẽ tôi phải làm rõ trước về cái mà anh gọi là "trí tuệ". Tôi thực sự không nghĩ mình nên được mô tả là có trí tuệ, bởi vì tôi cảm thấy mọi thứ đều phụ thuộc vào việc anh phải làm rất nhiều việc. Ít nhất là đối với tôi, không có kỹ năng độc đáo bẩm sinh nào. Tôi chỉ cố gắng ghép tất cả các mảnh ghép lại với nhau, và sau đó giữ vững niềm tin vào điều đó. Một số người nếu người khác không tin, họ sẽ rất tự tin và tăng gấp đôi, nhưng tôi không giỏi điều đó lắm. Tuy nhiên, tôi nghĩ mình làm khá tốt ở việc quan sát những thứ như công nghệ. Về công nghệ, tôi là một tay cực kỳ đam mê. Mỗi khi có công nghệ mới ra mắt, tôi phải xếp hàng đầu tiên. Vợ tôi luôn cười tôi, tôi phải chạy ra cửa hàng, phải xếp hàng, phải ở cùng với mọi người, tôi phải hiểu đó là cái gì. Tôi đơn giản là yêu công nghệ. Tôi sẽ không bao giờ quên thời điểm xe điện mới ra mắt. Lúc đó nhiều người nói "Cái này không được đâu, pin quá đắt, không thể cạnh tranh, ngành xe truyền thống có quá nhiều gã khổng lồ ngành ăn sâu, điều này tuyệt đối không thể được". Tôi nhớ mình đã làm tất cả nghiên cứu và phát hiện ra đây thực ra không phải là kinh doanh ô tô, mà là một ngành kinh doanh năng lượng. Anh phải xem xét liệu nó có hiệu quả không? Anh có thể tạo ra hiệu ứng quy mô thực sự xung quanh nó không? Tôi nhớ mình ngồi một mình trong phòng họp, giống như kẻ ngốc duy nhất. Nhân tiện nói luôn, rất nhiều lần tôi không ngại bày tỏ niềm tin kiên định của mình, nhưng tôi nói cho anh biết, việc tham gia sớm vào những việc này là rất quan trọng. Tôi nhớ lần lái thử đầu tiên, cảm giác của tôi là "Trời ạ, nó nhanh, sạch, yên tĩnh, đây là một sản phẩm tốt hơn". Tôi có cảm giác này với rất nhiều thứ mới, như khi Mac và AirPod đầu tiên ra mắt, tôi nghĩ "Cái này dùng tốt, rất khác biệt". Nhưng đối với tôi, tiếp theo anh phải hiểu: Tổng thị trường tiềm năng (TAM) của thị trường này là bao lớn? Quy mô thị trường thế nào? Làm thế nào để giảm chi phí theo thời gian? Dòng tiền mặt ở hậu kỳ sẽ như thế nào?
Người dẫn chương trình: Anh vừa mô tả một quá trình rất kỷ luật và khiêm tốn. Nhưng đôi khi chiến đấu đơn độc cũng là một quá trình cô đơn. Khi tất cả những người khác nói anh có thể điên rồ. Trong những khoảnh khắc đó anh đã làm thế nào?
Rieder: Tôi muốn nói, 99% thời gian, điều này đều nhờ vào làm việc nhóm, bởi vì mọi người đều có xu hướng thuận theo sự đồng thuận, bản thân tôi cũng không ngoại lệ. Khi có một số người cũng có quan điểm không đồng thuận, khác biệt với anh, anh sẽ thường xuyên kiểm tra chéo với họ, tự hỏi "Chúng ta đã bỏ lỡ điều gì? Chúng ta đã sai ở đâu?" Sau đó tôi thích đọc rất nhiều phân tích của những người có quan điểm khác, muốn xem tại sao họ cho rằng điều này vô nghĩa. Vì vậy tôi có xu hướng giao tiếp với những người có quan điểm giống mình, nhưng đối với những người không đồng quan điểm, tôi sẽ nỗ lực nghiên cứu, sau đó cố gắng xây dựng sự tự tin cho bản thân.
Nhưng như tôi đã nói trước đây, theo thời gian, tôi học được rằng chúng ta không làm kinh doanh "phải đúng", chúng ta đang tạo ra lợi nhuận cho khách hàng. Tình hình thực tế là, nhận thức của thị trường có thể sai trong một thời gian dài hơn. Tôi nhớ chúng ta đều học "Giả thuyết thị trường hiệu quả" ở trường, tôi thực ra nghĩ họ nên vứt bỏ lý thuyết đó đi, bởi vì nó hoàn toàn xa rời thực tế. Tôi nghĩ thị trường thường xuyên sai, nhưng anh phải tồn tại, bởi vì trên lý thuyết khi thị trường cuối cùng đi đến đúng, thì vốn của anh có thể đã cạn kiệt từ lâu. Vì vậy tôi nỗ lực kiên trì ở lại thị trường. Khi mọi người phản đối tôi, tôi không giỏi tăng gấp đôi cược, bởi vì sự tự tin sẽ bị tổn thương, nhưng tôi cố gắng giữ vững vị thế mình đã có, sau đó cố gắng suy diễn ý tưởng của mình sâu hơn. Giống như tự nói với bản thân: Nhất định sẽ thành công.
Người dẫn chương trình: Tôi nghĩ ít nhất là Keynes đã nói: "Thị trường có thể duy trì phi lý trí lâu hơn thời gian anh duy trì được tính thanh khoản". Là một nhà phân tích bên bán, hỏi câu này có thể hơi vị kỷ, nhưng anh cảm thấy, việc đọc những bài viết của người có quan điểm đại thể giống mình để xác nhận ý tưởng của anh có ích hơn, hay tìm kiếm những người không đồng ý với anh, tiến hành kiểm tra áp lực và tìm ra chỗ anh có thể sai có ích hơn?
Rieder: Câu trả lời chín chắn nhất nên là: Dùng người có quan điểm khác để thách thức bản thân, nhưng tôi thực sự làm chưa đủ. Có một số người tôi tôn trọng và tin tưởng, dù họ đúng hay sai, tôi đều thích xem phân tích của họ. Nhưng khi tình hình rất trái với sự đồng thuận, tôi sẽ thử đọc rất nhiều suy nghĩ của những người có quan điểm nhất trí.
Mọi người đều có xu hướng hành động cùng nhau. Tôi nghĩ mạng xã hội làm hiện tượng này trở nên mạnh mẽ hơn. Mọi người đều đi cùng một hướng, khi anh lớn
