Ứng Dụng 'Béo' Đã Chết, Chào Mừng Đến Kỷ Nguyên 'Phân Phối Béo'

marsbitXuất bản vào 2025-12-19Cập nhật gần nhất vào 2025-12-19

Tóm tắt

Tác giả: Matt Biên dịch: Chopper, Foresight News Ngành công nghiệp tiền mã hóa đang bước vào một giai đoạn mới: các ứng dụng đang trở thành sản phẩm tiêu chuẩn, có thể thay thế được. Trong khi các chu kỳ trước chứng kiến giá trị tập trung vào giao thức cơ sở (2016) rồi đến các ứng dụng (2022), thì năm 2025 đánh dấu sự trỗi dậy của "Phân phối phình to" (Fat Distribution). Lý do cho sự chuyển dịch này là các cải tiến kỹ thuật trong ứng dụng đã đạt đến điểm giảm lợi nhuận biên và người dùng cuối không còn nhận thấy chúng. Thay vì quan tâm đến phí giao dịch giảm hay lãi suất tăng vài điểm cơ bản, người dùng ưu tiên các giao diện quen thuộc và đáng tin cậy. Do đó, nhiều ứng dụng hàng đầu như Aave, Morpho, hay Polymarket đang chuyển trọng tâm sang hợp tác B2B, tích hợp dịch vụ back-end của họ vào các nền tảng có sẵn (ví dụ: Robinhood) để tiếp cận lượng người dùng lớn một cách dễ dàng hơn. Ví dụ điển hình là Coinbase, nơi người dùng có thể vay USDC thông qua giao diện của họ, với các giao dịch được định tuyến đến thị trường cho vay Morpho trên Base. Mặc dù có các lựa chọn tốt hơn, sự tiện lợi ngay trước mắt đã giúp Morpho chiếm ưu thế. Điều này không có nghĩa là các ứng dụng cơ sở hạ tầng mất đi giá trị, mà các nền tảng nắm giữ luồng người dùng (front-end) sẽ chiếm phần giá trị lớn hơn. Rào cản cạnh tranh trong tương lai sẽ không nằm ở tính thanh khoản hay trải nghiệm người dùng, mà là ở khả năng phân phối.

Tác giả gốc: Matt

Biên dịch: Chopper, Foresight News

Ngày nay, ngay cả các ứng dụng tiền mã hóa cũng đang dần trở thành cơ sở hạ tầng tiêu chuẩn, phục vụ các tổ chức tài chính truyền thống và Web2 với giao diện người dùng quen thuộc.

Mỗi chu kỳ tiền mã hóa đều tạo ra một lý thuyết mới về "cách giá trị lắng đọng trong hệ sinh thái mã hóa", và những lý thuyết này đều có tính hợp lý tại thời điểm đó.

  • Năm 2016, Joel Monegro đề xuất "Lý thuyết giao thức béo": Giá trị tập trung vào các blockchain lớp cơ sở như Ethereum thông qua dữ liệu chia sẻ, token và hiệu ứng mạng.
  • Năm 2022, Westie đề xuất "Lý thuyết ứng dụng béo": Khi các mạng lớp 2 giảm đáng kể chi phí giao dịch, các ứng dụng như Uniswap, Aave, OpenSea kiếm được phí giao dịch thậm chí còn vượt qua blockchain mà chúng thuộc về, bằng cách xây dựng rào cản thanh khoản và trải nghiệm người dùng.

Đến năm 2025, ngành công nghiệp đã chính thức bước vào giai đoạn mới: Bản thân các ứng dụng tiền mã hóa đã trở thành sản phẩm tiêu chuẩn có thể thay thế.

Lý do dẫn đến sự thay đổi này rất đơn giản: Ngành công nghiệp mã hóa đã đầu tư quá nhiều tài nguyên vào lĩnh vực tối ưu hóa cơ sở hạ tầng và công nghệ. Chúng ta chỉ chú trọng nghiên cứu các thuật toán nhà tạo lập thị trường tự động (AMM) phức tạp, cơ chế thanh lý sáng tạo, giao thức đồng thuận tùy chỉnh và tối ưu hóa chi phí bằng chứng không kiến thức (zero-knowledge proof), nhưng giờ đây đã rơi vào tình trạng lợi ích cận biên giảm dần. Những cải tiến công nghệ ứng dụng đã không còn được người dùng cuối cảm nhận.

Người dùng không quan tâm đến việc chi phí dữ liệu oracle giảm 1 điểm cơ bản, lãi suất cho vay tăng 10 điểm cơ bản, hay độ chính xác báo giá của pool thanh khoản trên sàn giao dịch phi tập trung được cải thiện; điều họ thực sự quan tâm là sử dụng giao diện hoạt động mà họ đã tin tưởng và quen thuộc.

Xu hướng này ngày càng rõ rệt: Các ứng dụng như Polymarket, Kalshi, Hyperliquid, Aave, Morpho, Fluid đang dành nhiều thời gian và nguồn lực hơn cho hợp tác B2B. Chúng không còn tốn sức thu hút người dùng mới làm quen với các thao tác phức tạp trên chain, mà chuyển đổi thành dịch vụ backend, được nhúng vào hệ sinh thái sản phẩm khác.

Thuyết phục 25 triệu người dùng mới tải tiện ích mở rộng trình duyệt, bảo quản khóa riêng tư, chuẩn bị phí Gas, chuyển tài sản cross-chain, và thích nghi với quy trình phức tạp trên chain; hoặc để một nền tảng như Robinhood thêm tính năng "kiếm lãi", chuyển trực tiếp tiền gửi của người dùng vào thị trường cho vay của bạn. Rõ ràng, phương án sau dễ thực hiện hơn.

Hợp tác tích hợp cuối cùng sẽ chiến thắng, kênh phân phối cuối cùng sẽ chiến thắng, giao diện frontend cuối cùng sẽ chiến thắng; còn ứng dụng mã hóa, sẽ chỉ trở thành một kênh dẫn lưu lượng đơn thuần.

Ví dụ của Coinbase minh chứng rõ cho điều này: Người dùng có thể dùng Bitcoin trên nền tảng của họ (cbBTC) làm tài sản thế chấp để vay USDC, và lưu lượng giao dịch này sẽ được dẫn đến thị trường cho vay Morpho trên chain Base. Mặc dù các nền tảng Aave và Fluid trên chain Base cung cấp lãi suất rõ ràng tốt hơn cho nghiệp vụ vay stablecoin bằng cbBTC thế chấp, nhưng Morpho vẫn chiếm vị trí thống lĩnh thị trường. Lý do rất đơn giản, người dùng Coinbase sẵn sàng trả thêm chi phí cho "sự tiện lợi hiển thị ngay trước mắt".

Tuy nhiên, không phải tất cả ứng dụng đều sẽ trở thành cơ sở hạ tầng vô hình. Một số ứng dụng vẫn sẽ bám trụ ở thị trường B2C (doanh nghiệp tới người tiêu dùng) và không coi B2B2C (doanh nghiệp tới doanh nghiệp tới người tiêu dùng) là mô hình kiếm tiền chính. Nhưng họ phải hoàn thành quá trình chuyển đổi triệt để: Điều chỉnh thứ tự ưu tiên cốt lõi, tái cấu trúc logic lợi nhuận, xây dựng rào cản cạnh tranh mới, tối ưu hóa chiến lược tiếp thị và phát triển, đồng thời hiểu lại con đường cốt lõi mà người dùng bước vào lĩnh vực mã hóa.

Điều này không có nghĩa là các ứng dụng cơ sở hạ tầng không thể tạo ra giá trị nữa, mà là những nền tảng frontend thực sự nắm giữ lưu lượng người dùng sẽ chiếm phần giá trị lớn hơn.

Trong tương lai, rào cản cạnh tranh sẽ không còn xoay quanh việc xây dựng tính thanh khoản hoặc trải nghiệm người dùng gốc mã hóa, mà sẽ tập trung vào khả năng phân phối.

Tiền kỹ thuật số thịnh hành

Câu hỏi Liên quan

QLý thuyết 'Giao thức béo' (Fat Protocol) và 'Ứng dụng béo' (Fat App) là gì và chúng khác nhau như thế nào?

ALý thuyết 'Giao thức béo' (2016) của Joel Monegro cho rằng giá trị tập trung vào các blockchain cơ sở như Ethereum thông qua dữ liệu, token và hiệu ứng mạng được chia sẻ. Ngược lại, lý thuyết 'Ứng dụng béo' (2022) của Westie cho rằng khi chi phí giao dịch giảm mạnh nhờ các mạng L2, các ứng dụng như Uniswap và Aave có thể tạo ra nhiều phí hơn cả blockchain mà chúng chạy trên đó bằng cách xây dựng rào cản thanh khoản và trải nghiệm người dùng.

QTại sao tác giả lại cho rằng chúng ta đã bước vào thời đại của 'Phân phối béo' (Fat Distribution)?

ATác giả lập luận rằng ngành công nghiệp đã đầu tư quá mức vào cơ sở hạ tầng và tối ưu hóa kỹ thuật, dẫn đến lợi ích cận biên giảm dần. Người dùng cuối không còn nhận thấy hoặc quan tâm đến những cải tiến kỹ thuật nhỏ này. Thay vào đó, họ quan tâm đến việc sử dụng giao diện frontend mà họ đã quen thuộc và tin tưởng. Do đó, giá trị giờ đây được nắm giữ bởi các nền tảng kiểm soát luồng người dùng và khả năng phân phối, chứ không phải bởi các ứng dụng cơ sở hạ tầng.

QXu hướng chuyển đổi từ mô hình B2C sang B2B2C trong các ứng dụng crypto thể hiện như thế nào?

AXu hướng này thể hiện qua việc các ứng dụng như Polymarket, Aave, Morpho ngày càng dành nhiều thời gian và nguồn lực hơn cho các quan hệ đối tác kinh doanh (B2B). Thay vì cố gắng thu hút người dùng mới làm quen với các thao tác trên chain phức tạp, họ chuyển đổi thành các nhà cung cấp dịch vụ backend, được nhúng vào hệ sinh thái của các sản phẩm khác (như Robinhood), từ đó tiếp cận người dùng một cách dễ dàng hơn.

QVí dụ về Coinbase và Morpho được sử dụng để minh họa cho luận điểm chính nào?

AVí dụ này minh họa cho luận điểm rằng 'khả năng phân phối và giao diện frontend sẽ chiến thắng'. Mặc dù Aave và Fluid trên Base cung cấp lãi suất tốt hơn cho giao dịch vay stablecoin bằng cbBTC, nhưng Morpho lại chiếm thị phần lớn nhờ được tích hợp sẵn và dễ dàng truy cập trực tiếp trên nền tảng Coinbase. Người dùng sẵn sàng trả phí cao hơn cho sự tiện lợi 'ngay trước mắt' mà họ đã quen thuộc.

QRào cản cạnh tranh mới trong hệ sinh thái crypto sẽ được xây dựng dựa trên điều gì, theo bài viết?

ATheo bài viết, rào cản cạnh tranh trong tương lai sẽ không còn được xây dựng dựa trên tính thanh khoản hay trải nghiệm người dùng native crypto nữa. Thay vào đó, nó sẽ tập trung vào 'khả năng phân phối' (Distribution). Điều này có nghĩa là giá trị và lợi thế cạnh tranh sẽ thuộc về những nền tảng nào kiểm soát được điểm tiếp xúc trực tiếp với người dùng cuối và luồng người dùng.

Nội dung Liên quan

Ngân hàng Ý không nhìn thấy lợi thế hệ thống của stablecoin trong chuyển tiền

Một nghiên cứu của Ngân hàng Ý kết luận rằng stablecoin không mang lại lợi thế hệ thống bền vững về chi phí và tốc độ trong chuyển tiền quốc tế so với các dịch vụ tiêu chuẩn. Các ưu điểm tiềm năng bị mất đi bởi phí chuyển đổi sang/và từ tiền pháp định và hiệu quả của cơ sở hạ tầng thanh toán địa phương. Nghiên cứu so sánh việc chuyển 200 USDC qua 10 hành lang giữa Ý và các nước như Brazil, Argentina, Nhật Bản, UAE và Nam Phi. Tổng chi phí chuyển stablecoin dao động từ 0,3% đến gần 9%, tùy tuyến. Thời gian giải quyết giao dịch dưới 20 phút ở những nơi có hệ thống thanh toán tức thời, nhưng có thể kéo dài 1-2 ngày làm việc ở khu vực không có. Chi phí và độ trễ chủ yếu đến từ việc trao đổi, chuyển đổi tiền tệ và chất lượng hạ tầng địa phương, không phải từ phí blockchain. Dù stablecoin rẻ hơn mức trung bình toàn cầu là 6,65%, chúng chỉ rẻ hơn dịch vụ Wise ở 3/7 tuyến so sánh được. Các tác giả cho rằng lợi ích sẽ rõ ràng hơn nếu stablecoin có thể được chi tiêu trực tiếp mà không cần đổi sang tiền địa phương. Họ cũng lưu ý rằng các quy định cấm đoán không làm giảm nhu cầu với stablecoin, trong khi quy định quá chặt chẽ lại gây khó khăn cho người dùng phổ thông.

cryptonews.ru36 phút trước

Ngân hàng Ý không nhìn thấy lợi thế hệ thống của stablecoin trong chuyển tiền

cryptonews.ru36 phút trước

Cơn sốt Bitcoin đang bùng nổ: Tuyên bố mới của Saylor gây nên những đồn đoán về việc mua vào

Giám đốc điều hành của Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR), Michael Saylor, một lần nữa khơi dậy những đồn đoán về việc công ty sẽ thông báo mua Bitcoin mới vào thứ Hai, sau khi đăng thông điệp "Bitcoin Drive engaged" vào ngày 2 tháng 8. Thông báo này đi kèm với biểu đồ mua hàng quen thuộc của công ty, phù hợp với thói quen báo hiệu thay đổi kho bạc trước các báo cáo hàng tuần của Saylor. Báo cáo kèm theo cho thấy dự trữ Bitcoin của Strategy là 843.775 BTC, trị giá khoảng 53,25 tỷ USD. Giá mua trung bình được ghi nhận là 75.653 USD/BTC, với lỗ chưa thực hiện là 10,58 tỷ USD (-16,58%). Một tín hiệu tương tự vào Chủ nhật tuần trước đã dẫn đến thông báo vào ngày 27/7 về việc công ty gia tăng dự trữ tiền mặt. Sổ cái thời gian thực của Strategy hiển thị 116 giao dịch đã đăng ký với tổng số 843.775 BTC được mua, đồng thời ghi nhận hai đợt bán Bitcoin gần đây tổng cộng 3.588 BTC (giảm từ 847.363 BTC), nhằm mục đích tài trợ cho cổ tức ưu đãi và bổ sung dự trữ USD. Công ty được báo cáo là đã không mua BTC trong tuần kết thúc ngày 26/7, đồng thời tăng dự trữ USD lên khoảng 3,75 tỷ USD. Bối cảnh tài chính đầy thách thức khi Strategy báo lỗ hoạt động 8,33 tỷ USD trong quý II/2026, chủ yếu do lỗ chưa thực hiện trên tài sản kỹ thuật số. Ban lãnh đạo có thể bán thêm tới 1,25 tỷ USD Bitcoin để củng cố dự trữ USD. Thông báo cập nhật dự kiến vào thứ Hai sẽ cho thấy liệu "Bitcoin Drive" có đánh dấu việc tái tích lũy hay không, khi Strategy cân bằng giữa kho dự trữ Bitcoin khổng lồ và các nghĩa vụ tiền mặt ngày càng tăng.

cryptonews.ru38 phút trước

Cơn sốt Bitcoin đang bùng nổ: Tuyên bố mới của Saylor gây nên những đồn đoán về việc mua vào

cryptonews.ru38 phút trước

Cổ phiếu các công ty trí tuệ nhân tạo được giao dịch như 'meme coin', trong khi Bitcoin hầu như không thay đổi giá - Tổng quan tuần

**Tóm tắt:** Bài viết phân tích các diễn biến chính trên thị trường tài chính và tiền điện tử trong tuần, với trọng tâm là sự biến động mạnh ở lĩnh vực AI và sự trầm lặng tương đối của Bitcoin. **Thị trường chứng khoán & AI:** * Cổ phiếu AI được giao dịch như "meme coin" với biến động cực đoan. Thị trường Hàn Quốc lao dốc 8% trong một phiên, chịu ảnh hưởng từ đợt bán tháo chip toàn cầu. * Quỹ "Situational Awareness" của Leopold Aschenbrenner bị thua lỗ nặng, dẫn đến thanh lý tài sản lớn, góp phần gây ra biến động. Citadel được cho là đã mua lại phần lớn danh mục của quỹ này. * Các chuyên gia như Ram Ahluwalia và Flood khuyên nên kiên nhẫn, trong khi Jim Bianco lưu ý thị trường thường tìm đáy sau khi một sự kiện lớn (như sự sụp đổ của một quỹ) xảy ra. **Macro & Tiền tệ:** * Các phát biểu của Chủ tịch Fed Kevin Warsh được cho là đã góp phần gây ra biến động, với một số ý kiến cho rằng ông thiếu năng lực. * Bộ Tài chính Nhật Bản can thiệp để hỗ trợ đồng Yên, nhưng hiệu quả hạn chế. * Có dấu hiệu về việc giảm thanh khoản toàn cầu và đà tăng trưởng sản xuất Mỹ chậm hơn kỳ vọng. **Thị trường Tiền điện tử:** * Bitcoin ít biến động, dao động quanh mức 64,000 USD, trong khi sự chú ý đổ dồn sang thị trường truyền thống. * Nhiều công ty tiền điện tử gặp khó khăn: BitMart và Storj Labs tuyên bố đóng cửa/phá sản; Coinbase (COIN) lao dốc sau báo cáo tài chính yếu; Uphold và các sàn khác cắt giảm nhân sự. * MicroStrategy tiếp tục tích lũy Bitcoin và mua lại cổ phiếu của chính mình, một chiến lược bị chỉ trích là "vòng xoáy Ponzi". * Cảnh báo bảo mật nghiêm trọng về lỗ hổng trên ví phần cứng Coldcard có thể làm lộ khóa riêng tư, đòi hỏi người dùng hành động ngay. **Các chủ đề khác:** * **DeFi/Blockchain:** Trade.xyz trên Hyperliquid và Pump.fun trên Solana cực kỳ thành công, đặt ra câu hỏi liệu họ có tự khởi chạy blockchain riêng hay không. Nghi ngờ giao dịch nội gián trên Hyperliquid. * **AI & Crypto:** Jason Calacanis và Barry Silbert nhiệt tình ủng hộ dự án Bittensor (TAO), coi đó là mô hình AI phi tập trung. Tác giả cảnh báo nên thận trọng trước sự cổ xúy của các nhà đầu tư mạo hiểm. * Các tranh cãi trong ngành: Kyle Samani chỉ trích Multicoin Capital; Charles Hoskinson khó chịu vì câu hỏi về quá khứ đồng sáng lập Ethereum. **Thông điệp chính:** Thị trường đang trải qua giai đoạn biến động mạnh, đặc biệt ở mảng AI, trong khi tiền điện tử chịu áp lực. Tính kỷ luật, sự kiên nhẫn và cảnh giác cao độ (đặc biệt về bảo mật) là cần thiết trong bối cảnh hiện tại.

cryptonews.ru49 phút trước

Cổ phiếu các công ty trí tuệ nhân tạo được giao dịch như 'meme coin', trong khi Bitcoin hầu như không thay đổi giá - Tổng quan tuần

cryptonews.ru49 phút trước

Coinkite bị chỉ trích vì lưu trữ email khách hàng sau vụ hack Coldcard trị giá 88 triệu USD

Coinkite một lần nữa đối mặt với làn sóng chỉ trích từ khách hàng sau khi lỗi trong quá trình tạo cụm từ seed ngẫu nhiên cho ví phần cứng Coldcard dẫn đến việc hơn 1.000 BTC (trị giá hơn 88 triệu USD tính đến thời điểm đó) bị đánh cắp trong hai ngày. Để cảnh báo phần lớn khách hàng có thể bị ảnh hưởng, công ty đã gửi email thông báo đến các địa chỉ email liên quan đến giao dịch mua hàng từ năm 2019. Hành động này vấp phải chỉ trích khi khách hàng chất vấn việc công ty lưu trữ dữ liệu email lâu dài. Coinkite phản hồi bằng cách viện dẫn chính sách công khai, nói rằng email được lưu để khách hàng có thể đăng nhập và xác nhận các thông tin khác đã bị xóa, nhưng không nêu rõ thời hạn xóa các địa chỉ email này. Trong một tuyên bố dường như mâu thuẫn, CEO Rodolfo Novak nhấn mạnh rằng công ty không lưu trữ thông tin khách hàng và không có cách nào liên lạc trực tiếp với những người bị ảnh hưởng, đồng thời kêu gọi sự hỗ trợ để tiếp cận tất cả người dùng có nguy cơ. Ông cũng khẳng định Coinkite cung cấp tùy chọn mua hàng ẩn danh và xóa dữ liệu khách hàng sau 90 ngày, đồng thời nhấn mạnh công ty rất coi trọng vấn đề bảo mật.

cryptonews.ru50 phút trước

Coinkite bị chỉ trích vì lưu trữ email khách hàng sau vụ hack Coldcard trị giá 88 triệu USD

cryptonews.ru50 phút trước

Giao dịch

Giao ngay

Bài viết Nổi bật

Làm thế nào để Mua ERA

Chào mừng bạn đến với HTX.com! Chúng tôi đã làm cho mua Caldera (ERA) trở nên đơn giản và thuận tiện. Làm theo hướng dẫn từng bước của chúng tôi để bắt đầu hành trình tiền kỹ thuật số của bạn.Bước 1: Tạo Tài khoản HTX của BạnSử dụng email hoặc số điện thoại của bạn để đăng ký tài khoản miễn phí trên HTX. Trải nghiệm hành trình đăng ký không rắc rối và mở khóa tất cả tính năng. Nhận Tài khoản của tôiBước 2: Truy cập Mua Crypto và Chọn Phương thức Thanh toán của BạnThẻ Tín dụng/Ghi nợ: Sử dụng Visa hoặc Mastercard của bạn để mua Caldera (ERA) ngay lập tức.Số dư: Sử dụng tiền từ số dư tài khoản HTX của bạn để giao dịch liền mạch.Bên thứ ba: Chúng tôi đã thêm những phương thức thanh toán phổ biến như Google Pay và Apple Pay để nâng cao sự tiện lợi.P2P: Giao dịch trực tiếp với người dùng khác trên HTX.Thị trường mua bán phi tập trung (OTC): Chúng tôi cung cấp những dịch vụ được thiết kế riêng và tỷ giá hối đoái cạnh tranh cho nhà giao dịch.Bước 3: Lưu trữ Caldera (ERA) của BạnSau khi mua Caldera (ERA), lưu trữ trong tài khoản HTX của bạn. Ngoài ra, bạn có thể gửi đi nơi khác qua chuyển khoản blockchain hoặc sử dụng để giao dịch những tiền kỹ thuật số khác.Bước 4: Giao dịch Caldera (ERA)Giao dịch Caldera (ERA) dễ dàng trên thị trường giao ngay của HTX. Chỉ cần truy cập vào tài khoản của bạn, chọn cặp giao dịch, thực hiện giao dịch và theo dõi trong thời gian thực. Chúng tôi cung cấp trải nghiệm thân thiện với người dùng cho cả người mới bắt đầu và người giao dịch dày dạn kinh nghiệm.

Tổng lượt xem 1.0kXuất bản vào 2025.07.17Cập nhật vào 2026.06.02

Làm thế nào để Mua ERA

Thảo luận

Chào mừng đến với Cộng đồng HTX. Tại đây, bạn có thể được thông báo về những phát triển nền tảng mới nhất và có quyền truy cập vào thông tin chuyên sâu về thị trường. Ý kiến ​​của người dùng về giá của ERA (ERA) được trình bày dưới đây.

活动图片