$USDe từ Ethena nhanh chóng trở thành nguồn thanh khoản USD chính trên nền tảng Robinhood Chain, tăng từ khoảng 17 triệu đô la một tháng trước lên gần 253 triệu đô la, chiếm gần 43% tổng lượng stablecoin trong mạng.
Đà tăng này đáng chú ý vì $USDe không chỉ đơn thuần là một đồng đô la kỹ thuật số. Nó là một đồng đô la tổng hợp, được tạo ra để duy trì giá trị thông qua tài sản crypto và các vị thế bù trừ trên các công cụ phái sinh. Sự tăng trưởng nhanh chóng về giá trị của nó trên Robinhood Chain cho thấy một phần vốn đổ vào mạng lưới đang tìm kiếm thứ gì đó hơn là chỉ một nơi để giao dịch.
Xu hướng này cũng phản ánh một sự thay đổi lớn hơn trong cách các nhà đầu tư crypto bắt đầu sử dụng stablecoin, không chỉ như một phương tiện trao đổi token mà còn như vốn lưu động cho DeFi, tài sản thế chấp và các chiến lược tạo thu nhập.
Cơ sở đô la chuyển dịch hướng tới lợi nhuận
Robinhood Chain là một mạng layer-2 được xây dựng trên Ethereum, đảm bảo tốc độ giao dịch cao trong khi vẫn không cần sự cho phép. Robinhood đã phát triển cơ sở hạ tầng để sử dụng cổ phiếu được token hóa, các tài sản thực khác nhau và các ứng dụng tài chính khác trên blockchain, sử dụng ETH làm token trả phí gas.
Cơ sở đô la mở rộng của nó hiện bao gồm cả stablecoin truyền thống và tổng hợp. Stablecoin USDG, do Paxos phát hành, hướng tới đạt giá trị đô la thông qua các khoản dự trữ hỗ trợ token. Quy trình cho $USDe có phần khác biệt. Theo Ethena, công ty nắm giữ tài sản crypto đồng thời giảm thiểu rủi ro biến động giá của chúng thông qua các hợp đồng vị thế bù trừ trên thị trường phái sinh vĩnh viễn (perpetuals).
Do đó, $USDe được coi là một đồng đô la tổng hợp, chứ không phải là một stablecoin truyền thống được hỗ trợ bởi tiền pháp định. Hơn nữa, các rủi ro liên quan đến tài sản kỹ thuật số này cũng khác biệt đáng kể, bao gồm rủi ro liên quan đến thanh khoản thị trường phái sinh, tài trợ, lưu ký và giao dịch, được nêu chi tiết trong tài liệu liên quan do Ethena cung cấp.
Bản thân $USDe không tự động trả lãi cho người nắm giữ. Người dùng có thể stake $USDe để nhận được phiên bản mang lại phần thưởng, được gọi là sUSDe, phần thưởng được tích lũy trong khuôn khổ chiến lược delta-trung hòa lớn hơn của Ethena.
Sự khác biệt này giúp đánh giá tầm quan trọng của sự tăng trưởng của $USDe trên nền tảng Robinhood Chain. Nó có khả năng cung cấp thanh khoản bằng đô la cho DeFi, đồng thời vẫn là một phần của hệ sinh thái tạo thu nhập đặc trưng trong crypto.
Các nhà phân tích tại The Block coi dòng tiền đổ vào nhanh chóng là một dấu hiệu cho thấy tiền không chỉ đi qua mạng lưới mà còn được gửi vào đó.
Nếu xu hướng nêu trên tiếp tục, có thể sớm xuất hiện cơ hội sử dụng lượng dự trữ stablecoin ngày càng tăng để cung cấp thêm vốn cho các giao thức cho vay, giao dịch và mọi hoạt động trên blockchain, ngay cả khi không có sự tăng trưởng tương ứng về số lượng người dùng.
Số lượng giao dịch tăng trong khi số người dùng không đổi
Hoạt động giao dịch trên mạng Robinhood Chain đã tăng mạnh. Theo dữ liệu từ The Block, trong tuần qua, mạng này trung bình thực hiện khoảng 11,6 triệu giao dịch mỗi ngày, tăng khoảng 30% so với tuần trước, và tổng giá trị bị khóa (TVL) đạt khoảng 473 triệu đô la. Dữ liệu từ DeFiLlama cho thấy TVL của nó đang tiến gần 493 triệu đô la.
Tuy nhiên, sự tăng trưởng về số lượng người dùng lại chậm hơn nhiều.
Số lượng tài khoản hoạt động hàng ngày tăng khoảng 3,3% so với tuần trước, nhưng vẫn thấp hơn khoảng 11% so với mức đỉnh vào ngày 16 tháng 7. Sau khi $CASHCAT, có liên quan đến linh vật cũ của Robinhood, có một đợt tăng hoạt động nhỏ, nhưng mức trung bình hàng tuần nhìn chung không thay đổi đáng kể.
Theo nghĩa này, sự gia tăng của $USDe có thể được xem như một câu chuyện về dòng vốn chảy vào hơn là một trường hợp tăng trưởng người dùng thông thường. Có nhiều tiền hơn chảy vào mạng, nhưng số lượng người dùng hoạt động lại không tăng song song.
Memecoin là động lực, không phải cổ phiếu được token hóa
Chiến lược dài hạn của Robinhood với blockchain tập trung vào chứng khoán được token hóa, nhưng giai đoạn đầu hoạt động của nó bị thống trị bởi các memecoin.
Nghiên cứu từ OAK Research chỉ ra rằng hơn 99% khối lượng giao dịch trên blockchain là hoạt động liên quan đến memecoin. Nó cũng phát hiện ra rằng Uniswap chiếm gần 66,4% phí đặt lệnh kể từ khi ra mắt.
$CASHCAT đóng một vai trò đáng kể. Theo OAK, trong bảy ngày, token này đã tăng hơn 5500% và tiến gần đến vốn hóa thị trường 200 triệu đô la.
OAK cho rằng Robinhood Chain có tiềm năng trở thành đối thủ cạnh tranh đáng gờm trên thị trường Layer-2 nếu công ty có thể tận dụng hoạt động đầu cơ ban đầu này để mở rộng hơn nữa.
Hiện tại, Robinhood đang sử dụng hai chiến lược hoàn toàn khác nhau trong cùng một mạng blockchain. Memecoin thu hút các nhà đầu tư đầu cơ và tạo ra khối lượng giao dịch khổng lồ, trong khi các tài sản tài chính khác như $USDe tạo ra thanh khoản đô la bổ sung để hỗ trợ các hoạt động DeFi.
Thách thức chính sẽ là liệu Robinhood có thể biến những hoạt động đầu cơ ban đầu này thành các giao dịch tài chính lâu dài mà chiến lược token hóa của họ hướng tới hay không.
end-content
