Bitcoin đã chịu một đòn nặng trong tuần này, giảm xuống mức thấp nhất trong hơn nửa năm do nhiều yếu tố tiêu cực chồng chất, làm lung lay đáng kể niềm tin thị trường tiền điện tử.
Vào thứ Sáu, Bitcoin chạm mức thấp nhất 59,099.25 USD, mức thấp nhất kể từ tháng 10/2024, giảm 3.4% trong ngày và giao dịch quanh mức 61,514.90 USD. Tính trong tuần, đồng tiền này đã giảm tổng cộng 16%.
Ngòi nổ cho đợt sụt giảm này là việc công ty MicroStrategy của Michael Saylor bán một phần nắm giữ Bitcoin, gây ra việc thanh lý cưỡng chế hàng trăm triệu USD. Tiếp đó, dữ liệu việc làm phi nông nghiệp tháng 5 mạnh hơn dự kiến đã đẩy lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ lên cao, gây thêm áp lực lên các tài sản rủi ro.
Cổ phiếu MicroStrategy (MSTR) đóng cửa giảm 6.9% trong ngày, và giảm tới 24% trong tuần, đây là tuần tồi tệ nhất kể từ tháng 11/2022. Đồng thời, hoạt động bán khống công ty này trên thị trường quyền chọn tăng mạnh. ETF liên quan đến việc bán khống cổ phiếu công ty này (WNTR) đã tăng tích lũy 30% kể từ ngày 11/5.
Đợt giảm giá Bitcoin này không phải do một yếu tố duy nhất. Charles-Henry Monchau, Giám đốc Đầu tư của Syz Group, nói với CNBC rằng việc bán tháo của MicroStrategy cùng với hiệu ứng 'lấn át' từ việc 'dòng tiền nóng đổ vào các tài sản khác' là động lực chung cho đợt sụt giảm trong tuần.
"Vốn đầu cơ đang dồn toàn lực vào cổ phiếu AI và chip lưu trữ, đặc biệt là tại thị trường Hàn Quốc, đồng thời kỳ vọng về các đợt IPO siêu lớn sắp tới sẽ thu hút một phần dòng tiền từ nhà đầu tư cá nhân chảy vào cổ phiếu mới."
Triển vọng lập pháp cho dự luật cấu trúc thị trường tiền điện tử 'Đạo luật Minh bạch' (Clarity Act) cũng tiếp tục ảm đạm - khi Quốc hội điều chỉnh thứ tự ưu tiên lập pháp và các nghị sĩ bất đồng khó hòa giải về các điều khoản quan trọng, dự luật được xem như chất xúc tác cho một đợt tăng giá mới của Bitcoin ngày càng trở nên xa vời.
Ở mức giá hiện tại, Bitcoin đã giảm hơn một nửa so với mức cao kỷ lục khoảng 126,000 USD được thiết lập vào tháng 10/2025.
Hai luận điểm cốt lõi của Bitcoin là 'vàng kỹ thuật số' và 'cổ phiếu công nghệ beta cao' đang cùng chịu áp lực. Trong khi tình hình bất ổn ở Iran tiếp tục đè nặng lên Bitcoin, thị trường chứng khoán Mỹ lại liên tục lập kỷ lục mới. Sự phân kỳ này khiến thị trường hết sức bối rối.
Rajiv Sawhney, Trưởng phòng Quản lý Danh mục Đầu tư Quốc tế tại Wave Digital Assets, nói với CNBC:
"Chỉ một tháng trước, hệ số tương quan Pearson trong 30 ngày giữa Bitcoin với Nasdaq và S&P 500 vẫn gần như tương quan thuận hoàn toàn. Nhưng trong vài tuần qua, mối quan hệ này đã tan vỡ nghiêm trọng. Các thị trường chứng khoán toàn cầu, đặc biệt là cổ phiếu công nghệ, liên tục lập đỉnh cao mới, nhưng Bitcoin lại không thể tăng đồng bộ."
Về phía ETF Bitcoin, thứ Năm ghi nhận dòng tiền ròng ròng vào khoảng 3 triệu USD, chấm dứt chuỗi 13 phiên liên tiếp ròng ròng tiền ra - đây là chuỗi ròng tiền ra dài nhất từ trước đến nay. Tuy nhiên, tổng tài sản đã giảm từ 1078 tỷ USD vào ngày 14/5 xuống còn 804 tỷ USD.
Bất chấp bầu không khí thị trường u ám, vẫn có những tiếng nói lựa chọn phát biểu ngược xu hướng. Matt Cole, Giám đốc điều hành của Strive, cho biết hôm thứ Sáu rằng nền tảng cơ bản của Bitcoin 'chưa bao giờ mạnh mẽ đến thế'. Ông chỉ ra rằng đây là lần thứ năm Bitcoin chạm vào đường trung bình động 200 tuần, 'bốn lần trước đều là thời điểm mua vào hoàn hảo, tôi nghĩ lần này cũng không ngoại lệ.'
Trên thị trường quyền chọn, các giao dịch mua quyền chọn bán (Put) đối với MicroStrategy (MSTR) đã tăng mạnh vào thứ Sáu.
Khối lượng giao dịch quyền chọn bán trong ngày cao gấp hơn hai lần khối lượng quyền chọn mua (Call), và quy mô mua quyền chọn bán vượt quá ba lần quyền chọn mua. Khối lượng giao dịch vào khoảng ba lần mức trung bình hàng ngày trong tháng qua. Trong số khoảng 335 triệu USD phí quyền chọn trong ngày, có 250 triệu USD liên quan đến quyền chọn bán.
Một số giao dịch mua quyền chọn bán lớn nhất đến từ chiến lược chênh lệch giá được sử dụng bởi Quỹ ETF YieldMax Short MSTR Option Strategy (WNTR) - quỹ này thực hiện bán khống cổ phiếu MicroStrategy và kiếm thu nhập thông qua việc bán các tổ hợp quyền chọn bán chênh lệch giá.
Cổ phiếu ưu đãi có lãi suất thả nổi của MicroStrategy (STRC) cũng chịu áp lực. Thứ Năm, cổ phiếu này đóng cửa giảm 3.6% xuống 92 USD, chạm mức thấp nhất kể từ tháng 11 năm ngoái.
David Dziekanski, Giám đốc điều hành của Quantify Funds, cho biết Saylor trước đó tuyên bố STRC là giải pháp thay thế để tránh bán Bitcoin, nhưng sau đó đã chuyển hướng sử dụng số tiền mặt mà ông cam kết sẽ giữ lại để mua lại trái phiếu, và cuối cùng là bán Bitcoin.
"Điều này đã làm tăng đáng kể mức định giá phí rủi ro của thị trường đối với Michael Saylor. STRC giờ đây cần phải cung cấp mức lợi suất cao hơn đáng kể mới có thể trở về mệnh giá."
Việc lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tiếp tục tăng cũng tạo thêm áp lực. Sau khi dữ liệu phi nông nghiệp được công bố vào thứ Sáu, công cụ CME FedWatch cho thấy xác suất tăng lãi suất trong năm nay đã tăng lên trên 40%. Trong lịch sử, chu kỳ tăng lãi suất thường gây áp lực đáng kể lên tài sản tiền điện tử, và tác động trực tiếp đặc biệt rõ rệt lên các công cụ tín dụng như STRC.
