Tuần cuối cùng của năm 2025 đã chính thức bắt đầu.
Nhìn lại, đó là một năm đầy khó khăn cho thị trường crypto. Vốn hóa thị trường TỔNG thể vẫn giảm 7% so với mức đỉnh 3,15 nghìn tỷ USD, với năm 2025 rõ ràng khép lại một cách thận trọng khi thị trường bước vào "Năm Mới".
Tuy nhiên, một ngoại lệ đáng chú ý là stablecoin. Từ góc độ kỹ thuật, vốn hóa thị trường stablecoin (STABLE.C) đã tăng 25% tính từ đầu năm, bổ sung thêm 60 tỷ USD trong năm để đạt tổng vốn hóa thị trường 315 tỷ USD.
Nói ngắn gọn, thị trường đã chứng kiến một sự phân kỳ rõ rệt trong dòng tiền.
Khi năm 2025 kết thúc, stablecoin một lần nữa đóng vai trò là "nơi trú ẩn an toàn" của thị trường, hấp thụ vốn trong khi phần còn lại của crypto phải đối mặt với biến động gia tăng, điều mà thị trường đã phải trải qua trong phần lớn thời gian của năm.
Nhưng biến động vẫn chưa biến mất ngay lập tức. Thị trường đang hướng đến một tuần lễ nữa với nhiều yếu tố vĩ mô, một tuần có thể kiểm tra các mức quan trọng trên toàn bộ các tài sản rủi ro. Trong bối cảnh đó, liệu dòng tiền stablecoin có phải là tín hiệu then chốt mà các nhà đầu tư nên theo dõi?
Stablecoin trì trệ báo hiệu sự do dự về thanh khoản
Thanh khoản vẫn là một trong những động lực chính của thị trường crypto.
Gần đây, Hoa Kỳ đã nhận được một dòng hỗ trợ thanh khoản ổn định từ Cục Dự trữ Liên bang (Fed), thông qua các hoạt động repo, bán ra trái phiếu Kho bạc và cắt giảm lãi suất. Tuy nhiên, biến động giá trên các tài sản rủi ro vẫn im ắng.
Đáng chú ý, biểu đồ dưới đây cho thấy lý do tại sao. Mặc dù thanh khoản đang chảy vào, nhưng nó không được triển khai. Dòng tiền stablecoin chảy vào các sàn giao dịch đã giảm mạnh kể từ tháng 9, giảm từ khoảng 136 tỷ USD xuống còn khoảng 70 tỷ USD.
Nói một cách đơn giản, dòng stablecoin chảy vào các sàn giao dịch đã giảm khoảng 50%.
Từ góc độ kỹ thuật, đó là một tín hiệu thận trọng. Khi dòng tiền vào giảm như vậy, điều đó có nghĩa là vốn đang đứng ngoài cuộc thay vì chảy vào Bitcoin [BTC] hoặc các altcoin biến động cao (high-beta) khác, đánh dấu một dấu hiệu giảm giá đối với các tài sản rủi ro.
Trong bối cảnh này, đợt tăng giá "Năm Mới" hiện có vẻ hơi quá lạc quan, đặc biệt là với một tuần đầy biến động vĩ mô phía trước. Do đó, điều này khiến dòng tiền stablecoin trở thành một trong những chỉ số chính cần theo dõi ngay lúc này.
Suy nghĩ cuối cùng
- Trong khi tổng vốn hóa thị trường crypto giảm 7% tính từ đầu năm, thì stablecoin lại tăng 25%, làm nổi bật sự phân kỳ rõ rệt trong dòng tiền của thị trường.
- Dòng tiền stablecoin vào các sàn giao dịch đã giảm 50% kể từ tháng 9. Điều này báo hiệu rằng vốn đang tránh xa các tài sản rủi ro.
