Tác giả: Phố Wall thấy biết
BlackRock có ý định tham gia vào đợt chào bán cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO) của SpaceX, động thái này có khả năng biến công ty quản lý tài sản lớn nhất thế giới này trở thành nhà đầu tư neo lõi trọng tâm của đợt IPO quy mô lớn nhất lịch sử này.
Theo nguồn tin được trích dẫn từ các cá nhân nắm thông tin, BlackRock đang cân nhắc tham gia với quy mô từ 5 đến 10 tỷ USD vào đợt phát hành lần này của SpaceX. Số tiền đầu tư cuối cùng sẽ phụ thuộc vào định giá IPO của SpaceX và các yếu tố liên quan khác. SpaceX dự kiến sẽ khởi động roadshow chính thức sớm nhất vào đầu tháng 6, quy mô huy động vốn từ đợt IPO này có thể lên tới 75 tỷ USD.
Nếu giao dịch được thực hiện, đây sẽ là một lần mua vào với số tiền cực lớn hiếm hoi trong các đợt IPO suốt 25 năm qua. Theo thống kê của các nhân viên ngân hàng đầu tư được trích dẫn, trong vòng hai mươi lăm năm qua, số trường hợp IPO có quy mô mua vào một lần đạt hoặc vượt quá 1 tỷ USD không quá 12 trường hợp. Đối với SpaceX, công ty đang tích cực tìm kiếm các nhà đầu tư neo, sự hỗ trợ tài chính khổng lồ từ BlackRock có khả năng thu hút thêm nhiều nhà đầu tư tổ chức lớn khác tham gia theo.
Vị thế nắm giữ tụt hậu so với đồng nghiệp, BlackRock dự định tăng cược vào SpaceX thông qua IPO
Trước đó, BlackRock đã nắm giữ cổ phiếu của SpaceX thông qua kênh đầu tư tư nhân (private equity). Theo hồ sơ khai báo quỹ tương hỗ công khai, giá trị danh mục nắm giữ hiện tại của họ ít nhất là 300 triệu USD. Tuy nhiên, so với các đồng nghiệp như Fidelity, Baillie Gifford và Franklin Templeton - những công ty đã thiết lập các vị thế lớn, quy mô danh mục nắm giữ của BlackRock rõ ràng là nhỏ hơn.
Khoản đầu tư tiềm năng trong đợt IPO này sẽ được sử dụng từ quỹ quản lý chủ động với quy mô 536 tỷ USD của BlackRock. Theo nguồn tin gần giao dịch được trích dẫn, xét đến quy mô chưa từng có tiền lệ của đợt IPO lần này, SpaceX sẽ cần nhiều tổ chức đầu tư, mỗi tổ chức bỏ ra số tiền ở mức hàng chục tỷ USD.
Trước thềm SpaceX lên sàn, CEO của BlackRock, Larry Fink, có những phát biểu công khai tích cực hơn về Musk. Đầu năm nay, tại Diễn đàn Davos, Fink đã trực tiếp chủ trì một cuộc phỏng vấn với Musk và ca ngợi lợi nhuận đầu tư từ Tesla. "Hãy thử tưởng tượng, nếu một lượng lớn quỹ hưu trí đầu tư theo Musk ngay từ khi Tesla lên sàn, thì lợi nhuận của họ sẽ khủng khiếp đến mức nào." Fink nói trên sân khấu. Khi kết thúc cuộc phỏng vấn, ông nói: "Có quá nhiều hiểu lầm về Musk. Tôi có thể nói với bạn rằng, anh ấy là một người bạn thực sự của tôi. Tôi liên tục học hỏi từ anh ấy, tầm nhìn tương lai của anh ấy khiến tôi vô cùng cảm hứng."
Rủi ro không ngăn được sự nhiệt tình, nhà đầu tư tổ chức nhìn chung lạc quan
Để chào đón đợt IPO, tháng trước, SpaceX đã tổ chức một sự kiện tham quan lớn kéo dài hai ngày dành cho các nhà đầu tư, hành trình bao gồm bệ phóng Starbase ở cực nam bang Texas, cũng như trung tâm dữ liệu xAI ở Memphis. Các bên tham gia bao gồm các đoàn đại biểu lớn của các tổ chức như BlackRock, T. Rowe Price, Capital Group và Fidelity Investments.
Theo báo cáo, một nhà đầu tư của công ty quản lý tài sản tham gia chuyến đi này cho biết: "Logic của phe lạc quan rất đơn giản: theo đuổi cược của Musk, bạn chưa bao giờ thua lỗ." Tuyên bố này phản ánh thái độ chung của Phố Wall đối với SpaceX — mặc dù rủi ro là rõ ràng, các nhà đầu tư tổ chức vẫn có xu hướng tham gia vào thương vụ lịch sử này.
Định giá cao và rủi ro quản trị song hành
Mặc dù tâm lý thị trường lạc quan, đợt IPO của SpaceX không phải là không có tranh cãi. Công ty dự định lên sàn với bội số giá/doanh thu (P/S) cực cao, chiến lược AI lõi của họ vẫn đang trong giai đoạn điều chỉnh, nhiều nhà nghiên cứu AI then chốt đã lần lượt rời đi, trụ cột tăng trưởng quan trọng của hoạt động kinh doanh không gian — một tên lửa lớn có thể tái sử dụng hoàn toàn — vẫn đang trong giai đoạn thử nghiệm.
Về mặt quản trị công ty, quyền của nhà đầu tư sẽ bị hạn chế nghiêm ngặt. Theo một đoạn trích từ bản cáo bạch bí mật của SpaceX mà The Information có được, công ty dự định nêu rõ cảnh báo cho các nhà đầu tư trong tài liệu: Điều khoản "trọng tài bắt buộc" sẽ hạn chế quyền truy đòi pháp lý của cổ đông. Ngoài ra, Musk sẽ nắm giữ cổ phiếu có quyền biểu quyết đặc biệt, mỗi cổ phiếu được hưởng 10 phiếu biểu quyết, quyền kiểm soát công ty sẽ được tập trung cao độ vào cá nhân ông.
Dù vậy, sự quan tâm của nhà đầu tư chủ yếu bắt nguồn từ lợi thế vượt trội áp đảo của SpaceX trong lĩnh vực phóng tên lửa, cũng như trí tưởng tượng thương mại được tạo ra từ việc tận dụng lợi thế này để đưa các tải trọng giá trị cao vào không gian — ví dụ như các chip tiên tiến hỗ trợ vận hành mô hình AI. Tuy nhiên, làm thế nào để tìm được sự cân bằng giữa mức định giá cao chưa từng có tiền lệ và những nhượng bộ lớn về mặt quản trị, sẽ là mệnh đề cốt lõi thử thách niềm tin của nhà đầu tư trong đợt IPO này.








