Sau nhiều tuần chịu áp lực bán tháo dai dẳng, nhu cầu từ tổ chức đang bắt đầu hồi phục.
Để thấy rõ hơn, các quỹ ETF Bitcoin trực tiếp tại Mỹ đã ghi nhận hơn 6 tỷ USD dòng tiền ròng rút ra trong hai tháng qua. Đáng chú ý, điều này trùng với đợt điều chỉnh giảm gần 25% của Bitcoin, cho thấy dòng tiền ETF đã bám sát biến động giá BTC như thế nào.
Khi dòng tiền đổ vào nay đã chuyển sang tích cực trở lại, không có gì ngạc nhiên khi thị trường bắt đầu đặt câu hỏi liệu tâm lý tổ chức cuối cùng đã thay đổi hay chưa.
Như biểu đồ dưới đây cho thấy, hơn 200 triệu USD đã đổ vào các quỹ ETF Bitcoin trong tháng này cho đến nay, song song với mức phục hồi hơn 9% của BTC. Nói một cách đơn giản, sự phục hồi của Bitcoin vẫn phụ thuộc rất nhiều vào vị thế của các tổ chức, khiến dòng tiền ETF trở thành một tín hiệu quan trọng cần theo dõi trong những tuần tới.
Tuy nhiên, có thể vẫn còn quá sớm để gọi đây là sự trở lại toàn diện của nhu cầu tổ chức.
Theo CryptoQuant, Chỉ số Cao hơn trên Coinbase (Coinbase Premium Index) của Bitcoin vẫn ở vùng âm bất chấp việc BTC tăng từ 58k lên 64k USD.
Nói cách khác, các nhà đầu tư Mỹ vẫn chưa mua mạnh tay ở đáy, điều này cho thấy đợt tăng giá gần đây thiếu nhu cầu giao ngay mạnh mẽ từ các tổ chức.
Quan trọng hơn, rủi ro lớn nhất đối với sự phục hồi của Bitcoin [BTC] có thể không chỉ là dòng tiền vào ETF yếu.
Thay vào đó, một tín hiệu on-chain quan trọng khác cho thấy 200 triệu USD dòng tiền vào ETF gần đây có thể chỉ đơn thuần phản ánh một sự luân chuyển ngắn hạn, hơn là sự khởi đầu của một sự thay đổi cấu trúc rộng lớn hơn trong nhu cầu tổ chức.
Dòng tiền vào ETF đơn thuần không xác nhận sự đảo chiều tăng
Là tiền mã hóa lớn nhất theo vốn hóa thị trường, Bitcoin vẫn là điểm neo của thị trường.
Tuy nhiên, bất chấp dòng tiền vào ETF Bitcoin phục hồi và chỉ số BTC.D tăng 1,5% trong tuần qua để dao động quanh mức 60%; vốn vẫn tiếp tục luân chuyển vào Ethereum.
Tỷ lệ ETH/BTC hiện đã ghi nhận ba tuần tăng liên tiếp và đang hướng tới tuần thứ tư. Điểm then chốt là gì? Sự luân chuyển này không có vẻ là ngẫu nhiên.
Như biểu đồ dưới đây cho thấy, các quỹ ETF Ethereum đã thu hút hơn 233 triệu USD dòng tiền ròng trong tháng này, vượt trội hơn Bitcoin trên cơ sở tương đối. Quan trọng hơn, các quỹ ETF ETH ghi nhận dòng tiền rút ra ít hơn đáng kể trong đợt điều chỉnh gần đây.
Nói cách khác, Ethereum phải đối mặt với áp lực bán từ tổ chức ít hơn trên đường giảm và đang thu hút mua mạnh hơn trên đường tăng trở lại, một dấu hiệu rõ ràng cho thấy vốn tổ chức đang ưu tiên ETH hơn BTC.
Về bản chất, dòng tiền vào ETF Bitcoin gần đây trông có vẻ thận trọng hơn là hưng phấn.
Kết hợp điều đó với Chỉ số Cao hơn trên Coinbase âm và sức mạnh tiếp tục của Ethereum [ETH] trên cả hai phương diện kỹ thuật và dòng tiền tổ chức, thì sự phục hồi mới nhất của Bitcoin bắt đầu trông giống một sự luân chuyển ngắn hạn hơn là khởi đầu của một sự thay đổi cấu trúc rộng lớn trong nhu cầu tổ chức.
Điểm mấu chốt? Dòng tiền vào ETF đã cải thiện rõ ràng, nhưng bức tranh tổng thể về tổ chức vẫn chưa lật ngược hoàn toàn. Cho đến khi nhu cầu giao ngay tại Mỹ mạnh lên và Bitcoin bắt đầu lấy lại sức mạnh tương đối so với Ethereum, sự phục hồi mới nhất vẫn thiếu một tín hiệu xác nhận quan trọng.
