Tác giả: Cốc Vũ, ChainCatcher
Ngày 15 tháng 7, Jesse Pollak, người sáng lập Base, đã đăng một bài viết dài, thông báo sẽ trao lại quyền lãnh đạo Base App cho Coinbase, trong khi bản thân tập trung toàn bộ sức lực vào chính blockchain Base, với mục tiêu biến Base thành "blockchain tài chính toàn cầu". Jesse vẫn sẽ tiếp tục lãnh đạo Base chain, nhưng không phụ trách Base App nữa; Base App sẽ do Jordan Fish, tức Cobie - người được cộng đồng tiền mã hóa biết đến, tiếp quản.
Điều đáng chú ý nhất trong lần điều chỉnh này không phải là việc Jesse rời khỏi Base App, mà là việc anh hiếm hoi thừa nhận sự đánh giá sai lầm chiến lược trong định hướng mạng xã hội của Base trong hai năm qua.
Trước đây, Base đã từng cố gắng định vị mình là lối vào cấp tiêu dùng của thế giới tiền mã hóa. Từ Farcaster đến Zora, từ creator coins đến miniapps, rồi đến Base App, Base hy vọng sẽ dùng "mạng xã hội on-chain + nền kinh tế sáng tạo" để đưa nhiều người dùng phổ thông hơn lên chain.
Nhưng bây giờ, Pollak đích thân thừa nhận: Base đã đặt cược đúng vào các nhà phát triển (builder), nhưng lại đặt cược sai vào mạng xã hội. Câu nói này gần như có thể coi là bản án giai đoạn cho thí nghiệm mạng xã hội của Base.
Mạng xã hội on-chain đã không trở thành trung tâm của làn sóng ứng dụng tiếp theo, thứ thực sự nổi lên là thị trường dự đoán, hợp đồng vĩnh viễn, stablecoin và tài sản được token hóa. Người dùng không phải không muốn lên chain, mà họ không muốn lên chain chỉ vì bản thân nhu cầu mạng xã hội.
Họ sẵn sàng lên chain hơn vì giao dịch, thanh toán, thu nhập và đầu cơ.
Một. Jesse đã nói gì?
Trong bài viết dài, Jesse đã ôn lại chi tiết sự suy ngẫm và điều chỉnh trong 6 tháng qua. Anh thẳng thắn thừa nhận: "Quý I năm 2026 là một cú đấm mạnh." Hai năm qua, Base đã đặt cược kép: một là tin rằng các builder sẽ mở khóa làn sóng ứng dụng tiền mã hóa tiếp theo; hai là tin rằng sự ứng dụng sẽ được thúc đẩy bởi "trải nghiệm mạng xã hội nguyên bản on-chain mới" (người sáng tạo, nội dung, tin nhắn).
Kết quả là: "Chúng tôi đã đặt cược đúng vào builder, nhưng đặt cược vào mạng xã hội rõ ràng là sai." Builder thực sự đã thúc đẩy làn sóng ứng dụng - thị trường dự đoán, hợp đồng vĩnh viễn, stablecoin trở thành động cơ tăng trưởng mạnh nhất - nhưng mạng xã hội không nằm ở trung tâm. Ngược lại, "toàn bộ thị trường mạng xã hội mà chúng tôi đã nỗ lực xây dựng - Farcaster, Zora, miniapps, và vâng, cả creator token - đã hoàn toàn sụp đổ."
Anh thẳng thắn nói: "Tôi đã sai. Dù là thời điểm sai... hay hoàn toàn sai, chỉ có thời gian mới trả lời được, nhưng dù thế nào đi nữa, tôi chắc chắn là mình đã sai." Thiệt hại kèm theo khá nghiêm trọng: Base đã tụt hậu ở các lĩnh vực then chốt - hợp đồng vĩnh viễn (dù có Avantis,...), thị trường dự đoán (dù có Limitless,...) đều tụt sau các đối thủ cạnh tranh trưởng thành; cũng có nhiều khoảng trống cần cải thiện trong việc mở khóa thanh toán và token hóa cấp doanh nghiệp. Mọi người mất niềm tin, CT hàng tuần đều nhắc anh về sai lầm đó.
Jesse cho biết, năm nay là một bài tập "ăn cứt". Nhưng bài học anh rút ra là: khi mọi thứ cảm thấy tồi tệ nhất, cách tốt nhất là cúi đầu và xây dựng. Anh đã chuyển sự chú ý từ App trở lại tập trung vào chain, bắt đầu viết code trở lại, ra mắt các tính năng như Azul, Beryl, B20, quyền riêng tư, sổ cái, và xem xét lại các giả định: tiền mã hóa có cần mạng xã hội để tăng trưởng không? Base có cần một App không? Base có thể lớn hơn Coinbase không?
Kết luận chuyển hướng rõ ràng: "Một đồng tiền tốt hơn là đủ - chúng ta đang thấy điều này trong thời gian thực thông qua stablecoin, dự đoán, hợp đồng vĩnh viễn, token hóa... Bây giờ tôi tập trung vào việc đưa một tỷ người lên chain thông qua việc làm cho tài chính toàn cầu thực sự hoạt động." Ba trụ cột cụ thể cho năm 2026:Chiến thắng trong giao dịch (tất cả tài sản, bao gồm cổ phiếu token hóa, meme, App coin,...), Thanh toán (stablecoin toàn cầu, hiệu quả cho cả cá nhân và doanh nghiệp), Đại lý (AI agent tăng tốc mọi thứ, vì tiền mã hóa là tiền tệ nguyên bản của máy tính, AI sẽ tạo ra hàng nghìn tỷ người tham gia kinh tế mới).
Anh đã trao lại Base App cho Coinbase, do Cobie lãnh đạo, và cho phép nó mở rộng ra ngoài hệ sinh thái Base (điều mà anh với tư cách là người lãnh đạo Base "sẽ không thích"). Anh nhấn mạnh, builder vẫn là nền tảng, Base sẽ tiếp tục hỗ trợ họ thông qua Base Layer, Batches, quỹ hệ sinh thái, v.v.
Hai. Tại sao giấc mơ mạng xã hội của Base lại tan vỡ?
Việc Base đặt cược vào mạng xã hội không phải là không có lý.
Jesse là nhân vật linh hồn của Base, cũng là người định hình văn hóa cộng đồng Base quan trọng nhất. friend.tech bùng nổ trên Base thời kỳ đầu, từng khiến thị trường tin rằng Jesse và Base có thể trở thành mặt trận chính cho mạng xã hội on-chain và nền kinh tế sáng tạo. friend.tech đã chứng minh một điều: khi các mối quan hệ xã hội được tài chính hóa, sản phẩm on-chain có thể thu hút sự chú ý cực lớn trong thời gian cực ngắn.
Điều này cũng củng cố sự ưa thích của Base với mạng xã hội, việc friend.tech sụp đổ nhanh chóng đã không ảnh hưởng đến đánh giá của Base.
Farcaster, Zora, creator coins, miniapps, Base App, đằng sau những bố cục này thực chất là một tưởng tượng hoàn chỉnh: nếu Coinbase cung cấp lối vào tuân thủ, Base cung cấp môi trường on-chain chi phí thấp, Farcaster cung cấp biểu đồ xã hội, Zora cung cấp công cụ nội dung và tài sản hóa người sáng tạo, thì Base có cơ hội tạo ra một hệ sinh thái on-chain cấp tiêu dùng khác biệt với DeFi truyền thống.
Nhưng logic này cuối cùng đã không chạy thông. Vấn đề nằm ở chỗ, mạng xã hội on-chain quá dễ biến thành đầu cơ on-chain.
Sự bùng nổ của friend.tech, về bản chất không phải vì người dùng tìm thấy trải nghiệm mạng xã hội tốt hơn, mà vì họ phát hiện ra các mối quan hệ xã hội có thể được giao dịch. Creator token cũng vậy, nó biến nội dung, ảnh hưởng và quan hệ cộng đồng thành tài sản, nhưng nhiều lúc, giao dịch tài sản quan trọng hơn nhiều so với tiêu thụ nội dung.
Một khi nhiệt độ đầu cơ giảm xuống, các mối quan hệ xã hội sẽ không tự nhiên ở lại.
Farcaster đối mặt với vấn đề khởi động lạnh của mạng xã hội, Zora đối mặt với sự căng thẳng giữa tiêu thụ nội dung và phát hành tài sản, creator coins rất dễ trở thành giao dịch chú ý chu kỳ ngắn. Base đầu tư nhiều nguồn lực, hy vọng những sản phẩm này có thể mang lại người dùng chủ đạo, nhưng cuối cùng để lại chủ yếu là người dùng nguyên bản tiền mã hóa, thợ săn airdrop, nhà giao dịch ngắn hạn và người chơi creator token.
Đây cũng là lý do Jesse nói toàn bộ thị trường mạng xã hội đã "hoàn toàn sụp đổ". Nó không phải không có nhiệt độ, mà là không hình thành được sự ứng dụng bền vững.
Ngược lại, nhu cầu về stablecoin, thị trường dự đoán, hợp đồng vĩnh viễn và tài sản token hóa trực tiếp hơn nhiều. Người dùng lên chain không phải để "sở hữu mối quan hệ xã hội", mà là để giao dịch nhanh hơn, thanh toán chi phí thấp hơn, thu nhập cao hơn, cơ hội đầu cơ mạnh hơn, hoặc tham gia vào các thị trường mà tài chính truyền thống không thể cung cấp.
Đây là một sự điều chỉnh cần thiết nhưng tàn khốc đối với Base. Mạng xã hội có thể là một phần của ứng dụng on-chain, nhưng nó khó có thể trở thành trung tâm cho sự tăng trưởng giai đoạn tiếp theo của Base.
Ba. Áp lực tích cực từ Robinhood Chain
Nếu chỉ là thí nghiệm mạng xã hội thất bại, Base vẫn có đủ thời gian để điều chỉnh từ từ.
Nhưng sự bùng nổ đột ngột của Robinhood Chain đã nhanh chóng phóng đại cảm giác khủng hoảng của Base.
Đầu tháng 7, Robinhood Chain sau khi ra mắt đã nhanh chóng tích lũy hoạt động giao dịch. Theo dữ liệu Token Terminal, Robinhood Chain sau 11 ngày ra mắt mainnet, khối lượng giao dịch xử lý trong một ngày đạt 7,6 triệu, trong khi cùng kỳ Base là 9,2 triệu, khoảng cách giữa hai bên nhỏ hơn nhiều so với kỳ vọng trước đó của thị trường.
Quan trọng hơn, sự tăng trưởng của Robinhood Chain không phải là chuyển động không trên chain thuần túy. Nó được liên kết với nền tảng cổ phiếu token hóa của Robinhood, ra mắt sản phẩm token hóa cổ phiếu cho hơn 120 quốc gia, và sở hữu khoảng 23 triệu người dùng nghiệp vụ môi giới của Robinhood như lối vào tiềm năng. Dữ liệu còn cho thấy, Robinhood Chain đã đạt khối lượng giao dịch trong một ngày hơn 500 triệu USD trong triển khai Uniswap, chỉ sau Ethereum mainnet, và từng vượt qua Base để trở thành triển khai hoạt động giao ngay lớn thứ hai trên Uniswap.
Tất nhiên, dữ liệu ban đầu của Robinhood Chain có yếu tố trợ cấp rõ ràng. Robinhood trả phí Gas cho người dùng trong 90 ngày trước khi ra mắt mainnet, khoản trợ cấp này dự kiến kéo dài đến cuối tháng 9 năm 2026. Nghĩa là, khối lượng giao dịch cao hiện tại có thể tiếp tục sau khi trợ cấp kết thúc hay không, vẫn cần theo dõi.
Nhưng đối với Base, mối nguy hiểm thực sự không phải là Robinhood Chain hiện tại có "phù phiếm" hay không, mà là nó đại diện cho một mô hình cạnh tranh mới.
Lợi thế trước đây của Base là lưu lượng từ sàn giao dịch Coinbase, thương hiệu tuân thủ Mỹ và hệ sinh thái nhà phát triển; Robinhood Chain thì sở hữu một lối vào trực tiếp khác: cổ phiếu, ETF, quyền chọn, tài khoản nhà đầu tư nhỏ lẻ và cổ phiếu Mỹ token hóa. Nó không tranh giành lưu lượng từ người dùng nguyên bản tiền mã hóa, mà đưa trực tiếp người dùng môi giới truyền thống vào thế giới tài chính on-chain.
Nếu lý tưởng trước đây của Base là "biến mạng xã hội on-chain thành lối vào tiêu dùng", thì câu trả lời của Robinhood Chain đơn giản và trực diện hơn: người dùng đã giao dịch rồi, vậy thì đưa tài sản giao dịch lên chain.
Đây là một áp lực trực diện đối với Base.
Bốn. Điểm khởi đầu mới của Base
Lần chuyển hướng này của Jesse, về bản chất là đang định vị lại Base.
Trước đây, câu chuyện của Base thiên về on-chain consumer. Nó hy vọng dùng sản phẩm chi phí thấp, phân phối mạnh và mạng xã hội để đưa người dùng phổ thông lên chain. Nhưng bây giờ, câu chuyện của Base đang trở thành on-chain finance: giao dịch, thanh toán, stablecoin, AI agents, tầng thanh toán bù trừ.
Điều này phù hợp hơn với xu hướng toàn ngành. Một năm qua, nhu cầu on-chain thực sự nổi lên, hầu như đều liên quan đến tài chính: thanh toán stablecoin, cổ phiếu token hóa, thị trường dự đoán, hợp đồng vĩnh viễn, RWA, cho vay on-chain, thanh toán AI agent. Mạng xã hội có thể mang lại câu chuyện, nhưng tài chính mới mang lại giao dịch, doanh thu, phí và giữ chân.
Lợi thế của Base vẫn rõ ràng. Nó dựa vào Coinbase, sở hữu thương hiệu tuân thủ mạnh, lối vào sàn giao dịch, cộng đồng nhà phát triển, kịch bản stablecoin và tài nguyên khách hàng doanh nghiệp. Đồng thời, Base cũng không trống rỗng trong lĩnh vực AI. Venice và Virtuals là hai lá bài tiêu biểu nhất trong hệ sinh thái Base, cái trước đại diện cho hướng ứng dụng AI với quyền riêng tư, mô hình mở, cái sau đại diện cho hướng tài sản hóa AI agent và nền kinh tế đại lý.
Nếu điều Jesse nói "AI sẽ tạo ra hàng nghìn tỷ người tham gia kinh tế mới" là đúng, thì cơ hội của Base không chỉ là đón nhận nhà giao dịch con người, mà còn bao gồm cả việc đón nhận ví, thanh toán, thanh toán bù trừ và hoạt động giao dịch của AI agent.
Đây cũng là phần giàu trí tưởng tượng nhất trong câu chuyện mới của Base: stablecoin giải quyết phương tiện thanh toán cho máy móc và con người; thị trường dự đoán và hợp đồng vĩnh viễn cung cấp kịch bản giao dịch; tài sản token hóa cung cấp tài sản có thể giao dịch; AI agents có thể trở thành người dùng on-chain mới. Nếu Base có thể kết nối các mô-đun này lại, nó sẽ không còn chỉ là Layer2 của Coinbase, mà có thể trở thành tầng thanh toán bù trừ chính của hệ thống Coinbase hướng đến hoạt động tài chính thế hệ tiếp theo.
Lợi thế lớn nhất của Base chưa bao giờ chỉ là người dùng, sự tuân thủ, stablecoin, quan hệ tổ chức và khả năng hạ tầng tài chính đằng sau lối vào Coinbase này. Thí nghiệm mạng xã hội có thể thất bại, nhưng nếu Base có thể thiết lập lại lợi thế trong giao dịch, thanh toán, stablecoin, AI agents và tài sản token hóa, nó vẫn là một trong những mạng lưới có giá trị chiến lược nhất trong số các Layer2 của Ethereum.
Vấn đề thực sự là, thị trường sẽ không cho Base quá nhiều thời gian để kể chuyện nữa. Robinhood Chain đã dùng cổ phiếu token hóa và giao dịch trợ cấp nhanh chóng tiếp cận, Stripe đang dùng thanh toán stablecoin tái cấu trúc lối vào phía thương gia, Solana và Hyperliquid thì tiếp tục gây áp lực lên trải nghiệm giao dịch và cấu trúc vi mô thị trường.
Sự trỗi dậy của Robinhood Chain một lần nữa chứng minh: trong cuộc cạnh tranh Layer 2, không có vị trí nào là không thể lay chuyển. Base từng trở thành "ngôi sao hàng đầu" nhờ sự hậu thuẫn của Coinbase, giờ đây lại đối mặt với sự xung đột trực diện từ những đối thủ thách thức cũng có nền tảng mạnh mẽ hỗ trợ.
