Lời giới thiệu của biên tập viên: Trong bài viết mới nhất của mình "Yen-quake", Arthur Hayes cho rằng tỷ giá Yên Nhật so với USD sắp tăng giá, con đường khả thi nhất là chính phủ Nhật Bản sử dụng cơ chế FIMA, thế chấp trái phiếu chính phủ mà họ nắm giữ cho Cục Dự trữ Liên bang (Fed) để tài trợ mua lại (repo), vay USD, sau đó sử dụng số USD này để mua Yên. Arthur Hayes đồng thời cho biết điều này cũng sẽ dẫn đến sự bùng nổ thanh khoản USD, từ đó đẩy giá các tài sản như Bitcoin, vàng vật chất tăng lên. Ông cho rằng ngoài Bitcoin và Ethereum bị định giá thấp hiện nay, trong vài tháng tới ENA cũng có khả năng tăng từ 5 đến 10 lần.
Arthur Hayes tiết lộ rằng "đạn" của ông hiện chưa dùng hết, điều phải chờ đợi bây giờ là Warsh triệu tập tiểu ban và sửa đổi quy tắc FIMA, mở đường cho Nhật Bản sử dụng cơ chế FIMA để thúc đẩy Yên tăng giá. Odaily Planet Daily biên dịch nội dung cốt lõi toàn văn như sau, enjoy~
Trong thập kỷ qua, đồng Yên liên tục suy yếu, thậm chí trở nên cực kỳ yếu, thúc đẩy thị trường tài sản toàn cầu không ngừng tăng cao. Nhưng giống như tất cả những điều tốt đẹp có lợi cho người nắm giữ tài sản tài chính giàu có, tình trạng này rồi cũng sẽ kết thúc. Yên là đồng tiền bị định giá thấp nhất toàn cầu, và cũng là tâm điểm tranh cãi giữa hai cường quốc Trung-Mỹ và cử tri bình thường Nhật Bản. Để giải quyết bài toán Yên Nhật, có ba con đường, nhưng Bộ Tài chính Mỹ và các chính trị gia Nhật Bản chỉ ưa chuộng một trong số đó.
Tôi sẽ giải thích cơ chế hoạt động của từng phương pháp thúc đẩy Yên tăng giá và tóm tắt lý do tại sao phương án cuối cùng là lựa chọn ưu tiên. Sau đó, tôi sẽ thảo luận về cách triển khai phương án thứ ba này ở cấp độ chính trị. Cuối cùng, tôi sẽ trình bày chi tiết lý do tại sao khi thanh khoản USD bùng nổ, Bitcoin và tiền điện tử sẽ bùng nổ (tôi biết đây cũng là lý do các bạn đọc những "lời nhảm nhí của con người" này của tôi).
Ba phương án như sau:
1. Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) tăng lãi suất mạnh mẽ, từ đó xóa bỏ chênh lệch lãi suất giữa USD và Yên (ít nhất là về lãi suất ngắn hạn);
2. Chính phủ vận động các tổ chức trong nước và cơ quan công (như Quỹ Đầu tư Hưu trí Chính phủ Nhật Bản GPIF) thay đổi chiến lược đầu tư, bán tài sản nước ngoài và mua tài sản trong nước;
3. 【Phương án ưu tiên】Bộ Tài chính Nhật Bản (MOF) thế chấp trái phiếu chính phủ Mỹ mà họ nắm giữ cho Fed thông qua hình thức mua lại (repo) để đổi lấy USD, sau đó bán USD và mua Yên trên thị trường ngoại hối.
Trước khi đi vào chi tiết, các "lão làng tiền điện tử" (degens) nên tự hỏi: Tại sao lại thảo luận về việc Yên tăng giá vào lúc này? Trong vài thập kỷ qua, vô số người từng khẳng định Yên sắp tăng giá và chấm dứt giao dịch carry trade toàn cầu. Hai tuần trước, các quan chức chính sách tiền tệ cấp cao của Mỹ và Nhật đã thực hiện một cuộc thao túng tỷ giá hối đoái chung, tất nhiên chính thức thì họ gọi một cách nhẹ nhàng là "can thiệp". Hành vi tương tự, nếu người bình thường làm, là "thông đồng" và "âm mưu"; nhưng khi người thao túng trở thành quốc gia, thì cách gọi lại hoàn toàn khác.
Bộ trưởng Tài chính Mỹ Besant tuyên bố, ông hy vọng Fed nâng cao hạn mức đối tác cho công cụ repo FIMA, để Bộ Tài chính Nhật Bản có thể sử dụng kho dự trữ tài sản khổng lồ của mình để bảo vệ tỷ giá Yên. Bộ Tài chính Nhật Bản cũng tuyên bố đang hợp tác với phía Mỹ, nỗ lực đẩy tỷ giá USD/Yen xuống. Các cơ quan chức năng đã nói rõ rằng họ sẽ thay đổi cục diện tiền tệ toàn cầu, do đó, chúng ta phải chú ý.
Ba phương án thúc đẩy Yên mạnh lên
Phương án một và phương án hai hoàn toàn không khả thi, vì các bên liên quan đều không thể chịu đựng được hậu quả chính trị và kinh tế từ việc đi ngược lại chính sách đã định từ những năm 2010.
Phương án một: Ngân hàng Trung ương Nhật Bản tăng lãi suất
Giao dịch tiền tệ thường dựa trên chênh lệch lãi suất, và lợi suất của USD cao hơn Yên 2.75%. Vay Yên, đổi thành USD và mua trái phiếu chính phủ Mỹ có thể mang lại lợi nhuận chênh lệch lãi suất dương. Do đó, theo nguyên tắc không arbitrage, tỷ giá USD/Yen phải tăng (tức Yên giảm giá so với USD) để bù đắp chênh lệch lãi suất này. Để Yên tăng giá so với USD, cách trực tiếp nhất là BOJ tăng lãi suất, đưa mức lãi suất ngang bằng với các ngân hàng trung ương khác sau đại dịch Covid-19.
Để hiểu khó khăn mà BOJ phải đối mặt khi tăng lãi suất, phải nhớ rằng: Do thực thi chính sách Kiểm soát Đường cong Lợi suất (YCC) trong hơn một thập kỷ qua, tức in tiền mua trái phiếu để hạn chế lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật kỳ hạn 10 năm, BOJ đã trở thành chủ sở hữu lớn nhất của những "rác" trái phiếu chính phủ Nhật này.
Một khi lãi suất tăng, giá trái phiếu sẽ giảm; giá trái phiếu càng giảm, khoản lỗ chưa thực hiện của BOJ càng lớn. Khác với nhà đầu tư thông thường, BOJ với khả năng in tiền vô hạn có thể chịu lỗ Yên không giới hạn, tuy nhiên, một khi BOJ in tiền quy mô lớn dẫn đến việc thế giới mất niềm tin vào Yên, từ đó không chấp nhận thanh toán bằng Yên cho các giao dịch dầu mỏ, thực phẩm, dược phẩm..., tình hình sẽ trở nên nguy kịch.
Mặc dù hiện chưa đến mức đó, nhưng BOJ phải đối mặt với viễn cảnh thảm khốc tiềm tàng này. Chính vì sợ thấy lỗ trên bảng cân đối kế toán, BOJ mới do dự, chỉ dám tăng lãi suất nhẹ, đứng nhìn thị trường bán tháo trái phiếu chính phủ Nhật dài hạn. Kết quả là, Yên vẫn mất giá, trong khi lạm phát do nhập khẩu năng lượng gây ra thì tác động mạnh mẽ đến nền tảng xã hội Nhật Bản.
Các chính trị gia không muốn BOJ tăng lãi suất, vì họ phải phát hành trái phiếu chính phủ Nhật để bù đắp thâm hụt ngân sách. Nếu lợi suất tăng, chi phí trả nợ cũng sẽ tăng theo, điều này sẽ làm suy yếu khả năng "mua chuộc" người dân bình thường bằng các loại trợ cấp chính phủ (thường là giảm thuế tiêu dùng) của họ.
Nếu BOJ tăng lãi suất nhanh chóng khiến Yên tăng giá, từ đó đẩy biến động tỷ giá USD/Yen lên cao, thì tất cả các nhà đầu tư sử dụng Yên để tài trợ mua cổ phiếu hoặc trái phiếu toàn cầu, sẽ buộc phải đóng vị thế.
Còn nhớ tháng 7/2024 không? Khi đó tỷ giá Yên trong vài phiên giao dịch ngắn ngủi đã tăng từ 160 lên 140. Tôi từng viết hai bài viết phân tích sâu về vấn đề này, nhưng nói ngắn gọn, Thống đốc mới của BOJ Kazuo Ueda bất ngờ tuyên bố tăng lãi suất và hứa hẹn sẽ tiếp tục tăng lãi suất trong tương lai. Thị trường vì thế hoảng loạn, những kẻ đầu cơ bán khống Yên và mua nhiều tài sản tài chính khác đồng loạt đóng vị thế. Khi đó có tin đồn rằng, một số PM của các quỹ phòng hộ đã bị buộc phải từ chức, giống như Kenny G kết liễu "Vua AI" Leopold vậy.
Khi đó tỷ giá Yên chạm mức 140, chỉ số Nasdaq 100 và Nikkei đều giảm hơn 10%. BOJ rơi vào hoảng loạn, và vào ngày 12/8 đã tuyên bố, khi đánh giá lộ trình tăng lãi suất trong tương lai sẽ xem xét "tình hình thị trường", điều này thực tế có nghĩa là tăng lãi suất trong tương lai đã bị gác lại. Tin tức vừa ra, Yên yếu đi, thị trường chứng khoán chạm đáy và phục hồi, khôi phục đà tăng liên tục.
So với các ngân hàng trung ương khác, BOJ đã đi quá nhanh trong tiến trình bình thường hóa lãi suất, do đó không thể chịu đựng áp lực thị trường dữ dội do đó gây ra.
Phương án hai: "Japan Inc." bán tài sản nước ngoài để hồi hương Yên
Tôi định nghĩa "Japan Inc." là các doanh nghiệp và khu vực công nắm giữ tài sản tài chính.
Albert J. Alletzhauser trong cuốn sách "The Nomura Empire: Inside Japan's Legendary Financial Dynasty" kể một giai thoại thú vị: Sau vụ sụp đổ thị trường chứng khoán năm 1987, Bộ Tài chính Nhật Bản đã chỉ đạo Nomura Securities mua cổ phiếu Mỹ để hỗ trợ thị trường. Là một doanh nghiệp tư nhân, Nomura vốn không có nghĩa vụ tuân theo chỉ đạo này, nhưng Nhật Bản là một xã hội coi trọng sự đồng thuận và hành động tập thể, Nomura cuối cùng đã thực hiện.
Rất nhiều lần, mục tiêu tối cao của doanh nghiệp không phải là lợi nhuận cho cổ đông, mà là đạt được việc làm đầy đủ cũng như duy trì "danh dự quốc gia" (bất kể định nghĩa của nó là gì). Nếu chính phủ đề nghị doanh nghiệp tư nhân và cá nhân bán tài sản nước ngoài (chủ yếu là cổ phiếu và trái phiếu Mỹ), bán USD đổi lấy Yên và chuyển tiền về nước, "Japan Inc." sẽ tuân theo.
Chỉ báo có thể phát tín hiệu mạnh mẽ nhất về "dòng vốn Nhật hồi hương" là động thái của quỹ hưu trí lớn nhất Nhật Bản - Quỹ Đầu tư Hưu trí Chính phủ Nhật Bản (GPIF). GPIF được quản lý bởi một ủy ban quan chức, thành viên do các bộ ngành chính phủ bổ nhiệm.
Năm 2014, để phối hợp với chính sách in tiền quy mô lớn dưới thời "Abenomics", cựu Thủ tướng sau nhiều năm nỗ lực đã thay đổi người đứng đầu GPIF, thúc đẩy họ bỏ phiếu quyết định tăng tỷ trọng phân bổ cổ phiếu và trái phiếu nước ngoài trong danh mục đầu tư. Điều này rất quan trọng, vì quy mô danh mục đầu tư mà GPIF quản lý lên tới 1-2 nghìn tỷ USD. Tháng 10/2014, khi chiến lược đầu tư của họ thay đổi, một làn sóng không thể cưỡng lại đã được mở ra, họ bắt đầu bán Yên đổi lấy USD và mua cổ phiếu, trái phiếu Mỹ.
Động thái này tạo ra một "kẻ bán Yên" có tính cấu trúc, khiến các nhà đầu cơ yên tâm, họ có thể sử dụng Yên giá rẻ để tài trợ cho các loại tài sản tài chính mà không cần lo lắng Yên sẽ tăng giá khi gia hạn khoản vay hoặc trả nợ.
Tôi đề cập đến GPIF vì ông Kata, người đứng đầu Bộ Tài chính Nhật Bản gần đây tuyên bố, theo ông, đã đến lúc điều chỉnh chiến lược đầu tư của GPIF, thiên về chứng khoán trong nước hơn là chứng khoán nước ngoài. Tuy nhiên, các quan chức nội bộ GPIF không đồng ý và công khai tuyên bố sẽ kiên trì đặt lợi ích tốt nhất của người tham gia bảo hiểm lên hàng đầu. Rõ ràng, vì họ là những người ủng hộ "Abenomics", họ sẽ không bao giờ ủng hộ việc chuyển trọng tâm đầu tư sang chứng khoán nội địa Nhật Bản.
Giống như Abe đã nắm quyền kiểm soát thông qua bố trí nhân sự từ năm 2012 đến 2014, Thủ tướng Takachi cũng phải làm tương tự. Đối với chúng ta - các nhà đầu tư, tín hiệu đã rất rõ ràng: Chiến lược đầu tư của GPIF cuối cùng sẽ thay đổi, buộc họ phải bán hàng trăm tỷ USD chứng khoán nước ngoài, và dòng vốn hồi hương sẽ đẩy giá Yên lên.
Quá trình này tuy cần vài năm để hoàn thành, nhưng đủ để khiến Besant lo lắng, vì điều này có nghĩa là "Japan Inc." - một trong những chủ sở hữu lớn nhất chứng khoán Mỹ - sẽ chuyển từ lập trường người mua sang người bán. Điều này sẽ phá hủy thị trường cổ phiếu và trái phiếu mà "Điện hạ Mỹ" dựa vào để hỗ trợ đế chế tiêu xa hoang phí của mình. Tuy nhiên, chính vì "Điện hạ Mỹ" đảm bảo an ninh quốc gia cho Nhật Bản, nên thực tế "Japan Inc." cũng không thể bán tài sản Mỹ mà họ nắm giữ.
Những điều nói trên không phải thông tin mới. Ai cũng cho rằng tỷ giá Yên đang ở mức thấp, cả Mỹ và Nhật đều mong muốn USD/Yen tăng giá. Nhưng nếu tỷ giá USD/Yen từ 160 giảm xuống 90 (giá trị hợp lý theo sức mua ngang bằng), cả hai bên đều không thể chịu đựng được tổn thất do đó gây ra.
Và vào thời điểm người bạn thân của Trump, "chồn sói" Warsh (ông ta trông thực sự giống một con chồn sói, và hành động cũng xảo quyệt, đê tiện như vậy) nhậm chức Chủ tịch Fed, phương án thứ ba đã được phê chuẩn khởi động.
"Thỏa thuận Bộ Tài chính - Fed" năm 2026 vẫn vững chắc và hiệu lực; ngoài việc sử dụng công cụ reverse repo và lãi suất chính sách thấp hơn tốc độ tăng trưởng danh nghĩa để trực tiếp tài trợ cho trái phiếu ngắn hạn do Besant phát hành, Warsh còn có quyền thực hiện "Phương án ba", từ đó một lần và mãi mãi điều chỉnh tỷ giá USD/Yen đến mức cân bằng lại cần thiết cho hệ thống kinh tế toàn cầu.
Phương án ba: Vay Mỹ
Besant nói rất rõ ràng, Bộ Tài chính Nhật Bản và các công ty Nhật không nên bán chứng khoán Mỹ để huy động vốn cần thiết thúc đẩy Yên, mà nên sử dụng cơ chế FIMA, thế chấp trái phiếu chính phủ nắm giữ cho Fed để tài trợ repo, vay USD, sau đó sử dụng USD này mua Yên. Có một điểm sơ hở nhỏ trong kế hoạch của ông ta, tôi sẽ nói sau, nhưng "Sơ đồ hộp và mũi tên" trên biểu thị chính là quy trình này. Hãy cùng điểm lại quy trình này một lần nữa:
1. Bộ Tài chính Nhật Bản mua trái phiếu chính phủ Mỹ, và nhận khoản vay USD từ cơ chế FIMA của Fed;
2. Bộ Tài chính Nhật Bản bán USD, mua Yên trên thị trường ngoại hối toàn cầu;
3. Bộ Tài chính Nhật Bản tái đầu tư số tiền Yên này trong nước, mua trái phiếu và cổ phiếu Nhật Bản.
Tác động chính của chính sách này bao gồm:
· Fed cung cấp vốn USD thông qua in tiền, quy mô bảng cân đối kế toán của họ sẽ mở rộng đồng thời với sự gia tăng số dư repo FIMA chưa thanh toán;
· Tỷ giá USD/Yen giảm, có nghĩa là Yên tăng giá;
· Chịu ảnh hưởng của việc Yên mua trái phiếu Nhật, lợi suất trái phiếu Nhật giảm;
· Chịu ảnh hưởng của việc Yên mua cổ phiếu, thị trường chứng khoán Nhật tăng.
Ai là "kẻ thua thiệt"?
1. Người đóng thuế Mỹ: Nhật Bản nợ người đóng thuế Mỹ một khoản tiền, vì lý do chính trị, khoản tiền này sẽ không bao giờ được trả. Vì đây hoàn toàn là hành vi in tiền, sẽ gây ra lạm phát ở cấp độ tài sản tài chính và hàng hóa vật chất. Mỹ không thể sử dụng các căn cứ tiền phương chống Trung Quốc và Nga ở khu vực Châu Á - Thái Bình Dương để đòi trả khoản vay này.
2. Bất kỳ ai bán khống Yên: Một khi xu hướng rõ ràng, họ phải lập tức đóng vị thế. Đây không phải vấn đề lớn, vì biến động tỷ giá USD/Yen sẽ giảm, từ đó cho phép giao dịch carry trade Yên được đóng vị thế có trật tự trong nhiều năm.
Tại sao phương án ba vẫn chưa được thực hiện?
Hiện trạng là, cơ chế FIMA có giới hạn trên 60 tỷ USD cho khoản vay chưa thanh toán của mỗi đối tác. Trong hành động thao túng tỷ giá USD/Yen gần đây nhất, Bộ Tài chính Mỹ và Bộ Tài chính Nhật Bản đã bơm vào hơn 1000 tỷ USD, nhưng chỉ đẩy Yên tăng giá 5%, và hiệu ứng tăng giá này chỉ kéo dài vài phiên giao dịch. Để sử dụng cơ chế FIMA, phải hoàn toàn bãi bỏ giới hạn này, và mở rộng phạm vi đối tác đủ điều kiện, bao gồm các doanh nghiệp lớn Nhật Bản và các tổ chức đầu tư bán công (như GPIF).
Ai quản lý cơ chế FIMA? Trong đại dịch Covid-19, Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) đã trao quyền điều chỉnh cách thức hoạt động của cơ chế FIMA cho Tiểu ban Ngoại tệ. Các thành viên có quyền bỏ phiếu của tiểu ban này bao gồm Warsh (Chủ tịch FOMC), Williams (Phó Chủ tịch FOMC kiêm Chủ tịch Fed New York) và Jefferson (Phó Chủ tịch Hội đồng Thống đốc Fed). Tiểu ban họp bất cứ khi nào cần thiết, không công bố biên bản họp cũng như hồ sơ bỏ phiếu, bên ngoài chỉ có thể biết được kết quả quyết định của họ.
Vậy, tiểu ban này có nghe lệnh Besant không? Câu trả lời là chắc chắn có.
Trump và Warsh thường xuyên liên lạc, xét thấy Besant đã trình bày rõ ràng cách điều chỉnh tỷ giá USD/Yen để tái cân bằng kinh tế toàn cầu, Trump rõ ràng hoàn toàn ủng hộ điều này. Do đó, Trump và Besant sẽ truyền đạt chỉ thị cho Warsh. Warsh trước đây đã chứng minh mình là một tên xảo quyệt và khoa trương "hổ giấy". Dưới sự quản lý của Fed New York do Williams lãnh đạo, bảng cân đối kế toán của Fed vẫn đang tiếp tục mở rộng thông qua RMP.
Warsh từng tuyên bố khi hoạch định chính sách sẽ lắng nghe ý kiến thị trường, mà thị trường rõ ràng yêu cầu tăng lãi suất vì lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm đã cao hơn lãi suất quỹ liên bang hiệu dụng 0.5%, nhưng Warsh lại từ chối tăng lãi suất tại cuộc họp tháng 7. Thay vì lập tức cải cách triệt để và kịch liệt cách thức hoạt động của Fed, Warsh đã thành lập năm nhóm đặc nhiệm, chuyên nghiên cứu Fed nên và tại sao phải thay đổi. E rằng trước khi các nhóm đặc nhiệm này đưa ra bất kỳ đề xuất nào, "Godot" đã xuất hiện từ lâu
(Chú thích của Odaily: Điển tích từ "Waiting for Godot", Arthur Hayes đang châm biếm hiệu quả của năm nhóm đặc nhiệm).
Do đó, Warsh trong thời gian ngắn đã chứng minh, ông ta chỉ là một chính khách đảng phái khác ngoan ngoãn nghe lời, chỉ làm theo yêu cầu của ông chủ. Điều này giống như người tiền nhiệm của ông, tên nhu nhược, không có xương sống "Softie" Powell, và trước đó nữa là "bà lão yêu tinh vườn" Yellen (bà ta sau khi thăng chức Bộ trưởng Tài chính thì lại trở thành một "cô gái hư").
Chênh lệch giữa lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm và lãi suất quỹ liên bang hiệu dụng
Tôi không biết Warsh khi nào sẽ triệu tập tiểu ban, tuyên bố điều chỉnh cơ chế FIMA, từ đó cho phép in tiền không hạn chế để thao túng tỷ giá USD/Yen đi xuống, nhưng tôi dám chắc điều này sẽ xảy ra. Thực tế, tôi đặt cược điều này chắc chắn xảy ra, và đang tiếp tục tăng mức độ tiếp xúc đầu tư vào những tài sản phản ánh việc bảng cân đối kế toán của Fed lại mở rộng quy mô lớn. Những tài sản này bao gồm Bitcoin, vàng vật chất và cổ phiếu của các công ty khai thác vàng.
Thực hiện Phương án ba sẽ đẩy giá Bitcoin lên cao
Chỉ cần Fed in càng nhiều tiền, giá Bitcoin càng cao. Vậy thì, trò lừa FIMA này, có đủ trở thành một "máy bơm" khổng lồ, bơm vào hàng nghìn tỷ USD, từ đó đẩy giá tài sản chúng ta nắm giữ lên cao không?
Hiện tại, chúng ta chỉ tập trung vào lượng nắm giữ trái phiếu chính phủ Mỹ, vì trái phiếu chính phủ Mỹ là tài sản đủ điều kiện thế chấp duy nhất cho FIMA. Tình hình tương lai có thể thay đổi, nhưng trước mắt hãy tập trung vào tài sản mà công cụ hiện cho phép sử dụng. Hai thực thể nắm giữ trái phiếu chính phủ Mỹ lớn nhất là chính phủ Nhật Bản và GPIF. Chính phủ Nhật nắm giữ 1.143 nghìn tỷ USD trái phiếu chính phủ Mỹ, GPIF nắm giữ 2300 tỷ USD, tổng cộng 1.373 nghìn tỷ USD.
Đây là một con số khá đáng kể. Để dễ hiểu quy mô này, chúng ta có thể tham khảo tình hình trong đại dịch Covid-19, Fed đã in khoảng 4 nghìn tỷ USD tiền, có thể thấy từ việc bảng cân đối kế toán của họ mở rộng từ năm 2020 đến cuối năm 2021.
Có mối liên hệ rất rõ ràng giữa sự tăng trưởng quy mô bảng cân đối kế toán của Fed (đường cong màu trắng) và sự bùng nổ giá Bitcoin (đường cong màu vàng). Trong các bài viết trước đây, tôi từng suy đoán rằng, việc xây dựng lĩnh vực AI đang bước vào giai đoạn lãng phí vốn. Luận điểm này rất quan trọng, vì chính quyền Trump hy vọng phần thanh khoản này được sử dụng để thúc đẩy chi tiêu vốn AI trong nước Mỹ, chứ không phải để đẩy giá tiền điện tử lên.
Nhưng tôi cho rằng, lúc này cung cấp tín dụng (cho dù là các nhà cung cấp dịch vụ đám mây siêu lớn đầu tư khổng lồ nhưng không thể thực sự có lãi, hay các phòng thí nghiệm AI Mỹ không thể có lãi theo "giá Token thị trường Trung Quốc") cho các công ty AI không thể tạo ra lợi nhuận trên vốn dương, về bản chất đều là lãng phí; và việc giá Bitcoin tăng lên, phản ánh chính xác cách sử dụng vốn không mang tính sản xuất này.
Giá vàng gần đây phục hồi mạnh từ mức thấp theo giai đoạn, đã truyền cho chúng ta một tín hiệu: Thị trường muốn dẫn dòng tiền pháp định USD sắp tràn đến vào các tài sản tài chính tiền tệ, hơn là đưa tiền cho "cỗ máy đốt tiền" OpenAI của Altman, hay những trung tâm dữ liệu không gian mơ hồ của Musk.
Bữa tiệc altcoin sắp đến, lạc quan về ENA sinh lời 5 lần
Tôi biết các bạn đều muốn biết chúng tôi ở Maelstrom đang làm gì cụ thể, nhưng để xây dựng niềm tin đầu tư, trước tiên phải hiểu bối cảnh vĩ mô.
Như tôi đã nói trước đó, khi Besant phát biểu, tôi sẽ lắng nghe chăm chú. Nếu nói ông ta có bản lĩnh gì, thì đó là thao túng tiền tệ. Chỉ cần lên Google tìm kiếm thành tích lẫy lừng của ông khi làm việc với Soros, bạn sẽ hiểu. Thực hiện "mánh khóe" tiền tệ này, không cần sự phê chuẩn của các chính trị gia dân cử, cũng không cần sự gật đầu của những người sắp hết nhiệm kỳ, đối mặt với phiên điều trần xác nhận công khai tại Thượng viện. Chỉ cần triệu tập "Tiểu ban Ngoại tệ" thường ngủ gật đó sửa đổi một chút luật chơi, là có thể gây ra sự phun trào in tiền USD.
Khi tôi thấy tin tức về việc Besant kêu gọi cải cách cơ chế FIMA, tôi lập tức có một cảm giác tăng giá trực giác. Mọi nhà phân tích vĩ mô mà tôi theo dõi đều cho rằng, điều này báo hiệu sự thay đổi quan trọng trong xu hướng tỷ giá USD/Yen. Bạn phải bố trí trước, vì lần này họ đang nghiêm túc.
In tiền là quyết định chính trị để giải quyết thực tế kinh tế không bền vững. Chính trị luôn phức tạp, nhưng trong tình huống hiện tại, ý định của chính quyền Trump rất rõ ràng: hy vọng bạn đăng nhập vào tài khoản môi giới, mua tài sản tài chính. Chính vì vậy, Besant mới gửi tín hiệu rõ ràng đến tất cả những ai sẵn sàng lắng nghe, chỉ ra nơi tiền in ra sẽ bắt đầu lan tỏa. Tôi đang nghe, và sẽ thực hiện "nhiệm vụ" của mình - Mua vào.
Chúng tôi đã nắm giữ lượng Bitcoin lớn, vậy câu hỏi tiếp theo là ai sẽ thể hiện tốt hơn?
Đây tuy không phải bài viết giới thiệu cổ phiếu AI, nhưng nếu bạn quan tâm đến thứ đó, thì cũng có thể thoải mái mua vào đáy. "Điểm thấp Leopold" đã cung cấp cho bạn thời cơ tuyệt vời để vào thị trường tài sản liên quan AI. Nói đến tiền điện tử, cổ phiếu tiềm năng lớn chưa bùng nổ là ETH, nó là đồng tiền chủ lưu duy nhất không thể phá đỉnh lịch sử trong đợt hành năm 2025; ngoài ra, Ethereum sẽ trở thành lớp bảo mật cho tài sản RWA.
Tiếp theo giới thiệu là một altcoin đang ở đáy, nhưng có khả năng dễ dàng tăng từ 5 đến 10 lần - Ethena (ENA).
Một vấn đề của Ethena là thiếu cơ chế mua lại, tuy nhiên, xét rằng nó hiện vẫn là stablecoin USD xếp hạng 6 về khối lượng lưu hành, có thể bỏ qua điểm này. Vấn đề của ENA là, do giá coin giảm khiến lợi suất cơ sở Bitcoin biến mất, lợi suất nắm giữ USDe gần như chỉ cao hơn trái phiếu chính phủ Mỹ một chút. Để nắm giữ USDe có stake mà chịu rủi ro đối tác sàn giao dịch tập trung và rủi ro hợp đồng thông minh, điều này hoàn toàn không đáng.
Chính vì vậy, khối lượng lưu hành của nó giảm 75% so với đỉnh, giá token ENA cũng giảm hơn 90%. Nhưng ngay cả khi thanh khoản USD trong tương lai chỉ tăng nhẹ, cũng có thể đẩy giá Bitcoin tăng, từ đó đẩy lợi suất cơ sở lên cao, và dẫn đến lượng lớn tiền đổ vào USDe. ENA thoát khỏi trì trệ không cần quá nhiều điều kiện, do đó, trong vài tháng tới, có lẽ nó là một lựa chọn "đầu cơ" đáng cân nhắc để nhanh chóng tăng gấp 5 lần.
Tôi hiện vẫn chưa dùng hết đạn, chúng ta phải chờ Warsh triệu tập tiểu ban và sửa đổi quy tắc FIMA, hãy theo dõi sát sao, việc này có thể xảy ra đột ngột khi không ai chú ý. Tuy nhiên, giá vàng và tỷ giá USD/Yen nên bắt đầu biến động trước khi chính sách được công bố, rốt cuộc, những ông lớn thân cận với chính quyền Trump rất có khả năng bố trí trước khi tin tức được công bố. Tình huống này không hiếm trong các loại tài sản khác, thị trường vàng và ngoại hối cũng không ngoại lệ.
Tóm lại, những ngày tháng của "Yên giá rẻ" sắp kết thúc.
