Biến động giá của Bitcoin (BTC) đã bước vào một giai đoạn mâu thuẫn, khi dòng tiền thể chế mới trỗi dậy đang va chạm với những dấu hiệu rõ ràng về căng thẳng thị trường. Sau khi đạt đỉnh trên 126.000 USD vào đầu năm nay, đồng tiền mã hóa lớn nhất thế giới đã giảm mạnh và hiện đang giao dịch thấp hơn hơn 30% so với mức cao nhất mọi thời đại.
Bài đọc liên quan: Đạo luật SAFE Crypto Lưỡng đảng được Công bố: Lực lượng Đặc nhiệm Mới để Chống lại Các Vụ Lừa đảo Tài sản Kỹ thuật số
Mặc dù một số vốn đã quay trở lại thông qua các quỹ giao dịch trao đổi (ETF), các tín hiệu thị trường rộng hơn cho thấy áp lực bán và sự tham gia yếu tiếp tục đè nặng lên tâm lý. Do đó, những tuần gần đây cho thấy các nỗ lực phục hồi của Bitcoin vẫn còn mong manh.
Xu hướng giá BTC giảm với một số mức tăng nhỏ trên biểu đồ hàng ngày. Nguồn: BTCUSD trên Tradingview
Người Nắm Giữ Dài Hạn Tạo Ra Áp Lực Cung Ổn Định
Một nguồn áp lực giảm giá chính là việc bán ra liên tục bởi những người nắm giữ dài hạn. Dữ liệu từ K33 Research cho thấy khoảng 1,6 triệu BTC đã không hoạt động ít nhất hai năm đã được bán kể từ đầu năm 2023. Chỉ riêng trong năm 2025, hơn 300 tỷ USD Bitcoin được nắm giữ lâu năm đã tái nhập vào lưu thông.
Các nhà phân tích lưu ý rằng kiểu phân phối này tạo ra sự sụt giảm dần dần, chậm chạp hơn là các sự kiện đầu hàng mạnh mẽ. Với ít người mua tích cực hơn trên thị trường, nguồn cung được kích hoạt lại đã chứng tỏ là khó hấp thụ.
Dữ liệu blockchain chỉ ra rằng tháng trước là một trong những đợt bán tháo của người nắm giữ dài hạn mạnh nhất trong hơn năm năm, củng cố ý tưởng rằng việc bán hàng cấu trúc vẫn chưa được giải quyết.
Dòng Tiền ETF Quay Trở Lại, Nhưng Nhu Cầu Vẫn Không Đồng Đều
Nhu cầu thể chế đã có những dấu hiệu phục hồi ngắn. Các ETF Bitcoin spot của Hoa Kỳ đã ghi nhận khoảng 457 triệu USD dòng tiền ròng vào ngày 17 tháng 12, chấm dứt chuỗi dòng tiền ra nhiều ngày. Quỹ Bitcoin của Fidelity chiếm phần lớn dòng tiền vào, với BlackRock cũng ghi nhận mức tăng.
Bất chấp sự phục hồi này, hoạt động ETF vẫn không nhất quán. Dòng tiền vào tháng 12 vẫn khiêm tốn so với đầu năm, sau gần 3,5 tỷ USD dòng tiền ra khỏi ETF trong tháng 11.
Các nhà quan sát thị trường cho biết những dòng tiền vào này, mặc dù có tính hỗ trợ, nhưng vẫn chưa đủ lớn hoặc đủ bền vững để bù đắp áp lực bán đang diễn ra từ những người nắm giữ dài hạn và sự tham gia thận trọng của nhà đầu tư bán lẻ.
Tín Hiệu Kỹ Thuật và Cấu Trúc Thị Trường Thiên Về Phe Gấu
Từ góc độ kỹ thuật, Bitcoin tiếp tục báo hiệu các tín hiệu giảm giá. Giá đã giao dịch trong phạm vi rộng 82.000–95.000 USD trong hơn một tháng, hình thành các mẫu hình như mô hình cốc và tay cầm ngược trên biểu đồ hàng ngày. Bitcoin cũng đã trượt dưới các đường trung bình động then chốt, trong khi các chỉ báo động lượng cho thấy người bán vẫn đang kiểm soát.
Các sự kiện thanh lý gần đây đã củng cố điểm yếu này. Khoảng 152 triệu USD vị thế Bitcoin đã được thanh lý trong một ngày duy nhất, và lợi ích mở phái sinh đã giảm kể từ vụ sụp đổ thị trường vào tháng 10 liên quan đến các cú sốc kinh tế vĩ mô và lo ngại về thuế quan.
Bài đọc liên quan: XRP Ledger Bổ sung Bảo mật Cấp Quân sự Thông qua Tiêu chuẩn Công cụ Thanh toán
Bitcoin vẫn bị mắc kẹt giữa dòng tiền thể chế không thường xuyên và áp lực cấu trúc dai dẳng. Cho đến khi việc bán ra từ những người nắm giữ dài hạn giảm bớt và thanh khoản được cải thiện, rủi ro giảm giá có khả năng vẫn là một phần trong triển vọng ngắn hạn của thị trường.
Ảnh bìa từ ChatGPT, Biểu đồ BTCUSD từ Tradingview
