Tác giả: ChandlerZ, Foresight News
"Sứ mệnh của vị trí này là đạt được tăng trưởng nhảy vọt / đột phá, không phải thúc đẩy tăng trưởng tự nhiên hay tăng trưởng biên."
Trong mô tả công việc cho vị trí Trưởng nhóm Stablecoin (Head of Stablecoins) mà Quỹ Solana đăng trên nền tảng tuyển dụng Ashby vào ngày 3 tháng 8, có ghi như vậy. Quỹ này là một tổ chức phi lợi nhuận đăng ký tại Zug, Thụy Sĩ, với nhiệm vụ danh nghĩa là thúc đẩy việc áp dụng, phi tập trung hóa và bảo mật của mạng Solana, thường không viết thông báo tuyển dụng bằng giọng điệu kiểu như một đội ngũ bán hàng.
Cùng một đợt tuyển dụng, có thêm bốn vị trí cấp cao khác, bao gồm Trưởng nhóm hệ sinh thái AI, Trưởng nhóm tăng trưởng tổ chức Đại Trung Hoa, Trưởng nhóm tăng trưởng tổ chức Nhật Bản, Trưởng nhóm tăng trưởng DeFi, tất cả đều thuộc nhóm tăng trưởng chịu trách nhiệm kết nối với doanh nghiệp, tổ chức tài chính và cơ quan quản lý.
Trong các chi tiết cụ thể của từng vị trí, vị trí Nhật Bản yêu cầu ứng viên thông thạo tiếng Nhật, có thể trực tiếp thiết lập quan hệ với lãnh đạo cấp cao của các ngân hàng siêu lớn, cơ quan quản lý và các công ty thanh toán lớn; tiêu đề vị trí Đại Trung Hoa giới hạn khu vực, nhưng nội dung lại bao phủ cả Nhật Bản, Trung Quốc, Singapore - toàn bộ Châu Á Thái Bình Dương, yêu cầu 7 đến 12 năm kinh nghiệm và có sẵn mạng lưới quan hệ ở cấp lãnh đạo. Vị trí Stablecoin hy vọng ứng viên đã có sẵn mối quan hệ với các bên phát hành chính, bên giám hộ và nhà tạo lập thị trường chính, có thể thiết kế ra các điều khoản thương mại và khuyến khích thanh khoản.
Năm vị trí, bao gồm bốn hướng đi là stablecoin, AI, tổ chức Châu Á và DeFi, nhưng không có vị trí nào liên quan đến Meme. Và Meme chính là thứ đã duy trì mức độ hoạt động trên chuỗi Solana trong hai năm qua. Đợt tuyển dụng này đánh dấu việc trọng tâm chiến lược của họ mở rộng sang thị trường AI, stablecoin và các tổ chức Châu Á. Muốn biết một tổ chức thực sự lo lắng điều gì, hãy nhìn vào thông báo tuyển dụng của họ thay vì lộ trình của họ.
Vậy câu hỏi trở thành: Quỹ đang lo lắng điều gì?
Sổ cái đứng thứ tư về tổng thu nhập toàn chuỗi
Theo Báo cáo Người nắm giữ Solana Quý II/2026 do Blockworks công bố, giá trị kinh tế thực tế của chuỗi này trong quý II là 51 triệu USD, giảm 43% so với quý trước, trong đó tháng 4 là 18.6 triệu USD, tháng 5 là 18.1 triệu USD, tháng 6 là 14.3 triệu USD, giảm dần theo từng tháng. Doanh thu tầng ứng dụng là 228.4 triệu USD, giảm 31% so với quý trước, là quý thấp nhất kể từ quý I/2024.
Điều khó coi hơn cả mức giảm là thứ hạng, tính theo doanh thu quý của từng chuỗi đơn lẻ, Solana với thị phần 12% xếp thứ tư, phía trước là Hyperliquid với 141.4 triệu USD (33%), TRON với 89.8 triệu USD (21%) và Ethereum với 63.3 triệu USD (15%). Để so sánh, thị phần của Solana trong quý I còn là 18%.
Vấn đề về cấu trúc doanh thu cũng nghiêm trọng không kém vấn đề tổng lượng. Trong quý II, đứng đầu bảng doanh thu ứng dụng là nền tảng phát hành Meme Pump.fun, với 90.1 triệu USD, chiếm 39% tổng doanh thu ứng dụng. Nhưng báo cáo cũng chỉ ra rằng, thị phần doanh thu của Pump.fun lập kỷ lục mới, chính xác là do phần còn lại của thị trường co lại nhanh hơn. Tổng doanh thu của danh mục launchpad là 63.9 triệu USD, riêng Pump.fun chiếm 97%.
Ngày 18 tháng 7, doanh thu mạng lưới Solana trong một ngày vượt qua tất cả các blockchain khác, trở lại vị trí đầu tiên trên bảng xếp hạng DeFiLlama, SolanaFloor cho biết đây là lần đầu tiên sau gần năm tháng. Trên bảng xếp hạng phí ngày hôm đó, Pump.fun dẫn đầu với 2.04 triệu USD, cao hơn gấp đôi mức doanh thu hàng ngày khoảng 800 nghìn USD vào thời điểm thấp nhất của tháng 6, trong khi phí giao dịch tầng cơ sở của Solana chỉ là 568 nghìn USD.
Đến bước này, câu chuyện có vẻ là phiên bản cũ kỹ quen thuộc, Meme thoái trào, blockchain công cộng mất máu, quỹ tuyển người tìm kiếm tăng trưởng mới.
Nhu cầu mới đã xuất hiện
Trong cùng quý đó, khối lượng giao dịch tài sản được token hóa trên Solana đạt mức cao kỷ lục 5.8 tỷ USD, tăng 114% so với quý trước, trong đó cổ phiếu được token hóa là 4.8 tỷ USD, gấp hơn bốn lần so với 1.1 tỷ USD của quý I. Tăng trưởng tập trung vào cuối quý, tháng 4 là 670 triệu USD, tháng 5 là 871 triệu USD, riêng tháng 6 đã đạt 3.3 tỷ USD. Việc SpaceX lên sàn vào ngày 12 tháng 6 là nguyên nhân trực tiếp, SPCX được token hóa phát hành qua Sunrise và phân phối bởi Backpack đóng góp khoảng 770 triệu USD trong tháng 6. Khoảng 97% giao dịch cổ phiếu được token hóa toàn chuỗi diễn ra trên Solana.
Khối lượng giao dịch DEX toàn chuỗi trong tháng 6 tăng trở lại 26% so với tháng trước, Blockworks đặc biệt chỉ rõ, động lực thúc đẩy sự phục hồi này là tài sản được token hóa, không phải Meme.
Về phía tổ chức, trong số 29 ngân hàng có tầm quan trọng hệ thống toàn cầu, đã có 7 ngân hàng triển khai các dịch vụ liên quan đến Solana: JP Morgan làm token hóa và thanh toán bù trừ chứng khoán tiền, BNY Mellon làm lưu ký SOL và đúc/rút USDC, Morgan Stanley làm lưu ký, giao dịch spot và cho vay, Societe Generale phát hành stablecoin, State Street làm quỹ thị trường tiền tệ. Trong quý II, dòng tiền ròng vào ETP spot SOL là 120 triệu USD, trong cùng kỳ, dòng tiền ròng ra khỏi ETP spot Bitcoin là 3.7 tỷ USD, Ethereum là 500 triệu USD. Trong bối cảnh thị trường suy giảm phổ biến, việc thu hút dòng tiền ngược chiều là những bằng chứng cứng cho thấy nhu cầu thực sự tồn tại.
Nhưng khối lượng giao dịch tăng, cơ cấu người dùng được cải thiện, tổ chức tham gia, doanh thu lại giảm 43%. Nguyên nhân nằm trong thứ hạng của bảng doanh thu. Trong quý II, top 5 doanh thu ứng dụng là Pump.fun (90.1 triệu USD), thị trường thẻ giao dịch Collector Crypt (32.2 triệu USD), Pacifica (20 triệu USD), Jupiter (15.3 triệu USD) và ví Phantom (11.9 triệu USD). 4.8 tỷ USD cổ phiếu được token hóa giao dịch, không có bất kỳ ứng dụng liên quan nào lọt vào top 5.
Nói cách khác, sự chuyển đổi của Solana đã thể hiện trên khối lượng giao dịch, nhưng vẫn chưa nổi bật trong bảng doanh thu. Cổ phiếu được token hóa được các AMM tự doanh vận hành bởi các nhà tạo lập thị trường chuyên nghiệp tiếp nhận, các sàn này đóng góp khoảng một nửa khối lượng giao dịch tài sản được token hóa, họ kiếm tiền từ chênh lệch giá, và thu về mức phí thấp hơn nhiều so với phí ưu tiên và tiền boa trong giao dịch Meme.
Năm vị trí đang lấp đầy cùng một khoảng trống
Nhìn lại thông báo tuyển dụng theo mâu thuẫn này, logic của năm vị trí trở nên hoàn chỉnh, tất cả đều đang tìm kiếm hình thái có thể tính phí cho nhu cầu phi đầu cơ.
Stablecoin là mảnh cần động chạm đầu tiên, bởi vì nó là tầng vốn cho tất cả các hoạt động tài chính trên chuỗi, đồng thời cũng là mảnh mà Solana đã dừng lại lâu nhất. Cuối quý II, nguồn cung stablecoin trên chuỗi Solana là 16.3 tỷ USD, chỉ tăng 2% so với quý trước, về cơ bản giữ nguyên trong bối cảnh mức độ hoạt động giảm liên tục bốn quý. Khối lượng chuyển khoản là 1.5 nghìn tỷ USD, giảm 29% so với quý trước.
Trong khi đó, theo dữ liệu phân chuỗi cùng kỳ của DefiLlama, Ethereum chịu tải khoảng 1540 tỷ USD, TRON khoảng 900 tỷ USD, Solana kém hơn một bậc số lượng. Câu nói mạnh mẽ "tăng trưởng nhảy vọt" hướng vào chính con số vừa tụt hậu vừa không tăng trưởng này. Trong quý mà số dư cho vay phổ biến giảm, thị trường stablecoin có lợi nhuận là nguồn vốn mới tăng thêm duy nhất rõ ràng. Trưởng nhóm tăng trưởng DeFi tiếp nối nửa sau của tuyến này, tiền nằm trong ví không tạo ra bất kỳ doanh thu nào, chỉ khi chảy vào cho vay, giao dịch, tạo lập thị trường thì mới bắt đầu tính phí.
Hai vị trí tổ chức Châu Á tương ứng với nguồn cung về lượng, 7 ngân hàng có tầm quan trọng hệ thống chỉ mới mở ra cánh cửa, việc mở rộng cửa thành kênh đòi hỏi phải có người ngồi thường trực ở Tokyo và Hong Kong để thương thuyết với cơ quan quản lý và lãnh đạo cấp cao ngân hàng. Mã bài ở phía kỹ thuật cũng đã sẵn sàng, bản nâng cấp tầng đồng thuận Alpenglow dự kiến ra mắt cùng với Agave v4.2 vào khoảng tháng 8, rút ngắn thời gian xác nhận giao dịch xuống 150 mili giây, cải thiện khoảng 100 lần so với hiện trạng. Việc thanh toán ở cấp độ mili giây là thứ có thể đưa lên bàn đàm phán. Việc hai vị trí được mở ra vào thời điểm này, phần lớn không phải là sự trùng hợp ngẫu nhiên.
Trưởng nhóm hệ sinh thái AI trông giống như đu trend nhất, nhưng thực tế là vị trí gần với doanh thu nhất trong đợt tuyển dụng này. Google Cloud và Quỹ Solana đã cùng nhau ra mắt Pay.sh trong quý II, một kênh thanh toán stablecoin trả theo lượng dùng cho các tác nhân AI, Amazon Web Services cũng đã ra mắt hệ thống stablecoin tính phí lưu lượng AI, Blockworks gọi hướng đi này là "biên giới mới lớn nhất" của ngành thanh toán trong quý này.
Tính đến thời điểm đăng bài, Quỹ Solana chưa đưa ra tuyên bố công khai nào về ý đồ chiến lược tổng thể của đợt tuyển dụng này, trong đó vị trí hệ sinh thái AI trên một số trang web tuyển dụng tổng hợp đã hiển thị là ngừng nhận đơn, trạng thái thực tế vui lòng tham khảo trang vị trí chính thức của Quỹ.
Tóm tắt
Blockworks kết thúc báo cáo bằng cách chia Solana thành hai nửa, doanh thu gắn với tốc độ đầu cơ đang được định giá lại, nhu cầu gắn với việc thanh toán toán đang tăng trưởng trong cùng một môi trường.
Báo cáo quý III sẽ là bảng thành tích đầu tiên, chỉ cần theo dõi một con số duy nhất, đó là thị phần 39% doanh thu ứng dụng của Pump.fun có giảm xuống hay không. Trong ba tuyến là cổ phiếu token hóa, thanh toán stablecoin và trả phí cho tác nhân AI, liệu có xuất hiện dự án lần đầu tiên mang tên mình xuất hiện trong top 5 bảng doanh thu hay không.
Cho đến lúc đó, "tăng trưởng nhảy vọt" vẫn chỉ là một câu nói viết trên trang web tuyển dụng.
