Lời từ biên tập viên: Thị trường dự đoán đang từ một công cụ giao dịch nhỏ lẻ, tiến vào sân chơi thông tin công cộng rộng lớn hơn.
Logic của nó không phức tạp: Biến một sự kiện tương lai thành một hợp đồng có thể giao dịch, để người tham gia dùng vốn thật thể hiện phán đoán, rồi thông qua giá cả hình thành một xác suất gần đúng. So với thăm dò dư luận, dự đoán của chuyên gia hay giá tài sản truyền thống, ưu thế của thị trường dự đoán nằm ở chỗ nó có thể tổng hợp thông tin phân tán theo thời gian thực, và thông qua cơ chế "đặt sai sẽ thua lỗ" để khuyến khích những người thực sự nắm giữ thông tin tham gia.
Đây cũng là điểm đáng chú ý nhất trong bài viết này. Tác giả không thần thánh hóa thị trường dự đoán thành "cỗ máy tiên tri", mà đặt nó trở lại trong cơ chế thị trường để hiểu: Thị trường không chỉ phân bổ tài nguyên, mà còn tổng hợp thông tin; thị trường dự đoán chính là đem khả năng tổng hợp thông tin này, sử dụng trực tiếp để phán đoán một sự kiện có xảy ra hay không. Từ địa chính trị, kết quả bầu cử, cho đến biểu hiện của mô hình AI, khả năng tái hiện thí nghiệm khoa học, nhiều vấn đề chuyên sâu khó có thể biểu đạt bằng tài sản tài chính truyền thống trong quá khứ, giờ đây đều có thể được chuyển hóa thành một tập hợp các xác suất có thể giao dịch.
Tuy nhiên, tính hiệu quả của thị trường dự đoán không tự động mà có. Nó phụ thuộc vào ai đang giao dịch, hợp đồng được thiết kế ra sao, kết quả được xét xử như thế nào, và liệu thị trường có dễ bị những người trong cuộc hoặc các bên liên quan thao túng hay không. Nếu những người thực sự có thông tin không tham gia, giá cả có thể chỉ là nhiễu động; nếu người trong cuộc đặt cược trước, thị trường sẽ mất tính công bằng; nếu nhóm chính trị hoặc nhóm dự án dùng tiền đẩy cao xác suất của một kết quả nào đó, thị trường dự đoán cũng có thể từ "công cụ tổng hợp thông tin" biến thành "công cụ thao túng dư luận".
Vì vậy, bước tiếp theo của thị trường dự đoán không chỉ là mở rộng quy mô giao dịch, mà là xây dựng cơ sở hạ tầng thị trường đáng tin cậy hơn: quy tắc tham gia minh bạch, thiết kế hợp đồng rõ ràng, cơ chế thanh toán có thể kiểm toán, và những ràng buộc đối với hành vi thao túng. Giá trị thực sự của nó, cũng không nằm ở việc để mọi người "đặt cược vào tương lai", mà là trong môi trường cực kỳ bất định, cung cấp một tín hiệu xác suất công cộng mới.
Dưới đây là nội dung gốc:
Thị trường dự đoán cho phép mọi người giao dịch xoay quanh kết quả sự kiện. Năm ngoái, loại thị trường này bắt đầu quy mô lớn đi vào tầm mắt công chúng Mỹ, nay đã được sử dụng để theo dõi đủ loại sự kiện từ địa chính trị đến người đoạt giải thưởng giải trí. Nhưng thị trường dự đoán thực sự là gì?
Là một nhà kinh tế học nghiên cứu lâu năm về thị trường và cơ chế khuyến khích, câu trả lời của tôi rất đơn giản: Thị trường dự đoán về bản chất cũng chính là thị trường. Thị trường là công cụ cơ bản để phân bổ tài nguyên, nó đảm bảo hàng hóa và dịch vụ có thể chảy về phía những người coi trọng chúng nhất. Trong quá trình này, thị trường cũng tổng hợp thông tin: Cơ chế thanh khoản thị trường sẽ hấp thụ các thông tin mà người tham gia nắm giữ, và cô đặc chúng thành tín hiệu như giá cả.
Nền tảng và sản phẩm thị trường dự đoán, chính là trực tiếp sử dụng khả năng tổng hợp thông tin này, cố gắng dự đoán một sự kiện tương lai cụ thể. Chúng sẽ đưa vào một loại tài sản nhắm vào sự kiện cụ thể: nếu một kết quả nào đó xảy ra, tài sản này sẽ nhận được thanh toán; sau đó, mọi người giao dịch tài sản này dựa trên phán đoán của họ về việc sự kiện đó có xảy ra hay không. Doanh nghiệp từ lâu đã sử dụng thị trường dự đoán, ví dụ để thu thập thông tin ngầm từ nhân viên, dùng để dự đoán một sản phẩm quan trọng có ra mắt đúng hạn hay không. Giới khoa học cũng từng sử dụng thị trường dự đoán để đánh giá thí nghiệm nào có khả năng được tái hiện hơn. Ngày nay, chúng ta còn thấy nhiều cơ quan truyền thông hợp tác với thị trường dự đoán, dùng thông tin "trí tuệ đám đông" này để bổ sung cho các bài báo từ nguồn tin và phóng viên truyền thống.
Thị trường dự đoán thông qua việc trực tiếp thu thập thông tin của người tham gia thị trường, tức là phán đoán cá nhân của họ về tương lai, và tổng hợp những thông tin này vào một thị trường, cố gắng trả lời câu hỏi về xác suất xảy ra của các sự kiện khác nhau. Mọi người có thể "đặt cược" vào sự kiện này giống như "đặt cược" vào giá trị tương lai của một công ty trên thị trường chứng khoán, hay "đặt cược" vào giá trị tương lai của dầu mỏ trên thị trường hàng hóa. Nhưng điểm khác biệt của thị trường dự đoán là, nó không phụ thuộc vào loại tài sản như dầu mỏ chịu ảnh hưởng chung của nhiều yếu tố, mà là đưa vào một loại tài sản chỉ thanh toán khi một sự kiện cụ thể nào đó xảy ra.
Nếu chúng ta thấy giá dầu tăng, chúng ta biết rằng so với nguồn cung, nhu cầu đã tăng lên. Nhưng chúng ta chưa chắc biết nguyên nhân đằng sau là gì: là do mọi người dự đoán xung đột Trung Đông sẽ leo thang, hay do ai đó phát minh ra công dụng mới cho dầu mỏ. Ngược lại, thị trường dự đoán có thể tách riêng từng khả năng. Ví dụ, một thị trường dự đoán về việc "Eo biển Hormuz có mở cửa vào một ngày và giờ cụ thể hay không", có thể xoay quanh một hợp đồng: nếu sự kiện đó xảy ra, mỗi đơn vị hợp đồng thanh toán 1 đô la. Khi mọi người không ngừng mua bán tài sản này, giá thị trường có thể được hiểu là một "cảm biến xác suất": nó ước tính phán đoán tổng thể của các nhà giao dịch về khả năng xảy ra sự kiện đó.
Cách thức hoạt động cụ thể như sau: Giả sử giá thị trường của một kết quả là 0.50 đô la mỗi đơn vị, tức xác suất 50%. Nếu bạn cho rằng xác suất Eo biển Hormuz mở cửa cao hơn 50%, ví dụ 67%, thì bạn sẽ mua vào. Nếu bạn phán đoán đúng, bạn sẽ nhận được lợi nhuận kỳ vọng 0.67 đô la với giá 0.50 đô la. Hành động mua vào của bạn lại đẩy giá thị trường và ước tính xác suất tương ứng lên cao, phản ánh rằng có người cho rằng thị trường trước đó đã đánh giá thấp khả năng xảy ra sự kiện này. Ngược lại cũng vậy: nếu có người cho rằng giá thị trường quá cao, sẽ bán ra với giá thấp hơn, hoặc bán khống, từ đó kéo ước tính xác suất tổng thể của thị trường xuống thấp.
Khi thị trường dự đoán vận hành tốt, so với các phương pháp dự đoán khác, chúng có ưu thế rõ rệt. Đầu tiên, chỉ riêng việc có thể đưa ra một ước tính xác suất, bản thân đã là một khả năng mạnh mẽ. Ngược lại, thăm dò và bảng hỏi thường chỉ có thể đưa ra tỷ lệ ý kiến; để chuyển tỷ lệ này thành xác suất, cần suy luận từ góc độ thống kê về mối quan hệ giữa tỷ lệ bạn đo được và tổng thể dân số. Thăm dò thường cũng chỉ là một ảnh chụp nhanh tại một thời điểm, trong khi thị trường dự đoán có thể cập nhật theo thời gian thực khi có người tham gia và thông tin mới.
Quan trọng hơn, thị trường dự đoán có cơ chế khuyến khích. Bên mua và bên bán đều có "cược lợi ích", nếu phán đoán sai sẽ chịu tổn thất. Điều này khuyến khích người tham gia tiềm năng suy nghĩ nghiêm túc về thông tin họ nắm giữ, và đưa vốn vào những vấn đề họ cho rằng mình có lợi thế thông tin nhất. Ngược lại, thị trường dự đoán cũng cho mọi người cơ hội sử dụng thông tin và chuyên môn, từ đó khuyến khích họ chủ động nghiên cứu, hiểu sâu hơn về các vấn đề liên quan. Một trường hợp nổi tiếng là, trước cuộc bầu cử Tổng thống Mỹ năm 2024, có một người tham gia thị trường dự đoán thậm chí tự mình tiến hành thăm dò dư luận, và áp dụng một phương pháp không điển hình, cố gắng khai thác thông tin mà các cơ quan thăm dò truyền thống không nắm được.
Cuối cùng, thị trường dự đoán còn có một ưu thế quan trọng: phạm vi bao phủ rộng. Một người hiểu biết về các sự kiện có thể ảnh hưởng đến nhu cầu dầu mỏ, về nguyên tắc có thể bày tỏ quan điểm bằng cách bán khống hoặc mua nhiều dầu mỏ. Nhưng nhiều kết quả chúng ta muốn dự đoán, lại không có thị trường hàng hóa hoặc chứng khoán lớn nào có thể hiệu quả chứa đựng. Đối với những vấn đề này, thị trường dự đoán có thể là công cụ lý tưởng. Ví dụ, gần đây đã xuất hiện một số thị trường dự đoán, dùng để tổng hợp phán đoán của mọi người về ưu thế biểu hiện của các mô hình AI khác nhau trong các nhiệm vụ khác nhau. Loại vấn đề này quá chuyên sâu, khó có thể phản ánh trong thị trường hàng hóa truyền thống. Bất kỳ ai cũng có thể thiết lập và tài trợ cho thị trường dự đoán, để trả lời những câu hỏi nhỏ lẻ như vậy.
Những ý tưởng này không mới. Ít nhất từ thế kỷ 16 ở châu Âu, chúng đã tồn tại dưới một hình thức nào đó, khi đó mọi người từng dùng cơ chế tương tự để dự đoán vị Giáo hoàng tiếp theo. Thị trường dự đoán hiện đại bắt nguồn từ kinh tế học, thống kê, thiết kế thị trường và khoa học máy tính. Những năm 80 của thế kỷ 20, Charles Plott và Shyam Sunder đã đề xuất những khuôn khổ học thuật chính thức đầu tiên. Sau đó, thị trường dự đoán hiện đại đầu tiên – Thị trường Điện tử Iowa (Iowa Electronic Markets) ra mắt. Nhờ internet, mô hình này đã có thể hấp thụ thông tin phân tán, phi tập trung từ khắp nơi trên thế giới.
Cùng lúc đó, để thị trường dự đoán thực sự hiện thực hóa tiềm năng, vẫn còn nhiều vấn đề cần giải quyết. Trong đó bao gồm các vấn đề cơ sở hạ tầng, ví dụ như làm thế nào để xác minh và đạt được đồng thuận về việc một sự kiện đã xảy ra hay chưa, làm thế nào để đảm bảo thị trường vận hành minh bạch và có thể kiểm toán; còn bao gồm cả việc xử lý quy mô lớn vấn đề thanh toán hợp đồng, bởi kết quả hợp đồng có thể gây tranh cãi, cũng có thể bị thao túng.
Bên cạnh đó, còn tồn tại thách thức về thiết kế thị trường. Đầu tiên, người tham gia nắm giữ thông tin liên quan phải thực sự tham gia thị trường. Nếu tất cả mọi người đều không có lợi thế thông tin, thì tín hiệu giá của thị trường dự đoán thực sự không thể cho chúng ta biết điều gì. Ngược lại, các loại người nắm giữ thông tin liên quan cũng phải sẵn sàng tham gia, nếu không kết quả ước tính của thị trường dự đoán sẽ tạo ra sai lệch. Tôi từng chỉ ra vào năm 2016, thị trường dự đoán có thể đã đánh giá thấp khả năng Anh rời EU và Trump lần đầu đắc cử, nguyên nhân là do những người tham gia thị trường dự đoán lúc đó, thiếu nhận thức đủ về tình hình thực tế của sự trỗi dậy chủ nghĩa dân túy.
Đồng thời, nếu một người có "thông tin hoàn hảo" tham gia thị trường, ví dụ ai đó biết trước kết quả thực sự sẽ là gì, điều này cũng có thể trở thành vấn đề, đặc biệt là khi người này còn có thể ảnh hưởng đến diễn biến sự kiện. Hãy tưởng tượng, nếu có người ở bên trong hội nghị bầu cử Giáo hoàng bí mật, lại đặt cược trên thị trường dự đoán "Giáo hoàng tiếp theo", giao dịch trước khi Giáo hoàng Leo công bố, thậm chí cố gắng thúc đẩy cuộc bầu cử Giáo hoàng nghiêng về ứng viên mà mình đặt cược, thì sẽ thế nào? Nếu người tham gia tiềm năng dự đoán người trong cuộc sẽ giao dịch trên thị trường, thì lựa chọn hợp lý là tránh xa thị trường này, cuối cùng dẫn đến cơ chế thị trường sụp đổ.
Cuối cùng, còn có một khả năng: ai đó cố gắng bóp méo giá thị trường dự đoán, để ảnh hưởng đến nhận thức của công chúng về xác suất xảy ra của một kết quả nào đó. Như vậy, thị trường dự đoán sẽ từ công cụ tổng hợp niềm tin, biến thành công cụ thao túng niềm tin. Nếu đội ngũ truyền thông của một ứng viên bầu cử hy vọng bên ngoài tin rằng họ đang thắng, họ hoàn toàn có thể lấy một phần quỹ vận động để cố gắng ảnh hưởng đến thị trường dự đoán liên quan. Tuy nhiên, thị trường dự đoán ở một mức độ nào đó có khả năng tự điều chỉnh sai lệch, bởi khi ước tính xác suất của một hợp đồng nào đó bị đẩy đến vị trí rõ ràng không hợp lý, luôn có người chọn đứng về phía giao dịch đối lập.
Tất cả những vấn đề này đều chỉ về cùng một nhu cầu: Thị trường dự đoán phải xây dựng tính minh bạch cao hơn và quy tắc rõ ràng hơn trong quản lý người tham gia, thiết kế hợp đồng và vận hành thị trường. Nhưng nếu những người thiết kế thị trường dự đoán có thể thành công giải quyết những bài toán khó này, chúng có thể trở thành một công cụ cốt lõi để chúng ta hiểu và ứng phó với tương lai.
