Tác giả gốc: Nicky, Foresight News
Ngày 12/8, theo CoinDesk đưa tin, Fidelity đang chuẩn bị bổ sung cơ chế staking và chia cổ tức tiền mặt hàng quý cho quỹ Fidelity Ethereum Fund (FETH) của mình. Theo bản tuyên bố đăng ký đã sửa đổi, quỹ này có thể stake tối đa 100% lượng Ethereum nắm giữ, không quy định tỷ lệ tối thiểu, đồng thời giữ lại một phần ETH để đáp ứng nhu cầu mua lại và thanh khoản.
Phương án cho thấy, Fidelity sẽ giữ lại 85% lợi nhuận gộp từ staking, 15% còn lại được phân bổ cho bên khởi xướng quỹ, bên lưu ký và các nhà vận hành node, bao gồm Blockdaemon, Figment và Galaxy. Lợi nhuận ròng từ staking sẽ được ưu tiên chi trả cho chi phí vận hành quỹ, phần còn lại được sử dụng để chia cổ tức tiền mặt hàng quý. Fidelity cho biết, họ cũng có thể bán một phần ETH để huy động vốn cho việc chia cổ tức.
FETH là một trong những sản phẩm quan trọng trong nhóm ETF Ethereum giao ngay tại Mỹ. Theo dữ liệu từ CoinGlass, tính đến giữa tháng 8, quy mô tài sản quản lý (AUM) của FETH vào khoảng 1,34 tỷ USD, đứng thứ tư trong các sản phẩm cùng loại. Ba vị trí dẫn đầu lần lượt là iShares Ethereum Trust ETF (ETHA) của BlackRock với khoảng 7,21 tỷ USD, Grayscale Ethereum Staking ETF (ETHE) với khoảng 3,46 tỷ USD, và Grayscale Ethereum Staking Mini ETF (ETH) với khoảng 1,27 tỷ USD.
Động thái này của Fidelity không phải là tiền lệ trong ngành. Trước đó, Grayscale và 21Shares đã bổ sung tính năng staking cho quỹ Ethereum của họ, trong khi BlackRock lại lựa chọn ra mắt sản phẩm staking độc lập là iShares Staked Ethereum Trust ETF (ETHB). Theo số liệu chính thức từ Grayscale, ETHE hiện có tỷ suất lợi nhuận gộp từ staking là 2,75%, tỷ suất lợi nhuận ròng là 2,11%, tỷ lệ staking khoảng 80,51%, và tổng phần thưởng bằng USD ròng tích lũy khoảng 27,3 triệu USD.
Trong số các sản phẩm đã thực hiện chia cổ tức, cổ tức trên mỗi cổ phiếu mới nhất của ETHE là khoảng 0,0217 USD, của ETHB là khoảng 0,0325 USD, tần suất chia cổ tức thường là hàng tháng hoặc ít nhất là hàng quý. Tỷ suất lợi nhuận ròng từ staking của Quỹ tín thác mini ETH là khoảng 2,59%, trong khi tỷ lệ phần thưởng staking 30 ngày của ETHB của BlackRock là khoảng 1,84%.
Theo dữ liệu hiển thị trên trang web chính thức của Ethereum, hiện có khoảng 41,85 triệu ETH đang được stake trên mạng Ethereum, chiếm 33% tổng nguồn cung, với tỷ suất lợi nhuận staking hàng năm ước tính khoảng 2,6%. Tỷ suất lợi nhuận ròng của các sản phẩm ETF thường thấp hơn mức này, do phải khấu trừ phần chia sẻ cho nhà cung cấp dịch vụ staking và phí quản lý, đồng thời các quỹ thường chỉ stake một phần tài sản để dự trữ một khoản đệm thanh khoản.
Lấy ETHE của Grayscale làm ví dụ, tỷ suất lợi nhuận gộp 2,75% sau khi trừ đi khoảng 23% phần chia sẻ của nhà tài trợ và bên lưu ký đã giảm tỷ suất lợi nhuận ròng xuống còn 2,11%. Kế hoạch của Fidelity là giữ lại 85% lợi nhuận gộp, điều này có nghĩa là lợi nhuận ròng thực tế mà nhà đầu tư nhận được sẽ phụ thuộc vào phí quỹ, tỷ lệ staking và hiệu suất của nhà vận hành node, dự kiến tỷ suất lợi nhuận ròng có thể rơi vào khoảng từ 1,5% đến 2%.
FETH được thành lập vào tháng 10/2023, và vào tháng 7/2024 đã được niêm yết trên sàn giao dịch Cboe BZX, trở thành một trong những ETF Ethereum giao ngay đầu tiên tại Mỹ. Tỷ lệ phí của FETH là 0,25%, việc lưu ký do Fidelity Digital Assets đảm nhận. Kể từ khi niêm yết, quỹ này đã tham gia cạnh tranh thị trường với lợi thế là mức phí thấp và tự lưu ký.
Việc Fidelity tham gia thị trường có thể làm trầm trọng thêm hiệu ứng tập trung vào các quỹ lớn trong thị trường ETF Ethereum. Hiện tại, các sản phẩm đã cung cấp lợi tức từ staking, như của Grayscale, 21Shares, BlackRock, đều đang ở vị trí hàng đầu ngành, với lợi thế về nhận diện thương hiệu và thanh khoản mạnh. Chức năng staking mang lại lợi nhuận bổ sung khiến những sản phẩm này trở nên hấp dẫn hơn đối với nhà đầu tư, và dòng vốn có thể nhanh chóng chảy ra khỏi các ETF nhỏ không có lợi tức từ staking.
Tình huống tương tự đã xảy ra trên thị trường ETF Bitcoin. Hashdex Bitcoin ETF DEFI, do quy mô tài sản quản lý (AUM) liên tục ở mức thấp (khoảng 14,7 triệu USD trước khi đóng cửa), đã tuyên bố thanh lý vào tháng 8 năm nay, trở thành ETF Bitcoin giao ngay đầu tiên tại Mỹ bị thanh lý. Cơ cấu cạnh tranh trên thị trường ETF Ethereum cũng tập trung cao độ. Theo dữ liệu từ CoinGlass, hiện thị trường ETF Ethereum có tổng cộng 12 quỹ, với tổng quy mô quản lý vốn khoảng 13,72 tỷ USD. Năm quỹ ETF lớn nhất có quy mô quản lý vốn khoảng 13,48 tỷ USD, chiếm 98,25% toàn bộ thị trường. Năm sản phẩm hàng đầu chiếm phần lớn thị phần, và các quỹ có quy mô nhỏ hơn, nếu không thể cung cấp các chức năng lợi nhuận khác biệt, sẽ phải đối mặt với áp lực sinh tồn ngày càng lớn.







