5 ngày 70 tỷ USD, dòng tiền kỷ lục! Nhà đầu tư không chọn lọc, mua cả vàng lẫn Bitcoin

华尔街日报Xuất bản vào 2026-08-27Cập nhật gần nhất vào 2026-08-27

Tóm tắt

Nhà đầu tư đang từ bỏ tư duy "chọn một trong hai" để đồng thời rót vốn vào cả vàng và Bitcoin. Trong năm ngày giao dịch qua, các quỹ ETF theo dõi hai loại tài sản này đã hút dòng tiền kỷ lục khoảng 7 tỷ USD, đưa một số quỹ vàng và Bitcoin lớn nhất lên top đầu bảng xếp hạng dòng vốn vào ETF tại Mỹ tuần này. Động lực trực tiếp là thông báo của Bộ trưởng Tài chính Mỹ về kế hoạch ít nhất tăng gấp đôi quy mô mua lại trái phiếu dài hạn, gây áp lực giảm lợi suất trái phiếu và đồng USD, đẩy giá vàng (tăng khoảng 13% trong tháng, vượt 4.600 USD/ounce) và Bitcoin (vượt 80.000 USD) tăng mạnh. Hiện tượng này đánh dấu sự trở lại của chiến lược giao dịch "phòng ngừa mất giá tiền tệ", khi các tài sản khan hiếm, nằm ngoài hệ thống tiền tệ chính phủ, trở nên hấp dẫn trong bối cảnh áp lực tài khóa gia tăng và điều kiện tài chính nới lỏng. ETF Vàng SPDR của State Street thu hút gần 3,4 tỷ USD, trong khi iShares Bitcoin Trust của BlackRock thu về 1,5 tỷ USD. Lập luận cốt lõi là lo ngại về tính bền vững tài khóa của Mỹ khi nợ công ở mức cao kỷ lục. Vàng hưởng lợi từ vai trò truyền thống, còn Bitcoin được coi là nơi trú ẩn nhờ giới hạn nguồn cung 21 triệu đồng. Tuy nhiên, một số nhà phân tích tỏ ra thận trọng về tính bền vững của động lực này, cho rằng cổ phiếu có thể là công cụ phòng ngừa rủi ro đáng tin cậy hơn.

Các nhà đầu tư đang từ bỏ logic "chọn một trong hai", thay vào đó đồng thời đặt cược vào cả vàng và Bitcoin.

Theo Bloomberg hôm thứ Năm, trong năm phiên giao dịch qua, các ETF theo dõi hai loại tài sản này đã thu hút tổng cộng khoảng 70 tỷ USD dòng tiền vào, thiết lập một kỷ lục lịch sử, đưa một số quỹ vàng và Bitcoin có quy mô lớn nhất lên đầu bảng xếp hạng dòng tiền vào ETF tại Mỹ trong tuần này.

Ngòi nổ trực tiếp cho làn sóng tiền này là việc Bộ trưởng Tài chính Mỹ Janet Yellen công bố kế hoạch ít nhất tăng gấp đôi quy mô mua lại trái phiếu dài hạn. Thông tin này ban đầu đã đẩy lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ và đồng USD giảm, đồng thời đẩy giá vàng và Bitcoin tăng vọt, cung cấp lý do mới cho các nhà đầu tư tìm kiếm tài sản "khó bị bàn tay chính phủ chạm tới". Hiện tại, vàng đã tăng tích lũy khoảng 13% trong tháng này, gần đây vượt qua mốc 4600 USD/ounce; Bitcoin thì đã đứng vững trở lại trên mốc 80.000 USD.

Việc hai loại tài sản cùng tăng giá đánh dấu sự trở lại của chiến lược giao dịch "đồng tiền mất giá" (debasement trade) – tức là trong bối cảnh áp lực tài khóa gia tăng và điều kiện tài chính nới lỏng, sức hấp dẫn của các tài sản khan hiếm, nguồn cung hạn chế và nằm ngoài hệ thống tiền tệ của chính phủ đang tăng lên. Sự hồi sinh của logic này đang định hình lại định hướng phân bổ tài sản của nhà đầu tư.

Dòng tiền vào kỷ lục: ETF vàng và Bitcoin cùng lọt vào top 10 hàng tuần

Theo dữ liệu tổng hợp của Bloomberg, trong năm phiên giao dịch qua, các ETF vàng và Bitcoin đã ghi nhận khoảng 70 tỷ USD dòng tiền ròng vào, mức cao nhất lịch sử.

Trong đó, quỹ ETF Vàng SPDR của State Street Global Advisors thu hút gần 34 tỷ USD, nằm trong nhóm dẫn đầu bảng xếp hạng dòng tiền vào ETF Mỹ tuần này, chỉ xếp sau một số ít quỹ bao gồm Vanguard S&P 500 ETF (VOO). Quỹ ủy thác Bitcoin iShares của BlackRock (mã: IBIT) cũng ghi nhận 15 tỷ USD dòng tiền vào, cùng lọt vào top 10 hàng tuần.

Xét số liệu từ đầu năm đến nay, quỹ GLD trị giá 1550 tỷ USD vẫn ghi nhận dòng tiền ròng ra khoảng 28 tỷ USD; trong khi quỹ IBIT trị giá 600 tỷ USD về cơ bản giữ ổn định, với dòng tiền ròng vào khoảng 8,3 tỷ USD trong cùng kỳ.

Chuyên viên phân tích ETF cấp cao tại Bloomberg Intelligence, Eric Balchunas, cho biết: "Điều thực sự đáng chú ý không chỉ là quy mô dòng tiền vào, mà là động lực đằng sau nó – nhu cầu không chỉ dương, mà còn đang tăng tốc." Các nhà phân tích chỉ ra rằng xu hướng này có nghĩa là các nhà đầu tư đang tập trung điều chỉnh vị thế nắm giữ thấp trước đó.

Lại một câu chuyện cũ: Lo ngại tài khóa và logic tài sản khan hiếm một lần nữa hội tụ

Động lực cốt lõi của đợt tăng giá này là mối lo ngại gia tăng về tính bền vững tài khóa của Mỹ.

Gautam Chhugani, nhà phân tích kỹ thuật số toàn cầu cấp cao tại Bernstein, viết trong báo cáo: "Chu kỳ 40 năm lãi suất giảm dường như đã đến hồi kết, khi quy mô nợ công leo lên mức cao kỷ lục, các chính phủ đang đối mặt với áp lực trả nợ ngày càng nặng nề. Các nhà đầu tư nắm giữ các tài sản khan hiếm như Bitcoin có thể sẽ được hưởng lợi – những tài sản này không thể dễ dàng được phát hành thêm hoặc làm loãng giá trị."

Vàng được hưởng lợi từ logic nói trên nhờ vị thế truyền thống là tài sản trú ẩn an toàn, trong khi Bitcoin với giới hạn cứng 21 triệu đồng được coi là nơi trú ẩn tiềm năng trước các cú sốc chính sách của chính phủ. Nhà phân tích Balchunas của Bloomberg Intelligence cho biết, đợt tăng giá này đã đưa Bitcoin trở lại với câu chuyện cốt lõi của nó: "Đây chính xác là điều Bitcoin được sinh ra để làm, là nền tảng cơ bản của nó."

Tỷ phú Ray Dalio cũng cho biết, các nhà đầu tư nên giảm nắm giữ trái phiếu, phân bổ tối đa 15% tài sản vào vàng và đầu tư "một ít" tiền vào Bitcoin để phòng ngừa rủi ro khủng hoảng nợ của Mỹ.

Mặc dù dòng tiền vào mạnh mẽ, không phải tất cả các nhà phân tích đều tin tưởng vào tính bền vững của logic này.

Nhà chiến lược kinh tế tại Fundstrat, Hardika Singh, cho rằng động lực của chiến lược giao dịch "đồng tiền mất giá" đang suy yếu, và cổ phiếu có lẽ là công cụ phòng ngừa rủi ro đáng tin cậy hơn vàng hoặc Bitcoin. Bà viết trong báo cáo: "Thâm hụt ngân sách mở rộng đương nhiên là một vấn đề, nhưng bản thân việc 'không có lời giải', một cách mỉa mai, lại trở thành một giải pháp – cuối cùng các nhà đầu tư sẽ buộc phải chấp nhận thực tế đó. Trong tình huống đó, vàng và Bitcoin hoàn toàn vẫn có thể tiếp tục tăng giá, chỉ là tôi không nghĩ động lực chỉ đơn thuần đến từ logic đồng tiền mất giá."

Câu hỏi Liên quan

QTrong 5 ngày giao dịch qua, tổng số tiền thu hút vào các ETF theo dõi vàng và Bitcoin là bao nhiêu?

AKhoảng 70 tỷ USD, một mức kỷ lục mới.

QNguyên nhân trực tiếp dẫn đến làn sóng tiền mặt này là gì?

AKế hoạch của Bộ trưởng Tài chính Hoa Kỳ Janet Yellen nhằm ít nhất tăng gấp đôi quy mô mua lại trái phiếu kho bạc dài hạn, làm giảm lợi tức trái phiếu và đồng USD, đồng thời đẩy giá vàng và Bitcoin tăng.

QLập luận cốt lõi nào đang thúc đẩy sự hấp dẫn đồng thời của vàng và Bitcoin?

AĐó là sự trở lại của chiến lược giao dịch 'phá giá tiền tệ' (debasement trade), trong bối cảnh lo ngại về tính bền vững tài khóa gia tăng và điều kiện tài chính nới lỏng, các tài sản khan hiếm không thuộc hệ thống tiền tệ của chính phủ trở nên hấp dẫn hơn.

QTheo phân tích của Bloomberg Intelligence, điều đáng chú ý hơn cả về dòng tiền này là gì?

AKhông chỉ là quy mô dòng tiền mà là động lực đằng sau nó - nhu cầu không chỉ dương mà còn đang tăng tốc.

QTỷ phú Ray Dalio đề xuất phân bổ tài sản như thế nào để phòng ngừa rủi ro khủng hoảng nợ của Mỹ?

AÔng đề xuất giảm nắm giữ trái phiếu, phân bổ tối đa 15% tài sản vào vàng và một 'lượng nhỏ' vào Bitcoin.

Nội dung Liên quan

Ghi chú Podcast | Sau khi xem 141 video của các blogger đầu tư trên YouTube, tôi phát hiện mọi người đều ủng hộ 5 cổ phiếu này

**Tóm tắt nội dung:** Một video trên YouTube đã phân tích 141 video từ 21 kênh đầu tư, xác định 5 cổ phiếu được nhắc đến nhiều nhất: Alphabet (Google), Nvidia, Micron, CoreWeave và Uber. Tuy nhiên, 4 trong số này (trừ Uber) đều liên quan mật thiết đến cược AI, nghĩa là danh mục này thiếu đa dạng hóa thực sự. * **Google:** Được cho là rẻ theo lợi nhuận, nhưng đắt theo doanh thu. Warren Buffett đã tăng mua. Người dẫn chương trình Brian chỉ mua một nửa vị thế thông thường. * **Nvidia:** Mô hình định giá cho thấy cổ phiếu hiện rẻ hơn giá trị nội tại, nhưng có lo ngại về khoản nợ 500 tỷ USD của khách hàng mua chip. Brian không mua thêm do đã đạt giới hạn 12% danh mục. * **Micron:** Được định giá mục tiêu cao (khoảng 1,450 USD), nhưng là cổ phiếu chu kỳ và giá hiện tại phản ánh kỳ vọng lợi nhuận tăng gấp 3. Brian tiếp tục mua theo kế hoạch có kỷ luật (chỉ mua thêm nếu giá vượt trên đường trung bình 50 ngày). * **CoreWeave:** Có hợp đồng lớn, nhưng bị nghi ngờ về tính bền vững của nhu cầu thực, tương tự vụ bong bóng dot-com. Brian không sở hữu cổ phiếu này. * **Uber:** Cổ phiếu phi AI duy nhất. Được đánh giá rẻ dựa trên dòng tiền mạnh mẽ (~10 tỷ USD/năm). Brian mua với vị thế đầy đủ. **Bài học chính:** Trước khi đầu tư vào bất kỳ cổ phiếu nào, hãy tự hỏi: 1) Nó đắt/rẻ so với lịch sử của chính nó? 2) Giá hiện tại đang giả định điều gì? 3) Có đang nhầm lẫn công ty tốt với giá tốt? 4) Điều gì sẽ khiến bạn thay đổi quyết định? Viết ra mức giá thoát lỗ trước khi mua là kỷ luật quan trọng. Phần lớn nội dung đầu tư phổ biến tập trung vào chủ đề AI, khiến nhiều danh mục thực chất chỉ là một vụ cược tập trung vào một chủ đề duy nhất.

marsbit3 phút trước

Ghi chú Podcast | Sau khi xem 141 video của các blogger đầu tư trên YouTube, tôi phát hiện mọi người đều ủng hộ 5 cổ phiếu này

marsbit3 phút trước

Từ Giao Dịch Lãi Suất sang Giao Dịch Đồng Đô La Mất Giá, Logic Tăng Giá Của Vàng Đã Thay Đổi

Từ đầu tháng 8 đến nay, giá vàng đã tăng mạnh 17%. Theo UBS, điểm quan trọng hơn mức tăng là logic đằng sau đợt tăng giá đã thay đổi cơ bản: thị trường đang chuyển từ giao dịch dựa trên "lãi suất" truyền thống sang giao dịch "đồng USD mất giá" (Debasement Trade). Báo cáo chia đợt tăng giá thành hai giai đoạn: Giai đoạn 1 là phục hồi kỹ thuật dựa trên cơ bản, được hỗ trợ bởi vị thế giao dịch thấp, nhu cầu vật chất và mua vào của ngân hàng trung ương, cùng với dữ liệu kinh tế Mỹ yếu. Giai đoạn 2 bắt đầu khi Bộ Tài chính Mỹ tăng gấp đôi quy mô mua lại trái phiếu dài hạn, làm dấy lên lo ngại về tính bền vững tài khóa, chuyển động thái định giá vàng sang "khuôn khổ tín dụng tài khóa". Giờ đây, ngay cả khi lãi suất thực dài hạn ở mức cao, vàng vẫn có thể tăng nếu thị trường cho rằng lãi suất cao là do rủi ro tài khóa chứ không phải nền kinh tế mạnh. UBS duy trì quan điểm tăng giá đối với vàng, nhận thấy rủi ro tăng trong dài hạn đang gia tăng. Họ điều chỉnh mục tiêu cuối năm 2026 xuống 4.675 USD/ounce nhưng giữ nguyên dự báo từ 2027, với kịch bản tăng cao nhất lên tới 6.500 USD/ounce. Rủi ro giảm chính trong ngắn hạn là lập trường diều hâu từ Fed, nhưng mọi đợt điều chỉnh do kỳ vọng tăng lãi suất nên được xem là cơ hội mua vào. Các yếu tố có thể thúc đẩy vàng tăng mạnh hơn bao gồm: ngân hàng trung ương tiếp tục mua, nhu cầu vật chất châu Á bền bỉ, đồng USD suy yếu thêm, dữ liệu kinh tế yếu kéo dài hoặc Fed bất ngờ chuyển sang ôn hòa. Tóm lại, khi vàng được coi là công cụ phòng ngừa rủi ro tín dụng tài khóa và tiền tệ mất giá, vị thế chiến lược của nó trong danh mục đầu tư đã thay đổi về chất, mở ra không gian tăng trưởng vượt xa các dự báo hiện tại.

marsbit4 phút trước

Từ Giao Dịch Lãi Suất sang Giao Dịch Đồng Đô La Mất Giá, Logic Tăng Giá Của Vàng Đã Thay Đổi

marsbit4 phút trước

Không Chỉ Là Giao Dịch Và Meme: 5 Dự Án Trên Base Đang Khám Phá Những Ứng Dụng Mới Trên Chuỗi

Base, mạng lưới gốc của Base App với TVL hơn 50 tỷ USD và xử lý khoảng 12 triệu giao dịch mỗi ngày, đang ấp ủ nhiều dự án sáng tạo vượt ra ngoài các danh mục giao dịch và meme thông thường. Bài viết điểm qua 5 dự án đáng chú ý: 1. **Hydrex**: Một MetaDEX/AMM gốc Base, tổng hợp thanh khoản để cung cấp giá tốt nhất, với cơ chế khuyến khích ve(3,3) cải tiến trao thưởng cho người dùng dài hạn. 2. **SwapRoyale**: Ứng dụng thi đấu giao dịch ảo (fantasy trading), biến hoạt động đầu tư thành một cuộc thi kỹ năng. Người chơi nạp phí, nhận danh mục ảo 100k USD và cạnh tranh để giành giải thưởng thật. 3. **BlockRun**: Cổng kết nối AI không cần cấp phép, hoạt động như một lớp định tuyến và thanh toán cho nền kinh tế agent trên chuỗi, cho phép thanh toán vi mô theo nhu cầu sử dụng thực tế. 4. **PixieChess**: Cờ vua thật với tiền thật, nơi mỗi quân cờ là một NFT sưu tầm có khả năng đặc biệt làm thay đổi luật chơi cổ điển. Mọi giá trị được giữ lại trong hệ sinh thái. 5. **Tokensto**: Nền tảng cho phép người dùng bán token AI dư thừa từ các nhà cung cấp như OpenRouter để lấy tiền mặt ngay lập tức. Các thí nghiệm này cho thấy các nhà xây dựng trên Base vẫn đang tích cực khám phá trải nghiệm người dùng, cơ chế game mới và nền kinh tế agent, chứng tỏ bề mặt cho các hoạt động thú vị trên chuỗi vẫn rộng hơn nhiều so với nhận thức chung hiện tại.

marsbit48 phút trước

Không Chỉ Là Giao Dịch Và Meme: 5 Dự Án Trên Base Đang Khám Phá Những Ứng Dụng Mới Trên Chuỗi

marsbit48 phút trước

Hình thái thứ hai của cổ phiếu Mỹ được token hóa đang tải về, những mã nào đáng quan tâm

Về meme chứng khoán Mỹ, BlockBeats đã thảo luận nhiều và dự đoán sớm rằng câu chuyện này sẽ có không gian phát triển lớn. Tuy nhiên, meme chứng khoán Mỹ có thể chỉ là hình thái đầu tiên của việc đầu cơ các tài sản chứng khoán Mỹ được token hóa trên chuỗi. Bài viết giới thiệu hai dự án mới nổi trên chuỗi Robinhood, hướng tới hình thái phát triển thứ hai của tài sản chứng khoán Mỹ trên blockchain. **NetNet ($NET): Sự tái sinh của OHM** NetNet hoạt động theo cơ chế tương tự OlympusDAO (OHM) phiên bản 1. Giá trị của $NET được hỗ trợ bởi kho tài sản (NAV), nhưng hiện đang giao dịch ở mức cao hơn nhiều so với NAV (khoảng 17 lần). Người nắm giữ trả phí bảo hiểm này vì tin tưởng vào khả năng tăng trưởng trong tương lai của kho bạc. Kho bạc kiếm lợi nhuận thông qua việc cho vay stablecoin USDG trên Morpho và thu phí giao dịch $NET (5% cho cả mua/bán). Giao thức điều chỉnh cung cấp thông qua việc mua lại/đốt hoặc phát hành thêm khi giá chênh lệch quá xa so với NAV. Ngoài ra, NetNet cung cấp các sản phẩm liên quan đến chứng khoán Mỹ như "Real World Bonds" (cho phép mua $NET chiết khấu để đầu tư vào cổ phiếu) và các trò chơi nhỏ sử dụng tài sản chứng khoán Mỹ làm phần thưởng/cược (ví dụ: SpaceX Invaders). Tuy nhiên, các sản phẩm này hiện không được tính vào NAV vì tài sản cổ phiếu do đội ngũ quản lý riêng. **Down to Finance ($DTF): Nền tảng phát hành OlympusDAO phi tập trung** Down to Finance phức tạp hơn, được mô tả như một "nền tảng phát hành quỹ chỉ số phi tập trung". Nó cho phép người dùng đóng gói nhiều loại tài sản (cổ phiếu Mỹ token hóa, stablecoin, LP Uniswap V4, vị thế cho vay Morpho, các kho bạc khác) thành một token chiến lược gọi là DETF (ETF phi tập trung). Mỗi DETF này tự hoạt động như một OlympusDAO độc lập, với cơ chế điều chỉnh nguồn cung (phát hành/đốt) dựa trên giá mục tiêu. Người dùng có thể giao dịch, cung cấp thanh khoản đơn biên (nhận NFT hưởng phần thưởng phát hành mới) cho các DETF này. Doanh thu từ giao thức được dùng để mua lại $DTF. Dự án có tiềm năng cao hơn trong việc khai thác khả năng kết hợp (composability) của tài sản RWA trên chuỗi, biến mỗi blockchain thành một nền tảng giao dịch tài sản mới. Tuy nhiên, nó vẫn đang trong quá trình kiểm toán và các giao thức tài sản hỗn hợp thường tiềm ẩn rủi ro bảo mật. **Tóm lại**, trong khi NetNet tập trung vào cơ chế kho bạc và trò chơi hóa, Down to Finance hướng tới việc xây dựng cơ sở hạ tầng DeFi phức tạp hơn cho tài sản RWA. Cả hai đều cho thấy sự phát triển vượt ra ngoài hình thái meme ban đầu, nhằm mục tiêu biến tài sản chứng khoán thành tài sản toàn cầu có thể giao dịch suốt ngày đêm trên blockchain.

marsbit48 phút trước

Hình thái thứ hai của cổ phiếu Mỹ được token hóa đang tải về, những mã nào đáng quan tâm

marsbit48 phút trước

Chỉ giảm 20%, hóa đơn lại ít hơn 80%, GPT-5.6 tiến vào lãnh địa Claude tính lại bài toán lập trình

Cùng một mô hình, giá chính thức chỉ giảm 20%, nhưng hóa đơn của bạn lại giảm tới 80%. OpenAI và AWS công bố kết quả thử nghiệm trên Terminal-Bench 2.1: GPT-5.6 Terra trong nền tảng phát triển phần mềm Kiro đã giảm chi phí hoàn thành một nhiệm vụ thành công khoảng 82%. Sự khác biệt 60% này đến từ đâu? Không chỉ từ việc giảm giá mô hình (Terra giảm 20% vào 30/7), mà chủ yếu từ việc tối ưu hóa hiệu quả trong môi trường Kiro. Khi một AI agent thực hiện sai, thử lại hoặc đi đường vòng, những token đó vẫn bị tính phí. Kiro áp dụng phương pháp "spec-driven", biến yêu cầu mơ hồ thành tài liệu kỹ thuật rõ ràng trước khi viết code, đồng thời thêm các bước kiểm tra và xác minh, từ đó giảm đáng kể số lần thử sai và token lãng phí. Trên bảng xếp hạng Terminal-Bench 2.1, Claude Code với Fable 5 đạt 83,8%, chi phí 552,67 USD; trong khi Codex với GPT-5.5 đạt 83,1% nhưng chi phí lên tới 2059,19 USD. Điều này cho thấy cùng một mô hình, với framework và chiến lược công cụ khác nhau, có thể cho ra chi phí khác biệt lớn. GPT-5.6 Terra đạt điểm tương đương Claude Fable 5 nhưng với mức giá cạnh tranh hơn. AWS đã đưa ba mô hình GPT-5.6 (Sol, Terra, Luna) vào Kiro bên cạnh Claude, đánh dấu sự cạnh tranh trực tiếp. Giá trên Kiro được điều chỉnh sau đợt giảm giá của OpenAI, với Luna giảm mạnh từ hệ số 0,6 xuống 0,1. Tiêu chí lựa chọn mô hình giờ không chỉ là "điểm số cao" mà còn là "hoàn thành công việc với chi phí thấp nhất".

marsbit1 giờ trước

Chỉ giảm 20%, hóa đơn lại ít hơn 80%, GPT-5.6 tiến vào lãnh địa Claude tính lại bài toán lập trình

marsbit1 giờ trước

Giao dịch

Giao ngay
活动图片

Danh mục Phổ biếnright-arrow

Thẻ Nổi bậtright-arrow