Tổng hợp & Biên dịch: Shenchao TechFlow
Tên chương trình:21 YouTubers Đồng ý về 5 Cổ phiếu. Điểm vào lệnh của tôi (BWB - Business With Brian, single episode)
Người dẫn chính:Brian (Brian Ferraro, chủ kênh đầu tư độc lập, 429K người đăng ký BWB)
Thời lượng:25:19 (Phát hành ngày 25/8/2026, 127K lượt xem)
Mã liên quan:Alphabet (Google)/ Nvidia/ Micron/ CoreWeave / Uber
Tuyên bố lợi ích:Brian cá nhân sở hữu Nvidia (chiếm hơn 12% danh mục, đã đạt giới hạn của anh ấy), Google, Micron (đang mua theo kế hoạch), Uber; không sở hữu CoreWeave. Quan điểm của anh ấy trực tiếp liên quan đến túi tiền của chính mình, tập này còn có tài trợ trả phí (Galaxy Premium Yield, một nhà cung cấp công cụ quản lý tiền mặt). Tất cả các mức giá dưới đây là đầu ra từ mô hình cá nhân của anh ấy, không phải là lời khuyên đầu tư.
一、Xem xong 141 video, chỉ có 5 cổ phiếu được nhắc tới liên tục
Có một blogger đã làm một việc khó khăn: dành 11 ngày, xem hết 141 video về cổ phiếu từ 21 kênh đầu tư trên YouTube, mỗi tập chỉ xem phần nói về cổ phiếu, ghi từng mã một vào bảng.
Kết quả trong cả bảng, chỉ còn lại 5 công ty được nhắc đi nhắc lại: Google, Nvidia, Micron, CoreWeave, Uber. Hơn một trăm công ty khác, về cơ bản sau khi được nhắc một lần thì biến mất, không được thảo luận tiếp.
Nhưng đừng vội chép bài. Nhân vật chính của "The Big Short" Eisman cũng xem nội dung podcast này, nhưng phản ứng của ông ấy là bán thẳng Google, lý do một câu: những cổ phiếu AI này thực chất là cùng một giao dịch, hoặc thắng tất, hoặc thua tất.
Và podcast tổng hợp này, blogger đầu tư Brian lại thống kê chủ đề của 141 video đó: 76 video nói về chip, điện toán đám mây, mô hình AI, vượt quá một nửa. Nghĩa là, trong 5 cổ phiếu "được ủng hộ lặp đi lặp lại" này, 4 mã (Google, Nvidia, Micron, CoreWeave) bản chất là cùng một ván cược AI, chỉ là mang tên khác nhau. Chỉ có Uber là một mã thực sự độc lập.
Dưới đây sẽ nói về từng cổ phiếu: tại sao mọi người ủng hộ nó, mọi người sợ điều gì, vị thế và điểm vào lệnh của Brian.
二、Google: Buffett đang tăng vị thế, giá hiện tại 362 USD, nhưng anh ấy chỉ mở nửa vị thế
Tại sao được ủng hộ
Tính theo lợi nhuận đã kiếm được, Google hiện ở mức rẻ nhất trong 10 năm qua. Giá hiện tại 362 USD, giảm khoảng 14% so với đỉnh lịch sử tháng 5. Các blogger làm video định giá đưa ra mức giá hợp lý phổ biến từ 350 đến 450 USD.
Một thông tin mặt tin tức khác: Berkshire Hathaway của Buffett vừa tăng vị thế Google mạnh, gần như gấp đôi, Google đã vào top 3 danh mục nắm giữ của Berkshire.
Mọi người sợ điều gì
Đổi một thước đo khác, câu trả lời ngược lại: Tính theo doanh thu, Google đang ở mức đắt nhất 3% trong 10 năm. Cùng một công ty trong cùng một ngày có thể đưa ra hai kết luận trái ngược, khác biệt chỉ ở dòng nào bạn xem trên báo cáo tài chính.
Có một blogger đã làm một thí nghiệm trên livestream, đáng nhớ: Anh ấy hỏi khán giả "Bạn định bán Google ở mức giá nào", mọi người viết ra con số của mình. Sau đó anh ấy công bố tin Buffett tăng vị thế, rồi hỏi lại "Có sửa không". Tất cả mọi người đều sửa. Một tin tức có thể khiến bạn bỏ quy tắc tự đặt ra, đây là điểm yếu thực tế nhất của nhà đầu tư nhỏ lẻ.
Hành động của Brian
Giá hiện tại 362 USD: Chỉ mở nửa vị thế (một nửa vị thế bình thường của anh ấy), và chỉ đầu tư định kỳ hàng tháng, không mua nặng. Lý do chính là thước đo kép ở trên: rẻ và đắt cùng lúc thành lập, vậy thì mua ít, mua chậm.
三、Nvidia: Giá hiện tại 221 USD, định giá nói rẻ hơn một phần ba, nhưng có người đang cá cược nó gặp sự cố
Tại sao được ủng hộ
Có một blogger đưa tài sản, nợ, vốn cổ phần của Nvidia vào một bảng Excel, tính ra giá trị nội tại mỗi cổ phiếu khoảng 300 USD. Giá hiện tại 221 USD, nghĩa là rẻ hơn mô hình khoảng một phần tư đến một phần ba. Mô hình của Brian tính ra 290 USD, kỳ vọng chung của các nhà phân tích bên bán là 330 USD, vài con số đều chỉ cùng một hướng: rẻ.
Mọi người sợ điều gì
Con số thực sự đáng sợ nằm ngoài báo cáo tài chính: Khách hàng của Nvidia đã vay khoảng 5,000 tỷ USD để mua chip, con số này gần gấp đôi doanh thu hàng năm của Nvidia, chu kỳ trả nợ dài tới 5 năm, cuối cùng khoản nợ quay trở lại sổ sách của quỹ hưu trí. Chi phí bảo hiểm vỡ nợ cho khoản nợ của Nvidia, từ cuối tháng 5 đến nay đã tăng gấp đôi. Thị trường miệng thì nói tăng, thị trường bảo hiểm đang dùng tiền bỏ phiếu nói "không yên tâm".
Hành động của Brian
Bản thân anh ấy tính giá hợp lý 290 USD, nhưng vị thế Nvidia của anh ấy đã đạt 12% (giới hạn anh ấy đặt), không tăng thêm. Dưới 148 USD anh ấy kiên quyết không mua: Nếu chuỗi vay tiền mua chip thực sự gặp sự cố, rơi xuống 148 không phải là rẻ, mà là đón dao rơi, câu chuyện công ty đã hỏng.
四、Micron: Giá hợp lý 1450 USD, giá hiện tại đã phá vỡ đường trung bình then chốt, anh ấy tiếp tục mua theo kế hoạch
Tại sao được ủng hộ
Mô hình của Brian đưa ra giá hợp lý cho Micron khoảng 1,450 USD, là mã có không gian lớn nhất trên cả bảng. Hơn nữa, công suất của Micron đã được đơn hàng khóa chặt đến năm 2027, không lo bán.
Mọi người sợ điều gì
Hai con số phải xem cùng nhau: Tính theo lợi nhuận đã thực hiện, Micron hiện tại có P/E 22 lần, không phải là rẻ; con số "rẻ" mọi người thường dẫn là 6 lần tính theo lợi nhuận kỳ vọng năm sau. Hai con số này cùng thành lập, điều kiện tiên quyết chỉ có một: thị trường ngầm định lợi nhuận tương lai của Micron phải tăng gấp 3 lần. Bạn mua Micron, bản chất là mua việc "tăng gấp 3 lần" này có thực hiện được không.
Và Micron là cổ phiếu chu kỳ, cổ phiếu ở đỉnh chu kỳ thường xuyên trông rất rẻ. Trong lịch sử, ví dụ các công ty bộ nhớ giảm 70% từ đỉnh không chỉ một lần.
Hành động của Brian (đoạn cụ thể nhất trong tập này)
Mô hình của anh ấy tự mâu thuẫn: một bên nói Micron rẻ, một bên đối chiếu lịch sử của chính Micron nói nó đắt. Anh ấy chọn nghe cái xấu, vị thế lấy nhỏ.
Kỷ luật cụ thể:
- Đường trung bình 50 ngày 961 USD là công tắc tổng. Giá cổ phiếu đã phá vỡ, nên tiếp tục mua theo kế hoạch đã định (không thêm một xu)
- Chờ giá cổ phiếu đứng vững trở lại trên 961, mới tăng cược
- 434 USD là đường tín hiệu "công ty hỏng", rơi xuống đó nghĩa là toàn bộ câu chuyện đã thay đổi, phân tích trước đó bị hủy bỏ
Kèm theo một nhóm đối chứng: Cách chơi của một blogger khác là mua ở 135 USD, thêm ở 275 USD, thêm nữa ở 500 USD, mỗi mức đều là đuổi theo sau khi phá đỉnh. Đây là cách chơi đuổi theo đột phá của người giao dịch, hoàn toàn trái ngược với tư duy "chờ rơi xuống mới mua" của Brian. Cùng một công ty, hai cách chơi đều đúng, tùy bạn là người thế nào.
五、CoreWeave: Câu chuyện cũ năm 1999 tái diễn? Anh ấy không mua một cổ phiếu nào, đứng nhìn
Tại sao được ủng hộ
Nắm trong tay hợp đồng đơn hàng trị giá 1,300 tỷ USD, có blogger đưa ra giá hợp lý của nó là 113 USD, giá hiện tại 104 USD.
Mọi người sợ điều gì
Năm 1999 Mỹ có một cổ phiếu ngôi sao tên Lucent: Nó cho khách hàng vay tiền, khách hàng dùng tiền này mua thiết bị của Lucent, Lucent ghi khoản này vào doanh thu của mình. Số liệu rất đẹp, cho đến khi có khách hàng quay lại muốn vay thêm 90 triệu USD bị từ chối, vài tuần sau phá sản. Mọi người mới phát hiện nhu cầu từ đầu đến cuối đều do chính người bán bỏ tiền ra tạo.
Hiện tại Nvidia trong hồ sơ SEC đồng ý: Thuê lại tất cả công suất tính toán của CoreWeave đến năm 2032 mà CoreWeave không cho thuê được. Dịch ra: Nhu cầu trên báo cáo của CoreWeave, một phần có thể là người bán đang chịu trách nhiệm đáy cho khách hàng của mình. Việc Lucent làm năm xưa, về cấu trúc giống hệt.
Hành động của Brian
Vị thế bằng không, đứng nhìn. CoreWeave lên sàn mới 17 tháng, dữ liệu lịch sử không đủ để anh ấy vẽ các bậc vào lệnh. Anh ấy nhấn mạnh: Đứng quan sát và nắm giữ là hai việc khác nhau, đừng hiểu "không mua" thành "xem giảm rồi lén mua".
六、Uber: Mã duy nhất không phải là ván cược AI, hai người độc lập tính giá chỉ chênh nhau 10 USD
Tại sao được ủng hộ
Uber sống nhờ dòng tiền: Mỗi năm tạo ra khoảng 10 tỷ USD tiền mặt tự do, vốn hóa thị trường 1,500 tỷ USD, đang ở khoảng một phần ba rẻ nhất trong 10 năm. Trong 141 video, nó là mã duy nhất chỉ được một blogger nhắc đến, ngược lại là mã Brian đặt mức mua sâu nhất trên cả bảng.
Có một chi tiết chứng tỏ nó rẻ một cách vững chắc: Mức giá hợp lý mà blogger đó độc lập tính cho Uber là 120 USD, Brian tự tính là 109 USD. Hai người chưa từng xem công việc của nhau, kết quả chỉ chênh 10 USD, khoảng 5%. Giá hiện tại 67 USD (ngày ghi hình vừa giảm 7%).
Mọi người sợ điều gì
Lái xe tự động. Hoặc Waymo và các công ty khác cướp khách của Uber, hoặc Uber buộc phải tự nuôi đội xe, trở thành một công ty hoàn toàn khác với tài sản nặng. Đây là nắp đậy lên định giá.
Hành động của Brian
Mức mua sâu nhất, mua đầy vị thế. Căn cứ đánh giá của anh ấy là dòng tiền chứ không phải lợi nhuận sổ sách (lợi nhuận sổ sách chứa các khoản một lần, dòng tiền sạch hơn). Thị trường định giá Uber theo "lợi nhuận tương lai giảm", anh ấy định giá theo tính bền vững của dòng tiền, chênh lệch chính là không gian của anh ấy.
七、Đưa phương pháp này về nhà: 4 câu hỏi trước khi mua bất kỳ cổ phiếu nào
Các bậc vào lệnh của Brian không phải huyền học, chỉ bốn câu hỏi:
- So với lịch sử của chính nó, hiện tại đắt hay rẻ? (Đừng so với công ty khác, so với chính mình)
- Giá hiện tại đã ngầm định điều gì? (Ví dụ Micron: Giá hiện tại ngầm định lợi nhuận tăng gấp 3 lần, bạn có tin không?)
- Có nhầm lẫn giữa công ty tốt và giá tốt không? (Công ty kém phối hợp giá rẻ, vẫn là mô hình kinh doanh kém)
- Việc gì sẽ khiến bạn đổi ý? (Câu hỏi này không tốn tiền, nhưng cứu mạng nhất)
Anh ấy bổ sung một lời nhắc thực hành: Trước khi mua hãy viết ra giá thoát lệnh, và khi lỗ tiền mới đi tìm giá thoát lệnh, là hai trạng thái tâm lý hoàn toàn khác nhau. Cái trước là kỷ luật, cái sau là cắt lỗ.
八、Nhìn lại: Bạn tưởng đang nắm giữ 5 công ty, thực ra đang nắm giữ một ván cược
Brian cuối cùng đếm lại phân bổ chủ đề của 141 video:
Hơn một nửa số video (76/141) nói về chip, điện toán đám mây, mô hình AI - cùng một việc. Ngay cả Uber "độc lập duy nhất", rủi ro của nó (lái xe tự động) cũng chạy trên chip của Nvidia.
Vì vậy câu nói của Eisman mới đáng đặt ở đầu: Nếu danh sách cổ phiếu tự chọn của bạn là gom từ loại video này, bạn tưởng mình đã phân tán, nắm giữ 5 công ty, thực ra chỉ là dùng 5 cái tên để nắm giữ cùng một ván cược AI. Brian bản thân cũng thừa nhận tội lỗi: "Danh sách của chính tôi cũng được gom như vậy."
