Những năm gần đây, nhờ sự phát triển mạnh mẽ của các lĩnh vực ứng dụng hạ nguồn như điện tử ô tô, trí tuệ nhân tạo, ngành công nghiệp mạch tích hợp mở rộng nhanh chóng, doanh số bán thiết bị bán dẫn toàn cầu cũng tăng trưởng nhanh.
Theo thống kê của SEMI, doanh số thiết bị bán dẫn toàn cầu năm 2025 đạt 135,06 tỷ USD, cùng kỳ doanh số thiết bị bán dẫn tại Trung Quốc đại lục là 49,31 tỷ USD, tỷ lệ tăng trưởng kép hàng năm từ năm 2016 đến năm 2025 đạt 25,34%.
Hiện tại, các gã khổng lồ thiết bị đến từ Mỹ và Nhật Bản, đại diện bởi Applied Materials, ASML, Lam Research, Tokyo Electron, KLA-Tencor, chiếm phần lớn thị phần toàn cầu. Trong bối cảnh thay thế nội địa hóa thiết bị bán dẫn, gần đây một công ty do cựu nhân viên ASML dẫn dắt đã xung đột IPO.
Gelonghui biết được, thời gian gần đây, Công ty TNHH Khoa học và Công nghệ Vi điện tử Tinh Nguyên Đông Phương (Bắc Kinh) (gọi tắt là "Đông Phương Tinh Nguyên") đã nộp hồ sơ phát hành lên Sở Giao dịch Chứng khoán Thượng Hải, dự định niêm yết trên sàn STAR, tổ chức bảo lãnh là CITIC Securities.
Đông Phương Tinh Nguyên kinh doanh chính là nghiên cứu, sản xuất và bán thiết bị đo lường kiểm tra mạch tích hợp và phần mềm EDA loại sản xuất. Thiết bị đo lường kiểm tra mạch tích hợp là thiết bị lõi trong công nghệ tiền đạo của mạch tích hợp, có thể giúp khách hàng nâng cao trình độ công nghệ, tỷ lệ chip tốt, tăng cường sức cạnh tranh thị trường.
01 Không gian nội địa hóa thiết bị bán dẫn lớn, công ty vẫn còn khoảng cách với các gã khổng lồ quốc tế
Thượng nguồn chuỗi công nghiệp bán dẫn chủ yếu cung cấp vật liệu bán dẫn và thiết bị chuyên dụng, phần mềm EDA, mô-đun IP (sở hữu trí tuệ), người tham gia bao gồm Shanghai Sinyang Silicon Technology, Tianyue Advanced, Zhongwei Company, North Huachuang, Tuojing Technology, Huada Jiutian, Xinyuan Shares, v.v.
Lĩnh vực thiết kế và sản xuất trung nguồn chủ yếu tiến hành thiết kế, sản xuất, đóng gói và kiểm tra sản phẩm bán dẫn như mạch tích hợp, người tham gia bao gồm Haiguang Information, Cambricon, GigaDevice, SMIC, Huarun Micro, Silan Micro, Changdian Technology, v.v.;
Ứng dụng hạ nguồn bao gồm các lĩnh vực như điện tử tiêu dùng, thiết bị viễn thông, điện tử ô tô, điều khiển công nghiệp, năng lực tính toán AI, v.v.
Hình ảnh lấy từ hồ sơ phát hành
Thiết bị đo lường kiểm tra mạch tích hợp và phần mềm EDA loại sản xuất của Đông Phương Tinh Nguyên nằm ở thượng nguồn ngành, chủ yếu ứng dụng trong giai đoạn sản xuất mạch tích hợp, khách hàng của họ bao gồm CRRC Times Semiconductor, Beijing Yitang Technology, Yandong Micro, Xinxin Shares, v.v.
Năm 2023, 2024, 2025 (gọi tắt là "kỳ báo cáo"), doanh số bán từ 5 khách hàng lớn nhất của Đông Phương Tinh Nguyên chiếm tỷ lệ trong doanh thu kinh doanh chính lần lượt là 59,33%, 58,46% và 48,78%, mặc dù tỷ trọng có giảm nhưng mức độ tập trung khách hàng vẫn còn cao.
Cụ thể, trong kỳ báo cáo, tỷ trọng doanh thu từ sản phẩm thiết bị đo lường kiểm tra mạch tích hợp của Đông Phương Tinh Nguyên tăng từ 34,9% lên 64,36%, tỷ trọng doanh thu từ sản phẩm phần mềm EDA loại sản xuất giảm từ 60,36% xuống 31,95%, ngoài ra còn có một ít doanh thu từ dịch vụ phát triển công nghệ, bán phụ tùng và dịch vụ vận hành bảo trì.
Trong đó, sản phẩm thiết bị đo lường kiểm tra mạch tích hợp của công ty bao gồm CD-SEM (Thiết bị đo kích thước then chốt bằng chùm điện tử), EBI (Thiết bị phát hiện khuyết tật bằng chùm điện tử), DR-SEM (Thiết bị kiểm tra lại khuyết tật bằng chùm điện tử) và HV-SEM (Thiết bị chùm điện tử năng lượng cao) bốn loại thiết bị đo lường kiểm tra bằng chùm điện tử dùng cho công nghệ tiền đạo mạch tích hợp, phá vỡ sự độc quyền của các nhà lãnh đạo quốc tế;
Sản phẩm phần mềm EDA loại sản xuất chủ yếu là phần mềm tính toán quang khắc, v.v. thông qua tối ưu hóa cải tiến quy trình quang khắc để nâng cao tỷ lệ tốt của sản xuất wafer trong phần mềm EDA loại sản xuất mạch tích hợp.
Doanh thu kinh doanh chính của công ty liệt kê theo loại sản phẩm/dịch vụ, Nguồn ảnh: Hồ sơ phát hành
Về quy mô thị trường, theo dữ liệu QYR, doanh số bán thiết bị đo lường kiểm tra bằng chùm điện tử bán dẫn tại Trung Quốc đại lục năm 2025 đạt 1,025 tỷ USD, tỷ lệ tăng trưởng kép từ năm 2021 đến năm 2025 đạt 24,52%, dự kiến đến năm 2032 sẽ đạt 1,618 tỷ USD.
Dữ liệu từ Viện Nghiên cứu Công nghiệp Trung Thương cho thấy, từ năm 2020 đến năm 2024, tỷ lệ tăng trưởng kép hàng năm của thị trường EDA trong nước khoảng 9,92%, dự kiến quy mô thị trường năm 2025 là 14,95 tỷ nhân dân tệ.
Thiết bị đo lường kiểm tra bằng chùm điện tử là một trong những loại thiết bị có độ khó công nghệ cao nhất và tỷ lệ nội địa hóa thấp nhất trong thiết bị tiền đạo mạch tích hợp, thị trường bị chiếm bởi các doanh nghiệp dẫn đầu quốc tế như Applied Materials, Hitachi High-Tech, ASML-Hermes Microvision. Nhà cung cấp thiết bị đo lường kiểm tra bằng chùm điện tử nội địa chủ yếu là Đông Phương Tinh Nguyên, Shanghai Jingce.
Phần mềm tính toán quang khắc kết nối hai khâu thiết kế và sản xuất chip, là phần mềm bắt buộc cho sản xuất mạch tích hợp quy trình 90nm trở xuống, thị trường chủ yếu bị chiếm bởi ba gã khổng lồ quốc tế Siemens EDA, Synopsys và Cadence. Được cho là, phần mềm tính toán quang khắc PanGen của Đông Phương Tinh Nguyên có trình độ công nghệ dẫn đầu trong nước, phá vỡ sự độc quyền của các nhà sản xuất quốc tế đối với phần mềm tính toán quang khắc.
Các nhà sản xuất thiết bị mạch tích hợp hàng đầu quốc tế thông qua tích lũy lâu dài, có lợi thế tiên phong về công nghệ, thị trường và phát triển sản phẩm, đồng thời xác lập tiêu chuẩn ngành. Đông Phương Tinh Nguyên trong một số chỉ tiêu công nghệ, cấu thành dòng sản phẩm, tình trạng lặp lại sản phẩm, lĩnh vực ứng dụng, mức độ công nghiệp hóa, quy mô tiêu thụ vẫn còn một khoảng cách nhất định so với các doanh nghiệp hàng đầu quốc tế.
Ngoài ra, cùng với sự tiến bộ tổng thể năng lực ngành công nghiệp bán dẫn Trung Quốc đại lục, Đông Phương Tinh Nguyên cũng sẽ đối mặt với cạnh tranh từ các công ty cùng lĩnh vực trong nước.
Trong lĩnh vực thiết bị tiền đạo mạch tích hợp, công ty đối mặt với sự cạnh tranh từ các đối thủ cùng ngành như Zhongke Feice, Zhongwei Company, Tuojing Technology, Xinyuan Micro, Huahai Qingke, Shengmei Shanghai; trong lĩnh vực phần mềm EDA, các đối thủ cùng ngành bao gồm Huada Jiutian, Guangliwei, Gailun Electronics.
02 Lỗ lũy kế ba năm hơn 8 tỷ, tỷ suất lợi nhuận gộp giảm dần qua từng năm
Hai năm gần đây, doanh thu của Đông Phương Tinh Nguyên có biến động, lợi nhuận ròng tiếp tục ở trong tình trạng lỗ.
Năm 2023, 2024, 2025, doanh thu kinh doanh của công ty lần lượt khoảng 191 triệu nhân dân tệ, 375 triệu nhân dân tệ, 317 triệu nhân dân tệ, lợi nhuận ròng tương ứng lần lượt khoảng -239 triệu nhân dân tệ, -150 triệu nhân dân tệ, -478 triệu nhân dân tệ, ba năm lỗ lũy kế khoảng 860 triệu nhân dân tệ.
Trong đó, cùng với việc sản phẩm của công ty dần được thị trường công nhận, đơn hàng mới tăng lên, doanh thu năm 2024 của công ty tăng rõ rệt. Do ảnh hưởng của việc lặp lại sản phẩm, cũng như ưu tiên nguồn lực chiến lược đảm bảo khách hàng lõi, doanh thu năm 2025 giảm, và mức độ lỗ có mở rộng.
Đáng chú ý, trong kỳ báo cáo, số tiền trợ cấp chính phủ được tính vào lãi lỗ hiện tại của Đông Phương Tinh Nguyên lần lượt là 50,1741 triệu nhân dân tệ, 85,5026 triệu nhân dân tệ, 133 triệu nhân dân tệ, trong tương lai nếu các dự án nghiên cứu khoa học mà công ty nhận giảm, hoặc sự hỗ trợ chính sách suy yếu, có thể ảnh hưởng đến kết quả kinh doanh.
Doanh nghiệp bán dẫn khó nghiên cứu phát triển, liên quan đến nhiều lĩnh vực công nghệ, cần đầu tư nghiên cứu dài hạn để đạt được đột phá công nghệ, nhưng đầu tư nghiên cứu lớn cũng sẽ ảnh hưởng đến lợi nhuận của công ty.
Trong kỳ báo cáo, chi phí nghiên cứu phát triển của Đông Phương Tinh Nguyên lần lượt khoảng 255 triệu nhân dân tệ, 326 triệu nhân dân tệ, 300 triệu nhân dân tệ, tỷ lệ chi phí nghiên cứu phát triển lần lượt là 133,19%, 86,77% và 94,89%, cao hơn giá trị trung bình của các công ty niêm yết cùng ngành, chủ yếu do công ty coi trọng đầu tư nghiên cứu và quy mô kinh doanh tương đối nhỏ.
So sánh tỷ lệ chi phí nghiên cứu phát triển của công ty với công ty niêm yết cùng ngành, Ảnh lấy từ hồ sơ phát hành
Các kỳ báo cáo, tỷ suất lợi nhuận gộp tổng hợp của Đông Phương Tinh Nguyên lần lượt là 67,5%, 48,11% và 39,7%, có xu hướng giảm dần qua từng năm.
Trong đó, tỷ suất lợi nhuận gộp thiết bị đo lường kiểm tra của Đông Phương Tinh Nguyên lần lượt là 31,89%, 36,54%, 21,12%, thấp hơn giá trị trung bình tỷ suất lợi nhuận gộp của các công ty cùng ngành; tỷ suất lợi nhuận gộp phần mềm EDA loại sản xuất lần lượt là 87,98%, 77,47%, 73,93%, cũng thấp hơn giá trị trung bình tỷ suất lợi nhuận gộp nghiệp vụ phần mềm của các công ty cùng ngành.
Tình hình so sánh tỷ suất lợi nhuận gộp thiết bị đo lường kiểm tra của công ty với công ty so sánh cùng ngành, Ảnh lấy từ hồ sơ phát hành
Tình hình so sánh tỷ suất lợi nhuận gộp phần mềm EDA của công ty với công ty so sánh cùng ngành, Ảnh lấy từ hồ sơ phát hành
Ngoài ra, cuối mỗi kỳ báo cáo, tỷ lệ nợ trên tài sản hợp nhất của công ty lần lượt là 43,97%, 51,69%, 81,52%, có xu hướng tăng nhanh, tỷ lệ nợ trên tài sản cao khiến công ty đối mặt với áp lực tài chính nhất định.
03 Bắc Kinh cho ra một công ty IPO, cựu nhân viên ASML giữ chức Chủ tịch Hội đồng quản trị
Đông Phương Tinh Nguyên có địa điểm đăng ký tại Bắc Kinh, cơ cấu cổ đông tương đối phân tán.
Trước lần phát hành này, Du Tông Cường thông qua bản thân và nền tảng nắm giữ cổ phần sáng lập Trung Xương Ngự Liên cùng 5 nền tảng nắm giữ cổ phần nhân viên, kiểm soát tổng cộng khoảng 32,82% cổ phần tương ứng với quyền biểu quyết của Đông Phương Tinh Nguyên, là người kiểm soát thực tế.
Ngoài ra, Công Thanh Thành Bách Mạch, Ninh Ba Chí Khôn, Di Trang Quốc Tế, Tam Hàng Trí Kỳ, Thanh Đảo Tân Đỉnh Tam Thập, Bắc Kinh Tập Điện, Thâm Sáng Đầu, v.v. đều là cổ đông của công ty.
Về mặt quản lý, Chủ tịch Hội đồng quản trị của Đông Phương Tinh Nguyên Du Tông Cường sinh năm 1961, có bằng tiến sĩ chuyên ngành kỹ thuật cơ khí. Ông từng đảm nhiệm nghiên cứu sinh sau tiến sĩ điều khiển tự động Đại học Hàng không Vũ trụ Bắc Kinh, phó giáo sư, còn lần lượt đảm nhiệm kiến trúc sư hệ thống tại Japan Microsystems Co., Ltd., kỹ sư cao cấp tại KLA Corporation, kỹ sư cao cấp tại Brion Technologies, Inc., quản lý phát triển sản phẩm tại ASML Holding N.V. (ASML), quản lý cao cấp tại D2S Inc., giám đốc kiêm tổng giám đốc tại Đông Phương Tinh Nguyên Hữu hạn, v.v.
Phó Chủ tịch Hội đồng quản trị kiêm Tổng giám đốc Tưởng Tuấn Hải sinh năm 1984, có bằng thạc sĩ chuyên ngành quản trị doanh nghiệp. Ông từng đảm nhiệm kỹ sư tại Công ty TNHH Sản xuất Mạch tích hợp SMIC, trợ lý viện trưởng Viện Nghiên cứu Công nghệ Tự động hóa Bắc Kinh, phó tổng giám đốc thường trực Công ty TNHH Công nghệ Trang bị Tự động hóa Kinh Nghi Bắc Kinh, tổng giám đốc Đông Phương Tinh Nguyên Hữu hạn, v.v.
Phó Tổng giám đốc kiêm Giám đốc Tài chính Du Tông Thần sinh năm 1985, có bằng thạc sĩ chuyên ngành kế toán. Cô từng đảm nhiệm phó tổng giám đốc bộ phận nghiệp vụ công ty Ngân hàng Nông nghiệp Trung Quốc Chi nhánh Túc Châu, còn lần lượt đảm nhiệm trợ lý tổng giám đốc, giám đốc tài chính, giám đốc kiêm giám đốc tài chính tại Đông Phương Tinh Nguyên Hữu hạn.
Lần IPO này, Đông Phương Tinh Nguyên dự định sử dụng số tiền huy động 2,5 tỷ nhân dân tệ, cho dự án nghiên cứu nâng cấp và công nghiệp hóa thiết bị quản lý tỷ lệ tốt bán dẫn cao cấp, dự án nghiên cứu nâng cấp công cụ EDA tối ưu hóa phối hợp quang khắc tính toán và thiết kế công nghệ, bổ sung vốn lưu động.
Phương hướng đầu tư tiền huy động của công ty, Ảnh lấy từ hồ sơ phát hành
Bài viết này đến từ tài khoản công chúng WeChat "Gelonghui IPO", tác giả: Phát Ca nói cổ phiếu mới
