MSTR, cổ phiếu phổ thông của Strategy thuộc sở hữu của Michael Saylor, đã giảm 79.17% trong 12 tháng qua.
Trên thực tế, sau khi giảm 3.53% vào ngày hôm trước, tại thời điểm viết bài, nó đang được giao dịch ở mức $94.03.
Đà giảm xảy ra khi Strategy chuyển từ việc tích lũy Bitcoin mạnh mẽ sang quản lý vốn phòng thủ. Tuy nhiên, việc bán Bitcoin hạn chế của họ chỉ chiếm một phần nhỏ trong tổng lượng nắm giữ.
Động thái thị trường hiện tại của Strategy
Sau lần bán đầu tiên 32 Bitcoin [BTC] vào tháng 6 năm 2026, Strategy tiếp tục bán 3588 Bitcoin vào tháng 7. Strategy hiện sở hữu 843,775 BTC, trị giá $53 tỷ, sau khi không mua thêm vào tháng 7.
3,620 BTC đã bán chỉ chiếm 0.43% lượng nắm giữ còn lại của Strategy. Do đó, các giao dịch bán cho thấy mục đích quản lý thanh khoản hơn là một sự rút lui khỏi Bitcoin.
Bên cạnh đó, khi không mua lại cổ phiếu trong thời gian đó, Strategy cũng đã bán 4.82 triệu cổ phiếu MSTR thông qua chương trình cổ phiếu tại thị trường (ATM), tạo ra khoản thu nhập ròng khoảng $466.7 triệu.
Đáng chú ý, một bản cáo bạch 8-K gần đây tiết lộ rằng Quỹ Dự trữ USD của công ty, một khoản dự trữ tiền mặt nhằm chi trả lãi vay và cổ tức cổ phiếu ưu đãi, đã tăng lên $3.0 tỷ.
Sự thay đổi kế hoạch
Trong khi đó, CryptoQuant cũng nêu bật sự thay đổi trong mô hình của Strategy, chỉ ra rằng công ty đã áp dụng cách tiếp cận thận trọng hơn đối với quản lý vốn.
Bằng cách nâng Quỹ Dự trữ USD từ $1.44 tỷ lên $3.0 tỷ, công ty đã tạm dừng mua Bitcoin để củng cố bảng cân đối kế toán.
Nhờ đệm tiền mặt tăng lên này, công ty đã có thể tăng cổ tức hàng năm của STRC lên 12%, gần như gấp đôi thời gian chi trả cổ tức dự kiến từ khoảng 14 tháng lên khoảng 29 tháng.
Mặc dù cổ phiếu STRC đã phục hồi từ mức khoảng $75 lên $85, CryptoQuant cho rằng vấn đề lớn tiếp theo của công ty sẽ là xác định thời điểm bắt đầu mua Bitcoin trở lại và liệu có nên bán một phần lượng nắm giữ trong đợt thị trường tăng giá tiếp theo để chốt lời thay vì bám vào cách tiếp cận mua và nắm giữ.
Như dự đoán, Peter Schiff đã nhân cơ hội này để chỉ trích lập luận đầu tư vào MSTR và nói,
Những người ủng hộ Chiến lược của Saylor
Tuy nhiên, không phải ai cũng đồng ý với lời chỉ trích của Schiff, vì ảo thuật gia Bitcoin Adam Livingston cho rằng nếu Strategy bắt đầu huy động tiền mạnh mẽ trở lại thông qua cổ phiếu ưu đãi STRC, quyền chọn mua có thể mang lại lợi nhuận cao nhất.
Livingston nghĩ rằng Strategy có thể nâng giá trị Bitcoin trên mỗi cổ phiếu mà không làm loãng cổ đông phổ thông nếu có thể tiếp tục tài trợ cho việc mua Bitcoin bằng cổ phiếu ưu đãi thay vì phát hành thêm cổ phiếu phổ thông MSTR. Điều này sẽ làm cho quyền chọn mua MSTR có đòn bẩy trở nên đặc biệt hấp dẫn.
QUYỀN CHỌN MUA MSTR SẼ TRỞ THÀNH VŨ KHÍ NẾU CỖ MÁY STRC TÁI KHỞI ĐỘNG
Mặc dù ông đưa ra các kịch bản phục hồi tiềm năng, ông cũng lưu ý rằng chúng chỉ là ước tính mang tính suy đoán, kết luận rằng bài viết là “giải trí tài chính”, chứ không phải lời khuyên đầu tư.
Điều này trùng hợp với việc Saylor gần đây làm sáng tỏ về Bitcoin và đã nói hay nhất khi tuyên bố,
Việc các ngân hàng lớn áp dụng Bitcoin đang tăng tốc, nhưng vẫn còn sớm: 32% tổng thể theo chỉ số đo lường.
Tóm tắt cuối cùng
- Strategy chỉ bán 0.43% lượng Bitcoin còn lại trong khi tăng gấp đôi Quỹ Dự trữ USD.
- Việc tài trợ bằng STRC có thể khởi động lại việc mua Bitcoin, nhưng sự pha loãng cổ phiếu MSTR vẫn là rủi ro trung tâm đối với cổ đông.
