Tác giả: Forbes
Biên dịch: AididiaoJP, Foresight News
Vào năm 2026, Bitcoin đã trải qua một chặng đường khá khó khăn, không thể giữ vững mức cao kỷ lục hơn 126.000 USD đã từng đạt được vào năm ngoái. Mặc dù Tổng thống Mỹ Donald Trump nhiều lần đưa ra những tin tức tích cực, giá Bitcoin kể từ tháng 10 năm ngoái vẫn giảm tổng cộng hơn 50%. Tuy nhiên, nhiều nhà phân tích chỉ ra rằng sự chuyển hướng chính sách có thể xảy ra của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) có lẽ đang ấp ủ một cơ hội chuyển biến.
Ngay khi Giám đốc điều hành của BlackRock (BlackRock) đưa ra dự báo giá Bitcoin mới nhất trong 12 tháng, Eric Balchunas, nhà phân tích ETF kỳ cựu tại Bloomberg Intelligence, đã đưa ra một sự so sánh có giá trị tham khảo cao: Lực lượng ETF Bitcoin rất có thể sẽ khiến diễn biến giá Bitcoin 'phản chiếu' hành trình 'chiến thắng và đau khổ' của vàng trong hơn 20 năm qua.
Balchunas đăng bài trên nền tảng X chỉ ra: "Lịch sử 22 năm của ETF vàng, có lẽ là bản đồ lộ trình gần nhất cung cấp cho các nhà đầu tư ETF Bitcoin." Kể từ khi ETF vàng ra đời vào năm 2004, giá vàng đã tăng vọt và hiện tổng vốn hóa thị trường đã tiệm cận 28 nghìn tỷ USD. Con số này tự thân đã đủ để khơi gợi trí tưởng tượng của thị trường - nếu Bitcoin có thể sao chép một phần con đường thành công của vàng, không gian tăng giá tiềm năng của nó sẽ cực kỳ đáng kể.
Ông phân tích sâu hơn: "Vàng và Bitcoin đều là sản phẩm đóng gói của công cụ lưu trữ giá trị không sinh lời, chúng không tạo ra dòng tiền, động lực cốt lõi thúc đẩy giá hoàn toàn phụ thuộc vào tâm lý nhà đầu tư, chứ không phải khả năng sinh lời của cổ phiếu truyền thống, phiếu lãi trái phiếu hay sự bảo lãnh tín dụng của chính phủ."
Hơn 20 năm qua, ETF vàng đã trải qua những biến động kịch tính: từng trở thành ETF lớn nhất thế giới trong thời gian ngắn vào năm 2011, sau đó rơi vào giai đoạn trì trệ kéo dài tám năm, khó khăn hồi phục. Balchunas cho rằng, ETF Bitcoin đang diễn ra một kịch bản tương tự - "mức tăng đáng kinh ngạc, sự điều chỉnh đau đớn và giai đoạn phục hồi đòi hỏi sự kiên nhẫn cực kỳ lớn mới có thể vượt qua". Đáng chú ý là, mỗi chu kỳ của ETF vàng đều nâng cao mức đỉnh lịch sử, điểm này đặc biệt khích lệ những người nắm giữ Bitcoin dài hạn.
Nhìn lại quá trình phát triển của ETF Bitcoin: Đầu năm 2024, sau hơn mười năm thúc đẩy liên tục từ cộng đồng tiền mã hóa, ETF Bitcoin giao ngay cuối cùng cũng được phê duyệt và ra mắt thị trường. Các tổ chức Phố Wall ùa vào, một số quỹ hàng đầu nhanh chóng trở thành một trong những sản phẩm ETF tăng trưởng nhanh nhất trong lịch sử. Điều này không chỉ đánh dấu việc Bitcoin từ tài sản ngoài lề tiến vào hệ thống tài chính chủ đạo, mà còn đặt nền móng cho những biến động giá tiếp theo.
Tuy nhiên, biến động luôn đi kèm. Đầu tháng này, các nhà phân tích từ sàn giao dịch Bitfinex đã đưa ra cảnh báo: Nếu xuất hiện dòng tiền ETF rút ra với quy mô 'sốc' lớn, có thể trực tiếp làm gián đoạn đà phục hồi hiện tại. Hiện tại, Bitcoin đã phục hồi gần 10% từ mức thấp dưới 57.000 USD vào đầu tháng 7, nhưng thị trường vẫn duy trì cảnh giác cao độ.
Là ông lớn tuyệt đối trong lĩnh vực ETF Bitcoin, quỹ IBIT của BlackRock trong những tháng gần đây để đối phó với áp lực chuộc lại đã bán ra gần 100.000 Bitcoin, hiện vẫn nắm giữ hơn 733.000 đồng, quy mô tài sản gần 50 tỷ USD. Điều này cũng phản ánh đặc tính dòng chảy của vốn tổ chức - cả việc vào lẫn ra đều có thể gây ra phản ứng thị trường đáng kể.
Mặc dù giá Bitcoin năm nay đã điều chỉnh mạnh, nhiều người ủng hộ lâu dài vẫn tự tin. Họ phổ biến tin rằng, Bitcoin có khả năng đón nhận sự thịnh vượng dài hạn sánh ngang vàng. Bản thân Balchunas cũng nhấn mạnh 'sự song hành về tinh thần' giữa hai bên: "Vàng năm đó nhanh chóng bùng nổ, một ngày năm 2011 quy mô vượt qua ETF lớn nhất thế giới SPY, sau đó nhiều năm mất sủng. IBIT cũng từng trong một ngày đạt đỉnh tài sản 1000 tỷ USD - đó chính xác là đỉnh vào tháng 10/2025. Nguồn cung của cả hai đều gần như cố định, khi nhu cầu bùng nổ tập trung, dễ dàng kích hoạt giá nổ. Nhưng vấn đề là, nhu cầu thường thất thường, ập đến như những con sóng, chứ không ổn định bền vững."
Từ góc nhìn của những người quan sát kỳ cựu trong ngành công nghiệp tiền mã hóa, sự so sánh này mang ý nghĩa thực tế sâu sắc. Vàng dựa vào tính khan hiếm, thuộc tính trú ẩn an toàn và mức độ công nhận toàn cầu để định vị giá trị dài hạn; Bitcoin dưới cơ chế giảm một nửa, mạng lưới phi tập trung và việc áp dụng ngày càng mạnh mẽ của các tổ chức, đã thể hiện đặc tính tương tự 'vàng kỹ thuật số'. Sự xuất hiện của ETF tiếp tục hạ thấp ngưỡng nắm giữ, cho phép nhà đầu tư truyền thống tiếp cận mà không cần trực tiếp sở hữu Bitcoin, điều này chắc chắn khuếch đại tính co giãn của nhu cầu.
Hiện tại, thị trường vẫn lạc quan về sức chịu đựng của nhu cầu ETF. Simon-Peter Massabni, Giám đốc phát triển kinh doanh tại XS.com, chỉ ra: "Nhu cầu tổ chức vẫn là một trong những trụ cột vững chắc nhất của Bitcoin. ETF Bitcoin giao ngay tiếp tục ghi nhận dòng tiền vào ổn định, đồng thời ngày càng nhiều doanh nghiệp bắt đầu đưa tài sản kỹ thuật số vào chiến lược đa dạng hóa danh mục đầu tư. Sự quan tâm của tổ chức này đã làm giảm áp lực bán hiệu quả trong đợt điều chỉnh thị trường gần đây."
Nhìn về tương lai, diễn biến của Bitcoin sẽ chịu ảnh hưởng sâu sắc từ môi trường vĩ mô, động thái quản lý và hành vi của các tổ chức. Vốn hóa vàng đã đứng trên bậc thang gần 28 nghìn tỷ USD, nếu Bitcoin có thể dần dần chiếm vị trí 'lưu trữ giá trị' tương tự, dù chỉ đạt được một phần nhỏ vốn hóa của vàng, cũng sẽ mang lại không gian tăng giá cực kỳ đáng kể. Tất nhiên, quá trình này chắc chắn đi kèm với biến động dữ dội - đó chính là bản chất 'rủi ro cao, phần thưởng cao' của thị trường tiền mã hóa.
Đối với nhà đầu tư phổ thông, then chốt nằm ở việc duy trì lý trí, phân tán rủi ro và tập trung chú ý vào xu hướng dài hạn thay vì tiếng ồn ngắn hạn. Câu chuyện của Bitcoin còn lâu mới kết thúc, cùng với sự tham gia của nhiều vốn truyền thống hơn và sự hoàn thiện cơ sở hạ tầng, chương mở đầu cho 'vụ nổ giá' này có lẽ mới chỉ vừa bắt đầu. Từ vàng đến Bitcoin: Nguồn cung cố định + sự cuồng nhiệt của tổ chức, có tái diễn diễn biến giá 'bùng nổ'?
