Bài gốc | Odaily Planet Daily(@OdailyChina)
Tác giả | Azuma(@azuma_eth)
Vào lúc 21 giờ ngày 21 tháng 7 theo giờ Bắc Kinh, nhiều nguồn tin trong ngành tiết lộ, chính quyền Trump đã đồng ý đưa điều khoản đạo đức (ethics provision) vào "Đạo luật Clarity" (Đạo luật Cấu trúc Thị trường Tài sản Kỹ thuật số), văn bản liên quan hiện đã được gửi cho một số thượng nghị sĩ Đảng Cộng hòa. Mặc dù chi tiết cụ thể của các điều khoản chưa được công bố đầy đủ, nhưng những người tham gia ngành phổ biến cho rằng, tiến triển này có thể dọn đường cho việc cập nhật văn bản dự luật (dự kiến công bố trong vài ngày tới) cũng như cuộc bỏ phiếu tiếp theo tại Thượng viện.
Trong một năm qua, các cuộc đàm phán xung quanh "Đạo luật Clarity" diễn ra chậm chạp. Sau khi các bên dần đạt được thỏa hiệp về những bất đồng ban đầu như lợi nhuận từ stablecoin và quy định DeFi, tranh cãi lớn nhất còn lại là cách xử lý các xung đột lợi ích tiềm ẩn giữa các quan chức chính phủ Mỹ và ngành công nghiệp tiền mã hóa. Và với việc Nhà Trắng thể hiện sự sẵn sàng nhượng bộ về điều khoản đạo đức, rào cản cuối cùng từ lâu cản trở sự tiến triển của dự luật đang có khả năng được giải quyết.
Bên cạnh tiến độ về điều khoản đạo đức, sáng nay còn xuất hiện một tín hiệu tích cực khác liên quan đến việc "Đạo luật Clarity" vượt qua cửa ải: Giám đốc điều hành Patrick Witt của Ủy ban Cố vấn Tài sản Kỹ thuật số Nhà Trắng, người chịu trách nhiệm thúc đẩy việc thông qua dự luật, đã xác nhận sẽ tiếp tục tại nhiệm để giúp dự luật hoàn thành chặng nước rút cuối cùng. Trước đó có báo cáo cho rằng, do cần thực hiện nghĩa vụ huấn luyện liên quan đến Lực lượng Vệ binh Quốc gia Lục quân Hoa Kỳ, Witt có thể sẽ rời vị trí trước khi "Đạo luật Clarity" bước vào giai đoạn then chốt tại Thượng viện, từng gây ra lo ngại trong ngành về tiến độ thúc đẩy dự luật. Nhưng giờ đây Witt đã xác nhận nhiệm vụ huấn luyện sẽ bị hoãn lại, và ông sẽ có thể tiếp tục tham gia vào quá trình vượt qua cửa ải của dự luật này.
Đối với toàn bộ ngành công nghiệp tiền mã hóa, diễn biến mới nhất có lẽ có nghĩa là, cuộc chơi quy định kéo dài gần một năm này, cuối cùng cũng đã đạt đến điểm ngoặt then chốt nhất.
Nội dung và ý nghĩa của Đạo luật Clarity (Có thể bỏ qua nếu đã biết)
Là một trong những đạo luật cốt lõi mà chính quyền Trump thúc đẩy để biến Mỹ thành "trung tâm tiền mã hóa toàn cầu", "Đạo luật Clarity" có tên đầy đủ là "Digital Asset Market Clarity Act of 2025" (Đạo luật Về Tính Minh Bạch Thị trường Tài sản Kỹ thuật số năm 2025), nhằm thiết lập một khuôn khổ quy định liên bang thống nhất cho thị trường tài sản kỹ thuật số Hoa Kỳ.
Mục tiêu cốt lõi của đạo luật này là giải quyết vấn đề mơ hồ về quy định mà ngành tiền mã hóa Mỹ phải đối mặt trong nhiều năm qua — làm rõ thuộc tính pháp lý của các loại tài sản kỹ thuật số khác nhau, và phân chia lại trách nhiệm quản lý giữa Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) và Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC).
Cụ thể, Đạo luật Clarity cố gắng thiết lập một hệ thống phân loại tài sản kỹ thuật số, phân biệt tài sản thành hàng hóa kỹ thuật số (digital commodities), tài sản hợp đồng đầu tư (investment contract assets) và stablecoin thanh toán tuân thủ (permitted payment stablecoins). Trong đó, hàng hóa kỹ thuật số có thuộc tính chức năng mạng lưới blockchain sẽ chủ yếu do CFTC quản lý; còn tài sản hợp đồng đầu tư liên quan đến phát hành gây vốn sẽ tiếp tục do SEC phụ trách; các nhà phát hành stablecoin chủ yếu chịu sự giám sát của cơ quan quản lý ngân hàng.
Ý nghĩa của khuôn khổ này là chấm dứt cuộc tranh giành quyền quản lý tài sản kỹ thuật số giữa SEC và CFTC trong nhiều năm, cung cấp con đường tuân thủ rõ ràng hơn cho ngành. Trước đây, dưới thời cựu Chủ tịch SEC Gary Gensler, SEC có xu hướng dựa trên bài kiểm tra Howey, coi một lượng lớn tài sản kỹ thuật số là chứng khoán, và mở rộng phạm vi quản lý của mình thông qua các hành động thi hành; trong khi CFTC cho rằng, một số tài sản kỹ thuật số có mức độ phi tập trung cao hơn gần với hàng hóa hơn, nên do họ chịu trách nhiệm quản lý. Sự xung đột về ranh giới quản lý tồn tại lâu dài giữa hai bên đã khiến các doanh nghiệp, nền tảng giao dịch và nhà phát triển tiền mã hóa Mỹ luôn ở trong môi trường không chắc chắn.
Nếu Đạo luật Clarity cuối cùng được thông qua, ngành công nghiệp tiền mã hóa Mỹ có thể sẽ đón nhận khuôn khổ quy định cấu trúc thị trường toàn diện đầu tiên. Đối với thị trường, tác động ngắn hạn của nó có thể nằm ở việc cải thiện tâm lý thị trường thông qua kỳ vọng chính sách được cải thiện, nhưng ý nghĩa lâu dài hơn nằm ở việc giảm bớt sự không chắc chắn về quy định, cung cấp nền tảng thể chế rõ ràng hơn cho các tổ chức tài chính truyền thống và vốn dài hạn thâm nhập vào lĩnh vực tài sản kỹ thuật số.
Bất đồng cuối cùng, Tranh cãi về Đạo đức
Đạo luật Clarity có thể đi đến ngày hôm nay không hề dễ dàng. Vào ngày 17 tháng 7 năm ngoái, Đạo luật Clarity từng được thông qua tại Hạ viện Hoa Kỳ với tỷ lệ phiếu 294 trên 134, nhận được sự ủng hộ vượt xa yêu cầu đa số đơn giản. Tuy nhiên, khác với Đạo luật GENIUS cùng được thúc đẩy thuận lợi và cuối cùng được Trump ký thành luật, Đạo luật Clarity sau khi chuyển lên Thượng viện lại vấp phải một cuộc chơi chính trị phức tạp hơn.
So với Hạ viện, Đảng Cộng hòa tại Thượng viện tuy vẫn chiếm đa số ghế, nhưng Đạo luật Clarity với tư cách là đạo luật quy định trọng đại ảnh hưởng đến toàn bộ cấu trúc thị trường tài sản kỹ thuật số, vẫn cần nhận được sự ủng hộ nhất định từ cả hai đảng để có thể hoàn thành cuộc bỏ phiếu cuối cùng. Điều này có nghĩa là dự luật này tại Thượng viện phải đối mặt với một cuộc đàm phán phức tạp xoay quanh định hướng quản lý, lợi ích ngành và yêu cầu chính trị.
Trong một năm qua, những bất đồng xung quanh Đạo luật Clarity chủ yếu tập trung vào ba khía cạnh — quy tắc lợi nhuận từ stablecoin, ranh giới quy định DeFi, và vấn đề xung đột lợi ích tiềm ẩn giữa chính quyền Trump và ngành công nghiệp tiền mã hóa. Hiện nay, hai bất đồng đầu tiên đã dần hạ nhiệt cùng với sự tiến triển của đàm phán, trong đó vấn đề lợi nhuận stablecoin từng là căng thẳng nhất, các bên hiện cũng đã đạt được phương án thỏa hiệp "cấm nhận lợi nhuận thuần túy vì nắm giữ stablecoin, nhưng cho phép phần thưởng phát sinh từ hoạt động thực tế".
Giờ đây, vấn đề thực sự còn lại trên bàn đàm phán, chỉ còn lại một bất đồng cuối cùng: vấn đề đạo đức. Trong các cuộc đàm phán suốt một năm qua, các nghị sĩ Quốc hội và Nhà Trắng đã dành nhiều thời gian thương lượng về điều khoản đạo đức, nhằm hạn chế Tổng thống, Phó Tổng thống, các nghị sĩ Quốc hội và các quan chức liên bang khác kiếm lời từ tài sản kỹ thuật số trong nhiệm kỳ (có thể tham khảo "Bảng lương' của Trump bị phơi bày: Tiền mã hóa tạo ra 1,4 tỷ USD doanh thu, hơn 22.000 giao dịch cổ phiếu"), và với động thái mới nhất vào sáng nay, điều này có nghĩa là cuộc chơi chính trị cuối cùng xoay quanh "Đạo luật Clarity" đã xuất hiện một điểm đột phá mới.
Cấp bách hơn sự bất đồng về nội dung, là thời gian
Nhưng so với những tranh cãi ở cấp độ nội dung dự luật, một vấn đề cấp bách hơn đang đặt ra trước mắt "Đạo luật Clarity" hiện nay, chính là thời gian. Quốc hội Hoa Kỳ thường bước vào kỳ nghỉ hè (August recess) vào giữa tháng 8, do đó thời gian còn lại cho hai đảng để hoàn thành việc phối hợp văn bản, thúc đẩy Thượng viện xem xét chỉ còn lại khoảng hơn chục ngày làm việc.
Kristin Smith, Giám đốc điều hành của Hiệp hội Blockchain Hoa Kỳ (Blockchain Association), tổ chức đã đóng vai trò vận động hành lang quan trọng trong tiến trình của "Đạo luật Clarity", hôm qua đã thẳng thắn nói: "Bây giờ chính là thời khắc then chốt nhất."
Smith cho biết, "Đạo luật Clarity" đã trải qua một quá trình dài, phiên bản hiện tại đã được thêm vào các điều khoản quản lý tài chính bất hợp pháp mạnh hơn, các biện pháp bảo vệ người tiêu dùng hoàn thiện hơn, và tăng cường yêu cầu quản lý đối với các nền tảng giao dịch spot, đây đã là một trong những khuôn khổ cấu trúc thị trường tài sản kỹ thuật số toàn diện nhất mà bà từng thấy. Nếu hai bên có thể giải quyết các tranh cãi liên quan đến đạo đức trong vài tuần tới, "Đạo luật Clarity" có thể có cơ hội hoàn thành bước đột phá then chốt trước khi Quốc hội nghỉ hè; nhưng nếu các cuộc đàm phán lại rơi vào bế tắc, khuôn khổ quy định tiền mã hóa đã được ấp ủ hơn một năm này, có thể buộc phải chờ đợi một cửa sổ chính trị mới.
Điểm ngoặt lịch sử trong quy định tiền mã hóa?
Tất nhiên, hiện tại vẫn còn một bước cuối cùng trước khi "Đạo luật Clarity" thực sự được thông qua. Ngay cả khi Nhà Trắng đã xác định chấp nhận điều khoản đạo đức, việc công bố văn bản tiếp theo, Thượng viện xem xét và sự phối hợp cuối cùng của hai đảng vẫn còn tồn tại sự không chắc chắn. Nhưng nhìn từ những tín hiệu được đưa ra hiện nay, dự luật cấu trúc thị trường tài sản kỹ thuật số trải qua hơn một năm chơi chính trị này, đang ngày càng tiến gần đến vạch đích.
Nếu "Đạo luật Clarity" có thể hoàn thành bước đột phá trước ngày 10 tháng 8 khi kỳ nghỉ bắt đầu, nó có thể sẽ trở thành một điểm ngoặt quan trọng trong lịch sử quy định tiền mã hóa của Mỹ và toàn cầu. Trong vài năm qua, một trong những thách thức lớn nhất của ngành công nghiệp tiền mã hóa toàn cầu không phải là thị trường thiếu nhu cầu, mà là thiếu một khuôn khổ quy định đủ rõ ràng, ổn định và có thể dự đoán được. Các khu vực pháp lý khác nhau có sự khác biệt lớn về thuộc tính tài sản kỹ thuật số, trách nhiệm của nền tảng giao dịch và quy tắc phát hành, doanh nghiệp và vốn trong thời gian dài cần tìm đường phát triển trong môi trường quy định không ngừng thay đổi.
Và ý nghĩa của "Đạo luật Clarity", chính là cố gắng thông qua cách thức lập pháp để thiết lập một hệ thống quy tắc rõ ràng hơn cho tài sản kỹ thuật số. Một khi được thông qua, khuôn khổ này có thể sẽ cung cấp một mẫu tham khảo quan trọng cho thị trường toàn cầu. Đối với các nền tảng giao dịch, điều này có nghĩa là con đường đăng ký và vận hành rõ ràng hơn; đối với các nhà phát triển, điều này có nghĩa là môi trường đổi mới có thể dự đoán hơn; đối với các tổ chức tài chính truyền thống, thì có nghĩa là có nền tảng tuân thủ rõ ràng hơn khi bước vào lĩnh vực tài sản kỹ thuật số.
Đây không chỉ là một lần nâng cấp hệ thống quản lý của chính nước Mỹ, mà còn đại diện cho việc thị trường tài sản kỹ thuật số toàn cầu sẽ từ giai đoạn khám phá quy định ban đầu, dần tiến tới giai đoạn phát triển trưởng thành và có tính thể chế hơn.
Đọc thêm:
Đếm ngược 25 ngày của Đạo luật CLARITY: Nếu không vượt qua trước kỳ nghỉ tháng 8, thị trường tiền mã hóa sẽ ra sao?
