Tác giả:@Lưu Tinh, elsewhere
Thông tin về việc gọi vốn của DeepSeek, đã lan tràn khắp nơi.
Những thông tin đã biết, 「elsewhere」 sẽ không nhắc lại. Dưới đây, là một số câu chuyện hoặc tình tiết chưa từng được tiết lộ mà chúng tôi tìm hiểu được.
Cuộc họp huyền thoại 4 tiếng đồng hồ
Hãy nói về cuộc họp với các nhà đầu tư đó, còn được gọi là "cuộc họp 4 tiếng" truyền miệng.
Giữa tháng 5, DeepSeek tổ chức cuộc họp trực tuyến này, sử dụng hệ thống Tencent Meeting. Lúc đó, các nhà đầu tư đã cơ bản được xác định, mỗi tổ chức có hai suất tham dự.
Trong đó Lương Văn Phong trình bày trước, sau đó các nhà đầu tư đặt câu hỏi, Lương giải đáp thắc mắc.
Truyền thuyết kể rằng có một nhà đầu tư CVC, chỉ riêng phần đặt câu hỏi đã mất mười phút: đầu tiên là một đoạn giới thiệu dài về bản thân, sau đó là ba câu hỏi dài. Không khí hiện trường một lúc có chút khó xử - không khó để hình dung cảnh tượng này. Một số người thì thầm bàn tán, hỏi nhau người đó là ai.
Nhưng Lương không để ý, vẫn nghiêm túc trả lời từng câu hỏi. Mặc dù sau khi trả lời xong câu hỏi thứ hai, anh ấy từng quên mất câu hỏi thứ ba là gì, khiến đối phương phải nhắc lại.
Trước đó, ngay cả những người đã đầu tư vào, phần lớn cũng chưa từng gặp trực tiếp Lương Văn Phong ngoài đời, nên đây coi như là lần đầu tiên họ giao lưu với Lương. Vì vậy sau khi cuộc họp kết thúc, nhiều người có cảm giác như âm vang còn vương vấn.
Những câu nói vàng và tinh thần của Lương Văn Phong, bắt đầu được lưu truyền trên thị trường.
Sự kiềm chế và AGI
Lương Văn Phong không phải là người cực kỳ giỏi diễn đạt, tốc độ nói của anh ấy cũng không nhanh, nhưng mấy câu trích dẫn trong cuộc họp đó, thường được nhắc đến (đại ý, nguyên văn có thể hơi khác) -
"Chúng tôi không có danh tiếng cũng không có sức hút, chúng tôi là một nhóm người rất bình thường."
"Tôi thích câu chuyện kể về việc một nhóm người bình thường làm nên những điều phi thường. Đối với DeepSeek, cốt lõi của chúng tôi là đảm bảo sự ổn định của đội ngũ - điều này quan trọng hơn cả tiền bạc và nguồn lực. Đây là rủi ro lớn nhất, cũng là thách thức lớn nhất."
"Giả sử AGI sẽ chiếm 20% GDP, những người muốn 5% trong số đó sẽ thua những người muốn 1%, những người muốn 1% sẽ thua những người muốn 0,1%."
"Việc chúng tôi làm là những việc liên quan đến nâng cao trí tuệ, những việc khác sẽ không làm."
" AGI là một việc đủ lớn, những thứ khác chỉ là quá trình."
Xuyên suốt bốn tiếng đồng hồ, Lương Văn Phong nhấn mạnh đi nhấn mạnh lại thực ra đều là những vấn đề giống nhau: ví dụ như chỉ theo đuổi AGI; ví dụ như less is more; ví dụ như sự kiềm chế v.v.
Từ 50 tỷ xuống 15 tỷ
Việc gọi vốn chính thức có lẽ được khởi động từ tháng 4 năm nay. Nghe nói có sự tồn tại của một "danh sách trắng các quỹ": trên đó đều là những tổ chức có khả năng xuất vốn, thương hiệu tốt.
Ban đầu, DeepSeek yêu cầu hạn mức không nhỏ hơn 50 tỷ, không được syndicate chia sẻ hạn mức, và cấu trúc thuần Nhân dân tệ.
Dựa trên bối cảnh này, một nhà đầu tư lớn ban đầu được đồn đại là chắc chắn tham gia, nhưng cuối cùng lại không, giang hồ đồn đại là vì người này từng rao bán hạn mức cho LP Trung Đông.
Nhưng ở Trung Quốc, số quỹ thị trường hóa có thể xuất vốn một lần 30 tỷ, thực sự không có mấy. Vì vậy một số VC liên tục thương lượng: liệu có thể chia thành nhiều chủ thể quỹ tham gia không.
Vì vậy nhìn vào kết quả, hạn mức xuất vốn tối thiểu của quỹ đã được điều chỉnh xuống còn 15 tỷ, cách thức huy động vốn của quỹ cũng linh hoạt hơn.
Từng có một cách nói là, các tổ chức tham gia tốt nhất là chưa từng đầu tư vào các mô hình lớn khác. Điều này phần lớn là không thể, nguyên nhân rất đơn giản - chưa đầu tư vào mô hình lớn, nhưng lại phải là quỹ hạng nhất, điều này rất mâu thuẫn.
Trong cuộc họp với nhà đầu tư, Lương Văn Phong cũng từng bày tỏ, DeepSeek sẵn sàng giúp đỡ các công ty khác - thậm chí bao gồm cả các công ty mô hình lớn. Tất nhiên tiền đề vẫn là, đối phương không đến chiêu mộ người của anh ấy.
Monolith
Monolith Lịch Tư Tư Bản đã xuất hiện từ rất sớm trong danh sách nhà đầu tư. Nhưng sự thay đổi nằm ở chỗ, bản đầu tiên là 15 tỷ, cuối cùng là 30 tỷ.
Sự thay đổi con số, có cách nói là liên quan đến sự thay đổi hạn mức của Quốc Trí Đầu, đã giải phóng một phần hạn mức - từ con số 9,8 tỷ Nhân dân tệ của đơn vị sau cũng không khó để thấy, dường như là để nhỏ hơn con số tròn 10 tỷ.
Tuy nhiên dù thế nào, dám bet, quả thực là phong cách nổi bật của Tào Hi. Trên Kimi, anh ấy đã chứng minh một lần.
Monolith có lẽ là VC trẻ tuổi nhất trong số các tổ chức tham gia vào vòng này.
Chính Tâm Cốc
Chính Tâm Cốc có lẽ là sự tồn tại bất ngờ nhất trong danh sách cuối cùng.
Cách giải thích của nhiều người là, trong làn sóng mô hình lớn Trung Quốc, Chính Tâm Cốc chưa từng đầu tư vào bất kỳ công ty nào, nên càng khao khát lên thuyền. Nhưng theo chúng tôi biết, thực ra họ đã từng đầu tư vào Kimi, có lẽ trong khoảng 60 tỷ đô la - 100 tỷ đô la. Nhưng so với quy mô quỹ, số tiền đầu tư chiếm tỷ lệ tương đối hạn chế.
Một cách giải thích trên thị trường là, người sáng lập Chính Tâm Cốc xuất thân từ cấp hai, dường như có kết nối nhiều hơn với Huyễn Phương. Nhưng thực ra, trên thị trường thứ cấp, làm định lượng và làm đầu tư chủ quan, thực sự là hai giới khác biệt, thậm chí là hai giá trị quan.
Theo chúng tôi biết, khoản đầu tư này xảy ra, ngoài Lâm Lợi Quân và đối tác của ông Diệp Xuân Yến, cũng liên quan đến sự nỗ lực của một nhà đầu tư mới đến.
Chính Tâm Cốc cũng là một trong những VC sớm nhất bắt đầu liên lạc với DeepSeek.
DeepSeek có phải là miss lớn nhất của Sequoia và Hillhouse không?
Đến phần bất ngờ nhất của thương vụ này.
Trong tin đồn ban đầu, Hillhouse sẽ tham gia, và sẽ đầu tư 50 tỷ. Trương Lôi cũng nhiều lần bày tỏ với bạn bè rằng, từ năm 2025 trở đi, ông và Lương Văn Phong thường xuyên giao lưu, khi đến Bắc Kinh sẽ đến nhà tổng Lương ngồi chơi.
Nhưng cách nói này sau đó dần biến thành: Hillhouse sẽ không tham gia, nhưng cá nhân Trương Lôi sẽ đầu tư. Nguyên nhân bên trong, có người nói liên quan đến nhịp độ gọi vốn của Hillhouse, cũng có người nói liên quan đến quản lý.
Nhưng cuối cùng, Trương Lôi và Hillhouse đều không xuất hiện trong danh sách.
Còn Sequoia Trung Quốc, ngược lại gần như ngay từ đầu đã bị cho là sẽ không tham gia. Phiên bản lưu truyền rộng rãi nhất, là lo ngại về LP nước ngoài. Điều này chúng tôi đã hỏi nhiều người gần gũi với Sequoia, đối phương cũng đại khái bày tỏ ý kiến tương tự. Tất nhiên cũng có một số cách nói khác đang lưu truyền.
Tóm lại kết quả là, Sequoia và Hillhouse, hai tổ chức gần như không thể không xuất hiện, cuối cùng đều không xuất hiện. Một luật sư lớn nói với chúng tôi, về lý thuyết, công ty cấu trúc Nhân dân tệ, không thể che giấu được.
Trong số các VC lâu năm, chỉ có IDG đầu tư.
Vì vậy có người hỏi ngược lại chúng tôi một câu: DeepSeek, có khả năng trở thành miss lớn nhất của Sequoia, Hillhouse không?
Điều này hơi khó đánh giá. Nhưng theo chúng tôi biết, DeepSeek chưa chắc chỉ gọi vốn một vòng này.
100 tổ chức và cá nhân
Nhìn vào danh sách nhà đầu tư, chỉ có 10 tổ chức tham gia. Nhưng 「elsewhere」 đơn giản xuyên qua chủ thể quỹ, phát hiện ra số bên tham gia thực tế còn khá nhiều.
Ví dụ CVC ngoài hệ thống của tập đoàn Ninh Đức - bên xuất vốn đằng sau Bộc Tuyền Tư Bản bao gồm: quốc hữu Hạ Môn, Ngạc Nhĩ Đa Tư và các địa phương khác, chủ thể liên quan đến Ninh Đức Thời Đại và Quỹ Phát triển Xanh Quốc gia.
Mấy quỹ liên quan đến IDG Tư Bản và giao dịch lần này, tính chất bảo hiểm rõ ràng, chiếm tỷ lệ rất cao trong 30 tỷ. Ngoài ra còn có các chủ thể liên quan đến Nông Phu Sơn Tuyền, Thất Bích Lang.
LP hiện tại của Monolith chủ yếu là quốc hữu hai địa phương Chiết Giang, Thượng Hải, cùng các công ty niêm yết như Thang Thần Bội Kiện, Dương Hà Cổ Phần.
Ngoài ra,Cửu An Y Liệu cũng là một trong những bên tham gia. Thực ra Cửu An cũng là LP đằng sau nhiều GP.
Ước tính đại khái, sau khi xuyên qua nông và đơn giản loại bỏ trùng lặp, có khoảng gần 100 tổ chức hoặc cá nhân, đã tham gia vòng gọi vốn DeepSeek lần này.
Yêu cầu lớn nhất: Đừng chiêu mộ người
Điều khoản đầu tư của DeepSeek, ở đây sẽ không nhắc lại nữa. Chỉ bổ sung một điểm: Dù là đối với tập đoàn lớn, hay quỹ VC, yêu cầu quan trọng nhất của Lương Văn Phong là: Đừng chiêu mộ người của DeepSeek, hoặc xúi giục họ ra ngoài khởi nghiệp.
“Công ty niêm yết lớn nhất Trung Quốc”
Nếu quay trở lại với một khoản đầu tư, DeepSeek rốt cuộc là một công ty với tỷ lệ thắng như thế nào?
Một nhà đầu tư đã tham gia từng lo xa nói, đây có phải là một khoản đầu tư quá đồng thuận không? Theo kinh nghiệm ngành đầu tư, kết cục của sự đồng thuận thường không mấy tốt đẹp.
Nhưng đối với DeepSeek, khó có thể nói như vậy. Hay nói cách khác, chúng ta không thể dùng góc nhìn đầu tư đơn giản để hiểu nó. Dù là ý nghĩa của nó đối với ngành AGI Trung Quốc, hay ý nghĩa ở tầng ý thức hệ.
Theo lời một nhà đầu tư: "Họ đang làm tất cả những điều này với thiện ý lớn lao. Dường như anh ấy đang nói với chúng ta: Thế giới vốn dĩ nên như thế này."
Vì vậy có người do dự, cũng có người tin tưởng, "không thể tìm ra bất kỳ lý do nào để không đầu tư" - nếu thực sự IPO như một số người kỳ vọng, DeepSeek có khả năng trở thành công ty niêm yết lớn nhất trên thị trường chứng khoán A Trung Quốc không?
Khiêm tốn và tham vọng
Khi theo dõi tiến trình gọi vốn của DeepSeek, có một cảm nhận nổi bật: đối với đa số mọi người, DeepSeek có lẽ thực sự là một câu trả lời ngoài dự đoán, ngay cả những nhà đầu tư thích chiến thắng nhất, cũng không nghĩ đến một ngày nào đó nó sẽ mở cửa gọi vốn.
Vì vậy như đã nói, phần lớn các nhà đầu tư lớn mà mọi người biết, cũng mới liên lạc với công ty gần đây. Tất nhiên về mặt khách quan, Lương Văn Phong lâu nay thực sự không gặp nhà đầu tư.
Đến nỗi sau khi tin tức gọi vốn lan truyền, nhiều tổ chức thậm chí còn không cố gắng tranh thủ cơ hội đầu tư. Nhưng nhìn vào kết quả, có người dựa vào cái gọi là sự phối hợp, có người dựa vào nhận thức, có người dựa vào tinh thần thương hiệu, có người chỉ dựa vào nỗ lực, cuối cùng vẫn lấy được vé lên thuyền.
「elsewhere」 từng cố gắng hỏi một số nhà đầu tư, phần lớn không muốn nói nhiều về khoản đầu tư này. Tính nhạy cảm của giao dịch chỉ là một mặt, nhiều hơn dường như là một sự tự giác vì cảm thấy vinh dự có phần, nên hy vọng duy trì sự khiêm tốn này.
Có nhà đầu tư tham gia nói, trong suốt quá trình giao dịch, anh ấy trân trọng từng tài liệu, hy vọng tương lai có cơ hội đem đi đóng khung. Còn một nhà đầu tư khác lặp lại hai lần 16 chữ khi phiên bản xem trước DeepSeek V4 phát hành: "Không mê hoặc bởi danh tiếng, không sợ hãi bởi phỉ báng, hành động theo đạo, ngay thẳng sửa mình."
